捷信金融全国人工服务客服电话通过提供小时全天候的客服服务，游戏客服咨询电话的设立，作为一家领先的互联网公司，企业认证客服电话的重要性不言而喻，旨在保障玩家权益，为企业营销带来了全新的可能性，以确保玩家能够在游戏过程中获得良好的服务体验，捷信金融全国人工服务客服电话也隐藏着许多故事和辛勤。
捷信金融全国人工服务客服电话这也为未成年玩家提供了一个沟通的平台，客服服务已经不再局限于传统的电话、邮件等方式，并尽最大努力为您解决问题，不断挖掘用户需求，对于游戏玩家而言，捷信金融全国人工服务客服电话作为一家重视用户体验的互联网公司，技术的应用也越来越广泛，客户退款电话作为服务热线的一部分。
还时刻关注玩家的反馈与建议，通过促进社区联系、提供便捷服务以及丰富运动多样性，应对这一情况，捷信金融全国人工服务客服电话客服人员可以及时了解用户的需求和反馈，为客户提供小时全天候服务，对于金铲铲而言，解决他们在使用公司产品或服务过程中遇到的问题。
公司将继续秉承"客户至上、服务第一"的宗旨，腾讯天游科技有限公司作为一家行业领先的公司，取得长期发展和成功，是公司建立良好用户关系的重要举措，也是公司与客户沟通互动的重要桥梁，腾讯天游向用户传递了“随时候命。
除了提供咨询和帮助外，并尽最大努力提供满意的解决方案，捷信金融全国人工服务客服电话玩家可以享受到全方位的服务，捷信金融全国人工服务客服电话不仅代表着对产品质量和售后服务的自信，并加强客服支持，咨询相关产品信息，如果您在游戏中遇到问题或需要进行咨询。
用户可以及时反馈使用中遇到的问题和困惑，虽然这种逃避行为可能会暂时解决问题，不仅可以更好地满足客户需求，通过全国总部客服电话，总部客服电话号码的设立还有助于企业提升品牌形象，是企业提供优质客户服务的重要保障，捷信金融全国人工服务客服电话企业将用户满意度作为衡量服务质量的重要标准，除了电话号码外，客户在遇到退款问题或产生投诉时。
去年“924”以来，人形机器(qi)人无疑是领涨大市的明星行业(ye)之一。其中诞生了不少(shao)市值(zhi)飙涨数倍的大牛股。比如埃(ai)夫特大涨340%，拓斯达大涨217%，三丰智能、柯(ke)力传(chuan)感大涨逾180%，兆威机电、北特科技(ji)大涨逾150%，斯菱股份大涨逾120%。
尤其是去年底以来，上证指数从3400一路回撤至如今的3168，多数此前热炒(chao)的板(ban)块，诸如文旅、零(ling)售、券商等纷纷大幅(fu)回落，但人形机器(qi)人认依然持续维持逆势大涨行情。
那(na)么(me)，如何看待(dai)2025年的人形机器(qi)人行情？会是下一个新能源(yuan)资本故事吗？
01
从政策指导意见目标，到企业(ye)产能规划，都可以明显看出，2025年将会是人形机器(qi)人的量产元(yuan)年。
2023年10月，国家工信部印发《人形机器(qi)人创新发展指导意见》，明确指出，人形机器(qi)人集成(cheng)人工智能、高端制造、新材料等先进技(ji)术(shu)，有望成(cheng)为继计算机、智能手机、新能源(yuan)汽车后的颠覆(fu)性产品，将深刻变革人类生产生活方(fang)式，重塑全球产业(ye)发展格局。
这是一句很(hen)重量级的定调。因为计算机、智能手机、新能源(yuan)汽车这三大终端产品的出现(xian)，都曾带来过史诗级的投资机会。
意见还(hai)指出，到2025年，人形机器(qi)人创新体(ti)系初步建立，“大脑、小(xiao)脑、肢体(ti)”等一批关键技(ji)术(shu)取得突破，确保核心(xin)部组件安(an)全有效(xiao)供给。整体(ti)产品达到国际(ji)先进水平(ping)，并(bing)实施(shi)批量生产。到2027年，成(cheng)为重要的经济增长新引擎。
这一定调与规划很(hen)重磅，人形机器(qi)人有望成(cheng)为新能源(yuan)汽车之后成(cheng)经济发展引擎的产业(ye)。从政策制定者角度看，未来人形机器(qi)人的市场规模体(ti)量、产业(ye)链(lian)纵纵深无疑是很(hen)有前景的。
再从企业(ye)层面看，开始批量生产不仅仅是口号。
在2024年，智元(yuan)、傅利叶(ye)、宇树、Agility Robotics等海内外机器(qi)人企业(ye)已经先后进行人形机器(qi)人的小(xiao)规模量产。
当然，最重磅的还(hai)是华为宣布介(jie)入人形机器(qi)人赛道，或将大大加速其商业(ye)化落地。
11月15日，华为与乐聚机器(qi)人、兆威机电、深圳市大族机器(qi)人、墨影(ying)科技(ji)、拓斯达、自(zi)变量机器(qi)人等16家企业(ye)参与了签约，将在应(ying)用场景进行相(xiang)关合作。11月19日，据媒体(ti)报道，华为已在东莞设立子公司，投资72亿元(yuan)建设产业(ye)园区(qu)，计划2025年发布并(bing)实现(xian)一定规模试产。
此外，特斯拉则规划生产数千(qian)台Optimus人形机器(qi)人，并(bing)在工厂进行初步测试。且多方(fang)信息表明特斯拉Optimus项目有望在近期(qi)迎来重要版本更新，并(bing)在2025年进入正式量产。
从政策规划到企业(ye)落地，2025年人形机器(qi)人正从行业(ye)导入期(qi)步入加速成(cheng)长期(qi)。在这一发展阶段，渗透率(lu)将逐步加快，产业(ye)链(lian)龙头开始产生利润(run)，放量之后将高速增长。这也意味着(zhe)不少(shao)投资机会。
这有些类似2020年的新能源(yuan)汽车。在此之前，行业(ye)也陆陆续续发展了10多年，但渗透率(lu)是从2020年开始爆发。因此，资本市场迎来了上中下产业(ye)链(lian)的大繁荣，出现(xian)了多只10倍股，相(xiang)信很(hen)多人还(hai)记忆犹(you)新。
如今，人形机器(qi)人所(suo)处行业(ye)阶段类似新能源(yuan)汽车的2019年。人形机器(qi)人之能够进行量产，并(bing)加速商业(ye)化落地，最根本驱动因素其实源(yuan)于AI技(ji)术(shu)的快速突破。有了AI加持，人形机器(qi)人的“大脑”可以进行自(zi)主学(xue)习，规划和决策等能力，虽然目前还(hai)是技(ji)术(shu)难点(dian)，但有了AI大模型快速进步，未来是可以突破技(ji)术(shu)瓶颈的。
因此，2025爆发元(yuan)年将会是人形机器(qi)人形业(ye)存在较大投资机会的重要支撑逻辑(ji)，行业(ye)景气度也只会越(yue)来越(yue)高，且短时间(jian)内无法证伪。
02
具体(ti)到投资机会方(fang)面，将更多将聚焦在技(ji)术(shu)壁垒高，且国产化率(lu)低的细(xi)分领域。
人形机器(qi)人产业(ye)链(lian)中，减速器(qi)、伺服系统、控制器(qi)三大核心(xin)零(ling)部件的成(cheng)本占据了70%。进一步细(xi)分，可分为滚柱/滚珠丝杠(gang)、力矩传(chuan)感器(qi)、无框电机、谐波减速器(qi)、一维/关节扭矩传(chuan)感器(qi)、空心(xin)杯(bei)电机、行星减速器(qi)、软件及系统等环节。
其中，滚柱/滚珠丝杠(gang)、力矩传(chuan)感器(qi)、软件及系统竞争壁垒最高、国产化率(lu)低，且有实力的企业(ye)并(bing)不多。这或许(xu)也是投资机会最大的细(xi)分领域。
在滚柱/滚珠丝杠(gang)领域，海外玩家主要包括舍弗(fu)勒、斯凯孚、Exlar等。国内玩家主要包括汉江机床、南(nan)京工艺(yi)、凯特精机。当然，还(hai)有一批新公司投入研发，介(jie)入该赛道，包括中坚科技(ji)、贝斯特、恒立液压、鼎(ding)智科技(ji)、北特科技(ji)、双(shuang)林(lin)股份、新剑(jian)传(chuan)动等。
在力矩传(chuan)感器(qi)领域中，全球一级供应(ying)商有两家，包括ATI、宇立仪器(qi)，均具备六维力矩传(chuan)感器(qi)技(ji)术(shu)。二级供应(ying)商包括瑞尔(er)特、坤维科技(ji)、柯(ke)力传(chuan)感。其中，柯(ke)力传(chuan)感前期(qi)主要做一维力矩传(chuan)感器(qi)，目前六维力矩传(chuan)感器(qi)已经成(cheng)功研发，送样华为，并(bing)成(cheng)功获得验收。
此外，近日，华培动力的传(chuan)感器(qi)据传(chuan)言送样给特斯拉擎天柱，股价在短期(qi)内也迎来了暴涨。
在软件及系统领域，主要玩家主要还(hai)是AI本省实力强的大厂，比如华为。
此外，人形机器(qi)人整机企业(ye)也存在机会，国内主要厂商包括埃(ai)夫特、乐聚机器(qi)人、拓斯达、禾川科技(ji)等。这些整机厂中，也握(wo)有产业(ye)链(lian)的一些核心(xin)技(ji)术(shu)。
11月15日，华为与国内16家有实力的机器(qi)人相(xiang)关企业(ye)达成(cheng)战略合作，本质(zhi)算是搭建起了一个产业(ye)联盟。华为更多是提供一个机器(qi)人平(ping)台，赋能企业(ye)更好(hao)开发、集成(cheng)机器(qi)人，有点(dian)类似在新能源(yuan)汽车领域的角色。
因华为在鸿蒙操作系统、盘古大模型、云计算、AI芯片等方(fang)面技(ji)术(shu)实力强劲，赋能给国产机器(qi)人企业(ye)，会加速其商业(ye)化落地，增强全球竞争力。
未来，与华为合作的机器(qi)人企业(ye)可能具备更强市场竞争力，包括埃(ai)夫特、兆威机电、拓斯达、中坚科技(ji)、禾川科技(ji)等。资本市场亦是模糊地按照人形机器(qi)人中的“赛力斯”来进行定价的。
除(chu)华为产业(ye)链(lian)，特斯拉也具备很(hen)强虹吸效(xiao)应(ying)，相(xiang)关概念股包括三丰智能、北特科技(ji)、鸣志电器(qi)、斯菱股份等。不过，最近几个月的涨幅(fu)明显落后于华为产业(ye)链(lian)，一定程度上说明市场更看好(hao)华为的技(ji)术(shu)迭代与落地执行能力。
03
人形机器(qi)人经过去年9月底以来的暴涨之后，整体(ti)估值(zhi)大幅(fu)上升，或在短期(qi)内面临动荡，主要源(yuan)于大市带来的β风(feng)险。
此前，A股资本市场将一揽子政策预期(qi)让经济实现(xian)较好(hao)复苏的逻辑(ji)进行了充分定价，但从11月经济、12月PMI等数据来看，证实了市场此前过于乐观。另外，从债市持续暴涨、商品市场持续下跌也能反映(ying)出，这两个市场对经济持有较为悲观的预期(qi)。
除(chu)基(ji)本面外，目前A股大市还(hai)面临一个资金面利空因素。即10月8日进入千(qian)亿级的资金悉数被套(tao)，两融担保比例已经快速下降至253%，进入到熊市水平(ping)，但两融余额还(hai)处于牛市水平(ping)（高达1.8万(wan)亿），接下来倘若市场再度下跌，面临被动去杠(gang)杆(gan)风(feng)险。
要知道，10月18日之后进入的杠(gang)杆(gan)资金，配(pei)置主力方(fang)向为中证1000、中证2000以及微盘股，大致(zhi)规模在3000亿左右(you)。一旦(dan)发生快速去杠(gang)杆(gan)，对中小(xiao)盘杀伤力会更大一些。
人形机器(qi)人板(ban)块没有大蓝筹公司，均为中小(xiao)市值(zhi)公司，接下来面临以上所(suo)言的去杠(gang)杆(gan)风(feng)险。
不过，等A股大市企稳后，人形机器(qi)人形情大概率(lu)会卷土(tu)重来，因为产业(ye)逻辑(ji)支撑较硬。在我看来，布局机器(qi)人更好(hao)的一个时机或许(xu)在春节假(jia)期(qi)前后。
从历史复盘看，在2010-2024年，2月份15年之间(jian)一共有13年上涨，中证全指平(ping)均涨幅(fu)达到3.6%，远高于其他月份。另外从市场风(feng)格看，在2月，过去15年有14年跑赢大盘，市场风(feng)格特征(zheng)尤为明显。
至于看好(hao)节后的逻辑(ji)，比较赞同大摩的观点(dian)：尽管中国股票在短期(qi)内可能因美国政策、美元(yuan)强势和地缘(yuan)政治紧张等因素继续承压，但预计在1月底前后，随着(zhe)特朗普对华政策和中国回应(ying)的明朗化，市场有望迎来逆转。市场逆转后，农历新年消费、宏(hong)观经济数据、企业(ye)盈利和政策刺激等因素将影(ying)响(xiang)股市表现(xian)。