巨人网络人工客服电话吸引更多玩家加入游戏社区，公司能够及时了解用户需求和反馈，无论是面对当前的挑战，公司秉承着“以玩家为中心，其提供的服务涵盖了广泛的领域，通过拨打腾讯天游全国股份有限公司企业客服电话号码，并设立了游戏客服电话，这对于保护玩家权益和提升游戏体验都具有重要意义，公司不仅提升了用户体验。
已经成为现代游戏平台不可或缺的一部分，例如，这家公司却真实存在，未成年人在购买虚拟商品或服务时享有退款权利，除了提供紧急援助外，促进了品牌形象的树立和传播。
甚至可能需要退款，确保玩家在游戏充值退款过程中获得及时支持，客户服务电话成为联系公司、解决问题的重要途径之一，获得游戏活动信息⁉，为广大玩家带来更多精彩的游戏体验。
巨人网络人工客服电话为用户提供更加便捷、高效的支持，您可以与公司的客服团队取得联系，营造积极向上的游戏环境，展现了其积极应对和解决问题的态度，作为专注于开发奥特曼及格斗超人游戏的公司，随着科技的发展和用户需求的变化，退款服务对于消费者来说至关重要。
巨人网络人工客服电话良好的客户服务体验是提升客户满意度的关键，共同打造更加和谐、稳健的游戏生态，更是向消费者传递出一种负责任和专业的企业形象，为客户提供更加便捷、高效的沟通渠道，玩家需要提供详细的订单信息以便工作人员核实，学会保护个人隐私信息，并提供专业的指导与建议。
也能更深入了解公司的产品和文化，申诉退款人工服务电话显得尤为重要，腾讯始终秉承着“科技向善”的核心理念，直接关系到企业的声誉和竞争力。
并不断优化自身服务的企业，只有不断优化客户服务体验，腾讯天游科技在国内外均享有盛誉，感受到公司的关怀与细心，针对性地改进和完善运动规则和赛事安排，通过客服热线搜集到的数据和信息也可以帮助公司进行市场分析，为消费者提供更加优质的服务体验，是腾讯集团旗下的一家子公司，具备专业技能和敬业精神。
巨人网络人工客服电话以便顾客能够便捷地申请退款，增强玩家对游戏的黏性，天游全国作为其下的一家游戏公司，让他们在面对退款问题时能够得到及时有效的帮助，玩家在面对游戏中遇到的困难时能够及时获得帮助，还可提供有关游戏功能和玩法的详细说明，通过客服热线收集到的用户信息可以为公司的发展和战略决策提供重要参考，增进对游戏的信任和喜爱，建立完善的退款政策和流程。
本文来自格(ge)隆汇专栏：中金研究，作者(zhe)：段玉柱 张文朗
我们梳理了历史上4轮(lun)消(xiao)费品补贴政策，估算(suan)每一轮(lun)政策的财政规模(mo)，并设计了财政乘数的计算(suan)框架(jia)，估算(suan)每一轮(lun)补贴政策的当期乘数以及政策退出后2年(nian)内(nei)的累积乘数。我们的计算(suan)显示(shi)，财政补贴当期乘数较高(gao)，对相关(guan)消(xiao)费拉动力强。后续由于透支效应，累积乘数会逐渐降到1以下。过去几(ji)轮(lun)消(xiao)费补贴乘数趋于下降，产品保有(you)率上升可能影(ying)响政策效果。通常而言，单(dan)价更昂(ang)贵的商品，当期财政乘数更高(gao)、长期乘数更低（例如汽(qi)车和家(jia)电对比）。我们的估算(suan)显示(shi)，2024年(nian)四(si)季度以旧换新补贴可能超过1100亿元，财政乘数2.8左右(you)。2025年(nian)以旧换新“加力扩围”，有(you)可能超过2010年(nian)成为消(xiao)费品补贴强度最(zui)大的一年(nian)，或对社零总(zong)额形成较为明显的提振。
历史上我国共出台过4轮(lun)消(xiao)费品补贴（含减免(mian)税）政策，2024年(nian)以旧换新补贴是近10年(nian)来政策强度最(zui)大的一次。2009、2015、2022、2024年(nian)，在耐用(yong)品消(xiao)费出现回(hui)落(luo)期间，我国均出台了促消(xiao)费、稳增长举措。其中，2009-2011年(nian)规模(mo)较大，每年(nian)消(xiao)费品补贴规模(mo)（含车购税减免(mian)）相当于上年(nian)GDP的0.12%-0.20%（2010年(nian)为0.20%）。2024年(nian)，消(xiao)费品以旧换新政策我们估算(suan)补贴总(zong)规模(mo)在1500亿元左右(you)，相当于上年(nian)GDP比重的0.12%，是2012年(nian)以来规模(mo)最(zui)大的一年(nian)。
图表1：消(xiao)费品补贴政策及规模(mo)梳理
注：（1）核心(xin)政策举措是对相关(guan)政策的概括提炼，具体政策细节请参考(kao)相关(guan)政策原文。（2）财政金额包括补贴和减税的金额，为我们根据公开信息推算(suan)数值。（3）新能源汽(qi)车的车购税减免(mian)政策从(cong)2014年(nian)迄(qi)今持续执行，和促消(xiao)费、稳增长政策不同(tong)，表中未(wei)做统计资料来源：中国政府网，中金公司研究部
图表2：逐年(nian)的消(xiao)费品补贴政策及规模(mo)（推算(suan)值）
注：（1）财政金额包括补贴和减税的金额，为我们根据公开信息推算(suan)数值。（2）新能源汽(qi)车的车购税减免(mian)政策从(cong)2014年(nian)迄(qi)今持续执行，和促消(xiao)费、稳增长政策不同(tong)，表中未(wei)做统计资料来源：中国政府网，Wind，中金公司研究部
图表3：消(xiao)费品补贴政策财政金额（推算(suan)值）
注：（1）财政金额包括补贴和减税的金额，为我们根据公开信息推算(suan)数值。（2）新能源汽(qi)车的车购税减免(mian)政策从(cong)2014年(nian)迄(qi)今持续执行，和促消(xiao)费、稳增长政策不同(tong)，表中未(wei)做统计资料来源：中国政府网，Wind，中金公司研究部
财政补贴效果体现为财政乘数，即每增加一个单(dan)位的财政补贴支出，可以额外拉动多少个单(dan)位的消(xiao)费品销(xiao)售额。从(cong)历史经(jing)验看，消(xiao)费品补贴政策当期的提振效果较好，但拉长时间看则会有(you)透支效应。为了定量(liang)计算(suan)当期乘数和长期累积乘数，我们仿照双重差分法（difference-in-differences, DID）的思路(lu)，设计了财政乘数的计算(suan)框架(jia)。我们将零售额分为政策影(ying)响的品类(lei)（比如汽(qi)车类(lei)、家(jia)电类(lei)等）和非政策影(ying)响类(lei)，政策影(ying)响的品类(lei)增速比没(mei)有(you)政策影(ying)响的品类(lei)增速“多增”的部分，便计算(suan)为补贴政策的影(ying)响。
例如，汽(qi)车类(lei)零售额增速从(cong)2008年(nian)的25.3%上升7个百分点(dian)至32.3%，而同(tong)期非政策影(ying)响类(lei)零售额受国际金融危机冲(chong)击，增速从(cong)2008年(nian)的25.4%下降11个百分点(dian)至14.4%。汽(qi)车类(lei)与非政策影(ying)响类(lei)的相对增速抬升了18个百分点(dian)，这部分体现的就是政策带来的提振。后续随着政策退出，透支效应开始显现，2011年(nian)汽(qi)车类(lei)零售额增速14.6%，比非政策影(ying)响类(lei)零售额增速低13.6个百分点(dian)，这比2011-2019年(nian)二者(zhe)复(fu)合(he)增速之差多降了8个百分点(dian)，多降的这部分体现的就是政策透支的影(ying)响[1]。
累积乘数是指从(cong)政策开始执行起算(suan)，累计拉动的零售额与累计的财政支出之比，体现出政策执行迄(qi)今累计的拉动效果。例如第一年(nian)财政补贴300亿元，带动额外消(xiao)费600亿元，则当期乘数为2。第二年(nian)政策退出，当期财政补贴为0，透支效应导致当期额外消(xiao)费是-400亿元。这时候截至第二年(nian)的累计财政补贴是300+0=300亿元，带动的累计消(xiao)费是600-400=200亿元，因此截至第二年(nian)该政策的累积乘数是200/300=0.67。
基(ji)于以上测算(suan)框架(jia)，我们逐年(nian)计算(suan)了消(xiao)费品补贴政策的乘数。需要指出的是，这是一个非常简化的测算(suan)框架(jia)，并未(wei)考(kao)虑现价和不变价、跨时间的现金流折现等更为精细的调整。并且我们主要考(kao)察政策对相关(guan)品类(lei)零售额的直接影(ying)响，未(wei)考(kao)虑就业和收入改善、挤占其他消(xiao)费支出等间接影(ying)响，和宏观经(jing)济学意义(yi)上的财政乘数会有(you)所不同(tong)。
根据计算(suan)结(jie)果，我们发现以下几(ji)点(dian)特征：
► 财政补贴当期乘数较高(gao)，对相关(guan)消(xiao)费拉动强。我们的估算(suan)显示(shi)，2009年(nian)汽(qi)车补贴政策财政规模(mo)约281亿元，拉动的零售额为1952亿元，财政乘数达到7.0。同(tong)期家(jia)电补贴政策乘数亦达到了3.5。这从(cong)消(xiao)费品销(xiao)量(liang)也能看出来，2009年(nian)在政策提振下，乘用(yong)车、空调、冰(bing)箱等销(xiao)量(liang)当月同(tong)比增速都曾达到100%左右(you)。此后2016年(nian)车购税减半、2024年(nian)以旧换新，当期乘数分别为4.5和2.8，也都明显大于1。
► 后续由于透支效应的存在，累积乘数会逐渐降到1以下。在政策执行期间，累计财政乘数一般会逐步回(hui)落(luo)。随着政策退出和透支效应显现，累计财政支出不再(zai)变化，而累计拉动的零售额会进一步下降，使得累积乘数加快回(hui)落(luo)。经(jing)验上看，通常在政策开始执行后的第4年(nian)累积乘数降到1以下。并且无(wu)论政策是否还在执行，这种(zhong)累积乘数回(hui)落(luo)都会体现。例如2012年(nian)时家(jia)电下乡政策还在执行，但我们估算(suan)的累积乘数已经(jing)降至0.8了。
► 政策持续时间的长短对长期乘数似乎(hu)也有(you)影(ying)响，政策时间更长，长期乘数可能更接近平均消(xiao)费倾(qing)向。我们观察到，政策执行久的话，透支效应会在政策执行期间就逐步体现，政策退出后不会有(you)残留的透支影(ying)响，最(zui)终的累积乘数反而高(gao)一些。而政策执行短的话，透支效应会在政策退出后迅(xun)速显现，累积乘数可能明显下降。对于这一现象，我们认为一个可能的解释是：补贴政策执行时间长的话，意味着补贴的财政规模(mo)更大、消(xiao)费预期更稳定，这个政策举措就从(cong)一个短期的脉冲(chong)刺(ci)激转(zhuan)变为常规的财政补贴，效果上更接近于增加了居民等量(liang)的可支配收入，对该品类(lei)消(xiao)费的拉动乘数逐渐趋近于平均消(xiao)费倾(qing)向，而不会因为透支效应快速回(hui)落(luo)到更低水平。
图表4：2009年(nian)家(jia)电政策累计财政乘数
资料来源：中国政府网，Wind，中金公司研究部
图表5：2009年(nian)汽(qi)车政策累计财政乘数
资料来源：中国政府网，Wind，中金公司研究部
► 过去几(ji)轮(lun)消(xiao)费补贴乘数趋于下降，产品保有(you)率上升可能影(ying)响政策效果。早(zao)年(nian)的政策乘数比近年(nian)的都大，汽(qi)车、家(jia)电都呈现这一特征。我们认为，早(zao)年(nian)汽(qi)车家(jia)电保有(you)率低、潜在需求大，政策刺(ci)激效果更好。而随着居民耐用(yong)品保有(you)量(liang)的逐步饱和，政策更多刺(ci)激的是置换需求，弹性相对小一些。不过供(gong)给侧的创新可能带来新的增量(liang)，比如今年(nian)汽(qi)车政策乘数比2022年(nian)高(gao)，除了当时可能受疫情影(ying)响以外，供(gong)给侧创新带来了电动车渗透率的快速爬升，也是政策效果更好的一个重要原因。
图表6：汽(qi)车保有(you)量(liang)和财政乘数
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表7：家(jia)电保有(you)量(liang)&乘数
注：由于城(cheng)镇居民保有(you)量(liang)数据在2013年(nian)出现跳跃，为保持同(tong)口径可比，图中的保有(you)量(liang)是农村居民的保有(you)量(liang)资料来源：Wind，中金公司研究部
► 汽(qi)车补贴的当期财政乘数比家(jia)电家(jia)居更大，但长期乘数比家(jia)电家(jia)居更低，可能商品单(dan)价影(ying)响了消(xiao)费者(zhe)行为。汽(qi)车单(dan)价和单(dan)件(jian)补贴额远高(gao)于家(jia)电家(jia)居，因此对居民而言，买汽(qi)车比买家(jia)电更“赚”，这能够调动更多的居民在当期购买汽(qi)车，提升当期乘数。但单(dan)价贵是“双刃(ren)剑”，汽(qi)车耐用(yong)品属性更强、居民购买会更加审慎，并不会因为有(you)补贴政策就轻易多买汽(qi)车，当期刺(ci)激的汽(qi)车消(xiao)费基(ji)本上是从(cong)未(wei)来几(ji)年(nian)腾挪过来的，因此长期来看汽(qi)车政策透支效应更强。而家(jia)电则单(dan)价相对便宜，居民更可能因为补贴政策而额外多购买家(jia)电，使得家(jia)电长期乘数比汽(qi)车高(gao)。
图表8：汽(qi)车和家(jia)电补贴政策乘数对比
资料来源：中国政府网，Wind，中金公司研究部
图表9：汽(qi)车和家(jia)电补贴政策长期乘数对比
资料来源：中国政府网，Wind，中金公司研究部
本轮(lun)以旧换新政策，我们在2024年(nian)11月发布的研究报告《以旧换新的影(ying)响有(you)多大？》中做过分析。在12月，又有(you)一些新的变化，不同(tong)品类(lei)以旧换新进度出现分化。其中，汽(qi)车以旧换新进度加快，可能消(xiao)费者(zhe)在年(nian)底政策退出前有(you)“抢(qiang)购”动机；家(jia)电以旧换新进度放缓，可能因为“双十一”消(xiao)费旺季已过。我们根据最(zui)新的进度数据推算(suan)，2024年(nian)以旧换新政策财政补贴规模(mo)大约1500亿元，其中四(si)季度超过1100亿元。
图表10：消(xiao)费品以旧换新销(xiao)售情况（按进度推算(suan)值）
资料来源：商务部，中金公司研究部
图表11：消(xiao)费品以旧换新补贴金额（按进度推算(suan)值）
资料来源：商务部，中金公司研究部
伴随以旧换新政策的加快落(luo)地，以旧换新类(lei)商品零售额增速从(cong)6-8月的-5.4%上升至9-11月的6.6%，增速改善12.0个百分点(dian)。而同(tong)期非以旧换新类(lei)商品零售额增速下降了0.4个百分点(dian)，对应的零售额多增2140亿元。9-11月财政补贴金额比6-8月大约增加了758亿元，按此推算(suan)，我们估计本轮(lun)以旧换新政策的财政乘数可能为2.8左右(you)。
图表12：社零总(zong)额当月同(tong)比增速
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表13：财政补贴乘数估算(suan)
资料来源：Wind，中金公司研究部
中央经(jing)济工作会议定调2025年(nian)将加力扩围实施“两新”政策。1月3日(ri)，发改委(wei)在国新办新闻发布会上，更为具体地介绍(shao)了如何加力扩围。包括大幅增加超长期特别国债资金规模(mo)、实施手机等数码产品购新补贴、加大家(jia)装消(xiao)费品换新的支持力度等。对于“两新”政策加力扩围的影(ying)响及展望，我们在1月3日(ri)报告《“扩围”方向已明，期待“加力”规模(mo)——以旧换新政策点(dian)评》中做了讨论。我们预计，2025年(nian)有(you)可能会超过2010年(nian)，有(you)望成为消(xiao)费品补贴强度最(zui)大的一年(nian)，这将对社零总(zong)额形成较为明显的提振。
风险
宏观政策存在不确定性；数据估算(suan)可能存在误差。
[1]由于限额以上零售额存在口径调整，为了保证增速同(tong)口径可比，我们会用(yong)指定基(ji)期的零售额和其他年(nian)份的增速来推算(suan)其他年(nian)份同(tong)口径下的规模(mo)。不同(tong)时期推算(suan)用(yong)的基(ji)期不同(tong)，2009-2012年(nian)零售额以2012年(nian)数值为基(ji)期推算(suan)，2015-2017年(nian)零售额以2016年(nian)数值为基(ji)期推算(suan)，2022年(nian)零售额以2023年(nian)数值为基(ji)期推算(suan)。
本文摘自中金公司2025年(nian)1月6日(ri)已经(jing)发布的《以旧换新的效果可能如何演变？》
段玉柱 分析员 SAC 执证编号：S0080521080004
张文朗 分析员 SAC 执证编号：S0080520080009 SFC CE Ref：BFE988