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DeepSeek-R1的出现,以及(ji)其他(ta)最近推出的具(ju)有(you)全球竞争力和成本(ben)效益(yi)的中(zhong)国AI模(mo)型,正在(zai)改(gai)变(bian)了中(zhong)国股市的叙事。
高(gao)盛在(zai)2月17日的报告中(zhong)指出:
广(guang)泛的AI采用可以在(zai)下(xia)一个十年内,将中(zhong)国企业每年每股收益(yi)提高(gao)2.5%,增长前景改(gai)善和信心提升或将中(zhong)国股市的公允价值提高(gao)15-20%,由此可能带来超过2000亿美元的资金流入(其中(zhong)南向(xiang)资金贡献1040亿美元),有(you)望部分(fen)扭转全球资产管理机构(gou)的低配状态。
广(guang)泛的AI采用可以在(zai)下(xia)一个十年内,将中(zhong)国企业每年每股收益(yi)提高(gao)2.5%,增长前景改(gai)善和信心提升或将中(zhong)国股市的公允价值提高(gao)15-20%,由此可能带来超过2000亿美元的资金流入(其中(zhong)南向(xiang)资金贡献1040亿美元),有(you)望部分(fen)扭转全球资产管理机构(gou)的低配状态。
过去一个月内,DeepSeek引发了恒生(sheng)科技指数/MSCI中(zhong)国27%/19%的上涨。对比(bi)来看,自2022年11月ChatGPT推出以来,美国股市已经上涨了50%,市值增加了13万亿美元。
进一步来看,高(gao)盛将MSCI中(zhong)国/沪(hu)深300的目标提高(gao)到(dao)85/4700,意味着12个月内有(you)16%/19%的上涨空间。
AI驱动中(zhong)国企业盈利(li)与(yu)估值双提升
高(gao)盛表示(shi),AI技术正通过三大途(tu)径,深刻影响着中(zhong)国企业的盈利(li)能力,广(guang)泛的AI应用可以在(zai)未来十年内每年将中(zhong)国每股收益(yi)(EPS)提高(gao)2.5%。
生(sheng)产力跃升:AI有(you)望在(zai)未来十年内为中(zhong)国带来累计9%的生(sheng)产力增长。若(ruo)企业能有(you)效利(li)用AI技术提升劳动生(sheng)产力,MSCI中(zhong)国指数成分(fen)股的年均收益(yi)增长有(you)望提升1.1%。
成本(ben)效益(yi)优化:AI技术在(zai)自动化和劳动力优化方面(mian)的应用,可帮助企业实现3%的劳动力成本(ben)降低,从(cong)而(er)在(zai)未来十年内每年提升1.8%的总收益(yi)。
新收入机遇(yu)涌现:AI技术催(cui)生(sheng)了全新的商业模(mo)式和增量价值,中(zhong)国企业未来十年内有(you)望通过加大技术投资,实现每年约(yue)1%的额外收益(yi)增长。
生(sheng)产力跃升:AI有(you)望在(zai)未来十年内为中(zhong)国带来累计9%的生(sheng)产力增长。若(ruo)企业能有(you)效利(li)用AI技术提升劳动生(sheng)产力,MSCI中(zhong)国指数成分(fen)股的年均收益(yi)增长有(you)望提升1.1%。
成本(ben)效益(yi)优化:AI技术在(zai)自动化和劳动力优化方面(mian)的应用,可帮助企业实现3%的劳动力成本(ben)降低,从(cong)而(er)在(zai)未来十年内每年提升1.8%的总收益(yi)。
新收入机遇(yu)涌现:AI技术催(cui)生(sheng)了全新的商业模(mo)式和增量价值,中(zhong)国企业未来十年内有(you)望通过加大技术投资,实现每年约(yue)1%的额外收益(yi)增长。
生(sheng)产力跃升:AI有(you)望在(zai)未来十年内为中(zhong)国带来累计9%的生(sheng)产力增长。若(ruo)企业能有(you)效利(li)用AI技术提升劳动生(sheng)产力,MSCI中(zhong)国指数成分(fen)股的年均收益(yi)增长有(you)望提升1.1%。
成本(ben)效益(yi)优化:AI技术在(zai)自动化和劳动力优化方面(mian)的应用,可帮助企业实现3%的劳动力成本(ben)降低,从(cong)而(er)在(zai)未来十年内每年提升1.8%的总收益(yi)。
新收入机遇(yu)涌现:AI技术催(cui)生(sheng)了全新的商业模(mo)式和增量价值,中(zhong)国企业未来十年内有(you)望通过加大技术投资,实现每年约(yue)1%的额外收益(yi)增长。
AI浪(lang)潮下(xia)的资金流动:2000亿美元净买入潜力
DeepSeek等中(zhong)国AI模(mo)型的突破,正吸引着全球资金的目光。
参照美国经验,过去一年,美国和国际投资者(zhe)净买入了约(yue)6600亿美元的美国股票,推动标普500指数和纳斯达克指数分(fen)别上涨20%和24%,市值增加超过10万亿美元。
尽管不能简单地(di)将美国经验套用于中(zhong)国,但DeepSeek带来的乐观(guan)情(qing)绪(xu)已开始推动资金流入中(zhong)国股市。对冲(chong)基金正从(cong)低点增加对中(zhong)国的净敞口和总敞口,南向(xiang)投资者(zhe)也在(zai)积极买入在(zai)香港上市的中(zhong)国科技股。
高(gao)盛预计:
若(ruo)中(zhong)国公司未来12个月内总市值增加3万亿美元,并参照美国市场净资金流入与(yu)市值创造的比(bi)率,中(zhong)国AI故事有(you)望吸引高(gao)达2000亿美元的净买入(包括南向(xiang)资金流预计达1040亿美元),这将有(you)助于扭转全球资产管理者(zhe)对中(zhong)国股票的保守和低配状态。
若(ruo)中(zhong)国公司未来12个月内总市值增加3万亿美元,并参照美国市场净资金流入与(yu)市值创造的比(bi)率,中(zhong)国AI故事有(you)望吸引高(gao)达2000亿美元的净买入(包括南向(xiang)资金流预计达1040亿美元),这将有(you)助于扭转全球资产管理者(zhe)对中(zhong)国股票的保守和低配状态。
高(gao)盛还指出:
DeepSeek的突破,催(cui)化了中(zhong)国股市近期的强(qiang)劲(jin)上涨。与(yu)去年九月由政策转变(bian)驱动的短暂上涨不同,此次技术突破更多是微观(guan)和创新驱动的,对估值和收益(yi)均有(you)积极影响,因此复苏可能更具(ju)持久力。
DeepSeek的突破,催(cui)化了中(zhong)国股市近期的强(qiang)劲(jin)上涨。与(yu)去年九月由政策转变(bian)驱动的短暂上涨不同,此次技术突破更多是微观(guan)和创新驱动的,对估值和收益(yi)均有(you)积极影响,因此复苏可能更具(ju)持久力。
高(gao)盛将MSCI中(zhong)国和沪(hu)深300指数的12个月目标价分(fen)别从(cong)75和4600上调至85和4700,这意味着潜在(zai)的上升空间分(fen)别为16%和19%。
此外,高(gao)盛将整(zheng)个中(zhong)国上市公司分(fen)为两(liang)大类——AI技术和非技术,并进一步细分(fen)为六个主题群体——半导体、电力和基础设施、数据和云、软件和应用、收入增长者(zhe)和生(sheng)产力提升者(zhe),以分(fen)析AI生(sheng)态系统中(zhong)的特性(xing)。与(yu)美国周期类似,中(zhong)国的半导体和AI基础设施已经表现突出,这表明后期周期受益(yi)者(zhe)有(you)很强(qiang)的潜力迎头(tou)赶上。