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继(ji)924会议以来(lai)，今日这场发布会是7年来(lai)第二次9:00召开的会议，释放出多项(xiang)重磅内(nei)容(rong)，意(yi)味着(zhe)今日必将载入A股史(shi)册！
虽然(ran)A股再次上演熟悉的高(gao)开低走(zou)的剧本，但我们(men)需(xu)要时时提醒自己一件事：
人总(zong)是容(rong)易高(gao)估短(duan)期影响，轻(qing)视(shi)长期变化，可市(shi)场长期是一台称(cheng)重机(ji)。
这场含(han)金量十足(zu)的会议，看点究竟在哪？
01
万(wan)亿增量资金来(lai)袭！
首先，会议明确了五大中长期资金：险资、社保、养老金、养老金和公(gong)募基金全面实施长周期考核，其中社保基金明确五年以上长周期考核，其余四类资金全面建立(li)实施三年以上长周期考核。
毋庸置疑(yi)，长周期考核利好中长期资金坚定(ding)价值投资，无须迫于考核目标频繁交易。
第二点，也是含(han)金量十足(zu)的一点，推(tui)动五类中长期资金的权益配置能力(li)，稳步扩大投资规模，改善资本市(shi)场资金供应结(jie)构：
①力(li)争大型国有保险公(gong)司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。
②2025年第二批保险资金长期股票投资试点规模不低于1000亿元，春(chun)节(jie)前批复500亿元投资股市(shi)。
③明确未来(lai)三年公(gong)募基金持有A股流通市(shi)值每年至少增长10%，引导基金公(gong)司将每年利润的约定(ding)比例(li)自购旗下的权益类基金。
④用好用足(zu)两项(xiang)支(zhi)持资本市(shi)场工具：
互(hu)换便利操作(zuo)规模达到1050亿元，去年的500亿元已全部用于融资增持股票，今年1月的550亿元可随时用于融资增持股票；
不断优化股票回购增持再贷(dai)款政策，申请贷(dai)款时的自有资金比例(li)从30%降到10%，将贷(dai)款最长期限(xian)由一年延(yan)长到三年。
⑤支(zhi)持各类外资主(zhu)体参与A股市(shi)场，资本市(shi)场对外开放的大门只(zhi)会越开越大。
对于第一点到底会带来(lai)多大的增量资金，市(shi)场目前存在分(fen)歧。
业内(nei)测算，若指(zhi)的是2025年全年所有的新增保费(新单+新增续期)，则(ze)对应30%投资A股约为(wei)5000亿；若指(zhi)的仅是新单保费，则(ze)对应30%投资A股约为(wei)2700亿。
不管是哪一种标准(zhun)，险资2025年将为(wei)A股带来(lai)上千亿增量是绝对共识。
对于第二点，险资更是火速(su)出手。据(ju)媒体报(bao)道，大型保险公(gong)司正在研究长期股票投资试点，目前已有几家保险机(ji)构在申请第二批试点。
“我们(men)准(zhun)备在今后几天(tian)，就是在春(chun)节(jie)前，先批500亿，马上到位，投资股市(shi)。”金融监管总(zong)局副局长肖远企今日在发布会如是透露。
“我们(men)准(zhun)备在今后几天(tian)，就是在春(chun)节(jie)前，先批500亿，马上到位，投资股市(shi)。”金融监管总(zong)局副局长肖远企今日在发布会如是透露。
对于第三点，华福证券认为(wei)，从目前公(gong)募基金规模来(lai)看，若按(an)照(zhao)去年三季度末的统计口径，未来(lai)三年公(gong)募基金入市(shi)增量可能达6000亿元。
02
增量资金投向(xiang)哪？
钱是有了，投向(xiang)哪，才是接下来(lai)的关键。
以本次增量资金的主(zhu)力(li)军——险资为(wei)例(li)，在长债利率持续走(zou)低，10Y国债利率已经来(lai)到1.6%水(shui)平(ping)，无法覆盖2.5%的存量负债成本，意(yi)味着(zhe)险资必须开始考虑配置除债券以外的风险资产。
从险资2024年频频举牌银行股、平(ping)安(an)人寿(shou)近期接连(lian)举牌三家银行H股，再到首家险资试点私募基金鸿鹄志远去年Q3现身陕西煤业、伊利股份的前十大股东，均可看出来(lai)险资更倾向(xiang)于持有高(gao)股息资产。
尤其是实施新会计准(zhun)则(ze)后，险资倾向(xiang)通过长期持有优质(zhi)企业，来(lai)获得股息回报(bao)。
有实力(li)进行分(fen)红、回购的公(gong)司一定(ding)是账上钱多的公(gong)司，在低利率环境下，现金流量好的优质(zhi)资产愈发稀缺。
近期市(shi)场迎来(lai)新的重磅产品(pin)：自由现金流ETF(159201)，对中长期资金来(lai)说意(yi)义重大。
别忘了，今年的目标是“稳股市(shi)”。为(wei)此第一步就是改善A股的资金供应结(jie)构，让中长期资金成为(wei)市(shi)场的“压舱石”。
第二步就看，到底买(mai)什么资产才能稳定(ding)股市(shi)？
国家队早就身体力(li)行给(gei)出答(da)案了，2023年和2024年多次出手增持宽基ETF，对资本市(shi)场的稳定(ding)构成了强有力(li)的支(zhi)撑。
去年ETF规模增长1.7万(wan)亿元，其中1.4万(wan)亿由宽基ETF贡献，尤其是偏蓝筹风格的宽基ETF，如沪(hu)深300ETF和A500ETF基金。
在A股开年来(lai)震荡的这段时间，资金坚定(ding)借道宽基ETF布局A股，去年净流入1000亿元的沪(hu)深300ETF华夏(xia)(510330)在1月1日-1月22日继(ji)续强势“吸金”46.83亿元，位居全市(shi)场第一。
历(li)史(shi)最快破(po)千亿规模的新核心宽基A500指(zhi)数(shu)也不遑多让，A500ETF基金(512050)同(tong)期净流入14.91亿元。
近期A股还出现一点新变化，从1月14日开始，资金更为(wei)青睐中小盘的宽基ETF，以中证1000ETF(159845)为(wei)首的中证1000ETF两周合(he)计净流入17亿元。
事实上，宽基ETF凭借其费率低廉、透明度高(gao)、风格稳定(ding)、风险分(fen)散等特(te)点，得到越来(lai)越多投资者的认可，特(te)别是对投资周期长、稳定(ding)性要求高(gao)的机(ji)构投资者而言。
03
科技板块打头阵(zhen)！
从两融和个人投资在924行情的表现来(lai)看，中长期资金稳定(ding)大盘的情况下，活跃(yue)资金经常会追求技术前沿的“星层大海”。
从近期A股的表现也可看出，从芯片、人形机(ji)器人再到AI基建，每一次反弹都是科技板块打头阵(zhen)。
机(ji)器人ETF(562500)今年合(he)计净流入10.29亿元，不仅位居同(tong)类产品(pin)第一，同(tong)样是资金净流入TOP20中唯一一只(zhi)行业主(zhu)题ETF。
当下全球迎来(lai)了新技术爆发期，前有微软砸下800亿美元打造AI智算中心，后有OpenAI推(tui)出5000亿美金“星际之门计划”。
今日有消息称(cheng)，字节(jie)跳动2025年的资本支(zhi)出将超过1500亿元，主(zhu)要用于人工智能。
同(tong)时，国内(nei)政策持续引导资金“投早、投小、投硬科技”，大基金三期最新豪掷(zhi)600亿元，成立(li)国家人工智能产业投资基金。
可想而知，聚焦于新一代(dai)信息技术的科创板正吸引全市(shi)场的投资目光(guang)，科创板已成为(wei)A股指(zhi)数(shu)化投资比例(li)最高(gao)的板块之一。
作(zuo)为(wei)科创板核心宽基的科创50ETF(588000)最新规模高(gao)达近900亿，最新获批的科创板综ETF也将为(wei)科创板带来(lai)更多增量资金。
04
小结(jie)
如此重磅利好，A股却再次上演冲高(gao)回落的戏码，不少投资者都戏言：“看吧，就知道会是这样。”
但判断一件事的价值，是凭借一天(tian)的表现就可以下定(ding)论的吗？
且不论他山之石，A股目前的资金结(jie)构就是过于散户化导致波动大，引入中长期资金是对症下药，长期一定(ding)会对A股产生正面影响。
对于大伙诟病的A股永远3000点问(wen)题，社保基金用自身投资成绩证明了A股长期投资是可行的。
证监会主(zhu)席今日在会上特(te)地提到社保基金：
“全国社保基金是境内(nei)参与股票投资最积(ji)极的真正的长期资金，成立(li)20多年来(lai)投资A股的平(ping)均年化收益率达到11.6%，这是很高(gao)的。”
“全国社保基金是境内(nei)参与股票投资最积(ji)极的真正的长期资金，成立(li)20多年来(lai)投资A股的平(ping)均年化收益率达到11.6%，这是很高(gao)的。”
再来(lai)看海外经验，成立(li)于1811年的美国股市(shi)，直到1953年前的142年里都呈现周期性震荡特(te)征，基本没(mei)有趋势性走(zou)势，从下图可看出基本就是一条直线。
从1975年开始，美国股市(shi)才真正开启史(shi)诗般的上涨行情。
从1975年-2024年，美国发生很多重大改变。1974年，美国通过雇员退休所得保障法案（ERISA）通过，强化了对退休金投资股票的保护，推(tui)出IRA 账户，紧(jin)接着(zhe)1978年推(tui)出最负盛名(ming)的401(k)计划。
正是401(k)计划、IRA账户与共同(tong)基金的发展，为(wei)提供美股稳定(ding)的长期资金来(lai)源，繁荣了美股市(shi)场。
特(te)别喜欢稻盛和夫(fu)的一段话：
“渔夫(fu)出海前，并不知道鱼在哪里，可是他们(men)还是选择出发：因为(wei)他们(men)相信，一定(ding)会满(man)载而归。人生很多时候，是选择了才有机(ji)会，是相信了才有可能。”
上下完整风险提示：
上述内(nei)容(rong)仅反映当前市(shi)场情况，今后可能发生改变，不代(dai)表任(ren)何投资意(yi)见或建议。指(zhi)数(shu)过往业绩不代(dai)表其未来(lai)表现，亦不构成基金投资收益的保证或任(ren)何投资建议。指(zhi)数(shu)运作(zuo)时间较短(duan)，不能反映市(shi)场发展的所有阶(jie)段。指(zhi)数(shu)基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代(dai)表未来(lai)表现。购买(mai)任(ren)何基金产品(pin)前请阅读《基金合(he)同(tong)》《招募说明书》等法律文件，请根据(ju)自身风险承受能力(li)、投资目标等选择适合(he)自己的产品(pin)。市(shi)场有风险，投资需(xu)谨慎。