热卷方面，本(ben)周热卷产量环比回落1.1万吨至327.83万吨，农(nong)历同比增加16.95万吨；社库环比回升2.56万吨至340.28万吨，农(nong)历同比减(jian)少8.33万吨；厂库环比回升2.39万吨至94.32万吨，农(nong)历同比增加0.67万吨。本(ben)周热卷表观消费量环比回升9.28万吨至322.88万吨，农(nong)历同比增加18.53万吨。热卷产量由增转降，库存增幅收(shou)窄，表需回升，数据表现有所好转。据中国汽车工业协会统计分析，2025年1月汽车出口延续良好表现，同比小幅增长。1月汽车出口47万辆，环比下降6.8%，同比增长6.1%，其中新能源(yuan)汽车出口15万辆，环比增长12.6%，同比增长49.6%。2月21日，越南宣布对原产于印度和中国的(de)某些热轧(zha)钢产品征收(shou)临时反倾销税(shui)，反倾销税(shui)率为19.38%至27.83%。2024年中国出口越南热卷总量为814.14万吨，同比增长39.26%，越南征收(shou)反倾销税(shui)将对我国热卷出口形成较为明(ming)显抑制，从而加大国内钢材资源(yuan)供应压力。预计短(duan)期热卷盘面或将面临一定的(de)回调整理压力。

铁矿石： 发运端受到天气影响再次下降，价格震荡偏强运行

供应端来(lai)看(kan)，澳洲受到第三次飓风影响，本(ben)次影响范围大于前两次飓风，部分港(gang)口清港(gang)，发运量大幅下降，巴西发运受到部分矿山影响有所降低，非主流国家发运低位(wei)持稳。据Mysteel数据，澳洲巴西铁矿发运总量1241.8万吨，环比减(jian)少656.3万吨。45港(gang)口到港(gang)量2230.9万吨，环比增加353.4万吨，但后续到港(gang)量存在减(jian)量预期。内矿产能利用(yong)率、铁精粉(fen)产量有所增加，内矿库存有所下降。

需求端来(lai)看(kan)，共(gong)新增5座高炉复产，6座高炉检修(xiu)，高炉复产发生在湖南、河南、山西、甘(gan)肃等地区。高炉开工率、产能利用(yong)率环比小幅下降，铁水产量环比下降0.48万吨至227.51万吨，进口矿日耗环比下降0.63万吨。现在钢材需求逐(zhu)步恢(hui)复，钢材数据表现好于预期，钢厂也是逐(zhu)步复产，钢厂利润也有所增加。

库存端，47港(gang)口进口铁矿库存为15930.54万吨，环比下降73.99万吨。除华北地区增加外，其余地区进口矿库存均有不同程度的(de)下降。在港(gang)船舶(bo)数环比下降11条至67条。钢厂库存环比增加27.89万吨至9170.7万吨。

综合来(lai)看(kan)，一季度澳洲发运量受到天气影响较大，后续到港(gang)量存在减(jian)量预期。需求端，铁水产量、进口矿日耗小幅下降。但钢材需求的(de)逐(zhu)步恢(hui)复，成材数据表现是好于预期对需求有支撑。港(gang)口库存有所去库，钢厂库存有所累库。多空(kong)交织(zhi)下，预计铁矿石盘面或将继续震荡偏强走势。

双焦：关税(shui)影响钢材出口预期，需求恢(hui)复之路曲折

焦炭方面，2月18日第九轮焦炭提降落地，降幅为50-55元/吨，提降后唐山准一级冶金焦1410元/吨，期货价格有所反弹，上涨68.5元/吨。供应方面，焦炭现货价格连续提降，虽然(ran)焦煤现货价格小幅下跌，但难以改变焦企生产亏损幅度加剧局面，目前焦企生产亏损60元/吨左右，焦企开工边际有所减(jian)少，本(ben)周独立焦企日均产量减(jian)少0.45万吨，247家钢厂焦炭日均产量减(jian)少0.16万吨。需求方面，节后终端复工复产缓慢(man)进行，螺纹表需环比回升104.45万吨至168.62万吨，农(nong)历同比减(jian)少10.26万吨；钢厂高炉产能利用(yong)率小幅回落，247家钢厂高炉产能利用(yong)率回落0.19%，铁水产量减(jian)少0.48万吨/日，对于焦炭需求小幅减(jian)弱。库存方面，本(ben)周230家独立焦企库存累库1.99万吨，钢厂焦炭库存去库6.07万吨，焦炭港(gang)口库存累库7.96万吨，焦炭总库存增加11.47万吨。综合来(lai)看(kan)，春节假期后各区域(yu)复工情况与去年相比均有下降，资金回款是较大影响因素(su)，节后需与业主方协商资金回款和开复工情况，影响经济需求进程，韩国以及越南对我国某些钢材型号(hao)出口提高关税(shui)，或将会对我国钢材出口有一定负面影响，不确定因素(su)扰动需求恢(hui)复节奏，贸(mao)易商多随(sui)行就市、采购谨慎，钢厂高炉产能利用(yong)率回落，导(dao)致焦炭库存去库缓慢(man)，焦炭需求恢(hui)复面临一定阻力，预计短(duan)期焦炭盘面呈(cheng)现震荡态势。

焦煤方面，本(ben)周现货市场弱势运行，山西中硫主焦价格持平不动，进口蒙煤价格下跌，蒙5#原煤价格不变，蒙3精煤价格下跌10元/吨，焦煤期货价格出现反弹，基差走弱。供给方面，节后国内煤炭生产延续恢(hui)复节奏，523家样本(ben)煤矿原煤产量增加9.47万吨，精煤产量增加0.53万吨至72.41万吨/日；进口方面，蒙古焦煤通(tong)关量维持中高位(wei)，整体供应维持宽松局面。需求方面，钢厂对焦炭第九轮提降落地，焦企生产亏损继续加剧，目前焦企生产亏损60元/吨左右，焦企整体开工率边际回落，钢厂高炉铁水也边际回落，焦企对于焦煤的(de)采购有所放缓，焦企亏损加剧局面下焦煤也面临价格回落可能。库存方面，523家样本(ben)矿山原煤库存增加3.47万吨，精煤库存减(jian)少1.13万吨，洗(xi)煤厂原煤库存减(jian)少9.03万吨，精煤库存增加4.27万吨，独立焦企库存减(jian)少52.33万吨，钢厂焦煤库存减(jian)少20.55万吨，港(gang)口焦煤库存减(jian)少11.57万吨，焦煤总库存去库89.78万吨，焦煤整体库存压力继续缓解。综合来(lai)看(kan)，节后终端需求延续恢(hui)复，然(ran)下游焦企多以消化(hua)库存为主，焦煤库存整体处于去化(hua)过(guo)程中，不过(guo)终端钢材需求之路比较曲折，韩国以及越南对我国某些钢材型号(hao)出口提高关税(shui)影响需求恢(hui)复预期，焦企目前生产亏损继续扩大，对于焦煤采购比较谨慎，高价现货成交较为困难，国内煤矿生产仍在继续恢(hui)复，低成本(ben)焦煤产区对于价格承受度相对较大，焦煤整体供需宽松格局仍旧维持，后期需关注下游需求情况以及焦企利润，预计短(duan)期盘面呈(cheng)现震荡运行态势。

废钢：关税(shui)或影响成材出口，废钢需求曲折恢(hui)复

本(ben)周废钢价格各地上涨为主，华南地区领涨其他地区；全国废钢价格指(zhi)数上涨18元/吨至2267元/吨。

供给端，本(ben)周钢厂废钢日均到货量回升，本(ben)周255家钢厂废钢日均到货量39.7万吨，环比增加14.6万吨。废钢破碎料(liao)加工企业产能利用(yong)率、产量回升，开工率回升。

需求端，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环比增加8.9万吨至45万吨，其中89短(duan)流程钢厂日耗环比增加6.8万吨，132家长流程钢厂日耗环比增加1.5万吨；49家电炉厂产能利用(yong)率回升25.4%、89家短(duan)流程钢厂产能利用(yong)率环比升13.7%。利润方面，短(duan)流程钢厂利润好转，江苏谷电利润90元/吨左右，平电利润从亏损120元/吨左右至亏损80元/吨左右。

库存端，长流程钢厂废钢库存环比减(jian)少1.4万吨至214万吨，短(duan)流程钢厂废钢库存环比减(jian)少9.8万吨至165万吨。

综合来(lai)看(kan)，春节假期后各区域(yu)复工情况与去年相比均有下降，资金回款是较大影响因素(su)，节后需与业主方协商资金回款和开复工情况，影响需求回升进程，韩国以及越南对我国某些钢材型号(hao)出口提高关税(shui)，将会对我国钢材出口有一定负面影响，目前短(duan)流程平电亏损80元/吨左右，成材价格反弹驱动短(duan)流程增加废钢需求，政策对于需求支持逐(zhu)步落地，需求恢(hui)复曲折进行，预计短(duan)期废钢价格震荡运行。

铁合金：钢招定价，基本(ben)面驱动有限

锰(meng)硅：供需环比双增，成本(ben)支撑仍在，但缺乏(fa)趋势性驱动，持续关注锰(meng)矿发运及库存情况。本(ben)周锰(meng)硅期价逐(zhu)渐(jian)趋于平稳，主流钢招定价6500元/吨，较去年同期上调50元/吨，主流钢招定价公(gong)布后，其余钢招也陆续进行中，大多定价在6400-6500元/吨，锰(meng)硅期价也围绕该价格上下震荡。基本(ben)面来(lai)看(kan)，驱动相对有限。市场关注重心(xin)仍更多在于原料(liao)端，本(ben)周锰(meng)矿价格止跌，截止本(ben)周末，天津(jin)港(gang)澳矿价格约49元/吨度，加蓬矿报价约48元/吨度，半碳酸约38.5元/吨度，在港(gang)口锰(meng)矿库存相对较低、货权较为集中、海外发运有阶段性扰动的(de)情况下，预计锰(meng)矿价格仍有较强支撑。供应端，本(ben)周锰(meng)硅产量仍在持续增加，南方地区开工率进一步回升，截止2月21日当周，锰(meng)硅产量当周值为20.57万吨，周环比增加1.17%。需求端，本(ben)周钢厂需求增幅明(ming)显，螺纹产量周环比增长超10%，样本(ben)钢厂锰(meng)硅需求量当周值为11.84万吨，周环比增加4.25%，结束了长达(da)1年有余的(de)同比下降周期。供需环比双增，市场对此反应幅度不大。综合来(lai)看(kan)，近期锰(meng)硅期价上下方驱动均相对有限，整体走势在黑(hei)色板块中偏弱，预计短(duan)期仍维持区间震荡走势，持续关注锰(meng)矿端及市场情绪变化(hua)。

硅铁：主流钢招定价终于出炉，成本(ben)支撑偏弱，硅铁期价持续阴跌。本(ben)周主流钢招定价经历数日博弈后终于公(gong)布，2月75B硅铁采购价6480元/吨，较1月环比下跌90元/吨，采购量为1460吨，环比下降723吨，主流钢招量价齐跌。基本(ben)面来(lai)看(kan)，供应端，本(ben)周既有样本(ben)企业开炉，也有样本(ben)企业停炉，整体来(lai)看(kan)，周产量环比增加，截止2月21日当周，硅铁产量当周值为11.27万吨，周环比增加1.08%。需求端，本(ben)周钢材硅铁消耗量环比有一定好转，样本(ben)钢厂硅铁需求量当周值1.88万吨，周环比增加4.83%。整体需求恢(hui)复相对缓慢(man)，价格低位(wei)情况下，下游厂商仅刚需采购为主，样本(ben)钢厂硅铁库存可用(yong)天数仍处于近年来(lai)同期低位(wei)。成本(ben)端的(de)支撑力度逐(zhu)渐(jian)减(jian)弱，兰炭小料(liao)价格跌幅明(ming)显，截止2月21日当周，陕西地区兰炭小料(liao)主流价格685元/吨，春节后至今跌幅已经超14%。综合来(lai)看(kan)，在供需两端驱动有限，主流钢招量价齐跌，成本(ben)支撑逐(zhu)渐(jian)减(jian)弱的(de)情况下，预计短(duan)期硅铁期价仍弱势震荡为主，更多关注市场情绪变化(hua)。

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