全球RevPAR小幅增长，大中华区(qu)下滑明显

从财报数据看，2024年，五大国际酒店集(ji)团营收虽然保持了增长，但相比往年双位(wei)数的增长，已有所(suo)放缓。

2024年，五大国际酒店集(ji)团全球RevPAR均有小幅增长。具体从各地区(qu)表现来看，增长离不开(kai)欧洲、中东(dong)、非洲等地区(qu)的良好表现，而增长放缓的原(yuan)因，则是(shi)由于大中华区(qu)的RevPAR明显降低。

每经(jing)记(ji)者 舒(shu)冬妮 制(zhi)图

数据显示，万豪以251亿美元（同(tong)比增长5.85%）的营收规模(mo)稳坐全球酒店集(ji)团龙头。但在(zai)过去一(yi)年，万豪归母净利润同(tong)比下降了22.96%，为23.75亿美元。洲际酒店2024年同(tong)样是(shi)增收不增利，营收增长6.47%，归母净利润同(tong)比下降了16.27%。财报发(fa)布后，两家酒店集(ji)团股价齐齐下跌，万豪股价当日下跌5.4%，洲际酒店港股股价下跌4.7%。

财报显示，2024年大中华区(qu)RevPAR下降了2.3%，ADR（平(ping)均每日房(fang)价）下降了3.7%，尽管入住率有1个百(bai)分点的提升(sheng)，但仍未能(neng)弥补房(fang)价和RevPAR下降带来的损失，影(ying)响了该地区(qu)的业务盈利，从而拉低了整体净收入。相比之(zhi)下，中东(dong)及非洲、亚太(tai)地区(qu)（除大中华区(qu)）RevPAR的增长均超过12%。

2024年，洲际酒店大中华区(qu)RevPAR下降4.8%，尤其第三季度RevPAR下降10.3%。而东(dong)亚及太(tai)平(ping)洋地区(qu)2024年RevPAR增长超10%，中东(dong)和欧洲大陆增长6%。

希尔顿酒店集(ji)团多个地区(qu)呈现出(chu)明显的增长态势，2024年，美洲（不含美国）、欧洲、中东(dong)及非洲（MEA）RevPAR分别增长6.5%、7.4%、9.6%。凯悦酒店亚太(tai)地区(qu)（除大中华区(qu)）、中东(dong)及非洲（MEA）、美洲（除美国）、欧洲RevPAR分别增长15.3%、6.7%、9.3%、10.9%，仅大中华区(qu)下降0.1%。

从业绩来看，凯悦酒店和希尔顿也在(zai)2024年实现了逆势增长，但实际上这种(zhong)增长离不开(kai)资产买卖。2024年，凯悦酒店归母净利润增长近(jin)5倍，主要来自于房(fang)地产销售及其他收益，2024年这项收入录得12.45亿美元，而上年同(tong)期来自这一(yi)项的收入仅1800万美元。

而2024年上半年，希尔顿收购了美国精品酒店品牌Graduate Hotels，与Small Luxury Hotels of the World建立独家合作关系，将数百(bai)家独立豪华酒店纳入其豪华酒店组合中，营收有所(suo)增长。

疯狂扩张，万豪一(yi)年开(kai)出(chu)两年的客房(fang)

在(zai)五大酒店集(ji)团维(wei)持业绩增长的同(tong)时，在(zai)酒店数量和客房(fang)数量上，《每日经(jing)济新闻》记(ji)者也发(fa)现，“创(chuang)纪(ji)录”“历(li)史新高”成了财报中的高频词。2024年，万豪酒店全球新开(kai)业客房(fang)数达到12.3万间，2022年、2023年，这个数据分别为6.5万间和6.4万间，几乎是(shi)一(yi)年开(kai)出(chu)两年的量。

其他几家酒店集(ji)团新开(kai)业客房(fang)也是(shi)创(chuang)下新高。2024年，希尔顿、洲际、温德姆(mu)全球新增客房(fang)数分别为9.84万间、5.91万间、6.87万间，分别同(tong)比增长7.3%、23%、4%，增幅均大幅高于上年。

每经(jing)记(ji)者 舒(shu)冬妮 制(zhi)图

王婷表示，国际酒店轻资产模(mo)式驱动(dong)特许经(jing)营占比不断提升(sheng)，比如万豪、希尔顿的特许经(jing)营模(mo)式利润率达35%~40%，相比直营仅10%~15%的利润率，降低了资本(ben)开(kai)支风险。酒店管理合约模(mo)式主导着新兴(xing)市场，比如几家酒店非洲市场采用(yong)“纯管理输出(chu)”，业主承担建造成本(ben)，酒店集(ji)团坐收3%~5%营收分成，大幅提升(sheng)了开(kai)店速度。

国际酒店集(ji)团也借机(ji)把酒店开(kai)到了更多地方(fang)。希尔顿财报显示，2024年，集(ji)团筹建酒店数量为3578家，客房(fang)数量达49.86万间，新进入25个国家和地区(qu)开(kai)出(chu)首店。

同(tong)样，在(zai)大中华区(qu)，国际酒店的扩张速度也从来没(mei)有放缓过。希尔顿称，集(ji)团在(zai)大中华区(qu)平(ping)均不到2.5天就有一(yi)家新酒店开(kai)业，不断刷新“中国速度”。目前，希尔顿集(ji)团在(zai)华运营的开(kai)业酒店数量已突(tu)破800家，覆盖10大品牌和250多个目的地，大中华区(qu)每三间在(zai)建酒店客房(fang)就有一(yi)间属于希尔顿集(ji)团。

2024年，万豪酒店在(zai)大中华区(qu)签署161个项目，近(jin)3.1万间客房(fang)，平(ping)均每周(zhou)签署超3个项目，签约量创(chuang)历(li)史新高。其中，奢华品牌、高端品牌、精选(xuan)服务品牌同(tong)比均有超过60%的增长。用(yong)其大中华区(qu)总裁毛怡(yi)冰的话来说，2024年万豪国际集(ji)团在(zai)大中华区(qu)全面提速发(fa)展。

在(zai)大中华区(qu)，一(yi)边“卖”一(yi)边“开(kai)”

但国际酒店集(ji)团在(zai)中国市场面临的竞争是(shi)复杂的。

针对(dui)五大国际酒店集(ji)团大中华区(qu)RevPAR集(ji)体下滑，赵焕焱认(ren)为，跟国内酒店行业供给过剩不无关系。根据中国饭店协会公布的数据，截至2023年底，中国酒店客房(fang)总规模(mo)为1649.8万间，较2019年的1430万间增长约15%。不仅是(shi)国际酒店集(ji)团，本(ben)土酒店品牌近(jin)几年也在(zai)加速狂奔。在(zai)赵焕焱看来，酒店市场供大于求，中国酒店行业进入存量竞争时代(dai)。

另一(yi)方(fang)面，竞争越来越激烈(lie)，行业也在(zai)加速迭代(dai)。2025年开(kai)年以来，市场上关于酒店资产出(chu)售买卖的消息就不曾间断。亚洲旅宿大数据研究院ABN指数监测名录统计，1月共有56家酒店资产处于出(chu)售、拍卖及流拍阶段，不乏大量国际品牌酒店，而在(zai)2024年1月和2023年1月，这个数据分别为32家、24家。

近(jin)年来，流入市场买卖的酒店资产呈现明显增长趋势，尤其是(shi)高端酒店和存量酒店的出(chu)售及拍卖事件频发(fa)。然而，尽管市场活(huo)跃，但高价值项目的成交率仍然较低。2025年1月，拍卖价格在(zai)亿元以上的酒店有14家，但无一(yi)成交，只有5家亿元以下酒店项目最终成交。

2月21日，成都希顿国际酒店在(zai)京东(dong)拍卖平(ping)台以约5亿元的底价成交。这已是(shi)该酒店第8次拍卖，而初次拍卖底价为10.05亿元。去年6月20日，重(zhong)庆解放碑威(wei)斯汀酒店以10.38亿元起(qi)拍，但因无人竞拍而流标。

早年抢(qiang)占先机(ji)的国际酒店品牌，如今(jin)也到了需要更新换代(dai)的时候。整体上，国际酒店呈现出(chu)一(yi)边卖一(yi)边开(kai)的趋势。

上海城中希尔顿酒店 图片来源：企业供图

王婷向记(ji)者分析，尽管短期内中国经(jing)济增速有所(suo)放缓，但作为全球第二大经(jing)济体，中国拥有庞大的消费市场。中长期来看，随(sui)着消费升(sheng)级的持续推进以及国内旅游和入境旅游需求的释(shi)放，中国市场依然是(shi)全球酒店行业的重(zhong)要增长引擎。尤其是(shi)在(zai)商务旅行、高端休闲度假以及国际化消费群体中，国际酒店依然具有较强的吸引力。

王婷还表示，虽然整体市场表现承压，但中国市场内部分区(qu)域的表现依然亮眼。例如，春节期间福州酒店市场的火爆，冰雪旅游带动(dong)下的哈尔滨等旅游目的地的高热度，都显示出(chu)二三线城市高端酒店市场仍然存在(zai)巨大开(kai)发(fa)潜力。相较于一(yi)线城市趋于饱和的竞争格局(ju)，二三线城市为国际酒店品牌提供了新的增长点。而这些都是(shi)国际酒店集(ji)团在(zai)中国市场加速开(kai)店的原(yuan)因。

此外(wai)，王婷还提到，在(zai)当前经(jing)济增长放缓的背景下，酒店开(kai)发(fa)成本(ben)，包(bao)括物业、装修和人工成本(ben)等均有所(suo)回落(luo)，为国际酒店集(ji)团提供了低成本(ben)扩张的良机(ji)。这种(zhong)“逆周(zhou)期投资”的策略(lue)，不仅能(neng)有效降低开(kai)发(fa)成本(ben)，还能(neng)为未来的市场复苏提前做好布局(ju)。

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