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中国网财(cai)经1月2日讯 近期，富岭(ling)科技股份有限公司(下称“富岭(ling)股份”)获得IPO批文(wen)，距离上市更近一(yi)步。
注册稿显示，富岭(ling)股份2023年为中国轻工(gong)业塑料行业(塑料家居)十强企业。同时，2023年7月，中国塑料加工(gong)工(gong)业协会(hui)出具证明，证明富岭(ling)股份是我国塑料家居用品行业中具有较高知名度的企业，以销售(shou)收入计，2020年度至2022年度在全(quan)国塑料一(yi)次(ci)性餐饮具制造企业中名列前二。
不过，中国网财(cai)经整(zheng)理信息发现，富岭(ling)股份身上还有一(yi)些地方值(zhi)得解读。比如，关(guan)税和政策是否有变化风险；预计融资(zi)金额变了又变；研(yan)发技术人员变动的具体原因是什么。
关(guan)于这些疑惑，富岭(ling)股份对中国网财(cai)经表示，不方便(bian)接受采访。
关(guan)税和政策是否有变化风险？
2021年至2023年以及2024年上半年(下称“报告期”)，富岭(ling)股份的营业收入分别为14.58亿元、21.54亿元、18.89亿元、10.99亿元。其中塑料餐饮具为富岭(ling)股份最(zui)主(zhu)要的收入来源，占主(zhu)营业务(wu)收入的比例分别为80.57%、84.58%、76.35%、70.36%。第一(yi)轮(lun)问询函(han)的回复显示，富岭(ling)股份的塑料餐饮具如刀叉勺、水(shui)杯、打包盒等与传统塑料餐饮具在产(chan)品功能上差异较小。
富岭(ling)股份剩(sheng)余主(zhu)营业务(wu)收入则来自生物降解材料餐饮具和纸制品及其他。其中生物降解材料餐饮具在报告期内占比连续下降，占主(zhu)营业务(wu)收入的比例分别为11.58%、6.98%、6.63%、5.89%。
主(zhu)营业务(wu)收入摘要，数(shu)据来源：注册稿
值(zhi)得一(yi)提的是，由于以PLA为代表的生物降解材料餐饮具的成本较高，所以富岭(ling)股份报告期内生物降解材料餐饮具的毛利率，均不如塑料餐饮具。并且由于生物降解材料餐饮具的单价下降较快，导致毛利率差异有扩大趋势。比如，富岭(ling)股份2021年塑料餐饮具毛利率为18.23%，仅比生物降解材料餐饮具的毛利率高了0.52个百分点。而2023年，富岭(ling)股份塑料餐饮具毛利率为27.07%，比生物降解材料餐饮具的毛利率高了1.86个百分点。
尽管塑料餐饮具毛利率更高，但从政策来看有需要关(guan)注的地方。国内方面，中国政府网显示，《关(guan)于进一(yi)步加强塑料污染治理的意见(jian)》指出，到2025年，地级以上城市餐饮外(wai)卖领(ling)域不可降解一(yi)次(ci)性塑料餐具消耗强度下降30%；国外(wai)方面，美国有5个州和部分市通过了限制一(yi)次(ci)性塑料吸管使用的法案(an)，即除(chu)非顾客主(zhu)动索(suo)取，禁止(zhi)餐厅主(zhu)动提供塑料吸管。另外(wai)，迪拜颁布塑料禁令，包括从2025年1月1日起，塑料搅拌器、一(yi)次(ci)性桌布、聚苯乙烯泡沫塑料食品容器、塑料吸管和塑料棉签将被禁止(zhi)使用；从2026年1月1日起，禁令将扩大到包括塑料盘(pan)子、塑料食品容器、塑料餐具和饮料杯及其塑料盖子在内的产(chan)品。
富岭(ling)股份在注册稿中表示，目(mu)前美国部分州、市出台的限制塑料吸管政策对公司在美国地区的塑料吸管销售(shou)没有重大不利影(ying)响，但是如果境内外(wai)地区进一(yi)步加强限塑政策，特别是如果美国政府制定并执行新(xin)的强力(li)限塑政策，比如全(quan)面禁止(zhi)餐厅使用塑料吸管、一(yi)次(ci)性塑料刀叉勺、杯盘(pan)碗等产(chan)品，而公司的生物降解材料餐饮具未能有效在美国地区大规模销售(shou)，将对公司未来的经营业绩造成重大不利影(ying)响。
需要指出的是，美国为富岭(ling)股份最(zui)主(zhu)要的销售(shou)市场。报告期内，富岭(ling)股份对美国市场销售(shou)收入占主(zhu)营业务(wu)收入的比例分别为71.31%、76.45%、65.73%和65.74%，金额分别为10.36亿元、16.43亿元、12.36亿元、7.18亿元。
主(zhu)营业务(wu)收入摘要，数(shu)据来源：注册稿
尽管富岭(ling)股份在今(jin)年11月初(chu)披露的注册稿中表示，报告期内，公司已经将大部分塑料吸管产(chan)能和小部分杯盖产(chan)能转移至美国、墨(mo)西哥和印尼三个生产(chan)基地。
但11月下旬，美国当选总统特朗(lang)普表示，将对墨(mo)西哥和加拿大进入美国的所有产(chan)品征收25%关(guan)税。此外(wai)，特朗(lang)普还宣布将对中国商品额外(wai)征收10%的关(guan)税。
注册稿显示，截至本招股说明书签署之日，富岭(ling)股份共有8家控股子公司，3家控股孙公司，1家分公司，无参股公司。其中FULING PLASTIC USA, INC.(下称“宾州富岭(ling)”)为富岭(ling)股份在美国的生产(chan)基地。宾州富岭(ling)2023年和2024年上半年的营业收入分别为2.47亿元和1.12亿元，距离富岭(ling)股份当期对美国市场销售(shou)收入12.36亿元和7.18亿元还是有不小的差距。
那么，富岭(ling)股份美国销售(shou)收入中来自美国本土生产(chan)的占比为多(duo)少？若关(guan)税计划被实施，会(hui)对公司产(chan)生什么样的影(ying)响？
宾州富岭(ling)财(cai)务(wu)摘要，数(shu)据来源：注册稿
预计融资(zi)金额变了又变
富岭(ling)股份首份IPO申报稿为2022年7月披露，之后于2023年1月更新(xin)。随着全(quan)面注册制的施行，2023年2月，富岭(ling)股份IPO获深交所受理。彼(bi)时深交所官网显示，富岭(ling)股份的预计融资(zi)金额为6.61亿元，共有三个拟募投项(xiang)目(mu)，分别是年产(chan)2万吨可循环塑料制品、2万吨生物降解塑料制品技改项(xiang)目(mu)、研(yan)发中心升级项(xiang)目(mu)、补充流动资(zi)金项(xiang)目(mu)。
拟募投项(xiang)目(mu)摘要，数(shu)据来源：2023年2月披露的申报稿
对于预计融资(zi)金额，富岭(ling)股份在2023年5月披露的申报稿进行了修改，金额由6.61亿元升至10.61亿元。其中补充流动资(zi)金项(xiang)目(mu)由2亿元升至6亿元。对于补充流动资(zi)金的必要性，富岭(ling)股份在2023年5月披露的申报稿中表示，随着公司业务(wu)的继续发展以及本次(ci)募投项(xiang)目(mu)的投产(chan)，公司的产(chan)销规模将进一(yi)步扩大，原材料采购增加，公司的存货(huo)、应收账款等流动资(zi)产(chan)也将相应增加，从而给公司的营运资(zi)金需求带来一(yi)定的压力(li)。因此，为保(bao)证公司业务(wu)的正常发展，补充流动资(zi)金具有必要性。
拟募投项(xiang)目(mu)摘要，数(shu)据来源：2023年5月披露的申报稿
另外(wai)，富岭(ling)股份2023年8月和2023年9月披露的申报稿中，预计融资(zi)金额均为10.61亿元。
但有意思的是，富岭(ling)股份2023年12月披露的上会(hui)稿中，预计融资(zi)金额又缩回至6.61亿元。其中补充流动资(zi)金项(xiang)目(mu)由6亿元降至2亿元。并且，富岭(ling)股份2024年11月披露的注册稿也是该数(shu)据。
那么，富岭(ling)股份补充流动资(zi)金项(xiang)目(mu)为何变化较大，相关(guan)补充流动资(zi)金测算是否合理？
拟募投项(xiang)目(mu)摘要，数(shu)据来源：2023年12月披露的上会(hui)稿
关(guan)于“年产(chan)2万吨可循环塑料制品、2万吨生物降解塑料制品技改项(xiang)目(mu)”也有一(yi)点小疑惑。即富岭(ling)股份2024年11月披露的注册稿显示，该项(xiang)目(mu)实施进度为，“本项(xiang)目(mu)总建设期为3年，已于2021年1月开始建设，预计2023年12月全(quan)部完(wan)工(gong)。”
那么，富岭(ling)股份2024年11月披露的注册稿为何对2023年12月的事项(xiang)用“预计”两字？该项(xiang)目(mu)目(mu)前实际进展如何？
项(xiang)目(mu)实施进度摘要，数(shu)据来源：2024年11月披露的注册稿
此外(wai)，富岭(ling)股份虽然在注册稿中预计2024年营业收入为21.8亿元至22.8亿元，同比增长(chang)15.41%至20.71%。但富岭(ling)股份预计归母净利润的同比增速仅为2.01%至8.96%。并且，富岭(ling)股份预计扣(kou)非后归母净利润的同比增速更是只有-1.11%至5.70%。某知名会(hui)计师事务(wu)所合伙人对中国网财(cai)经表示，非经常性损益是指公司发生的与经营业务(wu)无直接关(guan)系，或是虽与经营业务(wu)相关(guan)，但由于其性质、金额或发生频率，影(ying)响了真实、公允地反映公司正常盈(ying)利能力(li)的各项(xiang)收入、支出。
造成这一(yi)现象的主(zhu)要原因是，富岭(ling)股份2024年初(chu)针对部分客户的产(chan)品进行了降价，以及海运费(fei)价格较去年同期增长(chang)，毛利率有所下降所致。
员工(gong)方面，富岭(ling)股份也存在值(zhi)得探究的点。
尽管富岭(ling)股份注册稿中没有直接披露“研(yan)发人员”的数(shu)量，但其披露的“研(yan)发技术人员”的数(shu)量，与第二轮(lun)问询回复中的“研(yan)发人员”的数(shu)量相同。所以“研(yan)发技术人员”可能为“研(yan)发人员”。
2021年年末、2022年年末、2023年年末、富岭(ling)股份研(yan)发技术人员的数(shu)量分别为181人、246人、211人。其中2022年年末猛增65人，2023年年末又降35人。
这引来第一(yi)个疑惑，富岭(ling)股份研(yan)发技术人员为何变化不小？
员工(gong)情况摘要，数(shu)据来源：第二轮(lun)问询回复和注册稿
另外(wai)，从员工(gong)学历来看，富岭(ling)股份2022年年末员工(gong)总数(shu)为2231人，其中大学本科及以上的也才(cai)106人。这意味着，哪(na)怕106人全(quan)部为研(yan)发技术人员，富岭(ling)股份2022年年末246名研(yan)发技术人员中，大部分学历也在专科及以下。
而且，富岭(ling)股份2021年年末员工(gong)中，大学本科及以上的为90人。即富岭(ling)股份2022年年末员工(gong)中，大学本科及以上也才(cai)增加16人。值(zhi)得一(yi)提的是，富岭(ling)股份2022年年末研(yan)发技术人员猛增65人。
这引来第二个疑惑，富岭(ling)股份2022年年末猛增的研(yan)发技术人员，其学历是否大多(duo)在专科及以下？
员工(gong)学历构成摘要，数(shu)据来源：注册稿