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2月25日,中国人民银行(xing)公告,为保持银行(xing)体系流动性充裕(yu),开展3000亿元中期(qi)借贷(dai)便利(MLF)操作,期(qi)限1年,最高投标利率(lu)2.20%,最低投标利率(lu)1.80%,中标利率(lu)2.00%。
操作后(hou),中期(qi)借贷(dai)便利余(yu)额为40940亿元。
另外,为保持银行(xing)体系流动性充裕(yu),央行(xing)同日以固定利率(lu)、数量招(zhao)标方式(shi)开展了3185亿元逆回购操作。
中标利率(lu)为1.50%,与此前持平(ping)。
继(ji)续缩量续作
自去年9月下行(xing)0.3个百分点后(hou),MLF中标利率(lu)一直保持不变。
2月,也是央行(xing)连(lian)续第(di)七个月缩量续作MLF。
因本月有5000亿元MLF到(dao)期(qi),在缩量续作3000亿后(hou),央行(xing)通过MLF净回笼2000亿元。
东方金诚首席宏观分析师王青(qing)表示,考(kao)虑到(dao)央行(xing)已(yi)在2025年1月开展17000亿买断式(shi)逆回购操作,相当于(yu)为应对2025年2月MLF大额到(dao)期(qi),已(yi)提前释(shi)放了大规模中期(qi)流动性。
实际(ji)上,这是2024年10月以来的基本操作模式(shi),即通过开展大额买断式(shi)逆回购,持续替(ti)换MLF,淡化MLF操作利率(lu)的政策利率(lu)色彩。
这也意味着尽管2024年10月以来MLF持续缩量,但(dan)央行(xing)并未缩减中期(qi)流动性投放。
王青(qing)判(pan)断,2月央行(xing)还将开展较大规模的买断式(shi)逆回购。
年初以来政策利率(lu)(央行(xing)7天期(qi)逆回购利率(lu))保持不变,近期(qi)各类主(zhu)要市场利率(lu)普遍走高,其中1年期(qi)商业银行(xing)(AAA级)同业存单到(dao)期(qi)收(shou)益率(lu)正在向MLF操作利率(lu)靠拢(long),10年期(qi)国债收(shou)益率(lu)也有明显上行(xing),DR007则(ze)延续1月以来的较高水平(ping),2月MLF操作利率(lu)保持不变符合市场普遍预期(qi)。
往后(hou)看,当前MLF余(yu)额仍然较高,未来以买断式(shi)逆回购替(ti)换MLF过程还会持续;综(zong)合当前房地产市场、外部(bu)经贸环境变化,以及(ji)整体物价走势(shi),判(pan)断一季度末前后(hou)降息窗口有可能(neng)打开,届时MLF操作利率(lu)也将跟进下调。
此前,央行(xing)在2024年第(di)四(si)季度中国货(huo)币政策执行(xing)报告中提出,买断式(shi)逆回购操作期(qi)限不超过1年,弥补了公开市场7天期(qi)逆回购和1年期(qi)MLF之间的工具空白,进一步提高了流动性管理的精准性。
中信证券首席经济(ji)学家明明曾表示,预计近期(qi)央行(xing)公开市场操作将维持“削峰填谷”的操作模式(shi),MLF或延续回笼态势(shi),同时买断式(shi)逆回购将加大对中长(chang)期(qi)流动性的补充力度。