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本文来自格隆汇专栏:中金研(yan)究(jiu),作者:刘刚(gang) 王牧遥等
节后全球资(zi)金面值得注意的变化是:1)我们追踪的EPFR资(zi)金数据显示,截至本周三(2月5日),主动外资(zi)继续流出中国市场;2)互联互通方面,北向资(zi)金日均成交规(gui)模较(jiao)上(shang)周一扩大,南向流入放缓;3)全球股票转为流出,债(zhai)券市场继续流入,货币市场转为流入;4)美(mei)股转为流出,新兴加速流出。
国内(nei)资(zi)金面,主动外资(zi)继续流出,被动外资(zi)延续流入。节后首(shou)周市场反(fan)弹(dan),沪深300指数上(shang)涨2.0%,港股也延续假期乐观情绪,恒生指数上(shang)涨4.5%,突破21,000点关口,恒生科(ke)技更是大涨9.0%,国内(nei)人工智能领域突破带动情绪高涨,美(mei)债(zhai)利率回落也提供支撑。但(dan)资(zi)金流向上(shang),截至本周三(1月30日-2月5日),主动外资(zi)继续流出中国2.9亿美(mei)元(vs. 上(shang)周流出2.8亿美(mei)元),其中流出A股规(gui)模收窄(zhai)至0.6亿美(mei)元(vs. 上(shang)周流出1.1亿美(mei)元),加速流出海外中资(zi)股2.3亿美(mei)元(vs. 上(shang)周流出1.8亿美(mei)元)。被动外资(zi)从上(shang)周流入5.8亿美(mei)元收窄(zhai)至流入3.7亿美(mei)元,同样加速流入A股但(dan)流入海外中资(zi)股放缓。本周主动外资(zi)加速流出海外中资(zi)股,资(zi)金主力或非长线主动外资(zi),可能仍(reng)以(yi)交易和被动资(zi)金为主。
全球资(zi)金面,印(yin)度和日本流出扩大,美(mei)股转为流出。截至本周三(1月30日-2月5日),印(yin)度市场主动外资(zi)流出小幅扩大至3.7亿美(mei)元(vs. 上(shang)周流出3.6亿美(mei)元),美(mei)股转为流出7.4亿美(mei)元(vs. 上(shang)周流入11.2亿美(mei)元),日本股市加速流出3.7亿美(mei)元(vs. 上(shang)周流出0.1亿美(mei)元)。
中国市场:主动外资(zi)继续流出;
南向流入收窄(zhai)
海外资(zi)金:EPFR显示主动外资(zi)继续流出。截至本周三(1月30日-2月5日),A股主动外资(zi)流出0.6亿美(mei)元(vs. 上(shang)周流出1.1亿美(mei)元),被动资(zi)金流入1.3亿美(mei)元(vs. 上(shang)周流入0.4亿美(mei)元);与此同时,港股和ADR海外资(zi)金整体流入0.2亿美(mei)元(vs. 上(shang)周流入3.6亿美(mei)元),其中主动资(zi)金流出2.3亿美(mei)元(vs. 上(shang)周流出1.8亿美(mei)元),被动资(zi)金流入2.5亿美(mei)元(vs. 上(shang)周流入5.4亿美(mei)元)。
互联互通资(zi)金:北向资(zi)金自2024年(nian)8月16日起停止披露净买入金额,本周日均成交额好于上(shang)周一。本周三到周五互联互通开市,上(shang)周仅(jin)1月27日开放沪深港通,当日北向资(zi)金成交金额达1,663亿元,少于本周2,036亿元的日均成交金额。个股方面,比亚(ya)迪、宁德时代、贵(gui)州茅(mao)台、金山(shan)办公和工业富联等标的成交规(gui)模最大。
南向流入放缓,内(nei)地银(yin)行(xing)板块流入最多。本周南向资(zi)金流入48.3亿港币,日均流入16.1亿港币,较(jiao)上(shang)周90.8亿港币规(gui)模收窄(zhai)。行(xing)业层面,内(nei)地银(yin)行(xing)、消费板块本周获南向资(zi)金流入最多。个股方面,南向本周最青睐(lai)工商银(yin)行(xing)与亚(ya)盛医药等,但(dan)卖出小米集团(tuan)与中芯国际等。
全球市场:全球股票转为流出、债(zhai)券继续
流入,货币市场转为流入;
美(mei)股转为流出,新兴加速流出
跨市场和资(zi)产:美(mei)股转为流出,发达欧洲、日本和新兴市场加速流出。主动外资(zi)上(shang)看,美(mei)股本周转为流出7.39亿美(mei)元(vs. 上(shang)周流入11.18亿美(mei)元),发达欧洲流出扩大至22.54亿美(mei)元(vs. 上(shang)周流出9.19亿美(mei)元),日本股市继续流出3.67亿美(mei)元(vs. 上(shang)周流出0.14亿美(mei)元),新兴市场加速流出12.08亿美(mei)元(vs. 上(shang)周流出8.9亿美(mei)元)。跨资(zi)产看,全球股票转为流出,债(zhai)券继续流入,货币市场转为流入。
配置比例:截至2024年(nian)12月31日,全球各类(lei)主要(yao)类(lei)型主动基金对中国配置比例低(di)于基准约1.1ppt,较(jiao)11月底的低(di)配1.2ppt基本持平(ping)。配置比例上(shang),投资(zi)方向为全球的主动基金对法国(+0.23ppt)、日本(+0.09ppt)增配较(jiao)多,美(mei)国(-0.49ppt)、英国(-0.10ppt)减配较(jiao)多;超低(di)配比例上(shang),12月法国(+0.17ppt)、澳大利亚(ya)(+0.06ppt)、德国(+0.04ppt)超低(di)配比例上(shang)行(xing)较(jiao)多,美(mei)国(-0.44ppt)、英国(-0.08ppt)、韩国(-0.07ppt)等超低(di)配比例下滑较(jiao)多。地区类(lei)型上(shang)看,管理人来自欧洲的基金为整体流出主力;板块层面看,海外资(zi)金对中国医疗保(bao)健、消费、半导体及硬件、资(zi)本品超配,对互联网、金融及房地产低(di)配。
本文摘自中金公司2025年(nian)2月7日已经(jing)发布的《节后外资(zi)动向》
分析员 刘刚(gang) CFA SAC 执(zhi)业证书编号:S0080512030003 SFC CE Ref:AVH867
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