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同程金融有限公司客服电话
2025-02-25 00:56:34
同程金融有限公司客服电话

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机构指出,盈利修复向上叠加消费复苏提振,生猪养殖板块低位配置(zhi)价值显现(xian)。供(gong)给端,2024年末我(wo)国生猪存出栏(lan)仍未恢复至2023年同期水平,行业能繁缓慢增加叠加冬季仔猪腹泻等疫病催化,2025年猪价中枢仍有支撑。需(xu)求端,宏观政(zheng)策加码带动消费复苏。生猪板块当前估值处近年来相对低位,低位配置(zhi)价值显现(xian)。

核心逻辑

1.体重矛盾加剧,猪价仍面临下(xia)行压力。1月能繁母猪环比下(xia)降,产能去化或是2025年行业主题。短(duan)期来看(kan),当前生猪体重矛盾突出,随着未来气温回升和肥猪消费的(de)下(xia)降,肥标价差或将逐(zhu)渐下(xia)降,猪价仍然(ran)承受压力。而随着仔猪价格的(de)回落(luo),产能去化逻辑的(de)演绎或也将更为(wei)充分。长(chang)期来看(kan),非瘟趋缓、行业竞(jing)争(zheng)激(ji)烈、利润空间压缩,成(cheng)本的(de)重要性空前提升,不同成(cheng)本公司间的(de)差异将拉大,低成(cheng)本公司有望获(huo)得更好的(de)利润和发展空间,以及更高的(de)估值溢价。结合短(duan)期、全年及长(chang)期的(de)逻辑,同时考虑到当前主要生猪养殖个股估值处于相对低位。

2.9月开始猪价持续低于预(yu)期,春节前旺季未再(zai)现(xian)猪价高点。生产效率和生物安(an)全防控能力的(de)提升、2024年四(si)季度(du)生猪出栏(lan)量的(de)边际变化,以及出栏(lan)均重偏高是猪价未能再(zai)现(xian)峰值的(de)主要原因,压栏(lan)、二次育肥等因素将持续影响猪价的(de)短(duan)期行情。

3.预(yu)计2025年生猪价格将步入下(xia)行周期。全国能繁母猪年均存栏(lan)量与1年后全国生猪年度(du)均价呈现(xian)出高度(du)负相关性,2024年全国能繁母猪年均存栏(lan)量同比下(xia)降4.8%,考虑生产效率提升的(de)因素,2025年猪价虽步入下(xia)行周期,但仍将获(huo)得一(yi)定(ding)支撑。猪价下(xia)行周期,成(cheng)本控制将是重中之重。

利好个股

建(jian)议关注:牧原股份、温氏(shi)股份、巨星(xing)农牧、神农集团、华(hua)统股份等。

本文内容精选自以下(xia)研报(bao):

《海通证券农业行业周报(bao):产能去化渐进,关注生猪养殖板块》

《华(hua)安(an)证券猪价步入下(xia)行周期,成(cheng)本下(xia)降仍是重中之重》

《开源证券淡季猪价底部震荡(dang),后市猪价不过于悲观》

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