油脂方面(mian)，本周棕榈油期价连续第四周上涨，价格创近(jin)两个月新高(gao)。产(chan)区(qu)持续释放利多(duo)消(xiao)息，包括但不限于马棕油出口边(bian)际(ji)改(gai)善、马来西亚部分产(chan)区(qu)迎来暴雨不利于收割、印尼(ni)B40掺混计划 3月执行、印尼(ni)斋月前或出台出口限制(zhi)等(deng)。其(qi)中，印尼(ni)3月限制(zhi)出口或是最(zui)有(you)想(xiang)象空间的利多(duo)题材。根据消(xiao)息，印尼(ni)政(zheng)府计划自2月24日起实施三阶段市场操作：1）投放战略储备平抑价格，首(shou)批规模(mo)待公(gong)布；2）建立全(quan)国价格监测网络(luo)，重点打击(ji)中间商(shang)囤积行为；3）扩展调控范围至所有(you)省级行政(zheng)区(qu)，打破雅加达单点作战模(mo)式。下周继续关(guan)注印尼(ni)表现。国内方面(mian)，棕榈油库存处(chu)于低位(wei)，进口利润不佳，终端供需采购，导致棕榈油远期采购量偏低。高(gao)成(cheng)本、低进口、低库存等(deng)推动了棕榈油价格上涨。菜籽油市场关(guan)注中加关(guan)系(xi)及(ji)贸易情况(kuang)。策略上，短(duan)多(duo)思路，卖看跌(die)期权。

鸡蛋： 产(chan)区(qu)供应充足，蛋价延续弱势格局

1、随(sui)着(zhe)现货延续下跌(die)，期货主(zhu)力2505合(he)约(yue)升(sheng)水现货，且基差(cha)不断走弱。本周，现货价格延续下跌(die)，在(zai)基差(cha)回归作用(yong)下，鸡蛋主(zhu)力2505合(he)约(yue)周一大幅下跌(die)，日度跌(die)幅达3.14%。随(sui)后，期货主(zhu)力合(he)约(yue)窄幅调整，截(jie)至2月21日收盘，鸡蛋主(zhu)力2505合(he)约(yue)周度累计收跌(die)3.39%，报收3196元/500千克。

2、蛋价经历上周末(mo)的小幅反弹后，本周恢复弱势格局。卓创数据显示(shi)，截(jie)至2月21日，中国褐壳鸡蛋日度均价3.06元/斤，较上周跌(die)0.18元/斤。养殖单位(wei)多(duo)顺势出货，产(chan)区(qu)货源供应充足，但目前处(chu)于节(jie)后需求低迷期，市场消(xiao)化不快，贸易商(shang)入市采购量有(you)限，市场供需矛盾加剧，蛋价弱势走低。

3、鸡蛋现货价格在(zai)经历上周反弹后，在(zai)供给充裕、淡季(ji)需求弱势的偏空基本面(mian)影(ying)响作用(yong)下，再度回归下跌(die)趋势中。根据历史补栏数据，新增开产(chan)蛋鸡存栏延续增加，供给增加叠加需求季(ji)节(jie)性下降，蛋价大概率弱势震荡，建议空单谨(jin)慎持有(you)。然而我们还应看到，随(sui)着(zhe)蛋价下跌(die)，养殖进入亏损。养殖亏损一方面(mian)抑制(zhi)养殖端补栏积极性，另一方面(mian)增加养殖端老鸡淘(tao)汰意愿。若未(wei)来这一趋势延续，产(chan)能下降、供给压力缓解，鸡蛋存在(zai)反弹可能。后市关(guan)注养殖端心态变化对产(chan)能的影(ying)响，建议配置相应期权进行保护。

玉米：美玉米继续上行，国内减仓调整

外盘：周初，小麦(mai)飙升(sheng)，黑海和美国平原地区(qu)的寒冷天(tian)气(qi)推动价格上行。法国小麦(mai)主(zhu)要受到霜(shuang)冻的影(ying)响，生长评级创下四年(nian)的低点。玉米收高(gao)，主(zhu)要是玉米出口国的干(gan)旱天(tian)气(qi)影(ying)响。周三，美玉米期价从16个月高(gao)位(wei)回落，交易商(shang)表示(shi)近(jin)期玉米价格上涨鼓励农户种植更(geng)多(duo)的玉米，农户销售(shou)远期订单，美玉米期价高(gao)位(wei)承压。临近(jin)周末(mo)，市场对新年(nian)度美玉米种植面(mian)积增加的担忧(you)情绪(xu)再度浮现，市场等(deng)待2月末(mo)农业展望论坛(tan)的面(mian)积报告给出方向指引。

国内：现货市场中，玉米报价产(chan)区(qu)强、港口弱。截(jie)至2月20日，全(quan)国玉米周度均价2179元/吨，较上周上涨28元/吨。分地区(qu)来看，东北地区(qu)玉米价格稳中偏强运行。前期玉米价格持续上涨后，农户仍(reng)显惜售(shou)，贸易商(shang)存货意愿增强，深加工(gong)继续提价收购刺(ci)激(ji)市场。华(hua)北地区(qu)先(xian)涨后稳，价格重心继续上移。正月十五之后，农户售(shou)粮节(jie)奏有(you)所加快，但基层购销活(huo)跃度依然不强，深加工(gong)企(qi)业仍(reng)有(you)补库需求，继续提价促收。本周销区(qu)市场玉米价格上涨后回落并(bing)趋稳。南方港口贸易商(shang)报价持续上涨，但难以成(cheng)交，因此报价逐步平稳。饲(si)料企(qi)业目前提货以前期订单为主(zhu)，港口库存相对充足。饲(si)料企(qi)业签(qian)单以4月以后为主(zhu)，4月、5月、6月交货期都有(you)，整体头寸较高(gao)，抑制(zhi)成(cheng)交价格。

期货：本周，玉米减仓下行。周初，玉米近(jin)月2503合(he)约(yue)减仓下行，3月合(he)约(yue)基差(cha)回归。远期合(he)约(yue)表现偏强，玉米2505合(he)约(yue)继续受制(zhi)于2300元整数关(guan)口压制(zhi)。技术上，玉米主(zhu)力2505合(he)约(yue)近(jin)期围绕(rao)2300元整数关(guan)口波动，期价短(duan)线调整。考虑(lu)到春节(jie)前后现货补涨幅度大于期货，主(zhu)力合(he)约(yue)减仓调整，期货回调基差(cha)回归。

生猪：二育提振现货猪价反弹，需求疲软压制(zhi)期价上行

受到二次(ci)育肥的提振，本周猪价低位(wei)反弹。数据显示(shi)，截(jie)至2月20日，全(quan)国生猪均价15.1元/公(gong)斤，较上周涨0.32元/公(gong)斤；基准交割地河南均价14.79元/公(gong)斤，较上周涨0.1元/公(gong)斤。大猪存栏较少，市场肥标(biao)价差(cha)较大，养殖端压栏增重情绪(xu)转强。另外随(sui)着(zhe)前期猪价跌(die)至低位(wei)，二次(ci)育肥补栏积极性提升(sheng)，市场供应阶段性缩减，提振短(duan)期猪价反弹。

卓创统计数据显示(shi)，1月31日，后备母猪销售(shou)价格1581元/头，较上月跌(die)11元/头。

随(sui)着(zhe)饲(si)料价格上涨，养殖端对于仔(zai)猪补栏的意愿较前期有(you)所下降。另一方面(mian)，大猪价格提振二次(ci)育肥入场积极性，仔(zai)猪补栏意愿进一步下降。2月20日，仔(zai)猪均价523元/头，较上周跌(die)23元/头。

农业农村部存栏数据显示(shi)，12月，我国能繁母猪存栏4078万头，环比小幅下降，环比降幅0.05%。四季(ji)度末(mo)，生猪存栏42743万头，同比增加0.11%。

大猪存栏偏低，肥标(biao)价差(cha)较大，提振二次(ci)育肥入场积极性，养殖端压栏情绪(xu)转强，生猪出栏体重延续增加。短(duan)期来看，二次(ci)育肥提振生猪现货价格，然而，供应后移问题值得持续关(guan)注。2月20日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.05公(gong)斤/头，较上周增加0.48公(gong)斤/头。

卓创数据显示(shi)，2月20日，自繁自养养殖利润239元/头，较上周增加43元/头，外购仔(zai)猪利润128元/头，较上周涨47元/头。周内养殖成(cheng)本先(xian)减后增，仔(zai)猪补栏成(cheng)本下滑，综合(he)养殖成(cheng)本上升(sheng)。然而，随(sui)着(zhe)猪价上涨，养殖利润较上周有(you)所增加。

卓创统计数据显示(shi)，截(jie)至2月20日，样本屠宰企(qi)业开机28.88%，较上周增加1.27个百分点。生猪供应较为充沛，屠宰企(qi)业收购难度不大，终端需求缓慢恢复，叠加部分屠宰企(qi)业分割量增加，支撑开工(gong)率继续上涨。然而目前正值需求淡季(ji)，需求弱势对远期猪价形成(cheng)拖(tuo)累。

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