概念板块(kuai)方(fang)面，航空ETF跌1.74%，旅(lu)行服务板块(kuai)涨3.12%，高(gao)端酒(jiu)店万豪涨0.2%，爱彼迎(ying)涨1.62%，挪威(wei)邮(you)轮涨7.77%。太阳能板块(kuai)跌2.76%。金融科技板块(kuai)方(fang)面，PayPal收(shou)跌2.27%，NU涨2.6%。网络安全板块(kuai)涨3.51%，SQ涨4.27%。

中概股多数收(shou)涨，KWEB涨2.47%。台积电涨 5.25%，阿里涨 6.71%，拼多多涨 1.17%，京东涨 1.91%，理想跌 1.44%，小鹏涨 0.13%，富(fu)途涨 6.2%，蔚来涨 1.17%，名创优品涨 1.84%，极氪(ke)跌 3.77%，EH涨 3.34%。

大型科技股多数收(shou)涨。苹果收(shou)涨 3.65%，苹果发布针(zhen)对iPhone、iPad和Mac的软件更(geng)新，为支持苹果人工智能的设(she)备默(mo)认(ren)启(qi)用Apple Intelligence；苹果和SpaceX联手在iPhone上支持星链网络。微软涨 2.91%，英伟达涨 8.93%，英伟达称(cheng)：DeepSeek的进展表明其芯(xin)片对中国市场有用，未来将需要更(geng)多的芯(xin)片来满足(zu)对DeepSeek服务的需求；散(san)户投资者(zhe)在周一(yi)深度(du)抛售期间购买了(le)创纪录的5.6218亿美元英伟达股票。亚(ya)马逊涨 1.16%，谷歌涨 1.7%，Meta涨 2.19%，特斯拉涨 0.24%，博通涨 2.59%，沃尔玛跌 0.11%，礼来跌 0.39%，PLTR涨 6.35%，APP涨 5.17%，AXON涨 5.43%。

03 每日焦点

1、摩根士丹利：DeepSeek的成功可(ke)能会(hui)挑战现状，并促使人们重新评估已有的AI模型开发方(fang)法

分析师指DeepSeek对台积电盈利影响微乎其微

1.28 晨(chen)星分析师在一(yi)份报告(gao)中写道(dao)，DeepSeek对台积电的盈利影响可(ke)能微乎其微。台积电在长期内将继续(xu)受益于持久的人工智能支出，现有的供应远远无法满足(zu)需求。

花旗：AI支出目前应该会(hui)继续(xu)强劲增长

1.29 花旗分析师表示，尽管DeepSeek的成功引发了(le)对人工智能开发成本的质疑，但AI支出目前应该会(hui)继续(xu)强劲增长，并指出这家中国公司的模型以利用云服务提供商为基(ji)础，而这项(xiang)技术仍(reng)处于起步阶段。花旗分析师Christopher Danely表示，尽管AI支出增长似乎没有放缓，但“最终需要看(kan)到某种(zhong)投资回报(ROI)，否则支出可(ke)能会(hui)迅速放缓”，“每当AI支出大幅放缓时，博通将受到最大影响，这是(shi)考(kao)虑到其24%的AI敞口和70%的倍(bei)数扩展，”Danely写道(dao)。花旗表示，“鉴于美光科技的AI敞口为8%，该公司也将受到影响”，而“AMD也会(hui)受影响，但影响较小，因为其MI300产品非常适(shi)合DeepSeek使用的开放式AI系统，这对AMD来说可(ke)能是(shi)件好事”。

过去七(qi)天DeepSeek在苹果和谷歌市场全球下载量环比增长375%

1.28 据每经，从(cong)Sensor Tower获得的最新数据显示，据估算(suan)，过去七(qi)天（当地时间1月20日至1月26日）DeepSeek在全球的移动应用下载量较此前七(qi)天（当地时间1 月13日至1月19日）增长超375%。DeepSeek应用自今年1月11日上线以来，累计(ji)下载量超300万次。其中，80%的下载量集中在过去七(qi)天（以上数据统计(ji)自苹果应用商城和Google Play应用商店）。1月26日起，DeepSeek在美国苹果应用商店免费(fei)应用排名第一(yi)，排名较1月25日的第十(shi)名和1月24日的第三十(shi)一(yi)名有明显上升。此外，当地时间1月24日至1月25日，DeepSeek应用在全球和美国的平均日活(huo)跃用户数比1月17日至1月18日增长超110%。

分析师：如(ru)果DeepSeek的创新得到广泛(fan)采用 会(hui)让人们质疑一(yi)些人预测的对100万个XPU/GPU集群的需求

1.28 Raymond James分析师Srini Pajjuri在给客户的一(yi)份报告(gao)中写道(dao)：“如(ru)果DeepSeek的创新得到广泛(fan)采用，可(ke)以说即使在美国超大规模企业中，模型训练成本也可(ke)能明显下降，这也许会(hui)让人们质疑一(yi)些人预测的对100万个XPU/GPU集群的需求。”

2、中信建投：2025年人工智能十(shi)大发展趋势 技术是(shi)源动力，应用是(shi)牵引力，能源是(shi)支撑力

1.29 中信建投研报称(cheng)，大语(yu)言模型发展进入深度(du)推理阶段，通用人工智能愈行愈近，AI应用进入爆发前夜。我们从(cong)技术、应用、能源三个维(wei)度(du)展望了(le)人工智能的未来发展，其中技术是(shi)源动力，应用是(shi)牵引力，能源是(shi)支撑力。对未来的展望中，中信建投提出推理计(ji)算(suan)、合成数据、缩(suo)放法则、超级智能体、具身(shen)智能、AI4Science、端侧创新、自动驾驶、人工智能+、能源需求十(shi)个方(fang)面的重要发展趋势。

十(shi)大发展趋势

趋势一(yi)，推理计(ji)算(suan)提升大模型准确率，强化学习激发模型推理能力；趋势二，高(gao)质量数据更(geng)为稀缺，合成数据价值显现；趋势三，缩(suo)放法则依然有效，o3与GPT5循环驱动有望开启(qi)；趋势四，应用的最佳形态——超级智能体（AIAgent）走(zou)向普及；趋势五，具身(shen)智能不(bu)断(duan)突破，人形机器人进入量产元年；趋势六，AI4science：黄金时代已经到来；趋势七(qi)，端侧创新将不(bu)断(duan)涌现，AI塑造端侧新分工新格局；趋势八，自动驾驶迈向端到端，Robotaxi进入商业化落地阶段；趋势九，“人工智能+”全面铺开，企业数字化率先(xian)落地；趋势十(shi)，AI对能源需求大幅增长，可(ke)持续(xu)发展日益紧迫。

3、普京：俄应在2030年前跻身(shen)无人机技术世界领先(xian)行列

1.29 俄罗斯总统普京28日表示，俄罗斯要加(jia)快无人机行业发展，在2030年前应跻身(shen)无人机技术世界领先(xian)行列。普京说，无人机行业是(shi)俄罗斯科技发展重点领域之一(yi)，俄应实现无人机生产自给自足(zu)。尽管俄无人机国家项(xiang)目在一(yi)些基(ji)础领域取得良好成果，但进展太慢，某些项(xiang)目由于缺乏(fa)资金陷入停滞。普京表示，为从(cong)根本上加(jia)快俄无人机行业发展，必须尽快出台相关决(jue)定，并为所有关键项(xiang)目提供适(shi)当资金。他还就向民用无人机开放空域，形成新的无人机监管框架，培养无人机专业人才和促进无人机出口等方(fang)面要求相关部门采取有效措(cuo)施(shi)。

4、宇树科技机器人上春晚消息刷屏 多家上市公司间接持股宇树科技或有业务合作

1.29 蛇年春晚，张艺谋导演的创意融合舞蹈节目《秧BOT》引发较大关注，节目由宇树科技的人形机器人和新疆艺术学院的演员们联袂主演。互动平台上，此前多家上市公司曾回复与宇树科技的业务合作或股权关系。

长盛轴(zhou)承：公司与宇树科技的合作正(zheng)在有序推进中。目前公司应用于机器人零(ling)部件领域的产品所形成的收(shou)入在主营业务收(shou)入中占比低（不(bu)足(zu)1%），具体生产经营情况请关注定期报告(gao)。

实益达：公司全资子公司持有浙江容腾创业投资合伙企业（有限合伙）0.8333%股权，浙江容腾创业投资合伙企业（有限合伙）持有杭州宇树科技有限公司1.3217%股权，股权穿透后，公司仅持有杭州宇树科技有限公司0.011%股权。

关于“公司与宇树科技合作进展如(ru)何”的问题，万马股份表示，公司线缆有应用于机器狗的订单，但客户信息具体涉及商业和客户保密。该类产品占公司整(zheng)体营收(shou)的比例较小，请注意投资风险。

北纬科技：公司参股公司天宇经纬为无人设(she)备行业和应用客户提供一(yi)站式5G网联解决(jue)方(fang)案，其产品应用场景比较广泛(fan)，在机器狗领域，据了(le)解目前除与宇树科技合作外，天宇经纬也在积极适(shi)配其他厂家产品。

深信服：公司作为有限合伙人参与设(she)立的股权投资基(ji)金广州琥珀安云二期创业投资合伙企业于2024年投资了(le)杭州宇树科技有限公司。截至目前，琥珀安云基(ji)金持有宇树科技0.6279%的股权。琥珀安云基(ji)金与公司相互独立，其对外投资决(jue)策(ce)由该基(ji)金的投委会(hui)决(jue)定。

金发科技：目前，公司作为有限合伙人通过金石成长基(ji)金间接持股宇树科技。公司对金石成长基(ji)金持股比例为9.15%。

凌云光：公司联合宇树科技提出针(zhen)对机器人研发训练的具身(shen)智能解决(jue)方(fang)案，该方(fang)案以公司自主研发的动捕系统FZMotion为基(ji)础，面向包含人形机器人的多场景应用，能够以亚(ya)毫(hao)米级别精(jing)度(du)精(jing)准捕捉人体的姿(zi)态动作和运动轨迹。

宇树科技：Unitree H1一(yi)岁半“出道(dao)”上春晚

1.29 蛇年春晚，张艺谋导演的创意融合舞蹈节目《秧BOT》引发较大关注，节目由十(shi)几(ji)个人形机器人和新疆艺术学院的演员们联袂主演。据悉，此次表演的机器人是(shi)宇树H1“福兮”，谐音(yin)“伏羲”。H1破壳在2023年，首次登(deng)上时代舞台；在北京世界机器人大会(hui)露脸；成长在2024年，亮(liang)相在英伟达GTC大会(hui)；还参演了(le)张艺谋导演的《澳门2049》长期驻场舞台剧；依据舞蹈要求设(she)计(ji)动作，靠AI训练来执(zhi)行；16台H1激光SLAM定位，全自动走(zou)位变队形；快速转(zhuan)、抛手绢结构复杂，还需紧凑且可(ke)靠。

1.29 据英国金融时报：软银将以40亿美元估值投资机器人初(chu)创公司Skild AI。

5、特朗普：很(hen)多人竞购TikTok，不(bu)希望中企涉足(zu)受欢迎(ying)的社交(jiao)媒体

1.28 美国总统特朗普预期，很(hen)多人竞购由中资控制的短片平台TikTok。他也不(bu)希望中企涉足(zu)受欢迎(ying)的社交(jiao)媒体。特朗普周一(yi)与一(yi)群共(gong)和党议员在迈阿密一(yi)间哥(ge)尔夫球场会(hui)面谈论(lun)上任一(yi)周以来的多个行动，当中提及TikTok时有上述(shu)表述(shu)。他早前签署行政命令，令到司法部在75天内不(bu)就TikTok禁令采取任何行动，以确保平台如(ru)常运作。他又表示，希望TikTok能够在期内易手，不(bu)再由中资控制，而美国在收(shou)购TikTok的合营企业占50%权益。

1.28 美国总统特朗普：微软正(zheng)在与TikTok进行收(shou)购谈判。希望围绕TikTok进行竞标大战。

LVMH集团四季(ji)度(du)营收(shou)239.3亿欧(ou)元 分析师预期234.3亿欧(ou)元

1.29 LVMH集团四季(ji)度(du)营收(shou)239.3亿欧(ou)元，分析师预期234.3亿欧(ou)元。四季(ji)度(du)有机营收(shou)增长1%，分析师预期下降1.04%。四季(ji)度(du)时装与皮草有机销售下滑1%，分析师预期下降2.82%。四季(ji)度(du)红酒(jiu)与烈酒(jiu)有机销售细化8%，分析师预期减少(shao)6.94%。四季(ji)度(du)亚(ya)洲（剔除日本）有机销售下滑10%，分析师预期减少(shao)12.1%。全年营收(shou)846.8亿欧(ou)元，分析师预期843.8亿欧(ou)元。全年持续(xu)经营利润195.7亿欧(ou)元，分析师预期204.5亿欧(ou)元。全年每股分红13欧(ou)元，分析师预期12.89欧(ou)元。

美股异动｜洛克(ke)希德马丁跌超5.2% 第四季(ji)度(du)EPS同比大幅下滑 远低于预期

1.28洛克(ke)希德马丁(LMT.US）公布第四季(ji)度(du)业绩，净销售额为186.2亿美元，低于去年同期的188.7亿美元，分析师预期为188.7亿美元；摊薄后每股收(shou)益为2.22美元，低于去年同期的7.58美元，分析师预期为6.61美元。

展望2025年，洛克(ke)希德马丁预计(ji)净销售额在737.5亿至747.5亿美元之间，摊薄后每股收(shou)益在27至27.3美元之间，分析师预期销售额为741.1亿及每股收(shou)益27.75美元。

美股异动｜雷(lei)神技术涨近6%创新高(gao) 第四季(ji)度(du)销售额及盈利均超预期

1.28 航空航天与国防巨头(tou)雷(lei)神技术(RTX.US)公布第四季(ji)度(du)业绩，销售额216.2亿美元，同比增长8.5%，分析师预期为205.4亿美元；剔除某些一(yi)次性项(xiang)目后，每股收(shou)益为1.54美元，分析师预期为1.38美元。

雷(lei)神技术预测2025年调整(zheng)后销售额在830亿至840亿美元之间，调整(zheng)后每股收(shou)益在6至6.15美元之间，与分析师预期一(yi)致。

04 今日前瞻