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01 大盘
昨夜美(mei)股三大股指(zhi)齐跌，阿里巴(ba)巴(ba)涨逾8%。截(jie)至(zhi)收盘，道指(zhi)跌 1.01%，纳(na)指(zhi)跌 0.47%，标普跌 0.43%。美(mei)国十(shi)年国债收益率跌 0.661%，收报4.506%，相较两年期国债收益率差23.2个基点。恐(kong)慌指(zhi)数VIX涨 2.55%至(zhi)15.66，布伦(lun)特原油(you)收涨 0.12%至(zhi)76.16。现货黄金昨日涨 0.2%，报2939.19美(mei)元(yuan)/盎司。美(mei)元(yuan)指(zhi)数昨日跌 0.78%，报106.36。
02 行业&个股
行业板块(kuai)方面，除能源、房地产、医疗和半导体分别收涨0.91%、0.69%、0.56%和0.23%外，标普其他7大板块(kuai)悉数收跌：金融(rong)、工业、通讯、日常消费、科技、原料和公用事业分别收跌1.53%、0.66%、0.47%、0.39%、0.32%、0.23%和0.01%。
中(zhong)概股涨跌互现，KWEB涨1.74%，台积电跌 0.42%，阿里涨 8.09%，阿里第(di)三财季总营(ying)收同比增长8%，云(yun)业务(wu)收入重回(hui)13%的双位数增长，其中(zhong) AI 相关产品收入连续六个季度实现三位数增长。拼多(duo)多(duo)跌 0.02%，京东涨 5.1%，理想跌 0.34%，小鹏跌 1.61%，富途跌 0.63%，万(wan)国数据涨 12.76%，B站涨 8.76%，哔哩哔Q4营(ying)收77.34亿元(yuan)人民币，同比增加26%；经调整(zheng)净利润4.52亿元(yuan)，实现全(quan)面利润转正。蔚来跌 0.46%，文远知行跌 18.88%，世纪互联涨 12.58%，EH跌 1.44%。
大型科技股多(duo)数收跌。苹果收涨 0.39%，英(ying)伟达涨 0.63%，微软涨 0.53%，微软开发电子(zi)游戏AI模型，可生成视觉效果和动作。亚马逊跌 1.65%，谷歌跌 0.26%，Meta跌 1.27%，特斯拉(la)跌 1.71%，博通跌 0.87%，沃尔玛跌 6.53%，沃尔玛预计(ji)2026年调整(zheng)后每股收益2.50美(mei)元(yuan)至(zhi)2.60美(mei)元(yuan)，低于市场预估的2.77美(mei)元(yuan)。APP跌 8.94%，PLTR跌 5.17%，AXON跌 8.7%。
03 每日焦点
1、阿里巴(ba)巴(ba)吴泳铭：未来三年我们的新投资(zi)方向将(jiang)围绕AI战略为核心
2.20 阿里巴(ba)巴(ba)集团首席执行官吴泳铭在业绩电话会上表(biao)示(shi)，当(dang)前，AI技术的发展正在给行业带来巨大变革，结合集团业务(wu)特特征(zheng)，未来三年我们的新投资(zi)方向将(jiang)围绕AI战略为核心，在以下三大领域加大投资(zi)力度：1）AI和云(yun)计(ji)算的基础设施建设。AI时代对于基础设施有明确而巨大的需求。我们将(jiang)积极投资(zi)于AI基础设施建设，未来三年集团在云(yun)和AI的基础设施投入预期将(jiang)超(chao)越过去十(shi)年的总和（过去10年大概投了3000亿人民币；季度支出：年度周期是相对平均的支出安排，每个季度会有波动，根据供应链情况安排）2）AI基础模型平台以及AI原生应用。AI基础大模型对于行业生产力变革具有重大意义，我们将(jiang)大幅提升AI基础模型的研发投入，确保技术先进性和行业领先地位，并推动AI原生应用的发展。3）现有业务(wu)的AI转型升级。对于电商和其他的互联网平台业务(wu)来说，AI技术升级将(jiang)带来用户价值的巨大提升机会。因此，我们将(jiang)持续提升AI应用的研发投入以及算力投入，运用AI深度改造升级各业务(wu)，把握AI时代的新发展机遇。
阿里财报做实了中(zhong)概也要开启一个类似23年美(mei)股的大科技Capex周期
阿里巴(ba)巴(ba)资(zi)本开支： FY2025Q3资(zi)本开支 317.75亿元(yuan)，FY25财年前三季度合计(ji)资(zi)本开支614亿元(yuan)。
阿里巴(ba)巴(ba)的Capex预期为154.6亿人民币，但实际支出达到了313.7亿人民币。
反映(ying)了阿里巴(ba)巴(ba)在数据中(zhong)心、云(yun)计(ji)算以及AI等领域加大了投资(zi)力度，尤其是在AI领域的投入显著增加。我们最近调研产业情况，25年预测阿里capex1200亿 ，可能最后到1500亿，完全(quan)超(chao)出市场1080亿的预期。
美(mei)媒：游戏驿站CEO增持阿里巴(ba)巴(ba)股份至(zhi)10亿美(mei)元(yuan)
2.21 据华尔街日报报道，游戏驿站(GME.N)CEO里安·柯恩(Ryan Cohen)将(jiang)其对阿里巴(ba)巴(ba)(BABA.N)的持股增至(zhi)10亿美(mei)元(yuan)。科恩被称(cheng)为迷因股之王(wang)，因为他在疫情期间帮(bang)助引发了游戏驿站和其他企业的爆炸性反弹(dan)。据知情人士(shi)透露，最近几个月，他个人持有的阿里巴(ba)巴(ba)股份增加到约10亿美(mei)元(yuan)，即约700万(wan)股。对阿里巴(ba)巴(ba)的大笔押注反映(ying)了科恩对中(zhong)国长期经济增长前景的看好(hao)。科恩在2023年私下敦促阿里巴(ba)巴(ba)加快其股票回(hui)购计(ji)划，称(cheng)阿里巴(ba)巴(ba)的股票被严重低估。他当(dang)时还私下讨(tao)论过希望与阿里巴(ba)巴(ba)建立(li)长期合作关系。知情人士(shi)说，科恩和阿里巴(ba)巴(ba)最近也进行了讨(tao)论。
阿里巴(ba)巴(ba)营(ying)收和利润超(chao)出预期 云(yun)计(ji)算业务(wu)强劲
2.20 据CNBC，周四，中(zhong)国电子(zi)商务(wu)巨头阿里巴(ba)巴(ba)(BABA.N)公布了去年12月当(dang)季的营(ying)收和利润，超(chao)出了市场预期，原因是云(yun)智能部门持续强劲。阿里巴(ba)巴(ba)表(biao)示(shi)，2025财年Q3净利润达到人民币489.45亿元(yuan)（合67.2亿美(mei)元(yuan)），LSEG的预测为406亿元(yuan)。营(ying)收达到2801.54亿元(yuan)，市场预期为2793.4亿元(yuan)。今年迄今为止，该公司在美(mei)股和港股的股价都飙升了约50%。阿里巴(ba)巴(ba)集团首席执行官吴泳铭表(biao)示(shi)：“本季度的业绩充分展示(shi)我们在‘用户为先，AI驱动’的战略取得显著进展，核心业务(wu)增长重新加速。”“我们的云(yun)收入增长再(zai)次达到两位数，为13%，人工智能相关产品收入连续第(di)六个季度实现三位数增长。展望未来，在人工智能的推动下，云(yun)智能集团的收入增长将(jiang)继续加速。”
2、Meta股价连涨或引发拆股呼声
2.20 Meta Platforms(META.O)最近创纪录地连涨20日，推动股价创下收盘纪录，今年的涨幅超(chao)过了20%，为2025年“七巨头”中(zhong)表(biao)现最佳。投资(zi)者可能开始呼吁(yu)公司自2013年上市以来首次拆股。Meta是科技大盘股中(zhong)唯一一家(jia)从未拆股的公司。2024年，英(ying)伟达和博通等公司在人工智能热潮推动股价大幅上涨后进行了拆股，“他们希望让更多(duo)人了解自己的股票，”F/M投资(zi)公司高(gao)级副总裁Francisco Bido说，“这也可能是公司自信的表(biao)现。”据美(mei)银分析师数据，去年标普500指(zhi)数中(zhong)有17家(jia)公司拆股，为2013年以来最多(duo)。科技公司最近也开始采用这种(zhong)做法，2024年有7家(jia)纳(na)斯达克100指(zhi)数公司拆股，而一年前为零。拆股还能刺激看涨情绪，据美(mei)银分析，拆股一年后的平均回(hui)报率高(gao)达25%，而大盘的回(hui)报率仅为12%。
Salesforce否认10亿美(mei)元(yuan)AI云(yun)端交易
2.21 Salesforce(CRM.N)席执行官Marc Benioff周四称(cheng)，对于有指(zhi)Salesforce正与主(zhu)要科技公司微软(MSFT.US)、谷歌母公司Alphabet和甲骨文(ORCL.N)洽谈一项价值10亿美(mei)元(yuan)以上的AI云(yun)端运算交易的报道并不正确。他在社交平台X上称(cheng)，该报道不正确，虽然Salesforce在2024年探索第(di)四种(zhong)云(yun)端选项，除了目前的选择亚马逊(AMZN.O)旗下AWS、阿里巴(ba)巴(ba)(BABA.N)和自己的资(zi)料中(zhong)心之外，将(jiang)选择扩大与谷歌的合作伙(huo)伴(ban)关系。
3、分析师：iPhone 16e料将(jiang)贡(gong)献苹果2025财年营(ying)收的10% 并推动苹果摆脱高(gao)通束缚
2.20 知名科技分析师、深水管理公司（Deepwater Management）的合伙(huo)人吉恩·蒙(meng)斯特（Gene Munster）预计(ji)，在新推出的iPhone 16e的推动下，苹果公司2025财年的营(ying)收将(jiang)会增长。蒙(meng)斯特还预测，16e将(jiang)占苹果营(ying)收的10%左右，超(chao)过SE机型目前7%的贡(gong)献。他认为，这一增量收入可能会超(chao)过华尔街目前对iPhone在2025财年营(ying)收增长1%的预期。他预计(ji)，营(ying)收增长更有可能超(chao)过3%。蒙(meng)斯特指(zhi)出，16e将(jiang)是第(di)一款采用苹果自己的蜂窝调制解调器芯片的iPhone，此举将(jiang)有助于苹果摆脱高(gao)通的束缚。
苹果发布廉价版(ban)iPhone 16e 可运行AI
2.20 美(mei)国苹果公司周三发布新款廉价版(ban)手(shou)机iPhone 16e，成为苹果最便宜的新款手(shou)机，并支援苹果的AI功(gong)能Apple Intelligence，可以存取影像生成和通知摘要等功(gong)能。
iPhone 16e搭载A18晶片，以及苹果设计(ji)的首款蜂窝式调解器Apple C1。新产品配备微信讯息功(gong)能，包括紧急 SOS、路边援助、讯息和透过微信发送的“寻找我的手(shou)机”。
iPhone 16e将(jiang)于本月21日开始接受预订，本月28日开始上市销售，零售价为599美(mei)元(yuan)(折合约4660港元(yuan))，定价低于通常在9月上市的主(zhu)打iPhone机型。
苹果目前发售的机型包括iPhone 16，起售价为799美(mei)元(yuan)，以及iPhone 16 Pro，起售价999美(mei)元(yuan)。在iPhone 16e发布之前，只有iPhone 16和iPhone 15 Pro可以存取Apple Intelligence。
新产品发布前，苹果股价一度滑落0.5%，其后回(hui)稳，最终收涨0.16%。
4、特朗普：一个月内宣布对汽车、半导体、芯片、制药以及木材征(zheng)收关税
2.20 特朗普：将(jiang)未来一个月内或更早之前，拟宣布对汽车、半导体、芯片、制药以及木材征(zheng)收关税。我们将(jiang)迅速补充战略石油(you)储(chu)备；将(jiang)大幅减(jian)税，将(jiang)降低对国内油(you)气生产商的征(zheng)税。
特朗普铝关税将(jiang)影响芯片设备在内的123种(zhong)产品
2.21 据日经新闻报道，美(mei)国将(jiang)于3月12日生效的额外铝关税将(jiang)涵盖123种(zhong)产品，包括芯片制造设备零部件和飞机零部件，这对依赖向美(mei)国出口的日本公司可能是一个打击。2月10日，特朗普签署了一项行政命令(ling)，对进口钢铁(tie)和铝产品征(zheng)收额外25%的关税。
小摩策略师：特朗普社媒不谈股市 转向债务(wu)上限、政府支出及关税
2.20 摩根大通策略师Antonin Delair研究(jiu)了选举日以来特朗普发布的126个社群媒体贴文(大部分是在Truth Social上)，发现有关股市的内容差不多(duo)都“消失了”。
Delair指(zhi)出，在特朗普的第(di)一个任期内，他不断发布有关美(mei)国经济积极发展的贴文，例如失业率下降、股市上涨或在某个州建立(li)新工厂(chang)等。这次，总统(tong)更热衷于分享债务(wu)上限、政府支出及效率，以及关税优惠等想法。在第(di)一任期的推文中(zhong)，有57%提到了强劲的股市表(biao)现。自第(di)二次上任以来，特朗普仅在社交媒体上提及过股市一次。
Delair的目标是评估特朗普的贴文对外汇市场的影响。这些贴文中(zhong)只有一小部分(即126个贴文中(zhong)的10%)动摇过外汇市场。Delair表(biao)示(shi)：“鹰派的关税政策可能引发美(mei)元(yuan)全(quan)面上涨，但鸽派的关税政策(例如关税延(yan)迟)主(zhu)要影响相关货币。”
5、政府“大瘦身”！ 逾万(wan)名美(mei)国联邦雇员已遭解雇
特朗普和马斯克对美(mei)国联邦政府发起了一场大刀阔斧的裁员运动，解雇了超(chao)过1万(wan)名联邦雇员。以下是迄今为止部分联邦部门和机构的裁员细节：
1. 能源部①机构信息：美(mei)国能源部共有约1.4万(wan)名员工和9.5万(wan)名合同工。
②裁员细节：能源部上周三称(cheng)约有700名员工被解雇。消息人士(shi)称(cheng)，多(duo)达2000名员工被告(gao)知他们将(jiang)被解雇。上周五报道称(cheng)，国家(jia)核安全(quan)局已向325名员工发出了解雇通知，但能源部周日称(cheng)最终只有不到50名员工被解雇。
2. 内政部①机构信息：美(mei)国内政部共有7万(wan)多(duo)名员工，管理着5亿英(ying)亩的公共土地，还管理着美(mei)国的陆上和海上石油(you)和天然气租赁项目，这些项目占美(mei)国石油(you)产量的四分之一左右。
②裁员细节：消息人士(shi)称(cheng)，内政部此次裁员约2300人，其中(zhong)包括土地管理局裁员约800人，该局负责管理数百万(wan)英(ying)亩的联邦土地，用途包括石油(you)和天然气开发、木材采伐、娱乐和文化保护等。
3. 卫生与公众服务(wu)部①机构信息：美(mei)国卫生与公众服务(wu)部负责监(jian)管疾病预防控制中(zhong)心（CDC）、国立(li)卫生研究(jiu)院（NIH）、食品与药物管理局（FDA）以及医疗保险和医疗补助计(ji)划。该部门共有8万(wan)多(duo)名员工。
②裁员细节：据STAT News报道，卫生与公众服务(wu)部约有5200人被裁。CDC最近聘用的试用期员工中(zhong)约有45%被解雇。据美(mei)联社报道，近1300名CDC员工被解雇，占该部门员工总数的十(shi)分之一。内部电子(zi)邮(you)件显示(shi)，NIH有1165人被解雇。FDA也有员工被解雇，目前尚不清(qing)楚(chu)确切人数。
4. 农业部林务(wu)局①机构信息：美(mei)国农业部共有近10万(wan)名员工。林务(wu)局是农业部的一个部门，负责管理数百万(wan)英(ying)亩的国家(jia)森林和草(cao)原。
②裁员细节：林务(wu)局周二表(biao)示(shi)其意外解雇了数名负责应对H5N1禽流感疫情的员工，并正试图撤销这些裁员决定。消息人士(shi)称(cheng)，林务(wu)局将(jiang)解雇3400名试用期员工。
5. 国家(jia)税务(wu)局：美(mei)国国家(jia)税务(wu)局共有大约10万(wan)名员工。知情人士(shi)透露，国税局将(jiang)于周四裁员1.7万(wan)名试用期员工中(zhong)的约6700人。
6. 联邦航(hang)空(kong)管理局：美(mei)国交通部长达菲（Sean Duffy）表(biao)示(shi)，联邦航(hang)空(kong)管理局（FAA）在其4.5万(wan)名员工中(zhong)解雇了300多(duo)名员工。裁员都是试用期员工。
7. 教育部：一封内部信件显示(shi)，美(mei)国教育部至(zhi)少有160名新聘人员已收到解雇通知。特朗普呼吁(yu)解散整(zheng)个部门及其4400名员工，但需要国会批准。
8. 消费者金融(rong)保护局：在特朗普政府下令(ling)停止一切活动后，该机构已基本关闭。据知情人士(shi)称(cheng)，该局大约有140到200名试用期员工和所谓的定期雇员被解雇。
04 今日前瞻