业(ye)内人士指出，对于高阶智能驾驶，激光雷达是(shi)必(bi)备(bei)传感器，在发布会(hui)上比亚(ya)迪也展示(shi)了多(duo)款带有激光雷达的车型。

目前，国内激光雷达市场(chang)参与者并不多(duo)，暂时形成了速腾聚创、禾赛、图达通、华为(wei)四(si)分天下的格局，其中(zhong)速腾聚创、禾赛已分别在港股和美股上市，自(zi)去(qu)年9月的低点均已涨超(chao)300%。

图达通也于2月12日正式(shi)向港交所(suo)提交上市申请，计划以De-SPAC模式(shi)登(deng)陆港交所(suo)。

激光雷达2024年1-11月的竞争格局，来源：盖(gai)世汽(qi)车、国盛证券

与此同时，速腾聚创、禾赛、图达通几家公司的上游供应商也在冲刺上市。

格隆汇新股获悉，近期，福建海创光电技术股份有限公司（简称(cheng)“海创光电”）更新了科创板上市申请招股书(shu)，保荐人为(wei)兴业(ye)证券股份有限公司。据悉，公司的上市申请于2023年5月获受理，后续经历过1轮问询。

海创光电专注于激光光学元器件及模组的研发及产业(ye)化，已经成为(wei)全球主要(yao)的车载激光雷达核心元器件及模组供应商。

那么，激光雷达市场(chang)到底如何，海创光电能接下这块蛋糕吗？接下来透过招股书(shu)来一探究竟。

01

中(zhong)国科学院校友创业(ye)，华为(wei)哈勃助力

海创光电成立于2016年3月，总(zong)部(bu)位于福州市闽侯(hou)县，创始人是(shi)凌吉武、王洪瑞(rui)、张哨峰、林(lin)斌四(si)人。

其中(zhong)，凌吉武、张哨峰、林(lin)斌都是(shi)60后，且都是(shi)中(zhong)国科学院硕士；创业(ye)之前，三人都曾在纳斯达克上市公司CoherentCorp.（代码COHR）及其下属企(qi)业(ye)工作的经历。

公司的另一名创始人王洪瑞(rui)今年已经87岁了，毕业(ye)于复旦大学无机(ji)化学专业(ye)，研究生学历，他曾在中(zhong)科院福建物(wu)构所(suo)任副(fu)研究员(yuan)。

目前，四(si)人分工明(ming)确，凌吉武任董事长、总(zong)经理，本次发行前，凌吉武直接和间接合计控制公司30.21%的表决权，是(shi)实际控制人。

张哨峰自(zi)公司创立以来负责(ze)技术研发，目前任技术总(zong)监、董事、副(fu)总(zong)经理；林(lin)斌担任运营总(zong)监、副(fu)总(zong)经理；王洪瑞(rui)任董事。

公司在发展的过程中(zhong)，吸引了不少机(ji)构的参与，包括深圳哈勃、中(zhong)信投资、兴证投资、厦门七匹狼(lang)、共青城(cheng)惠盈、北京金(jin)石、飞莱特光电、飞莱特光电等(deng)。

其中(zhong)，华为(wei)旗下的投资公司深圳哈勃在本次发行前持(chi)有公司2.82%的股份，是(shi)公司第八(ba)大股东。

海创光电的产品主要(yao)包括激光光学元器件及激光模组，可以实现激光的发射、传输及接收(shou)等(deng)功能，满足下游不同类型激光应用系统客户的需要(yao)。

2023年以来，依托于核心技术平台，公司在深耕1.5μm车载激光雷达市场(chang)的同时，1.5μmMOPA激光技术也获得了持(chi)续的发展和积累。

激光雷达业(ye)务部(bu)分典型产品，来源：招股书(shu)

公司成立以来，产品应用领域逐步拓展至光通讯、工业(ye)激光领域、激光雷达、生物(wu)医疗等(deng)领域。

其中(zhong)，激光雷达业(ye)务领域销售收(shou)入从2021年的4451.91万元增至2024年1-6月的1.49亿(yi)元，2021年至2023年的复合增长率为(wei)229.97%，同期该业(ye)务占公司主营业(ye)务收(shou)入的比例从11.95%提升至58.18%。

未来，激光雷达业(ye)务是(shi)公司重点开拓的市场(chang)领域和公司未来业(ye)绩增长的重要(yao)来源。

公司主营业(ye)务收(shou)入按业(ye)务领域划分，来源：招股书(shu)

02

预计2024年业(ye)绩大幅下滑

从财(cai)务数据来看，2021年、2022年、2023年、2024年1-6月（报(bao)告期），海创光电的营业(ye)收(shou)入分别为(wei)3.73亿(yi)元、6.06亿(yi)元、8.33亿(yi)元、3.26亿(yi)元，归母净利润分别为(wei)4984.26万元、7362.53万元、1.22亿(yi)元、4127.79万元。

2024年1-6月，公司营业(ye)收(shou)入同比减少21.94%，净利润同比下滑22.48%，并预计2024年全年经营业(ye)绩会(hui)有较大幅度的下滑。

2024年业(ye)绩下滑主要(yao)系激光雷达业(ye)务发展不及预期所(suo)致。具体而言，主要(yao)因客户Luminar定点车型量产交付不及预期、图达通与A公司引入第二供应商，以及激光雷达主要(yao)产品价格下调，导致激光雷达业(ye)务收(shou)入下滑。

同时，受行业(ye)竞争激烈(lie)、主要(yao)产品价格下降等(deng)因素影响，2024年工业(ye)激光业(ye)务也出现一定程度的下滑。

公司主要(yao)财(cai)务数据；来源：招股书(shu)、落实函

由此，也导致了毛(mao)利率下降，报(bao)告期内，海创光电的主营业(ye)务毛(mao)利率分别为(wei)40.53%、32.07%、35.85%、34.08%，主要(yao)受激光雷达业(ye)务和工业(ye)激光业(ye)务影响。

其中(zhong)2022年毛(mao)利率下降幅度较大，其中(zhong)一项主要(yao)原因为(wei)，随着公司1.5μm光纤激光雷达光源模组、传输模组及接收(shou)模组等(deng)激光雷达产品开始批量生产交付，销售价格基于量产成本下调幅度较大，导致激光雷达业(ye)务毛(mao)利率下降8.33个百分点。

与同行相比，各公司毛(mao)利率存在一定的差异，主要(yao)是(shi)产品类别、规格型号、产品销售结构等(deng)方面存在差异所(suo)致。

同行业(ye)可比公司主营业(ye)务毛(mao)利率对比，来源：招股书(shu)

研发费用方面，公司报(bao)告期内研发费用率分别为(wei)8.70%、7.69%、7.38%及9.55%，低于同行业(ye)平均值。

同行业(ye)可比公司研发费用率对比，来源：招股书(shu)

公司在激光雷达业(ye)务板块的重要(yao)客户有Luminar、图达通、速腾聚创、Innoviz、A公司、华测导航(hang)、禾赛科技、AEye、Continental等(deng)；

其他重要(yao)客户还有大族激光、长光华芯、新易(yi)盛、光迅科技、迈瑞(rui)医疗、微创医疗、华大智造等(deng)。

公司重要(yao)客户，来源：招股书(shu)

报(bao)告期内，公司向前五大客户的销售金(jin)额占比超(chao)过了50%。

其中(zhong)2022年、2023年、2024年1-6月来自(zi)图达通和Luminar两大客户的收(shou)入比例合计分别为(wei)43.96%、48.10%、37.26%。

随着公司激光雷达和工业(ye)激光业(ye)务的发展，公司向前五大客户的销售金(jin)额将进一步增长，收(shou)入占比可能进一步提高。

03

行业(ye)增速较快，但是(shi)面临技术路线、合作模式(shi)不确定等(deng)风(feng)险

海创光电的产品激光光学元器件和激光模组属于光电子(zi)元器件行业(ye)。

激光雷达即激光探测及测距系统，是(shi)通过发射激光束来探测目标位置、速度等(deng)特征量的雷达系统。

从激光雷达的基本结构来看，激光雷达主要(yao)由光源系统、扫描系统、接收(shou)系统和数据处理系统四(si)大部(bu)分构成。

海创光电的产品位于激光产业(ye)链的上游。

激光光学元器件和激光模组作为(wei)激光产业(ye)链中(zhong)的关(guan)键(jian)部(bu)件，其性能对中(zhong)下游的应用模块和设(she)备(bei)具有重要(yao)影响。

激光产业(ye)链上下游，来源：招股书(shu)

随着激光雷达性能优势的不断提升，产品价格随规模量产而不断下探，激光雷达行业(ye)市场(chang)规模未来将呈现高速发展态势。

根据《2023年中(zhong)国激光产业(ye)发展报(bao)告》统计数据显示(shi)，2022年全球激光雷达市场(chang)规模为(wei)23.3亿(yi)美元，预计2024年将达到34.6亿(yi)美元，2020年至2024年可实现的年均复合增速达17.75%。

其中(zhong)，全球自(zi)动驾驶领域激光雷达市场(chang)规模预计自(zi)2023年的6.43亿(yi)美元增至2028年的44.77亿(yi)美元，年均复合增速达55%。

关(guan)于公司的市场(chang)份额，保荐工作报(bao)告显示(shi)，2023年，公司现有产品在所(suo)属激光雷达相关(guan)模组细(xi)分领域的整体市场(chang)份额为(wei)33.68%。

不过，从行业(ye)发展角(jiao)度，未来危与机(ji)并存。

激光雷达目前主要(yao)用于自(zi)动驾驶领域，产业(ye)处于发展初期，未来存在一些不确定性：

技术路线不确定：自(zi)动驾驶技术有以摄像(xiang)头为(wei)主导的纯视觉方案和以激光雷达为(wei)主导的多(duo)传感器融合方案竞争。

而多(duo)传感器融合方案中(zhong)，905nm激光雷达因成本优势占据较大市场(chang)份额，但公司激光雷达业(ye)务收(shou)入80%来自(zi)1.5μm激光雷达产品。

下游激光雷达厂商经营模式(shi)不确定：公司激光雷达业(ye)务以1.5μm激光雷达光源模组为(wei)主。目前905nm厂商多(duo)采用外购元器件自(zi)行组装，而1.5μm厂商多(duo)外购模组。激光雷达厂商生产模式(shi)的变化可能影响公司产品增长。

目前市场(chang)上的主要(yao)激光雷达厂商包括图达通、禾赛科技、速腾聚创、A公司和Luminar等(deng)，主要(yao)激光雷达厂商自(zi)制和外购模组的情(qing)况如下：

客户合作不确定：车载激光雷达是(shi)新兴业(ye)务，市场(chang)上的量产供应商较少。公司激光雷达业(ye)务在客户采购中(zhong)占比较高，但随着竞争加剧，客户可能引入其他供应商以稳(wen)定供应链和降低成本。

例如，A公司自(zi)2023年9月至2024年10月未向海创光电采购激光雷达接收(shou)模组，直至2024年12月公司完(wan)成迭代产品验证并量产。

此外，图达通在2024年上半年引入其他供应商，导致公司对其业(ye)务收(shou)入大幅减少。

其他主要(yao)客户也可能引入其他供应商，若客户自(zi)身业(ye)务增长无法弥补公司供应份额的下降，可能对公司经营业(ye)绩产生重大不利影响。