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在今(jin)夜21:00"股神"沃伦·巴菲特发布年度股东信之(zhi)际，投资者正翘首以待，希望从(cong)中获取对(dui)股市(shi)的洞见。
巴菲特长期奉行的投资理念是"只有(you)在确信风险很小(xiao)且能带来可观回报时才会出手"。面对(dui)当前(qian)股市(shi)的高估值，巴菲特选择(ze)了谨慎(shen)观望。据CFRA分析师Cathy Seifert预测，伯克(ke)希尔的现金储备可能已达到(dao)约3200亿美元的历史新高。Edward Jones的高级股票研究分析师James Shanahan表示，许多财务顾问都在担忧：
"如果沃伦·巴菲特都不买股票，我们为什么要买？"
"如果沃伦·巴菲特都不买股票，我们为什么要买？"
此外，在贸易冲突、美国财政政策(ce)和地缘政治动(dong)荡等因素影响(xiang)下，投资者普遍感到(dao)不确定。 将于今(jin)年8月迎来95岁生日的巴菲特，或将对(dui)其(qi)股票投资组合调整、继任计划及宏观经济发表评论(lun)，成为市(shi)场关注的焦点。
今(jin)年迄今(jin)，伯克(ke)希尔·哈撒韦的A类股和B类股分别上涨了约6.4%和6.13%，远超标准普尔500指数2.5%的涨幅。巴菲特的年度信无疑将为投资者提供重要的市(shi)场指引和投资智(zhi)慧(hui)，值得我们拭目以待。
创纪录的现金储备：机遇还是隐忧？
据CFRA分析师Cathy Seifert预测， 伯克(ke)希尔的现金储备可能已达到(dao)约3200亿美元的历史新高。这一数字(zi)较2024年第三(san)季度末的3000亿美元又有(you)显(xian)著增长，占公司资产比例也达到(dao)1998年以来的最高水平，引发了市(shi)场对(dui)巴菲特投资策(ce)略的诸多猜测。
巴菲特曾在2024年5月的股东大会上表示，公司不会为了投资而投资，而是"只选择(ze)我们喜欢的球"。 伯克(ke)希尔长期观察者认为，巴菲特之(zhi)所以“囤(dun)积”现金，主要原因在于当前(qian)市(shi)场估值过(guo)高。《华尔街日报》21日的报道指出，标普500指数目前(qian)的预期市(shi)盈率为22.3倍，高于10年平均(jun)值18.6倍。在巴菲特擅长的领(ling)域内，优(you)质大型企业已难寻“便宜货”，这使得巴菲特难以找(zhao)到(dao)符合其(qi)投资标准的标的。
现金储备增加的另一个原因是减持(chi)苹果股票。据FactSet数据，从(cong)2023年底开始，伯克(ke)希尔连续四个季度减持(chi)苹果股份，持(chi)股比例从(cong)近(jin)6%降至2%。尽管如此，截至2024年底，苹果仍是伯克(ke)希尔最大的股票持(chi)仓，市(shi)值达750亿美元。
除(chu)了减持(chi)股票，伯克(ke)希尔还暂停了股票回购。在2024年第三(san)季度，伯克(ke)希尔首次停止回购股票。这与伯克(ke)希尔股价持(chi)续上涨有(you)关，其(qi)市(shi)值在2024年首次突破1万亿美元。在股价高企的情况(kuang)下，回购股票已不再是明智(zhi)之(zhi)举。
尽管巨额现金引发争议，但长期观察者认为，这反映(ying)了巴菲特的战略布局：
- 为潜在的大型收购做准备：基于第三(san)季度报告，伯克(ke)希尔有(you)能力(li)收购几乎任何一家美国大型公司。
- 平稳过(guo)渡的考量：94岁的巴菲特可能正在为未来的接班人Greg Abel创造一个良(liang)好的起点。
- 获取可观的利息收入：仅2024年前(qian)九个月，公司就从(cong)现金和投资中获得了近(jin)120亿美元的收入。
- 为潜在的大型收购做准备：基于第三(san)季度报告，伯克(ke)希尔有(you)能力(li)收购几乎任何一家美国大型公司。
- 平稳过(guo)渡的考量：94岁的巴菲特可能正在为未来的接班人Greg Abel创造一个良(liang)好的起点。
- 获取可观的利息收入：仅2024年前(qian)九个月，公司就从(cong)现金和投资中获得了近(jin)120亿美元的收入。
此外，长期股东们似乎并不焦虑(lu)。他们信任巴菲特的决(jue)策(ce)，并期待着伯克(ke)希尔能够抓住下一个“大象级”投资机会。Cheviot Value Management的投资组合经理Darren Pollock表示：
“我们持(chi)有(you)伯克(ke)希尔的股票，就是希望看(kan)到(dao)资本被重新投资。我们期待着‘大鲸鱼’的出现，而他们能够将其(qi)捕获。显(xian)然，这需要很长时间。”
“我们持(chi)有(you)伯克(ke)希尔的股票，就是希望看(kan)到(dao)资本被重新投资。我们期待着‘大鲸鱼’的出现，而他们能够将其(qi)捕获。显(xian)然，这需要很长时间。”
还有(you)三(san)件事(shi)值得关注
除(chu)了创纪录的现金储备，还有(you)三(san)件事(shi)值得关注。 首先是巴菲特股票投资组合的调整。截至2024年12月31日，伯克(ke)希尔的股票投资组合价值约2670亿美元。第四季度，公司净卖出约60亿美元股票，其(qi)中最引人注目的是减持(chi)了银行股。同(tong)时，公司增持(chi)了约10亿美元的Constellation Brands Inc.股票。
其(qi)次，随着巴菲特将于今(jin)年8月迎来95岁生日，继任问题再次成为焦点。虽然Greg Abel已被确定为非保险业务副主席和巴菲特的潜在继任者，但投资者希望能更深入地了解伯克(ke)希尔的整体管理团队构(gou)成。值得关注的是，负责保险业务的Ajit Jain据传可能在未来几年内退休。这一变动(dong)可能引发市(shi)场对(dui)公司长期管理稳定性的思考。
此外，在贸易战、美国财政政策(ce)和地缘政治动(dong)荡等因素影响(xiang)下，投资者普遍感到(dao)不确定。虽然巴菲特的年度信通(tong)常(chang)聚焦于公司业绩和投资哲学，但在特殊(shu)时期（如9/11恐怖袭击后和2007-2009金融危(wei)机期间），他也曾就宏观经济事(shi)件发表看(kan)法。
考虑(lu)到(dao)当前(qian)宏观环境对(dui)伯克(ke)希尔业务前(qian)景的潜在影响(xiang)，巴菲特可能会在今(jin)年的信中对(dui)此作出评论(lun)，这将为投资者提供宝贵的洞见。
