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全球市场吓坏了

今(jin)天A股三市成交额超1.13万亿(yi)元，相比前两日有所缩量。板块(kuai)上，横空出世的DeepSeek大模型(xing)成为全市场最炙热概念，涉及(ji)的每日互动、卓创资讯双双20CM涨(zhang)停，还有拓尔思、并行科技、飞利(li)信等(deng)多股涨(zhang)超10%。

这个概念之所如表现如此“彪悍”，是因为在周末，来自中国量化巨头幻(huan)方旗下DeepSeek R1大模型(xing)霸榜美国热搜，并且DeepSeek应用已登顶(ding)苹果中国地区和美国地区应用商店(dian)免费APP下载排行榜，在美区下载榜上超越ChatGPT。

据悉，这款仅用两个月时(shi)间，耗资不到600万美元便开发(fa)完成的大模型(xing)不仅性能超越了美国的顶(ding)尖模型(xing)，而且研发(fa)成本更低，所使用的芯(xin)片是来自英(ying)伟(wei)达的H800，其(qi)性能低于顶(ding)级芯(xin)片。由此在近两天硅谷圈引(yin)起了大片“恐慌”。

对应的，在美股夜盘期(qi)间，众多AI科技巨头的夜盘股价出现了大面积暴跌，英(ying)伟(wei)达、台积电、博通、META、微软、谷歌等(deng)目(mu)前夜盘分别大跌超7%、7%、6.8%、3.7%、3.6%、3.1%，甚至纳指期(qi)货主指数（3503）都暴跌了3%。如此大的跌幅，为近年来罕见。

除此外，银行、电力(li)、电信、港口等(deng)不少央企红利(li)资产表现优异，工(gong)商银行、农(nong)业银行、中国银行均涨(zhang)超2%，其(qi)余(yu)多数银行涨(zhang)超1%；长(chang)江(jiang)电力(li)、中国核电、华(hua)能水电、华(hua)能国际、中国神华(hua)、中国电信等(deng)央国企巨头也涨(zhang)超2%。连带(dai)A股的红利(li)指数收盘强(qiang)势上涨(zhang)了1.28%。

消息面上，近日，监管层在国新办(ban)新闻(wen)发(fa)布会上表示(shi)，证监会坚决落实(shi)新“国九条(tiao)”关于一年多次(ci)分红、春节(jie)前分红的部(bu)署(shu)要求，引(yin)导推动有条(tiao)件的上市公司给投资者过年发(fa)红包。

统计(ji)显示(shi)，以派息日为基(ji)准统计(ji)，春节(jie)前两个月，约314家上市公司实(shi)施了“春节(jie)分红”，累计(ji)分红金额高(gao)达3446.25亿(yi)元。按(an)所属(shu)行业统计(ji)，银行板块(kuai)派现金额最多，包括四大行在内的17家银行春节(jie)前密(mi)集实(shi)施分红，合计(ji)派现2348.52亿(yi)元。

另一方面，热炒(chao)到高(gao)位(wei)的热门题材板块(kuai)出现了大规模资金退潮，芯(xin)片半导体、光模块(kuai)、高(gao)速铜连接、机(ji)器人、金融科技等(deng)纷纷高(gao)位(wei)回落，有不少高(gao)位(wei)股出现了突然炸板下跌，显然是高(gao)位(wei)股有大量资金节(jie)前开始兑现离场，回避(bi)风险的操作。

甚至疯炒(chao)到屡屡被发(fa)函警示(shi)和停牌(pai)的沙特ETF、德国ETF、标(biao)普消费ETF、标(biao)普油气ETF、法国ETF等(deng)多只跨境ETF更是出现了集体跌停的盛况。这些ETF在此前纷纷出现数倍换手率(lu)的疯狂爆(bao)炒(chao)，溢价率(lu)有的一度高(gao)达50%，因而被监管严(yan)格监督限制。

整体来看，一边是除了DeepSeek外的大多数概念板块(kuai)的高(gao)位(wei)大退潮，一边是红利(li)资产出现抱团热买，尽管港股市场相对依旧显得坚挺(ting)，但节(jie)前最后交易日国内市场避(bi)险情绪(xu)提升是确定事实(shi)。

02

接下来要关注什么？

风险因素还来自特朗普对于移民安(an)排的强(qiang)势手段，引(yin)发(fa)全球其(qi)他(ta)国家的担忧，进而冲击到全球的资本市场。

1月26日，哥伦比亚由于拒绝(jue)遣返移民的美国军机(ji)入境，特朗普随即宣布要对将对哥伦比亚采取一系列报复措施，包括将对哥伦比亚所有进入美国的商品征收25%关税，并在一周内将加征的关税提高(gao)到50%；对哥伦比亚官员等(deng)实(shi)施旅行禁(jin)令并立(li)即撤销(xiao)签(qian)证；加强(qiang)对所有哥伦比亚公民和货物(wu)的海(hai)关和边境保护(hu)检查；全面实(shi)施财政、银行和金融制裁等(deng)。

据说哥伦比亚政府很(hen)快被吓得屈服，甚至为了表诚意还派了总统转机(ji)去接回遣返的移民，美国白宫也宣布了暂停制裁措施。

美国不惜采用强(qiang)横无理的关税和政治手段对不服从的其(qi)他(ta)国家进行制裁打(da)压，如此“杀(sha)一儆百”的做法，体现了美国外交政策更加强(qiang)硬的态度。

在此前竞选期(qi)间，特朗普就多次(ci)强(qiang)调(diao)会在上任之后将大规模驱逐非(fei)法移民。所以接下来，美国还会依法炮制多个其(qi)他(ta)国家的遣返移民安(an)排，在“不听话，就立(li)即严(yan)厉制裁”的威胁恐吓下，尽管其(qi)他(ta)国家很(hen)可能最后被迫屈服以及(ji)让(rang)出更多利(li)益，但此举也必然会引(yin)发(fa)市场对于全球贸易经济不确定性风险的担忧的进一步抬升。

同时(shi)，这种担忧也会对当前处于高(gao)位(wei)状态的美股市场以及(ji)全球其(qi)他(ta)国家的股票(piao)市场都带(dai)来一定的负(fu)面影(ying)响。

可以说，现在的美股已正是处于这样(yang)的状态，今(jin)天的A股市场同样(yang)如此。

现在，市场开始见证特朗普回归(gui)后推行美国霸权主义所带(dai)来的各(ge)种威胁和冲击，而正如特朗普所说——“这些措施仅仅是个开始”。

可以预见，接下来，特朗普政府的言行举止，可能都要会对全球市场产生重要影(ying)响，一如此前任职时(shi)的情形(xing)，这是一个非(fei)常巨大且时(shi)刻要面临的不确定性。

对于国内的股票(piao)市场，我们同样(yang)也会受(shou)到影(ying)响。

在这样(yang)的背景下，市场的风格大概率(lu)也会出现更加明显的分化。

一方面，市场对于投资避(bi)险资产的需求将继续明显提升，恰好在去年以来监管层就一直加力(li)引(yin)导上市企业要做好市值管理分红回报，以便吸引(yin)中长(chang)期(qi)资金入场。而这些资金的大规模入场，流(liu)入方向(xiang)也必然是如银行保险、能源、公用事业、消费以及(ji)制造业等(deng)行业中稳健(jian)增长(chang)和高(gao)分红的优质资产。

后续，这些资产也有可能跟随市场下跌调(diao)整，进而跌出波(bo)段性的上车机(ji)会。

另一方面，市场对国内的政策工(gong)具也可能会变得更加依赖，由此催生一些概念或(huo)行业板块(kuai)出现超短线的波(bo)动行情。

其(qi)中，市场很(hen)可能更加抱团炒(chao)作高(gao)确定性的重要题材，一如今(jin)天的突然大爆(bao)发(fa)的“DeepSeek”概念，和上周的“智能体”，以及(ji)此前发(fa)布的Kimi、豆包大模型(xing)时(shi)同样(yang)出现的爆(bao)炒(chao)行情。

同时(shi)，我们也要看到，无论(lun)是“DeepSeek”，还是上述其(qi)他(ta)的AI，都非(fei)常有力(li)反映了中国的AI产业链目(mu)前正在开启全产业链加速爆(bao)发(fa)，后续各(ge)种吸引(yin)关注的新品还会络绎不绝(jue)涌现，并且商业化落地也会因此大幅提速。其(qi)中一些AI产业链中不少处于关键节(jie)点(dian)的企业，都仍会持续得到市场的轮番追(zhui)捧。

但无论(lun)哪一种情况，市场行情的上下波(bo)动性都会变得很(hen)大且频(pin)繁，投资者任何时(shi)候都需要做好风控(kong)准备。

值得一提的是，在春节(jie)A股休市期(qi)间，港股市场在1月28日、2月3日/4日仍开市交易，意味着港股市场将比A股有3天“抢跑”时(shi)间，到时(shi)候将会给A股节(jie)后开市带(dai)来重要指引(yin)。