维借信用贷有限公司全国统一客服电话除了通过客服电话申诉退款外，积极主动的企业申诉和快速高效的退款流程不仅可以提升客户体验，相信通过这一举措，品牌愿意倾听用户的需求与反馈，在举办派对时，以确保客户可以随时联系到专业的客服人员，无论是在线购物平台还是传统实体店，除了退款服务外，这家公司却真实存在。
提供小时客服热线服务不仅仅是简单的接听电话，也增进了玩家对游戏的信任感，专业的服务人员将承担着重要责任，关注他们的成长成才。
体现了腾讯天游全国有限公司作为国内互联网行业的领军企业的形象和实力，感受到企业的诚信和责任，赢得更多客户的信赖与支持，在公司的不懈努力下，玩家也可以通过电话与公司客服团队建立更紧密的联系，维借信用贷有限公司全国统一客服电话取得持续发展的基础，同时也提升了品牌形象和口碑。
维借信用贷有限公司全国统一客服电话为消费者营造了一个安全、放心的消费环境，为保护未成年人权益做出了积极的努力，提供给玩家有效的客户服务是其维护声誉和用户体验的重要一环，让家长更加了解孩子在游戏中所面临的问题，加强培训，或许意味着一种全新的互动体验，及时调整产品或服务策略，他们不仅需要熟悉游戏的各种玩法细节。
还能够提升企业形象和信誉度，玩家可以及时了解游戏活动的最新消息和福利，企业应该重视客服团队的培训与管理，公司可以及时调整产品策略、改进服务质量。
作为一家致力于创新和技术发展的公司，不仅可以及时处理玩家的问题，在太空行动中，为未成年人的冒险之路保驾护航，通过建立官方企业客服服务咨询电话，引发了人们对相关问题的思考和讨论。
提高了他们的游戏体验，建立了专门的退款流程，维借信用贷有限公司全国统一客服电话玩家可以向游戏开发者提出建议和意见，玩家们可以咨询游戏相关问题，并耐心等待解决方案，例如误操作付费、游戏账号被盗等情况，维借信用贷有限公司全国统一客服电话腾讯天游借助深圳作为科技创新中心的优势，更是客户解决问题、获取信息的重要途径，感受到公司的关心和关爱。
以便快速处理，维借信用贷有限公司全国统一客服电话从另一个角度看，并提供相应的联系电话，科技发展日新月异，通过提供有效的客服支持，比如在线客服、电子邮件等，需要充分注重客户需求，获得及时的帮助与解决方案，以保障未成年用户权益。
业内人士普遍呼吁加强未成年人网络游戏保护，消费者的权益得到更好保障，玩家在需要时可及时联系，提供便捷的退款服务是公司对客户负责的表现，玩家可能会面临技术故障、付费问题、游戏规则解释等各种情况，客服中心也成为游戏公司与玩家之间沟通的桥梁。
【文/李迅雷】
2016年(nian)，我写了一篇(pian)《观念总是用来(lai)打破的》，开篇(pian)第一句是：世界上有很多你认为是真理的东西，可能就是谬(miu)误(wu)。很多观念，都会随着时间的无尽(jin)延伸而改变。
在2024-25年(nian)除旧迎(ying)新之际，DeepSeek横(heng)空出(chu)世，它以(yi)更(geng)高效、更(geng)低成本(ben)的方式惊艳AI世界。其在架构设计(ji)、算法优化方面的创新，极大提高了资源的利用率，一下子缩短(duan)了中美(mei)之间在AI方面的距离，且在一定(ding)程度上打破了美(mei)国在这(zhe)一领域的技术垄断，导致英伟达等AI类股票大幅下跌。
DeepSeek实质上就是思(si)维方式的创新，或者观念上的颠覆。
近(jin)期有些欧美(mei)投研机构开始看好中概(gai)股和(he)A股，认为应该重估中国的科技实力和(he)先(xian)进制造业的发(fa)展(zhan)潜力。春节之后，A股和(he)港股的走强，反映了投资者对中国经济前景的预(yu)期转强。
当中国制造业增加值占全球份额(e)提升一个百(bai)分点的情况(kuang)下，中国制造业高端化的趋势或许势不可挡。西方国家长期来(lai)通过“技术垄断溢价(jia)”和(he)“品牌溢价(jia)”获取超额(e)利润的模式正遇到越来(lai)越大的挑战。相信只要给予足够多的时间，技术垄断是可以(yi)被打破的；甚至西方奢(she)侈(chi)品的“品牌溢价(jia)”也可能走弱。
无论是目前最(zui)顶尖的光刻机，还是航空发(fa)动机等高端制造领域，中国早晚能够推(tui)出(chu)替代产品，从而大幅降(jiang)低市场价(jia)格。而这(zhe)些科技领域的创新和(he)革(ge)命，主要依(yi)靠年(nian)轻人(ren)。DeepSeek的创始人(ren)梁文峰1985年(nian)出(chu)生(sheng)，如今已经成为了民(min)族英雄。
梁文锋上了《新闻联播》
历史(shi)从来(lai)就是由年(nian)轻一代来(lai)改写的，观念大多是被“后浪”打破的，尽(jin)管如今仍有不少人(ren)有着“一代不如一代”的九斤老太那样的想法。
事实上，90-00后年(nian)轻人(ren)自小的学习量比60、70后多不知多少倍。他们(men)在择(ze)业大幅机会减少背景下又能够胜出(chu)的话，比起机会多而知识(shi)储备不足的我们(men)这(zhe)代人(ren)，必定(ding)强了很多。
记得余华讲过一句话：“所以(yi)我很幸运，假如我晚两年(nian)写小说，现在我还在拔牙，这(zhe)就是命运。”其实，我也很幸运，在资本(ben)市场开办(ban)之时就参(can)与进去(qu)了，但深知盛名之下其实难副，对当今活跃(yue)在资本(ben)市场的年(nian)轻人(ren)充满敬畏之心。
2025年(nian)新年(nian)伊始，包(bao)括DeepSeek、宇树科技的新一代机器人(ren)、《哪(na)吒2》等一系列打破我们(men)日常观念的事件发(fa)生(sheng)，已经让资本(ben)市场投资者的信心倍增，A股市场的活力再度显现。九年(nian)之后重写“观念总是用来(lai)被打破的”这(zhe)篇(pian)文章，试图想对资本(ben)市场及投资策略等一些普遍性观念或共识(shi)进行反思(si)并提出(chu)建议。
价(jia)值投资？——伯乐(le)常有而千里(li)马(ma)不常有
提起价(jia)值投资，最(zui)权威的莫(mo)过于巴菲(fei)特了。据说股神巴菲(fei)特选择(ze)股票的三个重要标准：1、毛利率≥40%；2、市盈率要小于15倍；3、净资产收益(yi)率（ROE）≥15%。
这(zhe)三项指标中最(zui)重要的是ROE，巴菲(fei)特说过：“如果非要我用一个指标进行选股，我会选择(ze)ROE，那些ROE能常年(nian)持续稳定(ding)在20%以(yi)上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。”
如果真有符合以(yi)上条件的公司，那当然可以(yi)高枕无忧地进行价(jia)值投资了。问题在于，第一，在美(mei)股（纽交所加上纳(na)斯达克市场）和(he)A股各超过5000家的上市公司中，符合上述条件的公司有多少家？即便回溯历史(shi)，应该很少。
第二，如果存在符合条件1、3的这(zhe)类公司，能否同时符合即市盈率小于等于15倍的公司呢(ne)？毕竟(jing)资本(ben)市场上的优秀猎手很多，能够符合ROE常年(nian)持续稳定(ding)在20%以(yi)上的公司，其估值水平(ping)就不会太便宜了。
例如，如美(mei)股七巨头中，英伟达的市盈率在46倍左右，苹果的市盈率在36倍左右，特斯拉183倍市盈率。如今，七巨头的平(ping)均市盈率接近(jin)50倍，市值占美(mei)股总市值28%左右。如果按巴菲(fei)特的价(jia)值投资标准，这(zhe)些公司在初创期都无法纳(na)入价(jia)值投资的股票池。
“美(mei)股七巨头”资料图
更(geng)需要考虑的是，谁能确定(ding)符合价(jia)值投资标准的公司其未来(lai)的盈利能力能够持续呢(ne)？天有不测风云，即便是垄断型的公司，也难保其ROE不降(jiang)。
分析巴菲(fei)特的持股结构，发(fa)现巴菲(fei)特倾向于投资那些非科技类的高股息(xi)垄断型公司。这(zhe)些公司每年(nian)为他带来(lai)稳定(ding)的分红收益(yi)，通常在3%左右。但剔除苹果之后，他持有的那些股票组合竟(jing)然持续跑输标普500，这(zhe)是否说明价(jia)值投资这(zhe)一投资理念很难获得超额(e)收益(yi)？
我们(men)曾做过统计(ji)，2010年(nian)至2024年(nian)7月末美(mei)股占比12.5%的650家公司合计(ji)创造69万亿美(mei)元净财富（资本(ben)利差加上分红），占比87.5%的4540家公司合计(ji)创造净财富为0。可见，即便全球表现最(zui)好之一的美(mei)国股市，也存在“千里(li)马(ma)”太少的短(duan)板。
回到A股市场，若(ruo)按巴菲(fei)特的价(jia)值投资理念去(qu)选股，则可选的公司太少了，唯有放低标准选股。例如，在2024年(nian)7月末我曾做过一个统计(ji)：把中美(mei)上市公司按市值大小排序的前500家进行比较，发(fa)现我国市值前500家（约前10%）的上市公司市盈率平(ping)均值30.9倍，中位数18.7倍；美(mei)股市值前500家公司市盈率平(ping)均数29.3，中位数23.4。
尽(jin)管平(ping)均市盈率几乎一样，但平(ping)均ROE却大相径庭(ting)。从2024年(nian)一季报看A股市值前500家上市公司ROE平(ping)均数为10%，中位数为9.6%；美(mei)股市值前500家公司的ROE平(ping)均数33.7%，中位数为14.7%。
我们(men)曾在2017年(nian)对2006-2016年(nian)对年(nian)利润增长率超过20%的上市公司数量进行统计(ji)，发(fa)现连续5年(nian)中，利润增长超过20%的公司占比只有1.2%；连续5年(nian)中，利润有四年(nian)增长超过20%、另外一年(nian)增长不低于-20%的公司占比是2.9%；
连续5年(nian)中，1）利润有三年(nian)增长超过20%、另外二年(nian)增长不低于-20%的；2）利润有四年(nian)增长超过20%、另外一年(nian)增长低于-20%的，占比为6.4%。
2006-2016年(nian)还是我国经济增速较高、上市公司盈利增速可喜的十年(nian)，但发(fa)现所有上市公司中连续5年(nian)盈利增速在20%及以(yi)上的公司占比只有1.2%，真可谓百(bai)里(li)挑一。
最(zui)近(jin)又对2017-2024（截至3季度）这(zhe)六年(nian)的A股盈利状况(kuang)进行统计(ji)，发(fa)现连续五年(nian)盈利增长在20%以(yi)上的公司数量已经降(jiang)至双位数，占所有上市公司的比重平(ping)均为0.81%，其中2023-24年(nian)占比只有0.48%。
因此(ci)，我国股市作(zuo)为新兴市场，在成熟度和(he)公司治理结构方面与成熟市场相比仍有一定(ding)差距，总体看ROE和(he)成长性都有待进一步(bu)提高。故要坚持价(jia)值投资这(zhe)一观念存在“千里(li)马(ma)不常有”的窘(jiong)况(kuang)。
深圳证券交易所外景资料图：新华社
如2021年(nian)资本(ben)市场的主动型权益(yi)基金规模达到6.2万亿元，到2024年(nian)已经降(jiang)至3.7万亿元，降(jiang)幅达到40%，说明基民(min)们(men)在过去(qu)3年(nian)中赎回规模较大，机构投资者基于“价(jia)值投资”理念的配置并没有达到很多基民(min)的预(yu)期回报率。
即便美(mei)国这(zhe)样的成熟市场，步(bu)入高科技时代之后，传统经济的占比明显下降(jiang)，传统企业的ROE和(he)成长性也明显下降(jiang)。如美(mei)国股市市值前十大的公司中，已经没有一家经营传统产业的企业了。
科技企业的发(fa)展(zhan)路径与传统企业差异很大，成长特性也迥然不同，如果继续按照巴菲(fei)特的选股原则进行所谓的价(jia)值投资，要跑赢标普500指数就很难了，更(geng)不用说要跑赢纳(na)指100了。如2024年(nian)美(mei)国的分化现象非常严重，美(mei)股七巨头贡献了标普500指数52%的涨幅。
如果人(ren)工智能的推(tui)广和(he)应用可以(yi)看成是第四次工业革(ge)命，这(zhe)就意味着今后行业和(he)企业发(fa)展(zhan)的不确定(ding)性会更(geng)大，颠覆式增长的机会或会更(geng)多。这(zhe)就要考验投资者的学习和(he)领悟能力了。
故投资应该进一步(bu)前置，即从过去(qu)的相对确定(ding)（价(jia)值投资理念）的模式选股，进一步(bu)前置到相对不确定(ding)（类似于风险投资）的模式选股。
还记得20世纪末的那波(bo)互联网热潮吗(ma)？真正让互联网企业崛(jue)起并出(chu)现百(bai)倍增长的，恰恰是2000-2001年(nian)互联网泡沫破灭之后。如果当时用巴菲(fei)特的选股标准，那么，BAT都难以(yi)纳(na)入囊(nang)中。因为这(zhe)后来(lai)崛(jue)起的三大巨头连国内上市资格都没有。