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2025年第一个交(jiao)易日(ri)，A股迎来闷杀，全市场4400只(zhi)个股下跌，创下2016年以来最差开年表(biao)现，中(zhong)证A500指数收跌2.94%，沪深300指数跌2.91%，中(zhong)证A50下跌2.76%，跌幅相对较小。
事实上(shang)，A股在2024年最后(hou)两周的交(jiao)易，就(jiu)上(shang)演风格疯狂大切换！
截至2024年12月31日(ri)，万(wan)得微盘股指数重挫14%，中(zhong)证A50凭借0.53%的涨幅，成为(wei)表(biao)现近两周表(biao)现最佳的宽基指数。
从ETF资金来看(kan)，2024年ETF净流入1.15万(wan)亿元(yuan)，其中(zhong)以沪深300、中(zhong)证A500和中(zhong)证A50为(wei)代表(biao)的宽基ETF净流入规模高达(da)1万(wan)亿，占比87%。
站在新一年的起点，A股即将迎来风格大切换？资金疯狂涌入宽基ETF的趋势还能持续吗？
01
宽基ETF“压舱石”作用凸显
如今股民都深知宽基ETF在投资组(zu)合中(zhong)的重要性，殊不知在2023年10月中(zhong)央汇金大举买入以前，A股的宽基ETF、行业(ye)主题ETF的规模是不相上(shang)下的，个人投资者甚至更偏爱(ai)行业(ye)主题ETF，这(zhe)也是当时境(jing)内ETF市场与(yu)美国最大的不同(tong)之处。
但得益(yi)中(zhong)央汇金2023年和2024年大举买入的示范效应(ying)，境(jing)内宽基ETF规模彻底爆发。
2024年10月8日(ri)，ETF规模首次突破3万(wan)亿元(yuan)关口，仅历时9个月时间，而ETF第一个1万(wan)亿元(yuan)规模，历时16年之久，突破2万(wan)亿元(yuan)，历时3年。
截至2024年上(shang)半(ban)年，宽基ETF穿透后(hou)的机构投资者占比(规模加权)达(da)到69.91%，以中(zhong)央汇金为(wei)代表(biao)的国资机构成为(wei)第一大持有人，次之的分(fen)别(bie)是保险公司、基金公司、证券公司、社保年金等。
宽基ETF市场的大爆发充(chong)分(fen)说明了跟随政策和大资金的重要性。往后(hou)，宽基ETF市场还能继续大爆发吗？
从政策角(jiao)度来看(kan)，新“国九条”鲜明点出推动指数化投资发展。个人养老金制度全面实施，投资目录新增的85只(zhi)指数基金中(zhong)，有78只(zhi)是跟踪宽基指数的产品，包括沪深300指数、中(zhong)证A500指数、中(zhong)证A50等。
“稳股市”作为(wei)今年资本市场的关键词，宽基ETF由于覆(fu)盖行业(ye)广、成分(fen)股数量多，长期走势与(yu)宏观经济发展趋势密切相关，是稳定资本市场的重要工具。
从投资角(jiao)度来看(kan)，近年来主动权益(yi)基金赚钱效应(ying)降低，跑不赢指数基金，宽基ETF凭借其费率低廉、透明度高、风险分(fen)散等特点，得到越来越多投资者的认可，特别(bie)是对投资周期长、稳定性要求高的机构投资者而言(yan)。
毋庸置疑，当前阶段(duan)，宽基ETF是推动“长钱长投”的重要抓手。
但宽基指数种(zhong)类琳琅满目，从上(shang)证50、沪深300、中(zhong)证500、中(zhong)证1000、国证1000，如今又横空杀出A系列(lie)指数，中(zhong)证A50、中(zhong)证A50、中(zhong)证A500等不一而足，哪一类宽基表(biao)现最强？
02
什(shi)么宽基指数最强？
2024年9月24日(ri)以来，以游资、散户为(wei)代表(biao)的活跃资金大幅入市，10月8日(ri)之后(hou)的A股呈现市值越小，估值分(fen)位越高的特征。
但从2024年12月17日(ri)开始，微盘股指数大肆(si)回调(diao)，短(duan)短(duan)两周交(jiao)易日(ri)累计下挫14%，反倒是中(zhong)证A50指数上(shang)涨0.5%，不仅优于沪深300、中(zhong)证A500，更是领涨全市场的宽基指数。
指数高切低的背后(hou)是，2025年1月1日(ri)起，上(shang)市公司2024年业(ye)绩预报拉开大幕(mu)。史上(shang)最严退市新规将同(tong)时全面实施。
这(zhe)意味着上(shang)市公司2024年年报将成为(wei)首个适用的年度报告(gao)，业(ye)绩不达(da)标的上(shang)市公司将面临退市风险。
从2024年的表(biao)现来看(kan)，中(zhong)证A50指数再次跑赢沪深300、中(zhong)证A500，以15.54%的涨幅位居(ju)主流宽基指数第一。
中(zhong)证A50指数在十年里已经有七年跑赢中(zhong)证A500和沪深300指数，2015年至今的累计收益(yi)超出沪深300和中(zhong)证A500指数30个百分(fen)点有余，年化收益(yi)为(wei)7.14%，远胜(sheng)于中(zhong)证A500的4.19%和沪深300的3.42%，且做到回撤更小。
中(zhong)证A50指数为(wei)何表(biao)现这(zhe)么强？
03
中(zhong)证A50指数，龙头优势凸显
中(zhong)证A50指数作为(wei)典型的大盘股核心指数，得益(yi)于中(zhong)证二级(ji)行业(ye)入选数量不少于1只(zhi)的编制要求，兼具大市值和行业(ye)龙头的特征，盈利质量与(yu)成长性领先沪深300和中(zhong)证A500。
从ROE的表(biao)现上(shang)看(kan)，截至2024年9月30日(ri)，中(zhong)证A50指数成分(fen)股的ROE平均水平达(da)到9.63%，高于主流宽基指数沪深300、中(zhong)证A500等。
从盈利角(jiao)度来看(kan)，Wind数据显示，中(zhong)证A50指数的2024年一致预测净利润同(tong)比增长9.92%，远高于沪深300的7.78%和中(zhong)证A500的8.22%。
从股息率角(jiao)度来看(kan)，四大核心指数的股息率(近12个月)相差不大，中(zhong)证A50指数为(wei)2.84%。
鉴于中(zhong)证A50指数在ROE、盈利增速、成长质量等指标均优于同(tong)类宽基指数，该指数才能在近期A股风格向大盘切换期间，在宽基指数中(zhong)拔得头筹。
往后(hou)看(kan)，A股的风格会如何演绎？
04
结语
毋庸置疑，2025年是财(cai)政货(huo)币双宽松的大年，美联储也处于降息周期，意味着市场流动性充(chong)足。
2024年9月24日(ri)以来，在政策的推动下，A股强势反弹(dan)，在估值先行修复后(hou)，业(ye)绩或是未(wei)来关键的驱动因素。
1月1日(ri)-4月30日(ri)，是A股2024年年报披露时间，意味着A股交(jiao)易的基本面权重提(ti)升。
在“稳股市”的大政方针(zhen)下，国九条、互换便利、回购增持再贷款、市值管理新规、退市新规等依然(ran)是A股的核心主线。
在此背景下，公募(mu)资金、保险资金岁末年初调(diao)仓换股、布局(ju)新方向，大多偏好于大市值风格、蓝筹、高股息等方向。
从增量资金角(jiao)度来看(kan)，Wind数据显示，2024年9月24日(ri)以来最活跃的两融资金，融资净买入额已经大幅放缓。
形(xing)成鲜明对比的是，岁末年初是保费高速流入的关键时期，如今10年期国债利率已降至1.6%的历史低点，对负债成本2.5%以上(shang)的险资而言(yan)，权益(yi)资产的性价比在提(ti)升。
众所周知，险资在投资上(shang)会更关注企(qi)业(ye)盈利、业(ye)绩的稳定性和股息率的高低。
过去一段(duan)时间，市场呈现了一个崭新的特性：除(chu)了险资，其他资金都开始更关注业(ye)绩稳定、股息率高的方向。
以中(zhong)证A50为(wei)例，相关ETF在2024年又吸(xi)引(yin)158.79亿资金净流入，其中(zhong)有60.81亿元(yuan)净流入中(zhong)证A50指数ETF(159593)。
究其原(yuan)因，主要有两点：
第一，盈利越来越成为(wei)A股的关键变量，中(zhong)证A50指数所覆(fu)盖的行业(ye)龙头公司的历史经营(ying)业(ye)绩更具稳定性和持续性。
第二，资金关注股息率成为(wei)又一个历史性变化。中(zhong)证A50指数成分(fen)股中(zhong)的央国企(qi)背景企(qi)业(ye)权重占比超过40%，3%的股息更是位居(ju)宽基市场第一梯队。
数据显示，中(zhong)证A50指数ETF(159593)是同(tong)类产品中(zhong)规模最大、交(jiao)投最活跃的产品，2024年的日(ri)均成交(jiao)额为(wei)3.14亿元(yuan)、规模为(wei)88.57亿元(yuan)，均位于同(tong)类产品第一。管理费率0.15%+托管费率0.05%，同(tong)样位于市场最低成本梯队。
随着中(zhong)长期资金入市的堵点被打通，被誉为(wei)“新漂亮50”的中(zhong)证A50指数等偏大盘蓝筹核心资产有望(wang)受益(yi)政策红利，更多的长线资金入场对A股而言(yan)无疑也是一个重大转变。