邱(qiu)翔看到社交平台上充斥着海外华人对这部电影(ying)的追捧，看到有(you)人通(tong)过(guo)投资光线传媒的股(gu)票实(shi)现资产翻(fan)倍(bei)，有(you)人一两天赚了百分(fen)之四十。这时，他(ta)意识到，那是一只值得投资的股(gu)票。

光线传媒位于创业(ye)板。两年交易经验，加上20个交易日(ri)日(ri)均10万资产，才能获得该板块的开通(tong)权限。

有(you)6年投资经验的邱(qiu)翔，从未开通(tong)过(guo)创业(ye)板，因为风险高，“它涨(zhang)跌幅在20%左右，一直想买，又一直不敢买”。

邱(qiu)翔计划买入光线股(gu)票的2月17日(ri)，《哪吒2》的票房增长曲线正式进入拐点(dian)，平台预测(ce)总票房下调(diao)近10亿。

这一天早(zao)上9点(dian)03分(fen)，在邱(qiu)翔的催(cui)促(cu)下，他(ta)的创业(ye)板账(zhang)户终于开通(tong)。此时距离股(gu)市开盘还有(you)27分(fen)钟。

账(zhang)户开通(tong)后，邱(qiu)翔马上清仓卖出持有(you)的某只股(gu)票，拿到10万左右的资金。去年10月8日(ri)，邱(qiu)翔在高点(dian)买入该股(gu)票，这次清仓，他(ta)亏(kui)损了一万二(er)。

9点(dian)20分(fen)，集合竞(jing)价时，邱(qiu)翔发现光线传媒股(gu)价已经涨(zhang)了15%，买盘报价40多。“我想说我直接41块，把这个股(gu)票吃掉，因为我怕挂低了，卖盘没有(you)。就(jiu)怕到时候来不及(ji)。”

9点(dian)30分(fen)零4秒(miao)，开盘后仅(jin)4秒(miao)，邱(qiu)翔杀进股(gu)市抢到了筹码——他(ta)以40.5元/股(gu)的价格，买入1200股(gu)光线股(gu)票。

9点(dian)31分(fen)，光线传媒涨(zhang)到41.68元/股(gu)，涨(zhang)幅3%。这符(fu)合邱(qiu)翔的预期，这只股(gu)票上周持续上涨(zhang)，他(ta)觉(jue)得还有(you)机会，40块只是前期的高点(dian)。此时的邱(qiu)翔还沉浸(jin)在兴奋中，没有(you)意识到，光线股(gu)价已到达当日(ri)的最高点(dian)，或(huo)许也是之后很长一段(duan)时间的最高点(dian)。

9点(dian)33分(fen)，邱(qiu)翔再次补仓，以39.58元的价格，再购(gou)入100股(gu)，增加仓位，希望扩大盈利。此时光线股(gu)价已经下跌，邱(qiu)翔还来不及(ji)思考(kao)2分(fen)钟后会发生什么，只以为是正常(chang)的短暂回调(diao)。

9点(dian)35分(fen)，安心上完厕所回来，邱(qiu)翔再次打开股(gu)票软件，以为自己眼花了，或(huo)许是系统(tong)出了问题。

软件显示，光线传媒的股(gu)价跌到了27.84元/股(gu)，与跌停(ting)价27.78元/股(gu)只差6分(fen)钱。三分(fen)钟钟内，邱(qiu)翔亏(kui)损了一万五。

（受访(fang)者供图）

“我没想通(tong)，怎么会忽然间跌这么多。我以为是我股(gu)票账(zhang)号出问题了。”邱(qiu)翔马上去查看了K线图，确认不是软件出问题，而是股(gu)票突然被抛售了，“就(jiu)是被人砸盘了，有(you)人在短时间内集中一次性卖出，集体踩踏行(xing)为。”

邱(qiu)翔被这突如其来的变故砸晕了。他(ta)从床上起来，坐(zuo)在椅(yi)子上，大脑一片空白，灵魂离开了他(ta)的身体几十秒(miao)。

这种状(zhuang)态，在他(ta)过(guo)去的股(gu)民生涯(ya)中，从未出现。“我之前买半(ban)年可能也就(jiu)亏(kui)一两万，我这才买一天，就(jiu)给我亏(kui)一万五。对于一个普通(tong)上班族而言，也不是一笔小资金，都(dou)是辛苦赚钱的。”

“我缓了很久(jiu)。”

02 “收你们来了”

冷(leng)静下来的邱(qiu)翔，开始复盘。

在购(gou)入光线股(gu)票之前，通(tong)过(guo)社交平台，他(ta)已经发现很多散户打算(suan)周一跑路，“我当时也做好了打算(suan)，能接受50%的亏(kui)损。开通(tong)创业(ye)板时，会提醒你这是中高风险的板块，我自己也确认过(guo)，怨不得别人。”

最开始的10万资金，只砸进去5万，邱(qiu)翔觉(jue)得已经是不幸中的万幸。“大家都(dou)是成年人，要对自己的行(xing)为负责(ze)，所以我觉(jue)得没什么好后悔的。网友夸赞也好，骂我傻也好，都(dou)没关系。”

“繁华落尽，一切皆(jie)空，唯有(you)内心深处的平静，永恒不变”。这是《繁花》里的台词(ci)，邱(qiu)翔用来总结此次冲动的投资行(xing)为。

（《繁花》截图）

他(ta)预估(gu)光线股(gu)价还会持续下跌，计划在合适的时机，以20元/股(gu)左右的价格，继(ji)续补仓，降低前期持有(you)成本。

“套牢？有(you)这个概率。《哪吒2》电影(ying)有(you)这么一句话，‘还吃，来收你们了’。我不否认我买在这个位置(zhi)，可能是来收我们这些散户了，但我没关系。后期价格无论怎么低，它的亏(kui)损额永远都(dou)不会超过(guo)我第一天的亏(kui)损。”

这是邱(qiu)翔第一次购(gou)入影(ying)视股(gu)。在他(ta)看来，影(ying)视公司拍摄电影(ying)，上映(ying)，再通(tong)过(guo)票房分(fen)成赚钱，利润有(you)限，很少影(ying)视公司能创造持续盈利的产品。邱(qiu)翔不打算(suan)再投资除光线外的影(ying)视股(gu)，“我认为，中国(guo)没有(you)任(ren)何一家影(ying)视公司，至少在今年，能比得过(guo)光线传媒。”

2月19日(ri)，周三，《哪吒2》宣布(bu)密钥延期，延长上映(ying)到3月30日(ri)。在影(ying)视市场，3月是冷(leng)档期，上映(ying)新片多以小片、批片、文艺片、经典电影(ying)重映(ying)为主，《哪吒2》的延长上映(ying)，有(you)望提振其总票房表现。

这一消息，带动光线传媒股(gu)价上涨(zhang)4.68%，今日(ri)收盘价29.1元/股(gu)。邱(qiu)翔发来一张笑脸，说“挽回了损失”，他(ta)的股(gu)票账(zhang)户目(mu)前整体是盈利状(zhuang)态。

有(you)人不理(li)解，问邱(qiu)翔为什么要那个时间点(dian)买入光线传媒，他(ta)回复：“以为可以我命由我不由天。”

这是一个我命由天不由我的故事。

03 赚与少赚

2月5日(ri)开市到2月17日(ri)触及(ji)跌停(ting)，短短两周，Z先生通(tong)过(guo)卖出光线传媒股(gu)票，赚了约十四万。

Z先生是长期持有(you)光线传媒股(gu)票的股(gu)民。春节档正式开战前，他(ta)相信《哪吒2》会成为档期票房冠军，于是留了1万股(gu)光线股(gu)票。两次涨(zhang)停(ting)后，2月6日(ri)，他(ta)卖出4000股(gu)，小赚一笔。

根据Z先生的经验，光线股(gu)价近几年最高只有(you)18元左右，他(ta)预估(gu)两个涨(zhang)停(ting)后，股(gu)价会下跌，计划之后再低位买入，高位卖出。

出乎很多人意料，和《哪吒2》的票房一样，光线传媒的股(gu)价一路飞涨(zhang)到了40元。

2月17日(ri)，周一早(zao)上，Z先生在开会，股(gu)市开盘前，集合竞(jing)价时，光线股(gu)票仍在上涨(zhang)，他(ta)预测(ce)这又是一个涨(zhang)停(ting)的周一，“开会的时候，还美(mei)滋滋地想，这一开完会，又赚了两个月工资。”

（《繁花》截图）

他(ta)安心开会，继(ji)续上班。等再次打开股(gu)票软件时，光线传媒几近跌停(ting)，判断无法(fa)回涨(zhang)后，他(ta)下午卖出了剩下的6000股(gu)。“虽然账(zhang)户的盈利一直新高，但每天仍会不自觉(jue)地算(suan)，自己少赚了多少，我不断反思，试图说服自己，但是依(yi)旧有(you)踏空的懊悔。” Z先生估(gu)算(suan)，大概少赚了六七万。

分(fen)析光线股(gu)价巨震的原(yuan)因，Z先生猜测(ce)是资金跟不上了，“一直往(wang)上涨(zhang)是需要不断有(you)更多资金流入进来的。光线市值已经涨(zhang)到一千亿了，市场上可能没有(you)这么多增量资金。而且上周末，《哪吒2》预测(ce)总票房有(you)明显下滑，不如预期了。”

2018年，Z先生看到《我不是药神》的大爆带动北京文化股(gu)价暴涨(zhang)，他(ta)立马发觉(jue)炒票房是一件非(fei)常(chang)简单的事，“你只需要发现好电影(ying)，提前埋伏就(jiu)好，我一贯喜欢电影(ying)，自认为很有(you)鉴赏(shang)力。”

7年过(guo)去，Z先生不再看好影(ying)视股(gu)。

炒票房不再是一件简单的事，这其中存在一种无限博(bo)弈。Z先生说，最早(zao)的时候，大家预期一部电影(ying)会火，上映(ying)后才买；后来这些股(gu)民发现，不如我在定(ding)档的时候就(jiu)买，等电影(ying)火了，你们来买，我卖给你们，你们接我的盘；当这种氛围变成主流，即使好电影(ying)上映(ying)那天也会跌，后来又变成定(ding)档的时候就(jiu)卖出去，大跌的时间越来越早(zao)，“卷起来没个头”。

“影(ying)视股(gu)早(zao)期很适合短期持有(you)，最近一两年已经不太适合了。”在Z先生看来，相较于新能源、医药等行(xing)业(ye)，影(ying)视行(xing)业(ye)的市场容量相对较小，总市值较小，利润空间也小。

影(ying)视行(xing)业(ye)是明显的内容驱动型产业(ye)，不仅(jin)对爆款作品的依(yi)赖程度高，而且单项目(mu)风险显著。一个大项目(mu)的成功，可能给出品方贡献40%的年度营收，一个大项目(mu)的失败，也可能拖(tuo)垮行(xing)业(ye)龙头企业(ye)。

本就(jiu)漫长的回款周期，遇上不太景气(qi)的行(xing)业(ye)大环境，导致影(ying)视行(xing)业(ye)近年非(fei)常(chang)缺乏现金流，风险相应提升。

在北京文化、华谊兄弟、万达电影(ying)等众多影(ying)视股(gu)中，光线传媒是Z先生唯一看好且长期持有(you)的股(gu)票。他(ta)曾四次清仓又四次买入，却始终没有(you)放(fang)弃它。

“看了几年公司财报就(jiu)会发现，王总（即光线传媒CEO王长田）真(zhen)的非(fei)常(chang)谨慎，账(zhang)上总是会有(you)充足的现金流，这几年很多影(ying)视公司都(dou)有(you)现金流断裂的暴雷风险，但光线还有(you)闲钱去买理(li)财。长远布(bu)局也非(fei)常(chang)出色，入股(gu)猫眼，押注动画。”

“还有(you)一点(dian)，博(bo)纳、万达、华谊，它们的电影(ying)经常(chang)是一家主控(kong)，很多家就(jiu)联合出品。但光线基本都(dou)是自己来，电影(ying)成功之后，不用给其他(ta)家分(fen)钱，导致盈利也会比较高。”

Z先生手里只剩下100股(gu)光线股(gu)票，他(ta)觉(jue)得光线股(gu)价目(mu)前仍是被高估(gu)的，等真(zhen)正回落到合理(li)的估(gu)值时，他(ta)打算(suan)再买回来。

“光线传媒我依(yi)然长期看好，一定(ding)会再买回来。”