越是风声鹤唳，越要沉下心，着眼全局与长远来分析形势，正如段永平最新演讲所说：“凡事(shi)想本(ben)质、看长远。”

无论是以中央汇金为代表大机构的增持、又或“新国九(jiu)条”旗帜鲜明点(dian)出发展指数基(ji)金、还是ETF在924行情化身为“最锋利的矛”，对(dui)ETF过去波澜壮阔的一年进行总结，是必须做的事(shi)。

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数据一，ETF的机构占比超越个(ge)人投资者

开年后的A股(gu)持续缩(suo)量，1月13日，沪(hu)深两市全天成交额仅9663.77亿元，自去年“924行情”以来首次跌破万亿，结束了此前(qian)连(lian)续72个(ge)交易(yi)日突破1万亿元的A股(gu)纪录。

经(jing)过2024年的资产荒，想必大伙学习到最关键的一点(dian)就是：增量资金的重要性。

目前(qian)A股(gu)的资金主体：险资、公募基(ji)金、融资（风险偏好高的活跃资金）、散户和外资：

国债利率(lu)历史新低(di)的情况下，险资增配权(quan)益(yi)资产是必须放到台面(mian)上的选择。

公募基(ji)金本(ben)身权(quan)益(yi)仓位就比较高，叠加混合基(ji)金规(gui)模在2024年连(lian)续11个(ge)月缩(suo)水，后续增量最大的动力依旧来自ETF。

融资是典型的右侧资金，目前(qian)两融规(gui)模依旧维持1.8万亿关口，但A股(gu)三天跌200点(dian)的情况，融资净买入规(gui)模也是三连(lian)缩(suo)水，反倒(dao)是ETF同期净流入超300亿元。

外资也只能锦上添花(hua)，关键在于经(jing)济基(ji)本(ben)面(mian)，若后续能看到PMI叠加M1转好，想必不会缺(que)席。

综上所述，2025年最确定的资金主体是险资和ETF。相辅相成的是，ETF也是险资布局权(quan)益(yi)资产的主要工具之一。

截至(zhi)2024年中，股(gu)票型ETF的机构持有占比为58.12%。据华泰证券估算，中央汇金2024年前(qian)三季度累计净申购接近8000亿元，险资2024年前(qian)两季度估算累计净申购超550亿元。

穿(chuan)透联接基(ji)金数据后发现，机构尤为青睐宽基(ji)ETF，宽基(ji)ETF机构持有占比高达 69.23%，红利策略ETF的机构占比同样超过个(ge)人投资者，为57.13%。

往(wang)后看，伴随政策引(yin)导中长期资金入市，大资金尤其是险资，在2025年借道ETF入市仍有望提速。

1月6日有报道称，监管部门目前(qian)正在反复(fu)磋商，讨论如何(he)打通险资增配权(quan)益(yi)市场的制度障碍。叠加偿二代二期工程过渡期延长，偿付能力考核边际松绑，险资将是2025年权(quan)益(yi)市场的关键增量资金。

据业内(nei)估算，保险资金权(quan)益(yi)加仓空间大致在万亿元规(gui)模。

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数据二，宽基(ji)ETF疯狂吸(xi)金1.4万亿

大机构从2023年贯穿(chuan)到2024年的大手笔增持，犹如一只有形的大手，亲手打造了ETF的3万亿时代，直(zhi)接让A股(gu)在2024年三季度创下历史性时刻：指数基(ji)金的A股(gu)持股(gu)市值首次超越主动基(ji)金，权(quan)益(yi)ETF俨然成为A股(gu)的中流砥柱。

截至(zhi)2024年12月31日，ETF总规(gui)模突破3.7万亿元，较2023年末增长1.7万亿元，其中1.4万亿增量是由宽基(ji)ETF贡(gong)献的。

说白(bai)了，2024年是一场宽基(ji)ETF的狂欢盛(sheng)宴，ETF跟踪指数规(gui)模前(qian)十有九(jiu)个(ge)都是宽基(ji)，A500仅用两个(ge)月时间就成为规(gui)模第二大的宽基(ji)指数，仅次于沪(hu)深300指数。

2024年10月15日以来，A500相关ETF份额逆势增长，累计净申购超2000亿元。

宽基(ji)ETF搅动风云的背后，是政策的深意所在。

证监会主席曾直(zhi)言(yan)，目前(qian)市场上更迫切需要解决(jue)社保、保险、理财等长期资金入市的痛点(dian)和堵点(dian)，以培育鼓励长期投资的市场生(sheng)态。

毋(wu)庸置疑，“新国九(jiu)条”、市值管理、回(hui)购增持再贷款、互换便利、宽基(ji)指数基(ji)金纳入养老金等规(gui)定是2025全年的关键主线之一。

2024年最后一天，央行宣布第二次“互换便利”来了！紧随其后，股(gu)票回(hui)购增持贷款政策也迎来优化：降低(di)自有资金比例门槛至(zhi)10%，鼓励以信用方式发放。

一方面(mian)是A500指数首次被纳入《市值管理指引(yin)》，另一方面(mian)是老宽基(ji)缩(suo)水，新宽基(ji)逆袭(xi)扩张，2025年的A500指数规(gui)模会不会超越沪(hu)深300，成为A股(gu)第一大宽基(ji)指数？

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数据三，ETF对(dui)A股(gu)定价权(quan)提高

历史上， A股(gu)几轮大级(ji)别的风格切换背后，都存在增量资金定价权(quan)的变化。随着被动基(ji)金持有A股(gu)市值超越主动基(ji)金，ETF对(dui)A股(gu)的边际定价权(quan)的影(ying)响力也会不断增大。

2024年沪(hu)深300ETF规(gui)模的大爆(bao)发，带动指数第一权(quan)重行业银行成为去年涨幅第一的行业。

据国盛(sheng)证券测算，2024年，ETF为银行板块提供了1064亿元的增量资金，同比飙(biao)增417%，其中宽基(ji)ETF资金贡(gong)献比例超九(jiu)成。

银行股(gu)之所以能2024年拿下涨幅第一，一方面(mian)得益(yi)于以中央汇金为首的大资金加码宽基(ji)ETF，另一方面(mian)自然是险资推崇高股(gu)息板块。

与沪(hu)深300略有不同的是，大资金持续加码的A500ETF基(ji)金，囊括了新质生(sheng)产力方向。

Wind数据显示，A500ETF基(ji)金的第一和第二权(quan)重行业分别是工业和信息技(ji)术，占比分别是20.4%和19.8%。

回(hui)看A股(gu)的2024年，924行情的爆(bao)发成为A股(gu)牛熊转折点(dian)，ETF化身为“最锋利的矛”，个(ge)人投资者借道ETF快速入市。

2024.9.24-10.11期间，跟踪创业板与科创板的ETF获得超千亿元净申购。可见居民入市是多么庞大的力量，短短两周就大幅甩(shuai)开险资2024年前(qian)两个(ge)季度预(yu)估550亿的净申购量。

往(wang)后来看，央行最新定调“择机降准降息”，2025年存款利率(lu)、货币基(ji)金收益(yi)率(lu)继续下行是大概率(lu)事(shi)件，利率(lu)新低(di)的情况下，145万亿的居民巨额存款往(wang)哪搬家，同样是值得高度关注的变量。

若是权(quan)益(yi)市场，参考“924行情”，ETF有望成为资产荒背景下，居民存款入市的主要渠道。

从A主要宽基(ji)指数2024.9.24-12.31的表现来看，同样是双(shuang)创指数表现最佳。

从产业动态来看，2024年下半年开始，AI应用侧和人形机器人是市场热度最高的两大新产业趋(qu)势。

全球科技(ji)公司重点(dian)投入机器人的趋(qu)势越发显著。1月7日，英伟达黄仁(ren)勋在全球科技(ji)盛(sheng)会CES 2025上再次强调人形机器人的GPT时刻将到来。马斯克最新表示今年目标是制造数千台擎(qing)天柱人形机器人，以后或每年翻10倍。近日，OpenAI宣布重启机器人项目。

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小(xiao)结

2025年对(dui)投资者而言(yan)，最大挑战(zhan)就是：低(di)利率(lu)时代，如何(he)投资？

2025年外部存在不确定性情况下，国内(nei)的新旧动能转换进入关键时期，提振消费(fei)必要性提升，稳住资本(ben)市场更是关键一环。

对(dui)此，官(guan)方早已有定调：“从宏观和深层次角度看，实体经(jing)济与资本(ben)市场是一个(ge)相互交织、互相作用的过程，估值修复(fu)有助于资本(ben)市场发挥投融资功能，促进上市公司健康发展，改善社会预(yu)期，提振消费(fei)和投资需求。”

在政策历史首提“稳楼市股(gu)市”的背景下，科技(ji)+政策利好方向是2025年绕不过去的主线。

落脚到个(ge)人的投资上，最后的结果(guo)，与纪律有关，也与对(dui)人性弱点(dian)的把握有关。

2024年是ETF爆(bao)发之年，一方面(mian)，大量资金涌入ETF，令市场为之惊叹；另一方面(mian)，因高仓位运转，ETF展现出巨大的弹性，引(yin)发了市场强烈关注。

我们(men)在数据搜集整理中发现，资金净流入一些产品，从资金驱(qu)动逻辑来看，这或许(xu)是一些机构针对(dui)2025年市场行情展开的适应性布局，但指数波动也大，产品仅供参考还需注意风险，大家可以先加自选跟踪观察：

譬如A500ETF基(ji)金(512050)：上市短短两个(ge)月时间“吸(xi)金”百亿，合计净流入167.86亿元，跻身成为新一代核心宽基(ji)。

再如科创100ETF华夏(588800)：2024.9.24-12.31上涨42%，作为科创板中小(xiao)市值代表，其牛市中弹性更大。

机器人ETF(562500)：在2024年“吸(xi)金”33.42亿元，远超第二名的9亿元，稳居同类产品第一，最新规(gui)模43.91亿元，同样位居同类第一。

成熟投资者离不开对(dui)市场的长期跟踪复(fu)盘和实时洞察，大家可以加自选，方便及时跟踪，感知市场变化，同时持续关注“ETF进化论”和国内(nei)指数大厂华夏基(ji)金的相关内(nei)容，跟您一起探寻ETF的机遇。