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近(jin)年(nian)来，骑行热在国内逐渐兴起，带(dai)动了自行车及相关装备市场(chang)的火爆。近(jin)日，折叠车领域龙头大行科工（深圳）股份有限公司（简称：大行科工）在港(gang)股递交上(shang)市申(shen)请，正式开启IPO进程。
据招股书披露，大行科工主要从事折叠自行车及相关配(pei)饰的开发、设计、制造和营销，由美籍(ji)华人韩德玮博士（Dr. David T. Hon）于1982年(nian)创立(li)。按2023年(nian)零(ling)售量计，大行科工在中国内地及全球折叠自行车行业(ye)均排行第一，市场(chang)份额分(fen)别为21.1%及5.6%。
就行业(ye)前(qian)景、公司发展预期等问题，南(nan)都(dou)·湾财社(she)致函(han)大行科工，截(jie)至发稿尚未收到回应。
定(ding)位(wei)中高端折叠自行车，下(xia)沉市场(chang)增长(chang)乏力
近(jin)年(nian)来，随着国内消费者对户外骑行热度渐起，大行折叠车以其便(bian)携性受到部分(fen)消费者的青睐。根据灼识咨询(xun)的资料，在公众日益高涨的环保意(yi)识、全球碳中和倡议和绿色出行政策(ce)的推(tui)动下(xia)，全球自行车市场(chang)有望持续(xu)增长(chang)，其中折叠自行车分(fen)支将(jiang)以更快(kuai)的速度增长(chang)。
根据招股书，大行科工主要销售折叠自行车及相关配(pei)饰，其中超9成以上(shang)收入来自于自行车销售。2022年(nian)，大行科工销售自行车14.90万辆，2023年(nian)销售了15.69万辆，同比增长(chang)5.3%；2024年(nian)，仅仅截(jie)至前(qian)9个月，大行科工自行车销售量就已达到17.52万辆，同比增长(chang)51.5%，销售额增速和利润增速更是分(fen)别达到了58.7%和74.1%。
市场(chang)定(ding)位(wei)上(shang)，大行科工主要发力点在中高端折叠自行车。据招股书，大行科工将(jiang)其折叠自行车区分(fen)高端、中端和大众市场(chang)三个层次，其中建议零(ling)售价不低于5000元/辆的为高端价位(wei)、不低于2500元/辆但(dan)低于5000元/辆的为中端价位(wei)，低于2500元/辆的为大众市场(chang)价位(wei)。
财务数据显(xian)示，2022年(nian)、2023年(nian)全年(nian)以及2024年(nian)前(qian)三季度，大行科工高端自行车的销售额始(shi)终占其自行车销售总额的10%左右(you)。与此(ci)同时，中端自行车的销售额占比在2022年(nian)为50.6%，2024年(nian)前(qian)三季度则(ze)增长(chang)到了69.7%。
相比之下(xia)，大行科工在大众市场(chang)的增长(chang)显(xian)得乏力，其销售额占比则(ze)从2022年(nian)的39%下(xia)降至2024年(nian)前(qian)三季度的20%。
对此(ci)，大行科工表示，中国内地越来越重视健康的运动型生活方式，自行车文化日益兴盛，在该趋(qu)势下(xia)，消费者对中高端车型的需求(qiu)增加，提高了其销量占比。
市场(chang)份额方面，据灼识咨询(xun)数据显(xian)示，无论在中国内地还(hai)是在全球的折叠自行车市场(chang)，大行科工产品按零(ling)售量计均排在首(shou)位(wei)。
在全球市场(chang)上(shang)，五大公司在2023年(nian)占据21.8%的市场(chang)份额，其中大行科工实现15.69万辆的零(ling)售量，占据5.6%的市场(chang)份额。值得注意(yi)的是，市场(chang)份额排在第二位(wei)的迪(di)卡侬以15.00万辆的销量占据了5.4%的市场(chang)份额，与大行科工仅差0.2%。
产品单一种类少，六成产能靠代工
产品单一种类少，六成产能靠代工
与逐步扩大的销量伴随而来的是大行科工日渐紧张的产能。
招股书显(xian)示，目(mu)前(qian)大行科工只有2019年(nian)在惠州建设的生产工厂(chang)，部分(fen)销量由第三方OEM供应商提供支持。此(ci)次赴港(gang)上(shang)市，大行科工首(shou)要目(mu)的就是将(jiang)募资用于生产系统现代化及扩大运营规模，以提升制造能力。
据招股书，大行科工现有惠州工厂(chang)产能为9万辆/年(nian)，近(jin)三年(nian)惠州工厂(chang)均是超负(fu)荷运行。2024年(nian)1-9月，惠州工厂(chang)产量约为7.55万辆，同期大行科工全部类别自行车产品销售量大约为17.52万辆，有近(jin)六成的产能需求(qiu)要由第三方OEM代工企业(ye)来满(man)足。
大行科工表示，目(mu)前(qian)公司也计划在现有惠州工厂(chang)附近(jin)再建设一个新的生产基地，提高生产效率并降低成本。此(ci)外，为了进一步强化供应链和提高垂直融合度，大行科工计划在天津、江苏、浙江或广东等战(zhan)略地点投资或收购既有生产设施，或与合格的OEM或部件供应商加强合作。
此(ci)外，因专精(jing)于折叠自行车，大行科工在产品线上(shang)略显(xian)单一。
南(nan)都(dou)湾财社(she)记者注意(yi)到，大行科工官网显(xian)示在售的自行车型号仅31款，均具有可(ke)折叠功能，其中20寸(cun)及以下(xia)折叠自行车24款，20寸(cun)以上(shang)折叠自行车2款，折叠电助力自行车2款，电动滑(hua)板车1款。与之相比，凤凰、永久等老(lao)牌自行车企业(ye)，旗下(xia)产品均多达上(shang)百种，并涵(han)盖公路车、山地车、折叠车、电动自行车、电动摩托车、电动三轮车、电动滑(hua)板车等多个品类。
在自行车市场(chang)中，据行业(ye)资料显(xian)示，按2023 年(nian)的零(ling)售值计算，折叠自行车占比还(hai)不到 5%。在折叠自行车领域的长(chang)期深耕，并在中高端产品上(shang)不断发力，使得大行科工在“骑行热”中“分(fen)得一杯羹”。而随着市场(chang)的逐步下(xia)沉，以及老(lao)牌自行车龙头发力折叠车板块，大行科工能否继(ji)续(xu)保持其行业(ye)地位(wei)？
对此(ci)，大行科工创始(shi)人韩德玮在2021年(nian)时曾表示，电助力自行车将(jiang)是市场(chang)未来重要的趋(qu)势之一，自行车行业(ye)也迎来了发展的新机遇。虽然目(mu)前(qian)国内电助力产品销售情(qing)况还(hai)没有完全展开，但(dan)是在欧(ou)美市场(chang)，该产品已经广泛流行。大行目(mu)前(qian)也在电助力自行车方面做了很多技术突破，例如推(tui)出了目(mu)前(qian)市面上(shang)最轻的中置电机电助力折叠自行车（KEA093CM）。
83岁博士掌舵(duo)，个人直接持股九成
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根据招股书，大行自行车品牌创立(li)于1982年(nian)，创始(shi)人韩德玮博士是一名美籍(ji)华人。韩德玮自大行科工成立(li)以来一直担任高级管理层，负(fu)责监督及管理本集团的总体战(zhan)略规划、经营方针及日常营运，现任公司执行董(dong)事、董(dong)事长(chang)兼总经理。
韩德玮 图(tu)源网络
根据公开资料，韩德玮1941年(nian)出生于广东韶关，9岁时全家移居中国香港(gang)，19岁时随家人从中国香港(gang)移民到了美国，并在加利福尼亚大学伯(bo)克利学院、洛杉(shan)矶学院和南(nan)加州大学完成学业(ye)。
获得物理学博士学位(wei)后，1972年(nian)，韩德玮受聘于全球顶尖的航天技术公司——休斯飞机公司。在1978年(nian)参与出版了《激光手册》后，韩德玮被召至位(wei)于马里布的休斯研究所——首(shou)批激光和卫星的研发地。
1975年(nian)石油危机爆发使得韩德玮抱有了变革出行方式的想法。韩德玮表示，在大学求(qiu)学期间，为了方便(bian)出行，他曾每天都(dou)要把自行车拆解开来、塞进汽车里。因为有了这(zhe)样一段经历，这(zhe)让他开始(shi)琢磨发明一种能够吸引大众的可(ke)折叠的自行车——不仅轻盈、美观(guan)、可(ke)迅速折叠，还(hai)要经济廉价。于是，韩德玮集资了20万美元投入产品研发，并于1982年(nian)研发出第一辆DAHON品牌折叠车，成为大多现代折叠车的原型。韩德玮也因此(ci)被誉为“现代折叠车之父”。
IPO前(qian)，大行科工的股权高度集中，截(jie)至2025年(nian)1月13日，韩德玮直接持有已发行股份总数约88.56%，同时系大行科工其中一个员工持股平台大行科工企业(ye)有限合伙的唯一普通合伙人。韩德玮及大行科工企业(ye)有限合伙构(gou)成一组控股股东，合计持有公司90.16%的股份。
采写：南(nan)都(dou)湾财社(she)记者 刘常源