多竞争壁垒成型 科隆(long)新材行业地位显著

科隆(long)新材深耕煤(mei)机橡塑新材料产品(pin)领域多年，近年来大力拓展军工(gong)、高铁和风电等其他应用领域。公司(si)依托(tuo)区域优势和优秀人才储备，形(xing)成以深刻(ke)理解客户需求为前提，以技术(shu)研(yan)发实力为核心(xin)，以产品(pin)优质和多样化为特点，以稳定的客户资源为发展保障的公司(si)竞争优势。

公司(si)目前已与陕煤(mei)集团、郑煤(mei)机、北煤(mei)机、平煤(mei)机、中国神华、山东能源等煤(mei)炭或煤(mei)机行业头部公司(si)及其下属企业建立了长(chang)期稳定的合作关系，煤(mei)炭行业业务稳固。根据中国煤(mei)炭工(gong)业协会发布的《2022年中国煤(mei)炭企业50强名单》，前五大企业均是公司(si)主要(yao)客户。

与此同时，公司(si)在煤(mei)机领域橡塑业务的基础上，2015年起积极向军工(gong)、高铁和风电行业进行业务的横向拓展。其中军工(gong)方面，公司(si)取得了开展军工(gong)业务所需的必要(yao)资质，并(bing)已形(xing)成密封(feng)件、软管、专用橡胶制品(pin)和耐烧(shao)蚀复合材料等主要(yao)产品(pin)体系,产品(pin)配套覆盖飞机、舰艇、装甲车、火(huo)箭军特种车辆、固体发动机等重要(yao)武器装备。截(jie)至目前，公司(si)多项自研(yan)产品(pin)已在部队实现(xian)批量装备，主导产品(pin)曾获得军工(gong)相关业务重点产品(pin)认定；另外，自主研(yan)发的聚四氟乙烯软管组件目前国内仅有少数几家能够独立生产。

高铁方面，公司(si)产品(pin)主要(yao)包括减震密封(feng)、防尘密封(feng)、齿轮(lun)箱油(you)封(feng)等，主要(yao)应用于高铁转向架内部的减震及密封(feng)；2023年8月，公司(si)通过中车青岛(dao)四方机车车辆股份有限公司(si)复核，再次取得其出具(ju)的《供应商(shang)资质证书》。

风电方面，公司(si)产品(pin)主要(yao)包括活塞密封(feng)、防尘密封(feng)等，主要(yao)应用于风力发电机组制动器的内部密封(feng)；公司(si)现(xian)阶段(duan)风电领域密封(feng)件产品(pin)已具(ju)备批量供货能力。

资料来源：招股书

科隆(long)新材在技术(shu)研(yan)发、产品(pin)品(pin)类方面持续巩(gong)固竞争优势。公司(si)自成立以来就致力于高端应用领域橡塑新材料产品(pin)研(yan)发与生产，产品(pin)种类齐全，现(xian)有成型橡塑新材料配方超200种，可研(yan)发生产具(ju)备耐油(you)、耐酸碱、耐高低温、耐水(shui)及耐乳化液(ye)等物理或化学特性的橡塑新材料，为客户提供各类定制化、高性能胶管和橡塑制品(pin)。不仅能为煤(mei)矿液(ye)压支架配备全套组合密封(feng)件和液(ye)压软管，同时可应军工(gong)等行业客户要(yao)求，研(yan)制、开发和生产各类定制化、高性能的橡塑产品(pin)。

其中液(ye)压组合密封(feng)件方面，公司(si)可生产Φ2000mm以内的液(ye)压密封(feng)件产品(pin)，公司(si)现(xian)有密封(feng)产品(pin)超过十个大类，细分型号上万种，能够为客户提供定制化密封(feng)系统解决方案;液(ye)压软管方面，公司(si)生产的单根软管长(chang)度最高可达120米，突破同行业产品(pin)长(chang)度不超过40米的限制，在高压测试下长(chang)度变化范围(wei)控制在±1.5%以内，优于行业标准;其他橡塑制品(pin)方面，公司(si)现(xian)有成型产品(pin)20余种，且可根据客户需求快速研(yan)发新产品(pin)。

在煤(mei)炭行业，随着国内煤(mei)机橡塑新材料产品(pin)国产化程度的不断提升，科隆(long)新材部分产品(pin)已逐(zhu)渐替代赫莱特、玛努利等国际知(zhi)名品(pin)牌产品(pin)，成为国内煤(mei)矿和煤(mei)机客户配套采购的主要(yao)选择。公司(si)多种型号煤(mei)矿辅助运输设备被认定为“首台(tai)(套)重大技术(shu)装备产品(pin)”，打破了煤(mei)矿防爆无轨胶轮(lun)车早期主要(yao)依赖国外进口(kou)设备的局面，同时公司(si)不断研(yan)发突破国内特种车载重上限、积极扩展遥控驾驶等前沿(yan)技术(shu)应用，不断提升行业重大技术(shu)装备国产化水(shui)平。

在高铁行业，公司(si)研(yan)制的齿轮(lun)箱油(you)封(feng)，采用主、副唇及回油(you)线结构，在国内众多配套企业中率先通过6000公里(li)跑车试验(yan)，可以替代日本(ben)NOK进口(kou)产品(pin)。

2021-2023年，科隆(long)新材研(yan)发投入金额分别为1447.51万元、1837.33万元、2180.12万，年复合增长(chang)率22.72%，研(yan)发项目涵盖液(ye)压组合密封(feng)、液(ye)压软管、特种车、军工(gong)和高铁等主要(yao)业务板块，研(yan)发内容覆盖全面，不断加强研(yan)发竞争优势。

再加上围(wei)绕客户产品(pin)定制化需求进行产品(pin)研(yan)发、围(wei)绕客户服务及时性需求配备专业团队配套的服务优势；同时公司(si)地处陕西省咸阳市，业务辐(fu)射区域内煤(mei)机设备零部件需求规模大，公司(si)具(ju)有供货和服务效能优势；以及公司(si)可享受咸阳作为西北地区橡胶产业集群所带来的正外部效应，进一步加强公司(si)技术(shu)实力。

科隆(long)新材品(pin)牌和产品(pin)质量得到行业内客户的普遍认可。公司(si)已多次被陕煤(mei)集团等客户评选为“优秀供应商(shang)”，也是军工(gong)相关业务先进单位和示范企业、“国庆阅(yue)兵‘业务精(jing)湛、质量过硬’单位”、某军工(gong)客户和地区军事(shi)代表室“专项生产任务优秀供应商(shang)”和航(hang)空工(gong)业某单位“金牌供应商(shang)”；此外，公司(si)还是首批国家级“专精(jing)特新”小巨人企业、工(gong)信部和财政部第三批重点支持的“小巨人”企业，行业地位显著。

核心(xin)产品(pin)同步发力，科隆(long)新材营收(shou)规模稳步增长(chang)。

招股资料显示，公司(si)橡塑新材料产品(pin)营收(shou)从2021年的1.68亿元增至了2023年的2.58亿元，煤(mei)矿辅助运输设备营收(shou)从2021年的9974.67万元增至了2023年的1.43亿元，推动公司(si)营收(shou)总规模从2021年的3.13亿元增至2023年的4.42亿元，年均复合增速18.83%。

传导至利润端，高于可比公司(si)均值的毛利率水(shui)平处于增长(chang)区间，加上费用率优化，科隆(long)新材净(jing)利润表现(xian)同样亮眼。

由于规模效应的提升、主要(yao)原材料价格的下降以及更长(chang)使用寿(shou)命、更高性能产品(pin)的开发应用等因素影响，在业务规模不断扩大的情况下，科隆(long)新材2021-2023年毛利率分别为38.94%、36.13%、41.2%，略高于可比公司(si)均值的32.74%、34.47%、39.47%，且整体处于增长(chang)态势，其中核心(xin)产品(pin)橡塑新材料产品(pin)毛利率分别高达45.36%、42.57%、49.20%。

资料来源：招股书

此外，期间费用率从2021年的20.85%降至2023年的17.82%，公司(si)最终归母净(jing)利润从2021年的6612.16万元增至2023年的8336.81万元，年均复合增速达到了12.29%。

2024年，公司(si)业绩全面增长(chang)态势依旧。

招股资料显示，2024年1-9月，公司(si)营业收(shou)入为3.5亿元，同比增长(chang)10.82%;归母净(jing)利润为6852.68万元，同比增长(chang)10.92%;扣非归母净(jing)利润为6395.74万元，同比增长(chang)6.81%。公司(si)2024年预计实现(xian)营业收(shou)入4.75亿元至4.99亿元，较2023年预计增长(chang)幅度为7.55%至12.98%;预计实现(xian)扣非归母净(jing)利润为7880万元至8410万元，较2023年预计增长(chang)幅度为2.83%至9.74%。

资料来源：招股书

　多行业机遇共振 长(chang)期业绩增长(chang)基石稳固

目前液(ye)压橡塑新材料向高性能方向发展，多细分行业需求不断增长(chang)。

其中液(ye)压支架组合密封(feng)件方面，液(ye)压密封(feng)件的核心(xin)功能是保证液(ye)压传输空间的密闭性，防止因介质泄露导致的压力不足而引起机械故障或安全事(shi)故。根据中国液(ye)压气动密封(feng)件工(gong)业协会，2021 年我国液(ye)压气动密封(feng)行业及液(ye)压行业规模以上企业分别实现(xian)工(gong)业总产值 1551 亿元、863亿元，同比增长(chang) 16.53%、19.20%，液(ye)压气动行业产值整体保持稳定增长(chang)。应用于煤(mei)矿的液(ye)压支架密封(feng)件生产难度较高，国内仅少数几家公司(si)具(ju)备大型液(ye)压支架全套组合密封(feng)件的设计、生产和维修能力。

随着我国工(gong)业化进程的推进，液(ye)压气动设备市场规模的增长(chang)将带动密封(feng)件需求量同步提升，而密封(feng)件的需求增长(chang)则主要(yao)来自新机装备和旧机维修更换两个方面。新机装备主要(yao)为新机出厂(chang)时的原厂(chang)密封(feng)件配套，旧机维修更换主要(yao)为设备定期大修和维护时的密封(feng)件更换，新机装备和旧机维修更换需求共同拉动密封(feng)件行业发展，液(ye)压气动密封(feng)件市场需求空间广阔。

液(ye)压软管方面，应用于煤(mei)炭行业的液(ye)压软管对高压性能要(yao)求较高，属于橡胶软管中的高端产品(pin)，近年来液(ye)压软管产量保持稳定增长(chang)，根据中国橡胶工(gong)业协会，2022 年我国橡胶胶管产量 19.7 亿标米，同比增长(chang) 1.26%。随着国内矿井逐(zhu)渐向“大采高”“超长(chang)工(gong)作面”的方向发展，对高性能液(ye)压软管需求逐(zhu)渐提升。

煤(mei)矿辅助运输设备方面，根据相关统计数据，2023-2025年综采设备市场空间预计分别为615亿元、586亿元、597亿元，合计对应市场空间将达到1,798亿元。近年来，我国煤(mei)炭固定资产投资总体保持正向增长(chang)，显示出煤(mei)机行业稳定的市场需求和增长(chang)潜力。

煤(mei)矿井下除煤(mei)炭运输以外的人员、材料、设备等各类运输统称为辅助运输，其中煤(mei)机运输是难度最大、耗时最长(chang)且危险性最高的环节，在井工(gong)开采煤(mei)机中以采掘设备挖掘机、采煤(mei)机、刮板运输机及液(ye)压支架最为核心(xin)，而液(ye)压支架在单一工(gong)作面中使用数量较多，价值总量在“三机一架”中占比高达 50%左右。

同时，国家大规模设备更新也已启动。

2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品(pin)以旧换新行动方案的通知(zhi)》(国发〔2024〕7号)，统筹扩大内需和供给侧结构性改(gai)革，围(wei)绕扩大投资、提高效益，实施设备更新，进一步释放投资和消费潜力，提升先进产能比重。未来五年，中央企业预计安排大规模设备更新改(gai)造总投资超3万亿元。陕西、山西、内蒙古等主要(yao)煤(mei)炭产区和公司(si)主要(yao)客户所在地政府亦推出相应设备更新行动的配套措施。

再加上技术(shu)的创新和升级为橡塑新材料产品(pin)行业和煤(mei)矿辅助运输设备行业带来了诸多机遇。

新材料技术(shu)如高性能橡塑材料、环保型材料、轻量化材料等的不断涌现(xian);电力驱动和无人驾驶在煤(mei)矿辅助运输设备上的推广和普及;以人工(gong)智能为代表的数字化和智能化对行业生产方式和制造工(gong)艺带来的时代性变革，这些(xie)都将为行业企业带来了更多的技术(shu)选择和应用需求。

行业需求增长(chang)背景(jing)下，科隆(long)新材液(ye)压组合密封(feng)件2021-2023年产能利用率分别为97.76%、93.9%、96.74%；液(ye)压软管产能利用率分别为98.02%、99.02%、94.04%；煤(mei)矿辅助运输设备产能利用率分别为102.86%、84.44%、95%，均接近满(man)产状(zhuang)态，这意味着此次公司(si)募资扩产升级后，将为公司(si)业绩增长(chang)带来巨大增量，打开公司(si)成长(chang)天花板。

液(ye)压组合密封(feng)件产能数据 资料来源：招股书