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DeepSeek让中国AI模型性能首(shou)次与欧美巨(ju)头并驾齐驱,多家外资机构表达了对中国资产的(de)看好。其实震惊(jing)全球的(de)中国科技企业不止DeepSeek一(yi)家,同样作为“杭州(zhou)六小(xiao)龙”之(zhi)一(yi)的(de)宇树科技机器人在登上(shang)春晚后,基本确认了其龙头地位。
2024年11月,宇树科技开源了人形机器人G1的(de)操作数据集,涵盖拧瓶盖、倒水、叠色块等五大任务,包含(han)640x480分辨率(lu)图像及七维机械臂(bi)状态数据,通过(guo)HuggingFace LeRobot框架实现快速部署;2024年12月,宇树科技宣布(bu)全面开源机器人训练代码,包括强化学(xue)习(RL)训练框架及Sim-to-Sim(模拟到模拟)、Sim-to-Real(模拟到现实)迁(qian)移代码,覆盖Unitree H1、G1等机型验证,开发者(zhe)可快速实现算法到真机的(de)部署,研发周期缩短30%;去(qu)年年底,宇树科技发布(bu)的(de)B2-W机器狗演示视(shi)频中展示了其空中翻转、旋转、倒立以及在复杂地形上(shang)的(de)稳定性,同样引发了全球轰动,并被特斯拉及SpaceX创始人埃隆·马斯克转发并评(ping)论;在今年的(de)消费(fei)电(dian)子展(CES 2025)上(shang),宇树科技展示了最新的(de)Go2机器狗和G1人形机器人,进(jin)一(yi)步巩固了在全球机器人领域的(de)地位。
如果(guo)说值得关注,那么宇树科技的(de)投资以及逻辑也值得研究。
三大宏观因素驱动宇树价值重估
宇树科技在机器人领域拥有四大核心优势。首(shou)先,技术(shu)壁垒方面,宇树科技是全球唯一(yi)实现大模型+精密执(zhi)行器全栈自研的(de)企业。其次,相较于竞争对手,宇树科技存在明(ming)显成本优势,量产成本比波士顿动力低75%。宇树科技的(de)四足机器人Go1系列起售(shou)价为1.6万元(约2,300美元);波士顿动力第一(yi)款对外销售(shou)的(de)四足机器人Spot售(shou)价则高达74,500美元(约合50多万元)。第三,宇树科技的(de)数据飞轮可以让50万台(tai)机器人实时回传数据,模型迭代速度行业第一(yi)。最后,宇树科技拥有政策优势,公司是入选中国国家机器人创新中心唯一(yi)民企。
除了宇树科技自身垄(long)断性优势令其估值水涨船高外,政策也助力公司驱动价值重估。首(shou)先,来自政策端的(de)加码。中国“十四五”机器人产业规划落(luo)地,2025年财(cai)政补贴+税收减免(mian)超500亿元,重点支持“大模型+机器人”融合创新。在这一(yi)层面,宇树科技与DeepSeek建立了合作关系,强强联合旨在将DeepSeek的(de)强大AI技术(shu)融入到宇树科技的(de)机器人产品中,以推动智能机器人的(de)发展。其次,来自需求端的(de)爆发。工业领域,制(zhi)造业劳动力成本年增12%,倒逼工厂自动化改造。在此背景下,2024年中国工业机器人销量45万台(tai),同比提(ti)高58%。消费(fei)领域,老龄化加速催生百亿级家庭服务机器人市场,根据中商(shang)产业研究院预(yu)测,2024年中国服务机器人市场规模将达到738亿元,2025年预(yu)计(ji)会达到850亿元。最后,源于全球供应链重构。科技部将人形机器人列入“战略性技术(shu)清单”,国产化率(lu)要求≥70%(2027年目(mu)标)。宇树科技核心部件(jian)自研率(lu)超90%(电(dian)机、减速器、电(dian)机驱动器、编(bian)码器、传感器、主控系统甚至电(dian)池等),规避欧美技术(shu)封锁风险。
产业链企业价值获重估
宇树科技作为全球四足机器人领域的(de)头部企业,价值重估不仅会影响公司自身,还会对供应链上(shang)的(de)部件(jian)供应商(shang)产生显著影响。
A股市场中,与宇树科技官宣合作的(de)企业主要包括以下几类:直接(jie)供应商(shang)、技术(shu)合作方以及间接(jie)持股股东。直接(jie)供应商(shang)中,长盛轴承(300718.SZ)作为宇树科技自润滑轴承的(de)供应商(shang),产品主要用于机器人关节部件(jian)。自2024年7月确认合作以来,长盛轴承股价大幅上(shang)涨,春节后涨幅接(jie)近翻倍,市值已由去(qu)年低点翻近10倍。中大力德(002896.SZ)、盛通股份(002599.SZ)等也已官宣与宇树科技有相关合作。中大力德为宇树科技提(ti)供机器人关节运动的(de)核心部件(jian)如减速器等;盛通股份在四足机器人教育方面与宇树科技开展合作,并且(qie)是A股里唯一(yi)和宇树科技在四足机器人领域直接(jie)合作的(de)公司。这两(liang)家企业市值均在今年实现了翻倍。
技术(shu)合作方方面,凌云光(688400.SH)与宇树科技联合开发具身智能解决方案(an),基于其自主研发的(de)动捕系统FZMotion,为机器人提(ti)供高精度动作捕捉(zhuo)技术(shu)支持。北纬科技(002148.SZ)参股公司天宇经纬为宇树科技提(ti)供5G网联解决方案(an),支持机器狗等无人设备的(de)联网应用。虽然这些企业估值在今年也获得相应提(ti)升,不过(guo)资金(jin)认可度稍逊于直接(jie)供应商(shang)。
间接(jie)持股股东中,金(jin)发科技(600143.SH)、实益达(002137.SZ)、深信服(300454.SZ)等间接(jie)持有宇树科技股份,不过(guo)这些企业持有比例均不足1%,影响相对有限。
宇树科技引领机器人产业赛道实现了价值重估。未来随着公司不断提(ti)高机器人产业上(shang)限天花板,眼下的(de)估值重估仅是一(yi)个开始。当前没(mei)有进(jin)入公司供应链体系中的(de)各(ge)个机器人零部件(jian)企业,也能收获到产业高速发展背景下的(de)整体高溢价红利。
从机器人各(ge)个部件(jian)占总成本比中可以看到,伺服系统、减速器占据了成本半壁江山,分别占比35%、20%,AI算力模组、力传感器、固态电(dian)池、碳纤维结构件(jian)等分别以18%、10%、8%、7%紧随其后。对于中国机器人产业链内企业而言,技术(shu)溢价部件(jian)企业汇川技术(shu)(300124.SZ)(伺服系统)、鸣志电(dian)器(603728.SH)(伺服系统)等高价质量环节企业有望(wang)受益机器人行业需求爆发,订单可见性强,估值进(jin)一(yi)步拔高。另外,国产替代标杆绿的(de)谐波(688017.SH)(谐波减速器)、中复神(shen)鹰(688295.SH)(碳纤维)有望(wang)打破海外垄(long)断,为机器人增加成本可控性。技术(shu)复用条线的(de)企业例如拓普(pu)集团(601689.SH)(轻(qing)量化)、寒(han)武纪-U(688256.SH)(AI芯片)有望(wang)跨行业渗透打开第二(er)增长曲线。
这一(yi)轮中国科技企业的(de)价值重估号角已吹响,机器人产业将会是排头兵。