监管文件接踵而至

国家企(qi)业信用信息公示系统显示，目前国内存(cun)续金租公司中，成立于(yu)2014年至2018年的共(gong)有47家，数量占比(bi)达65%以(yi)上(shang)，而这五年也正是金租公司与城投公司的蜜月期。一边是需要低风(feng)险(xian)资(zi)产(chan)，另一边是需要无(wu)限制(zhi)资(zi)金，两者(zhe)不谋而合。

分(fen)析来看，当时(shi)金租公司与城投公司的双赢，多是通过(guo)售后回(hui)租业务来实现的。吴海表示，售后回(hui)租相当于(yu)抵押贷款，是形(xing)式(shi)上(shang)的买卖，一般为承租人把(ba)设备卖给租赁公司，租赁公司把(ba)钱给到(dao)承租人，然后承租人按期还款，到(dao)期后租赁公司再把(ba)设备的所有权归还给承租人。

但(dan)由于(yu)此前已利用土地等抵押物向银行贷款，加之资(zi)金需求日益加大，城投公司能拿出的具有实质价值，且可(ke)交易的租赁物越发捉襟见肘。“2010年以(yi)前，租赁行业大多做的还是真租赁，但(dan)2010年后租赁物开始弱化，城投公司能提供的租赁物也大多是一段一段的城市管网(wang)。”吴海表示，城投业务在(zai)租赁行业中属于(yu)“傻瓜”业务，一方(fang)面(mian)是信息公开，评估(gu)报告清晰；另一方(fang)面(mian)是城投公司有政府信用背书，单(dan)笔业务金额可(ke)达几亿元，甚至几十(shi)亿元。

企(qi)业预警通数据显示，2014年至2021年，城投平台(含子公司)的融资(zi)租赁业务规模从1249亿元上(shang)升至1.46万(wan)亿元。而在(zai)该项(xiang)业务规模大幅增长的背后是银行系金租公司扩充了资(zi)产(chan)规模，服务了自家银行大客户，城投公司则完成了非标融资(zi)，两者(zhe)“合作愉快”。

虽然金租公司与城投公司的“合作”，短期内风(feng)险(xian)可(ke)控，但(dan)这与设立金租公司帮助(zhu)实体产(chan)业升级，更(geng)新设备的初衷相违背。随着2018年租赁公司转隶，监管部门明确(que)，行业政策也由此开始收紧。2021年，重庆、河北(bei)等地开始清理(li)城投租赁融资(zi)，限制(zhi)城投平台非标类融资(zi)成本。

2022年2月，原银保监会发布《关于(yu)加强金融租赁公司融资(zi)租赁业务合规监管有关问题的通知(zhi)》（“12号文”），明确(que)推动(dong)金租公司转型(xing)发展，摒弃“类信贷”经营理(li)念，突出“融物”特色功(gong)能，与传统银行业务实现差异互补。严禁将道路、市政管道、水(shui)利管道等构(gou)筑物作为租赁物，逐步压降构(gou)筑物租赁业务。

2023年7月，金融监管总局发布《关于(yu)进一步做好金融租赁公司监管工作的通知(zhi)》（“149号文”），规定(ding)严禁开展非设备类售后回(hui)租，其(qi)核心监管目标是防控将售后回(hui)租业务异化为抵押贷款业务。

2023年10月，金融监管总局发布《关于(yu)促进金融租赁公司规范经营和合规管理(li)的通知(zhi)》（“8号文”），要求规范融资(zi)租赁经营行为，而对于(yu)优(you)化租赁业务结构(gou)规定(ding)2024年新增业务中售后回(hui)租业务占比(bi)相比(bi)2023年前三季度(du)要下降15个百分(fen)点，力争(zheng)在(zai)2026年实现年度(du)新增直租业务占比(bi)不低于(yu)50%的目标。

总体而言，上(shang)述政策主旨在(zai)于(yu)推动(dong)金租公司逐步摒弃以(yi)租赁业务外(wai)壳的形(xing)式(shi)违规进行抵押贷款，回(hui)归“融资(zi)”+“融物”本源。而政策的收紧，更(geng)体现在(zai)监管处罚力度(du)的提升。同花(hua)顺(shun)(300033)iFinD数据显示，2023年金融监管总局及其(qi)派出机构(gou)共(gong)对金租公司开出罚单(dan)25张，行政处罚金额超(chao)3300万(wan)元，而2022年的罚金不足1400万(wan)元。其(qi)中，重要主要处罚事由包括“租赁物所有权存(cun)在(zai)瑕疵”“低值高买租赁物”“未按规定(ding)将租赁物纳入(ru)构(gou)筑物类别”“租赁物管理(li)未整改到(dao)位”等。

虽然2023年金融监管总局对金租公司违规行为的处罚达到(dao)空前力度(du)，但(dan)监管政策的加码并(bing)未停下脚步。2024年9月和2025年1月，金融监管总局分(fen)别发布了《金融租赁公司管理(li)办法》和《金融租赁公司监管评级办法》，其(qi)中新《办法》较10年前的老办法在(zai)设立门槛、出资(zi)人资(zi)质、业务模式(shi)、专业子公司和监管指标等方(fang)面(mian)均发生了明显变(bian)化。

例如，新《办法》将金租公司注册资(zi)本金的最低限额从1亿元修改为10亿元，截至目前，兰银金租、九银金租等4家金租公司注册资(zi)本不满足10亿元。

数据来源：国家企(qi)业信用信息公示系统 制(zhi)图：和讯

此外(wai)，值得注意的是，新《办法》对于(yu)金租公司的杠杆水(shui)平提出了新要求，新增了杠杆率和财务杠杆倍数两个监管指标，要求金租公司“一级资(zi)本净额与调整后的表内外(wai)资(zi)产(chan)余额的比(bi)例不得低于(yu)6%，总资(zi)产(chan)不得超(chao)过(guo)净资(zi)产(chan)的10倍。”据Wind统计的39家金租公司数据显示，浦银金租、国银金租、浙银金租和青银金租等四家公司的财务杠杆倍数超(chao)过(guo)10倍，另有华夏(xia)金租等8家公司财务杠杆倍数在(zai)9倍以(yi)上(shang)。

数据来源：Wind 制(zhi)图：和讯

中诚(cheng)信国际在(zai)研(yan)报中指出，财务杠杆倍数超(chao)过(guo)9倍的企(qi)业资(zi)本处于(yu)极为紧张状态，面(mian)临(lin)着较大资(zi)本补充压力，或者(zhe)新增业务投放将受到(dao)较大限制(zhi)。

违法违规股东(dong)日益增多

从2020年7月至2024年6月，金融监管总局和原银保监会累计披露了六批共(gong)142家重大违法违规股东(dong)，而最近三期中出现多位金租公司股东(dong)，分(fen)别涉及天津国泰金融租赁有限责任公司、西藏(cang)金融租赁有限公司、四川天府金融租赁股份有限公司、锦银金融租赁有限责任公司、洛银金融租赁股份有限公司和华运金融租赁股份有限公司等公司的9位股东(dong)。

除上(shang)述被监管机构(gou)点名的金租公司违法违规股东(dong)，从企(qi)查查获悉，另有民生金租、华夏(xia)金租和重庆鈊渝(yu)金租等10家公司的16位股东(dong)被纳入(ru)失信被执行人名单(dan)或限制(zhi)高消费。

数据来源：企(qi)查查 制(zhi)图：和讯

以(yi)民生金租为例，国家企(qi)业信用信息公示系统显示，该公司的8位股东(dong)已有4位被纳入(ru)失信被执行人名单(dan)或限制(zhi)高消费。此外(wai)，北(bei)京达义兴业房地产(chan)开发有限公司（以(yi)下简称“达义兴业”）等5位民生金租股东(dong)所持民生金租的股权已被司法机构(gou)全部冻结。

具体来看，达义兴业所持民生金租14.72%股权，共(gong)7.5亿股，目前已进入(ru)司法执行阶段。2024年9月，北(bei)京中和科正资(zi)产(chan)评估(gu)有限责任公司以(yi)2023年12月31日为基(ji)准日对上(shang)述股权做出了资(zi)产(chan)评估(gu)，其(qi)估(gu)值为331763.69万(wan)元，平均每(mei)股约为4.42元。此后，深圳市中级人民法院计划于(yu)2024年12月26日在(zai)京东(dong)网(wang)司法拍卖平台对达义兴业所持民生金租的7.5亿股股权进行公开拍卖，起拍价为232234.583万(wan)元，平均每(mei)股约为3.096元，但(dan)因案外(wai)人提起执行异议，该拍卖被撤回(hui)。

2025年春节过(guo)后，达义兴业所持民生金租股权再次(ci)被计划公开拍卖，而此次(ci)法拍平台和拍卖的股权数量均发生变(bian)化，其(qi)中被执行的民生金租股权由上(shang)次(ci)的7.5亿股降至7亿股，但(dan)这次(ci)拍卖也未能如约进行，因申请执行人盛(sheng)京银行撤拍而终止。此外(wai)，从淘宝网(wang)司法拍卖网(wang)络平台获悉，达义兴业所持民生金租股权将于(yu)2月27日在(zai)该平台再次(ci)被公开拍卖，此次(ci)拍卖数量为631822721股，每(mei)股均价仍约为3.096元。

公开资(zi)料显示，民生金租的另一位股东(dong)上(shang)海国正投资(zi)管理(li)有限公司（以(yi)下简称“上(shang)海国正”）所持民生金租股权此前也被执行过(guo)法拍。2023年10月28日，上(shang)海国正所持民生金租的1500万(wan)股股权在(zai)淘宝网(wang)司法拍卖网(wang)络平台被拍卖，当时(shi)起拍价为4399.5万(wan)元，折合每(mei)股2.933元，而该价格是在(zai)银信资(zi)产(chan)评估(gu)有限公司给出每(mei)股4.19元估(gu)值价的基(ji)础上(shang)打了七折。

虽然上(shang)海国正所持民生金租股权在(zai)首次(ci)拍卖中折价了30%，但(dan)依旧无(wu)人出价，最终以(yi)流拍收场。在(zai)2023年12月2日，这1500万(wan)股民生金租的股权开启了第二次(ci)拍卖，此次(ci)起拍价为3519.6万(wan)元，折合每(mei)股2.3464元，为首次(ci)拍卖起拍价的8折。而这次(ci)拍卖最终由上(shang)海迦栋汽车技术服务有限公司（以(yi)下简称“上(shang)海迦栋”）以(yi)起拍价拍得民生金租1500万(wan)股股权。国家企(qi)业信用信息公示系统显示，上(shang)海迦栋的注册资(zi)本为5000万(wan)元，其(qi)经营范围中含有汽车租赁，但(dan)上(shang)海迦栋目前尚(shang)未出现在(zai)民生金租2023年企(qi)业年报的股东(dong)列表中。

“金融资(zi)产(chan)首次(ci)拍卖，起拍价打7折已经是比(bi)较低的折价了。”中国政法大学资(zi)本研(yan)究中心研(yan)究员刘彪表示，按照(zhao)《最高人民法院关于(yu)人民法院网(wang)络司法拍卖若干问题的规定(ding)》和《最高人民法院关于(yu)人民法院民事执行中拍卖、变(bian)卖财产(chan)的规定(ding)》，网(wang)络司法拍卖起拍价由人民法院参照(zhao)评估(gu)价确(que)定(ding)，未作评估(gu)的参照(zhao)市价确(que)定(ding)，并(bing)征询当事人意见，起拍价不得低于(yu)评估(gu)价或者(zhe)市价的70%。网(wang)络司法拍卖竞价期间无(wu)人出价的，本次(ci)拍卖流拍。流拍后应在(zai) 30日内在(zai)同一网(wang)络司法拍卖平台再次(ci)拍卖。再次(ci)拍卖的起拍价降价幅度(du)不得超(chao)过(guo)前次(ci)起拍价的20%。

数据来源：人民法院诉讼(song)资(zi)产(chan)网(wang)制(zhi)图：和讯

分(fen)析人民法院诉讼(song)资(zi)产(chan)网(wang)公示信息，2019年至今，司法机构(gou)通过(guo)网(wang)络平台法拍金租公司股权24次(ci)，共(gong)涉及华运金租、天津国泰金租、锦银金租、民生金租、邦银金租、冀银金租、江(jiang)西金租、厦门金租、江(jiang)南金租、山东(dong)汇(hui)通金租、长江(jiang)联合金租等11家金租公司。其(qi)中，2024年法拍7次(ci)，为历年之最，而2024年7月5日，河北(bei)银行以(yi)27694.80235万(wan)元拍得北(bei)京建(jian)安特西维欧(ou)持有的冀银金租19714万(wan)股股权，这部分(fen)股权曾(ceng)质押给河北(bei)银行廊坊燕郊支行。

多家金租公司迎来新掌门人

进入(ru)2025年，光大银行和民生银行两家股份制(zhi)银行控股的金租公司迎来了新的掌门人。1月15日，天津金融监管局核准批复黄红日民生金租董事长的任职资(zi)格；1月17日，湖北(bei)金融监管局核准批复曲(qu)亮光大金租的董事长任职资(zi)格。

其(qi)中，刚刚接管民生金租的黄红日，在(zai)2024年5月，由金融监管总局核准批复，正式(shi)成为民生银行副行长，而据民生银行2024年半年报披露，该行当前在(zai)职副行长共(gong)有5位，如果以(yi)出生年份先后排序，1972年出生的黄红日位于(yu)第四位。

公开资(zi)料显示，黄红日曾(ceng)出任过(guo)民生银行授信审批部总经理(li)、银行部信息与规划中心处长、能源金融事业部市场总监、南宁分(fen)行行长、公司银行部总经理(li)、公司与投资(zi)银行事业部公司业务战略规划部总经理(li)、广州分(fen)行行长、信贷管理(li)部总经理(li)等职务。

从过(guo)往履历不难发现，黄红日这位70后股份行副行长深谙信贷业务与金融机构(gou)合规发展之道。在(zai)黄红日署名文章《锻造合规能力促进稳健发展》中，其(qi)表示，合规管理(li)是商业银行夯实业务管理(li)、提升风(feng)控能力的重要抓手之一。经过(guo)多年的探索与实践，我国商业银行合规管理(li)体系建(jian)设持续深入(ru)，逐步呈现出标准化、一体化、数字化趋势。

对于(yu)多位股东(dong)违法违规的民生金租而言，新董事长黄红日能否带领民生金租继续行稳致(zhi)远让人期待。而在(zai)经营业绩方(fang)面(mian)，近年民生金租面(mian)临(lin)着不小(xiao)压力。数据显示，2021年至2023年，民生金租年度(du)净利润连续下滑，其(qi)中2023年该公司净利润为7.964亿元，较2022年同比(bi)下降23.18%，而截至2023年末，民生金租向民生银行借入(ru)资(zi)金余额为284.33亿元。不仅如此，民生金租的租赁资(zi)产(chan)在(zai)2022年与2023年也分(fen)别出现下滑。

据联合资(zi)信评估(gu)股份有限公司给出的民生金租2024年跟踪评级报告，民生金租经营风(feng)险(xian)为B级，其(qi)中行业风(feng)险(xian)及公司治理(li)等因子为3级（经营风(feng)险(xian)由低至高划分(fen)为A、B、C、D、E、F共(gong)6个等级，各级因子评价划分(fen)为6档(dang)，1档(dang)最好，6档(dang)最差）。此外(wai)，联合资(zi)信表示，2023年，民生金租营业收入(ru)受美元融资(zi)成本上(shang)升等因素影响有所下行，同时(shi)较大规模减(jian)值准备计提对盈利实现造成一定(ding)影响，盈利能力需进一步提升。而由于(yu)民生金租在(zai)2023年进行了零售融资(zi)租赁资(zi)产(chan)转让交易，导(dao)致(zhi)其(qi)该年度(du)融资(zi)租赁业务余额较2022年末有所下降。

据银登网(wang)发布的公告信息显示，民生金租于(yu)2022年3月发行了商用车财产(chan)权信托，发行规模为12.9亿元。

数据来源：金融监管总局 制(zhi)图：和讯

除上(shang)述民生金租与光大金租，2024年金租公司“一把(ba)手”更(geng)换较为集中，共(gong)有中信金租、信达金租、昆仑金租等7家金租公司迎来了新董事长，而2023年、2022年及2020年等年份仅有一家。

在(zai)行业阵痛期，迎来新掌门人，或许是金租公司的契(qi)机。朱世米表示，金租行业在(zai)过(guo)去快速发展的同时(shi)，出现了违规投放、风(feng)险(xian)管理(li)体系不完善、资(zi)产(chan)质量恶化，以(yi)及市场无(wu)序竞争(zheng)等现象。未来通过(guo)加强监管、提升风(feng)险(xian)管理(li)、优(you)化公司治理(li)、推动(dong)创新和促进行业合作，可(ke)以(yi)有效应对这些问题，推动(dong)行业持续健康发展。