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中(zhong)国网(wang)财(cai)经(jing)1月24日讯 近日，广东弘景光(guang)电科技股(gu)份有限公司(以下简称：弘景光(guang)电)在创业板的(de)上市注(zhu)册申请获(huo)证监会批(pi)复同意。
资料显示(shi)，弘景光(guang)电的(de)主要业务是光(guang)学镜头及摄像(xiang)模组的(de)研发、设计、制造和销(xiao)售(shou)，产品的(de)应用场景包括智能汽车、智能家居、全景/运动相(xiang)机领域。
此次(ci)IPO，弘景光(guang)电拟公开发行新股(gu)不超过1588.6667万股(gu)，计划募资4.88亿元，其中(zhong)2.89亿元用于(yu)光(guang)学镜头及模组产能扩建项目，0.73亿元用于(yu)研发中(zhong)心建设项目；1.25亿元补充流动资金。
业绩增长客户集中(zhong)度高
近年(nian)来，光(guang)学镜头市场快速增长，全球光(guang)学镜头市场规模由2015年(nian)的(de)181.60亿元增长至2023年(nian)达到682.80亿元。
在此背景下，弘景光(guang)电的(de)业绩显著增长。2021年(nian)至2023年(nian)及2024年(nian)1-6月，公司分别(bie)实现营业收入2.52亿元、4.46亿元、7.73亿元和4.5亿元，对应净利润分别(bie)为1525.81万元、5645.37万元、1.16亿元和6852.44万元。
与此同时(shi)，弘景光(guang)电来自前五大客户的(de)收入占比也在提升。报告(gao)期内，弘景光(guang)电前五大客户收入金额分别(bie)为1.23亿元、2.65亿元、6亿元和3.53亿元，占当期营业收入的(de)比例分别(bie)为48.79%、59.46%、77.65%和78.43%。
弘景光(guang)电在招股(gu)书中(zhong)也表示(shi)前五大客户集中(zhong)度较高，并称：报告(gao)期内，公司面向的(de)下游客户主要为知名消费电子(zi)品牌厂商、Tier 1、EMS 厂商，客户生产经(jing)营规模大、商业信誉良好，并与公司建立了良好的(de)合(he)作(zuo)关系；如果未来公司与主要客户的(de)合(he)作(zuo)关系发生不利变化，或(huo)主要客户的(de)经(jing)营情况出现不利情形，从而(er)降低对公司产品的(de)采购，将可能对公司的(de)盈利能力与业务发展(zhan)产生不利影响。
与业绩的(de)快速增长相(xiang)比，弘景光(guang)电的(de)研发投入并未及时(shi)跟上。2021年(nian)至2023年(nian)及2024年(nian)1-6月，公司的(de)研发费用率分别(bie)为8.25%、6.29%、6.47%和6.65%。同期可比公司研发费用率平均(jun)值为7.95%、8.53%、9.25%和9.10%。
拳头产品面临市场变数
事实上，弘景光(guang)电已经(jing)需要面对核心产品大客户的(de)采购变化。从业务构成上看，公司的(de)主要产品已经(jing)从智能汽车光(guang)学镜头转向新兴消费摄像(xiang)模组，其中(zhong)智能汽车光(guang)学镜头2021年(nian)至2023年(nian)及2024年(nian)上半年(nian)的(de)收入占比分别(bie)为54.83%、32.09%、18.27%和16.72%。而(er)与之(zhi)对比，全景/运动相(xiang)机光(guang)学镜头及摄像(xiang)模组的(de)收入占比分别(bie)为5.85%、33.33%、46.29%和47.38%。同时(shi)，弘景光(guang)电透露，公司对影石(shi)创新的(de)全景/运动相(xiang)机光(guang)学镜头及摄像(xiang)模组产品销(xiao)售(shou)收入占同期收入的(de)比例分别(bie)为87.56%、99.09%、99.75%和99.72%。
自2022年(nian)，影石(shi)创新便是弘景光(guang)电的(de)第一大客户。目前，弘景光(guang)电的(de)全景/运动相(xiang)机光(guang)学镜头及摄像(xiang)模组产品已覆盖影石(shi)创新旗下消费级(ji)智能影像(xiang)设备和专(zhuan)业级(ji)智能影像(xiang)设备等多款终端产品。但影石(shi)创新除了向弘景光(guang)电采购，联创电子(zi)、舜宇光(guang)学科技、亚洲光(guang)学、欧菲光(guang)等也是其供应商。影石(shi)创新曾在回复科创板问(wen)询时(shi)表示(shi)，国内光(guang)学镜头制造行业发展(zhan)较成熟，市场上有较多优(you)秀的(de)光(guang)学镜头制造商，可满足公司对镜头模组的(de)采购需求，公司对江西联创、弘景光(guang)电的(de)镜头模组采购占比逐步下降，随着公司业务的(de)不断发展(zhan)，镜头模组采购需求增加，公司将进一步优(you)化供应商结构，不存在技术依赖。
弘景光(guang)电还称，若影石(shi)创新因(yin)终端产品销(xiao)售(shou)不及预期或(huo)自身(shen)盈利考(kao)虑等原因(yin)，要求公司降低产品单价，可能公司产品销(xiao)售(shou)毛利下降，从而(er)对公司盈利能力造成不利影响；若影石(shi)创新终端产品的(de)销(xiao)售(shou)存在不确定性(xing)，进而(er)对公司产品需求减少，使得公司销(xiao)售(shou)收入的(de)持(chi)续性(xing)和稳定性(xing)产生不利影响。
融资业绩承(cheng)诺未达标
值得一提的(de)是，虽然弘景光(guang)电的(de)业绩显著增长，但与其在融资时(shi)的(de)承(cheng)诺仍有差距。在2018年(nian)的(de)A轮融资中(zhong)，公司曾承(cheng)诺2018年(nian)至2020年(nian)净利润分别(bie)不低于(yu)1500万元、2300万元、3400万元。但事实上，同期公司只实现净利润613.63万元、1293.21万元、1490.58万元。
根据(ju)对赌约定，若其中(zhong)任一年(nian)度，公司实际净利润金额不足协议承(cheng)诺净利润金额的(de)80%，投资方有权要求公司股(gu)东共同按约定的(de)计算方式对其所持(chi)有的(de)全部股(gu)份或(huo)部分股(gu)份进行收购。不过在招股(gu)说明(ming)书签署日，各(ge)投资方与公司、实际控制人及相(xiang)关股(gu)东就对赌安排的(de)解除已签署《终止协议》，A轮投资方的(de)特殊权利条款自《终止协议》签署之(zhi)日起解除，自始无(wu)效且不可恢复。
此外，弘景光(guang)电的(de)股(gu)东入股(gu)价格也有明(ming)显差异。2022年(nian)6月，公司进行第三次(ci)增资，增资价格为19.80元/股(gu)，其中(zhong)德赛西威认缴新增股(gu)本150.00万元，占增发后总股(gu)本的(de)3.2566%；勤合(he)创投认缴新增股(gu)本100.00万元，占增发后总股(gu)本的(de)2.1711%。同年(nian)7月，赵治平、周东、易(yi)习军(jun)与德赛西威、勤合(he)创投签订《股(gu)份转让协议》，以18.37元/股(gu)转让合(he)计200.00万股(gu)股(gu)份，转让对价合(he)计3674万元。
在入股(gu)后，弘景光(guang)电对德赛西威的(de)销(xiao)售(shou)金额从2022年(nian)的(de)220.82万元增至2023年(nian)的(de)1807.16万元，同期应收账款也从185.98万元增长至1083.91万元。
就公司在业绩承(cheng)诺方面是否存在夸大及与德赛西威、华(hua)勤技术等公司是否存在利益输送或(huo)其他不正(zheng)当的(de)关联交易(yi)行为，中(zhong)国网(wang)财(cai)经(jing)记者致函弘景光(guang)电采访(fang)，但并未获(huo)得回复。