对比国内，我们确实尚缺乏如此能(neng)打的宽基。现在国内很多(duo)投资者囿于(yu)过往(wang)经验，就认为A股指数很难长期大幅上涨，这里面多(duo)少有点刻舟(zhou)求剑的认知(zhi)偏(pian)差(cha)。

其实A股也有国内版(ban)的“纳指”，只是在过去它(ta)的潜(qian)力还没有真正足够体现出来。

但这也给了我们一个可以投资布局中国版(ban)“纳指”的机会。

当下中国经济及资本市场正迎来积极的重大变革，这个机会也越发显(xian)得成熟了。

01资本世界，永远是一小撮龙(long)头(tou)引领风骚

在经济发展这个底层(ceng)建筑长期稳(wen)健向上的国家，一个合适的指数在成分股吐(tu)故纳新后，就一定能(neng)一直呈现持续增(zeng)长的趋势。

当这个指数覆盖的一直是市场里最(zui)优秀的一小群核(he)心企业时，那么，投资这个指数也就更能(neng)穿越牛熊周期，并且能(neng)在长时间积累下，收获(huo)巨大的回报。

在资本的世界，永远都是一小撮企业在引领时代前行(xing)。

这是一个确定性很高的事情。

美股市场是这样(yang)，中国的股市也是这样(yang)。

对比1994年(nian)-2024年(nian)的美股前十(shi)市值公(gong)司(si)，我们可以看到一个非(fei)常(chang)明显(xian)的趋势：

1994年(nian)，美股前十(shi)大市值上市公(gong)司(si)分别是：通用电(dian)气、埃克森美孚、可口可乐、奥驰亚、IBM、宝洁、微软、强生、摩托(tuo)罗拉、福特汽车。主(zhu)流(liu)基本都是制造业、能(neng)源、消费这些传(chuan)统行(xing)业的领先。

2004年(nian)，前十(shi)大市值上市公(gong)司(si)分别为：通用电(dian)气、埃克森美孚、微软、沃尔玛、辉瑞、汇丰、美国银行(xing)、强生、IBM。传(chuan)统制造业开始让位给金融、计(ji)算机、消费和医疗。

2014年(nian)，前十(shi)大市值上市公(gong)司(si)变成了：苹果、埃克森美孚、伯克希尔哈撒韦(wei)、谷歌、NATWEST（国民西(xi)敏寺银行(xing)）、沃尔玛、强生、富国银行(xing)、阿里巴巴、通用电(dian)气。以苹果谷歌为首的新科技开始崭(zhan)露头(tou)角，金融继(ji)续强势，制造业持续下跌。

2024年(nian)，前十(shi)大变成了我们所熟知(zhi)的英(ying)伟(wei)达、苹果、微软、谷歌、亚马逊、META、特斯拉、伯克希尔哈撒韦(wei)、台积电(dian)和博通。新科技已经很显(xian)然牢牢占据了美股头(tou)部市值榜(bang)单阵列。

其实在2011年(nian)苹果第一次真正坐上美股最(zui)大市值宝座后，这个指数格局就已经基本奠定了，在后面十(shi)几年(nian)的新科技热潮几次喷发中，各大科技巨头(tou)不断涌现和上位，并开始与(yu)制造、金融、消费等传(chuan)统行(xing)业不断拉开距离。

到现在，美股科技七(qi)巨头(tou)与(yu)其他传(chuan)统行(xing)业公(gong)司(si)，已经拉开足足高达了万(wan)亿美元的段位，一个几乎不可跨(kua)越的天堑。

连带着，纳斯达克指数也自然而(er)然创造了全球瞩目(mu)的增(zeng)长神话。

纳指100的增(zeng)长表现之所以更强于(yu)纳指，正是因为它(ta)的成分股并非(fei)一成不变，而(er)是先后吸纳了过去二十(shi)几年(nian)来美国本土乃至(zhi)全球经济发展中，从制造业、能(neng)源、金融、消费，到互(hu)联(lian)网、科技、医疗等领域不断涌现成长性惊(jing)人的巨头(tou)企业，才最(zui)终拥有了如此的成就。

国内A股市场也有类似的指数，比如上证50指数，以及后来的创业50和科创50指数，但后者推出时间都很短，同时在过去30多(duo)年(nian)来，中国经济结构不断发生巨大变化，尤其在2018年(nian)之后全球经济局势生变，叠加国内经济结构重大转型及资本市场监(jian)管变化，使得即使是这些集合了中国头(tou)部核(he)心龙(long)头(tou)企业的“50”指数也还暂未有足够亮眼的表现。

这就是过去几年(nian)国内投资者对指数投资的疑问并形成思(si)维定势的客观原(yuan)因。

但我们忽略了每当市场大行(xing)情出现时，它(ta)们往(wang)往(wang)都能(neng)跑出显(xian)著领先于(yu)大市的优秀表现。

比如推出于(yu)2014年(nian)6月的创业50，在1年(nian)后的小牛市中指数从1千点飙(biao)升至(zhi)将近4千点，以及从2019年(nian)到2021年(nian)间再(zai)次从1千点涨到3600点，在当时表现尤为出色。

这背后，除了市场大环境因素推动，也正是因为它(ta)们如纳指100ETF一样(yang)，一直不断吐(tu)旧纳新，吸纳新生领头(tou)企业，然后等到属于(yu)它(ta)们的时刻，所爆发出强劲的生命(ming)张(zhang)力。

2024年(nian)，我们又一次见证这样(yang)的强劲张(zhang)力，从“924”大行(xing)情开启至(zhi)今，可以关(guan)注到成长性极强的创业50，反弹力度之大。

02中国版(ban)“纳指”，逐(zhu)渐迎风起

2015年(nian)，正值移动互(hu)联(lian)网、地产、消费、医药行(xing)业景气周期，华谊(yi)兄弟、光线传(chuan)媒、万(wan)达信息等传(chuan)媒行(xing)业龙(long)头(tou)风头(tou)正旺(wang)，传(chuan)媒行(xing)业成为了创业50的第一大权重，占比高达26.45%，其次是机械设备和计(ji)算机占比都在12%上下。

又恰逢牛市行(xing)情，东方财富作为互(hu)联(lian)网券商核(he)心资产一度成为当时创业板一哥，让非(fei)银金融一举(ju)拿下7.28%的份(fen)额。

2018年(nian)，中国锂电(dian)池巨头(tou)宁德时代登录创业板，其市值很快超越了养猪巨头(tou)温氏股份(fen)和医疗器械巨头(tou)迈(mai)瑞医疗。一举(ju)改(gai)变了创业50的成分结构。

到2024年(nian)12月末，创业50的第一权重行(xing)业已经变成以锂电(dian)光伏产业为代表的电(dian)力设备，权重高达38.7%，医药生物从6%提升至(zhi)12.6%，非(fei)银金融也在东方财富、同花顺两大互(hu)联(lian)网券商巨头(tou)支撑下拿到了12.9%的份(fen)额，通信、电(dian)子、计(ji)算机行(xing)业分别达到了8.6%、8.3%和6.3%的份(fen)额。

目(mu)前，新能(neng)源汽车产业、光伏产业已经不仅是当下中国经济发展中最(zui)具(ju)增(zeng)长新动能(neng)的重要(yao)领域之一，也成为了在全球市场掌握遥(yao)遥(yao)领先优势的超级大产业；

而(er)医疗生物、医疗器械等健康产业，已经在行(xing)业政(zheng)策积极支撑引导下，重新迎来明显(xian)复苏的新趋势；

还有通信、电(dian)子、计(ji)算机等新兴科技成长产业，随着新一轮AI浪潮加速到来以及国内芯片(pian)半导体和信息产业也在持续创新突破，不断开拓国内外新市场，也诞生出了大量新信的行(xing)业巨头(tou)。

而(er)上面这些诸多(duo)产业的头(tou)部核(he)心企业，其中一大批都是在创业板上市，成为了创业50中引领指数的核(he)心成分股，比如：宁德时代、东方财富、迈(mai)瑞医疗、阳(yang)光电(dian)源、中际旭(xu)创、汇川技术、新易盛、爱尔眼科、亿纬锂能(neng)、三环集团等等。

更值得期待的是在“新质(zhi)生产力”成为我国经济发展新动能(neng)的当下，这些创新成长产业俨然成为赋能(neng)中国未来高质(zhi)量发展的重要(yao)组成部分，如今它(ta)们正在享受新一轮的政(zheng)策刺激(ji)红利。

不仅在产业扶持，更在于(yu)在资本市场同样(yang)倾注巨大支持，比如重大市场制度改(gai)革，提振资本市场活力，引导长线资本入场，让它(ta)们得到更加充分的融资发展赋能(neng)，也有助于(yu)提升它(ta)们的估值水(shui)平。

数据显(xian)示，截至(zhi)2024年(nian)12月31日，A股ETF总额达到3.78万(wan)亿元，较年(nian)初增(zeng)长1.73万(wan)亿元，增(zeng)量幅度高达84.4%，其中9月份(fen)以来，随着行(xing)情大涨，ETF成为A股市场最(zui)重要(yao)的“茅”，股票ETF年(nian)内净流(liu)入超1万(wan)亿元，三季度被动基金持有A股规模(mo)首次超过主(zhu)动基金。这一切都在有力昭示，ETF投资正在A股市场拉开指数投资新时代的序幕。

而(er)作为覆盖创业板最(zui)核(he)心优质(zhi)龙(long)头(tou)的创业50ETF也是获(huo)得了增(zeng)量资金的涌入。数据显(xian)示，该ETF在2024年(nian)期间，净申购份(fen)额均接(jie)近7亿份(fen)，规模(mo)远超同类平均。截至(zhi)2024年(nian)12月31日，其规模(mo)达到了56.57亿元。

03创业50ETF，硬实力经得起考验

结果是检验逻(luo)辑的唯(wei)一标准，从多(duo)个维度来，创业50都具(ju)有经得起考验和对比的硬实力。

2024年(nian)三季度，创业50指数的净资产收益率为11.2%，一致预测年(nian)度收益率将达15.3%，主(zhu)要(yao)得益于(yu)在新质(zhi)生产力目(mu)标的推动下，其所重点配置(zhi)的龙(long)头(tou)企业盈利状况将有序回暖(nuan)，该表现在一众同类宽基指数中位居(ju)前列。

同时根据wind一致预测，2025-2026年(nian)创业50指数所覆盖的成分企业总归母净利润(run)增(zeng)速分别达到25.52%、19.64%，在主(zhu)要(yao)宽基指数中同样(yang)排名靠前。

景顺长城ETF与(yu)创新投资部基金经理张(zhang)晓南分析指出，创业板指数的成交额水(shui)平已处于(yu)主(zhu)要(yao)宽基指数前列，体现投资者较高的交易情绪。其中，创业50指数归母净利润(run)维持正增(zeng)长，ROE（TTM）仍领先各大宽基指数。从估值来看，创业50仍在合意水(shui)平，配置(zhi)性价比较高。

此外，得益于(yu)创业50指数中多(duo)数成分股已经具(ju)备较成熟的造血能(neng)力，近些年(nian)来该指数的分红也逐(zhu)渐明显(xian)提高。

2024年(nian)三季度，其现金分红超过530亿元，分红率也提高到了1.3%的水(shui)平，在一众科创成长型指数中明显(xian)领先。近年(nian)来，国家开始大力倡导上市企业提高分红回报水(shui)平，凭借该指数多(duo)数成分股已经展现出较好的业绩增(zeng)长态势，预计(ji)后续分化率还有望进一步提升。

在市场表现中我们也可以明显(xian)看到，对比上证50指数、科创50指数、深证50指数，创业50指数在市场环境弱势时处于(yu)中等水(shui)平，然后在大行(xing)情来临(lin)时，表现能(neng)相对脱颖而(er)出，体现出了较为明显(xian)的阿尔法弹性。

作为一个创新成长类的指数，创业50指数能(neng)同时兼(jian)具(ju)出色的成长性、分红性，以及较好的攻守兼(jian)备特性。

这样(yang)的一个指数，把它(ta)当做(zuo)我们的投资风向标，也毫不为过。

当然，我们很难去预测在未来会有什么新技术、新产业引流(liu)时代变革，这个指数新的核(he)心成分股又会有怎样(yang)的变化。

但这个指数通过一年(nian)两次调整成分股名单，并将市场交易因子纳入筛选模(mo)型，就能(neng)及时、准确捕捉到真正优质(zhi)的科技龙(long)头(tou)，维系指数稳(wen)健增(zeng)长的生命(ming)力，我们并不用担心未来它(ta)的成长趋势会被打断。

那么普通投资者可以如何去跟踪配置(zhi)这个成长性极强的指数呢？场内投资者不妨关(guan)注景顺长城基金旗下的创业50ETF(159682)，对于(yu)场外投资者，则可关(guan)注它(ta)的联(lian)接(jie)基金(A类017949，C类017950)。

“924”行(xing)情以来，创业50ETF展示出了强劲的反弹能(neng)力。拉长时间来看，Wind数据显(xian)示，截至(zhi)2024年(nian)12月31日，2024年(nian)实现22.31%涨幅，同期基准为21.07%，并显(xian)著跑赢绝大多(duo)数其他同类宽基ETF。

近期，创业50相关(guan)ETF迎来大扩容，多(duo)家机构上报相关(guan)产品，有望为市场带来增(zeng)量资金。

跟踪创业50的ETF市场称为9.24行(xing)情爆发以来“锋利的矛”，但这句话成立的前提是，得有跟踪其指数的ETF工具(ju)存在。

翻阅数据我们看到，景顺长城旗下的创业50ETF（159682），在2023年(nian)1月3日就上市了，彼时A股正处于(yu)震荡的行(xing)情中，可谓逆市布局之举(ju)。截至(zhi)2024年(nian)12月31日，该ETF规模(mo)达到了56.57亿元。

此外，从ETF的投资成本来看，指数基金之父人约(yue)翰·博格尔曾旗帜鲜(xian)明提出指数基金挑选的标准之一就是“低费率”。创业50ETF（159682）及其联(lian)接(jie)基金(A类017949，C类017950)的管理费、托(tuo)管费分别为0.15%/年(nian)、0.05%/年(nian)，也是现有同类产品中费率处于(yu)最(zui)低档的。

04尾声

“924”行(xing)情以来，A股历经一波罕见集体大涨之后，重新步入回调并开始出现明显(xian)分化行(xing)情。但无论市场风格如何切换调整，股市里的核(he)心优质(zhi)资产依旧会一直都是最(zui)热门的主(zhu)线。

决策层(ceng)持续超大力度的政(zheng)策及市场增(zeng)量资金支持，为A股带来长期稳(wen)增(zeng)长的底气，这些核(he)心资产在后续的表现，依然值得期待。