公告显示，控股股东经纬天地(di)集(ji)团与恒峰国际控股有限公司订立购股协(xie)议，涉及(ji)按代价每股4.52港(gang)元出售9950万股公司股份(fen)，相当于公告日期(qi)的公司已发行股本总额的19.9%。

此次收(shou)购股份(fen)的恒峰国际来头不(bu)小，股东阵营(ying)除了(le)公司创始人、马云好友钱峰雷(lei)，还包括新浪集(ji)团董事长曹国伟、银泰集(ji)团创始人沈国军、阿里巴巴合伙(huo)人胡(hu)晓明等等，可谓星(xing)光熠(yi)熠(yi)。

也是因此，此次获(huo)得钱峰雷(lei)入股，对于经纬天地(di)可谓是巨大利好，甚至有不(bu)少猜测，经纬天地(di)未来或许会易主钱峰雷(lei)。

至于钱峰雷(lei)入股经纬天地(di)，不(bu)少人猜测，或许是为了(le)实现钱峰雷(lei)的“Web3.0之(zhi)梦”。

公开资料显示，经纬天地(di)为中国电信网络支持以及(ji)信息通信技术（ICT）集(ji)成(cheng)服务供(gong)货商(shang)及(ji)软件开发商(shang)。

在创立之(zhi)初，经纬天地(di)主要进行小灵通系统（PHS）开发及(ji)提供(gong)电信网络性能分析(xi)系统的业务，后(hou)续业务范围逐渐扩展至提供(gong)电信网络支援服务、ICT集(ji)成(cheng)服务以及(ji)网络相关软件开发服务。

近几年(nian)来，经纬天地(di)还开始重点研究5G及(ji)物联网、无线通信、大数据及(ji)信号与数据分析(xi)领域。

但在业绩上，经纬天地(di)表现并(bing)不(bu)突出。

2024年(nian)以前，经纬天地(di)业绩均(jun)稳步增长。2022年(nian)、2023年(nian)营(ying)收(shou)同比(bi)增长均(jun)超过10%，净利润也维持增长。

然而，最新财报显示，2024年(nian)上半年(nian)，经纬天地(di)营(ying)收(shou)1.16亿港(gang)元，同比(bi)下降(jiang)6.85%，归母净利润为1831万港(gang)元，同比(bi)下降(jiang)17.88%，2024年(nian)经纬天地(di)或面临营(ying)利双降(jiang)的危机。

分业务来看，2024年(nian)上半年(nian)，公司第(di)一大业务为电信网络支援服务，其中电信网络及(ji)项目之(zhi)投资营(ying)收(shou)4507万港(gang)元，电信网络基建解决方案营(ying)收(shou)1845万港(gang)元，两项业务合计占比(bi)54.6%。第(di)二大业务为ICT集(ji)成(cheng)服务，营(ying)收(shou)3532万港(gang)元，占比(bi)30%。

从公开资料中不(bu)难(nan)发现，经纬天地(di)的经营(ying)模式，极度依赖(lai)大客(ke)户(hu)和供(gong)货商(shang)。

公司来自五大客(ke)户(hu)的收(shou)入合计占总营(ying)收(shou)的比(bi)例(li)分别约59.6%、61%、51%及(ji)46.8%，其中来自最大客(ke)户(hu)的收(shou)入在总收(shou)入中的占比(bi)甚至超过20%。

经纬天地(di)对供(gong)应商(shang)也极为依赖(lai)，公司对五大供(gong)应商(shang)的采购额合计占项目用(yong)品总成(cheng)本分别约70.7%、54.9%、79.7%及(ji)88.2%，供(gong)应商(shang)集(ji)中度相对较高。

也是因此，经纬天地(di)曾两次冲击(ji)上市，然而直至2024年(nian)才成(cheng)功上市。

上市之(zhi)后(hou)，经纬天地(di)股价稳步上涨，上市不(bu)到一年(nian)，股价已较发行价暴涨10倍以上。

但也正是因此，对于经纬天地(di)来说，更值得注意的情况在于股权的高度集(ji)中。

公司的中期(qi)报告显示，经纬天地(di)集(ji)团为公司的控股股东，控股比(bi)例(li)达(da)到75%，而经纬天地(di)集(ji)团由Shine Dynasty、Cheer Partners、Golden Concord、Dazzling Power及(ji)Diamond Skyline分别拥有51.5%、37.5%、5%、4%及(ji)2%权益，而这些公司又分别被贾正屹、林启豪、冯文瀚、丛斌、陈(chen)申茂全(quan)资拥有。

港(gang)交所《上市规则》规定，上市公司必(bi)须维持充足的公众持股量，即已发行股本总额最少须有25%由公众持有。

也是因此，尽管(guan)公司最近期(qi)公司显示经纬天地(di)集(ji)团实际持有股份(fen)仅占总股本的51%，但仍旧处于股权高度集(ji)中的边缘。

对于经纬天地(di)来说，尽管(guan)此次股份(fen)收(shou)购后(hou)，经纬天地(di)集(ji)团仍为经纬天地(di)的控股股东，但恒峰国际的进入或许会在决策效率和股东利益协(xie)调中带来部分影响，导致公司治(zhi)理结构复杂化。

面临近几年(nian)来香(xiang)港(gang)证监(jian)会对于股权高度集(ji)中公司愈发严格的监(jian)管(guan)，经纬天地(di)出售股份(fen)，也对于公司的股权结构进行了(le)一定优化，避免了(le)风险。

02

近几年(nian)来，港(gang)股对于股权高度集(ji)中的公司监(jian)管(guan)相当严格。

整个2024年(nian)，香(xiang)港(gang)证监(jian)会公布了(le)10家股权高度集(ji)中的公司，超过2023年(nian)（1家）和2022年(nian)（4家）的总和。

不(bu)少公司一经香(xiang)港(gang)证监(jian)会公示，立即迎来股价的大幅下跌。

一方面，证监(jian)会的监(jian)管(guan)使(shi)得投资者(zhe)对于公司的信心下降(jiang)，提示了(le)潜在的危机，另一方面，这些公司此前本就(jiu)有相当大的股价波动。

2024年(nian)6月被香(xiang)港(gang)证监(jian)会提示风险的长久股份(fen)，拉开了(le)股权高度集(ji)中公司闪崩的序幕。

长久股份(fen)于2024年(nian)1月上市，截至6月19日，股价涨幅超过1600%。6月19日，香(xiang)港(gang)证监(jian)会提示长久股份(fen)股权高度集(ji)中，此后(hou)长久股份(fen)一天内下跌超过60%。

香(xiang)港(gang)证监(jian)会查讯结果显示，有9名股东共计持有长久股份(fen)4873.9万股股份(fen)，相当于公司已发行股本的24.11%。有关股权连同由公司主席及(ji)行政总裁家族持有的1.5亿股，占已发行股本的74.2%，相当于该公司发行股本的98.31%。

因此，长久股份(fen)只有已发行股本的1.69%，也即是342.1万股，由其他股东持有。

9月2日，香(xiang)港(gang)证监(jian)会点名升(sheng)能集(ji)团股权高度集(ji)中。9月3日，原本市值超过200亿港(gang)元的升(sheng)能集(ji)团一天内就(jiu)跌去99%，几乎归零。

在闪崩之(zhi)前，升(sheng)能集(ji)团股价在几个月内上涨超10倍，但平均(jun)每个交易日成(cheng)交量仅在千万级别。

暴跌后(hou)第(di)二天，升(sheng)能集(ji)团就(jiu)在港(gang)交所公告，公司控股股东Otautahi Capital Inc合共3.7亿股股份(fen)于9月3日被证券公司于公开市场通过保证金证券账户(hu)强制出售。

由于股权过于集(ji)中，踩踏发生后(hou)，升(sheng)能集(ji)团股价几乎归零。

情况类似的还有SPROCOMM INTEL。

2024年(nian)8月开始，公司股价从不(bu)到3港(gang)元，一路上涨至15港(gang)元，上涨幅度超过400%，然而日均(jun)成(cheng)交量仅在百万级别，在被证监(jian)会警示之(zhi)后(hou)，股价也闪崩，如今仅剩1.62港(gang)元。

不(bu)难(nan)看出，股权高度集(ji)中使(shi)得公司股价极其容易被操控。在股价被大幅推高期(qi)间，一旦监(jian)管(guan)机构介入，股价极易迅速崩盘。

但值得注意的是，发生股价闪崩的绝大多数都(dou)市值较小、股价较低和业绩较差，且在公示前存(cun)在股价的大幅波动。

股权高度集(ji)中既带来了(le)决策效率的提高，但也使(shi)得控股股东对于公司的影响成(cheng)倍放大，除了(le)操纵股价，股东减(jian)持也极其容易对股价造成(cheng)较大影响。