赶上(shang)了以智能(neng)手机为代表的国内3C产业快速增长(chang)红利末(mo)班(ban)车，公司在2017年初完(wan)成了中小板上(shang)市。上(shang)市当(dang)年，公司营业收入15.20亿元，净利润5178.43万(wan)元，分别(bie)增长(chang)-17.23%、-28.26%，甫一上(shang)市业绩即变脸。而事实上(shang)，公司2015/2016/2017年，公司均遭遇了不(bu)同程度收入和(he)利润的下滑。

此后几(ji)年，随着全球智能(neng)手机销量步入下行周期(qi)，以及中美贸易摩擦、三年疫情、缺芯潮、俄乌(wu)冲突(tu)等(deng)等(deng)宏观因素(su)的影响，以及3C产业链上(shang)游国内竞争加剧，公司业绩表现一直难(nan)有改善。

图表：近十年全球智能(neng)手机出货量

数据来源：IDC

2021-2023年，公司连续3年亏损(sun)，合计(ji)亏损(sun)金额接近4.9亿元。尽管(guan)2023年公司有华为mate60系列手机供应商的名头傍身，但也(ye)不(bu)能(neng)让捷荣技术摆脱基本面差劲的尴尬局面。

步入2024年，全球和(he)国内消(xiao)费电子市场迎来复苏，IDC预测2024年全年智能(neng)手机出货量12.3亿部，同比增长(chang)5.13%。

但是(shi)对于上(shang)游结构件产业而言，竞争依然(ran)惨(can)烈，竞争力不(bu)足的企业，不(bu)仅抓不(bu)住下游需求增长(chang)，连原有的市场份额也(ye)可能(neng)守不(bu)住。从业绩结果来看(kan)，捷荣技术显然(ran)属于这一类企业。2024年前(qian)三季度，捷荣技术营业收入9.83亿元，下滑28.75%；亏损(sun)1.77亿元，相较于去年同期(qi)的-0.54亿元，亏损(sun)幅度进一步扩大。

图表：捷荣技术收入和(he)利润表现

数据来源：公司定期(qi)报告

新能(neng)源业务能(neng)救(jiu)得(de)了捷荣技术吗？

在消(xiao)费电子领域(yu)惨(can)败，捷荣技术开始(shi)考虑(lu)转战新能(neng)源赛道。然(ran)而，站在2024年这个时间节点(dian)，风电、光伏能(neng)救(jiu)得(de)了公司吗？

2023年12月9日，公司发布(bu)公告，与中电建新能(neng)源签订了《新能(neng)源项目战略(lue)合作框(kuang)架(jia)协议》，计(ji)划在“十四五”期(qi)间，双方(fang)在广东省合作开发建设6GW新能(neng)源发电项目，包括但不(bu)限于海上(shang)风电项目、集中式(shi)光伏项目、工商业屋(wu)顶分布(bu)式(shi)光伏项目、集中式(shi)风电项目、分散(san)式(shi)风电项目等(deng)。

合作主要模(mo)式(shi)为中电建新能(neng)源作为投资开发主体，优先选(xuan)择捷荣技术作为EPC总承包方(fang)或施工总承包方(fang)；中电建新能(neng)源开展设备招标采购，优先考虑(lu)向(xiang)捷荣技术采购储能(neng)电池、光伏逆变器（储能(neng)双向(xiang)变流器）、充电桩设备、实施海上(shang)风电安装(zhuang)工程等(deng)。

此后于2024年1月19日，捷荣技术再发公告，子公司捷荣能(neng)源与镇巴县产业园区管(guan)理(li)委员会(hui)签订《绿(lu)色能(neng)源项目框(kuang)架(jia)合作协议》，同意捷荣能(neng)源在陕(shan)西(xi)省汉中市镇巴县境内投资分布(bu)式(shi)风电项目，建设规模(mo)拟定为300兆瓦、总投资约30亿元。

两份框(kuang)架(jia)合作协议，6GW+300MW、风电+光伏，几(ji)十亿投资，似乎预示着捷荣技术准备在新能(neng)源领域(yu)大干一场。然(ran)而，有几(ji)个很现实问题摆在面前(qian)，仍(reng)然(ran)亟待解决。

首先，钱从哪里来？

根据公告，300兆瓦规模(mo)对应的总投资约30亿元，那么6GW（300兆瓦的20倍(bei)）需要多少(shao)投资？公告并未(wei)提及，但是(shi)相比30亿元大概(gai)率只会(hui)多不(bu)会(hui)少(shao)。

如此巨额投资，以捷荣技术目前(qian)财务状况难(nan)以支撑。

2024年三季报数据显示，9月底公司货币资金余额9300万(wan)元，流动资产合计(ji)7.62亿元，总资产19.80亿元；负债端，公司还有短期(qi)借款余额2.24亿元，长(chang)期(qi)借款余额1.54亿元，合计(ji)借款近4亿，公司最新的整体资产负债率水平也(ye)达到了63.68%的历(li)史高位。

与此同时，公司自身造血能(neng)力也(ye)严重不(bu)足。2023年公司经营净现金流首度由正转负，2024年前(qian)三季度经营净现金流仍(reng)然(ran)为-1.16亿元。

各项财务指标都表明，公司似乎连维持(chi)原有3C业务正常运作的资金都不(bu)够，更何谈布(bu)局新业务？

值(zhi)得(de)注意的是(shi)，在去年底公司控股股东捷荣集团向(xiang)四川发展证券投资基金管(guan)理(li)有限公司转让了8.08%股权，交易对价6.97亿元。控股股东收到的这笔转让款，是(shi)否会(hui)用于支持(chi)捷荣技术的转型(xing)发展，尚未(wei)可知。

其次，公司是(shi)否具备跨界能(neng)力？

从3C领域(yu)结构件，转向(xiang)光伏、风电领域(yu)的储能(neng)电池、光伏逆变器、充电桩设备、海上(shang)风电安装(zhuang)工程等(deng)等(deng)，跨度不(bu)可谓(wei)不(bu)大，这二者在产业链上(shang)关联度并不(bu)强。对于缺乏经验(yan)和(he)技术储备的捷荣技术而言，想要跨界，或许最直接、见效(xiao)最快的方(fang)式(shi)是(shi)并购，而且当(dang)前(qian)政策(ce)也(ye)非常支持(chi)。但这其中又涉及到并购资金、并购后的整合是(shi)否能(neng)顺利等(deng)等(deng)一系列问题。

再者，2024年的风电和(he)光伏，是(shi)否意味着捷荣技术从一个红海，跳入了另(ling)一个红海？

数据显示，2023年国内新增光伏装(zhuang)机216.3GW，同比增长(chang)147%；海外(wai)新增光伏装(zhuang)机约173.7GW，同比增长(chang)25%。无论是(shi)国内还是(shi)全球，光伏市场依然(ran)保(bao)持(chi)着快速的增长(chang)态势。

然(ran)而，在火(huo)热(re)需求的背后，是(shi)更加火(huo)热(re)的产能(neng)扩张带来的产能(neng)过(guo)剩问题。根据调研机构的数据统(tong)计(ji)，截至2023 年末(mo)，光伏产业链各环节名义产能(neng)将达到近 1000GW，即使考虑(lu)产能(neng)利用率折扣，行业整体出现产能(neng)过(guo)剩已经是(shi)无可避免的事实！

产能(neng)过(guo)剩最直接的影响是(shi)行业竞争加剧、打价格(ge)战，去年底以来，光伏产业链上(shang)游的硅料、硅片、光伏电池、组件等(deng)几(ji)乎所有主材环节价格(ge)持(chi)续走(zou)低，甚至低于成本，企业开始(shi)出现亏损(sun)。据统(tong)计(ji)，2024年前(qian)三季度，88家光伏指数成分股企业中，61家净利润不(bu)如上(shang)年同期(qi)，占比近7成；亏损(sun)企业31家，占比超三分之(zhi)一。

与此同时，随着市场竞争白热(re)化(hua)、国家补贴退坡等(deng)一系列不(bu)利因素(su)的影响，风电产业的产能(neng)过(guo)剩问题同样严峻，上(shang)市企业也(ye)同样面临业绩表现不(bu)佳的困(kun)局。Wind统(tong)计(ji)数据显示，2024年前(qian)三季度，67家风电产业链上(shang)市企业当(dang)中，营收同比下降的企业有36家，占比53.73%；净利润同比下降的企业有35家，占比52.24%。

在公司1月19日发布(bu)的公告当(dang)中有一项说(shuo)明，“若6个月内项目未(wei)取得(de)实质性进展，协议自动终止”。截止目前(qian)，6个月时间已过(guo)，公司也(ye)并未(wei)披露(lu)最新进展。新能(neng)源转型(xing)之(zhi)路，捷荣技术是(shi)迎难(nan)而上(shang)还是(shi)知难(nan)而退？或许再等(deng)一等(deng)就有定论了。

三个月，六名董监高先后离(li)职(zhi)

捷荣技术业绩表现不(bu)佳，内部管(guan)理(li)似乎也(ye)是(shi)一片混乱(luan)。

今年5月下旬以来，公司管(guan)理(li)层出现了大幅度的人(ren)事变动。

5月28日，公司财务总监唐建光辞职(zhi)；

5月30日，公司董事、总裁牟健，职(zhi)工代表监事干黎术辞职(zhi)；

7月5日，公司证券事务代表李晴如离(li)职(zhi)；

8月21日，副总裁祖文博先生离(li)职(zhi)；

8月23日，董事会(hui)秘书赵伟(wei)刚离(li)职(zhi)。

短短三个月不(bu)到，公司先后6名董监高离(li)职(zhi)。更为离(li)奇的是(shi)，这批(pi)董监高，在今年1月底才刚刚完(wan)成换届，意味着上(shang)述(shu)离(li)职(zhi)的董监高成员当(dang)中，董事、总裁牟健，财务总监唐建光仅在捷荣技术履(lu)职(zhi)了4个月即离(li)职(zhi)。这种不(bu)合常理(li)的操作，背后又隐藏了多大的瓜，我们不(bu)得(de)而知。

董事离(li)任之(zhi)后，捷荣技术6月17日发布(bu)了增补公司董事的公告，公告还提及将公司董事会(hui)成员由原有的7名扩充至9名，新增3名董事由赵晓群、郑杰、崔真洙(zhu)三位公司元老担任。

其中，现年70岁的赵晓群女士，作为公司实控人(ren)，目前(qian)通过(guo)捷荣集团、捷荣汇盈间接合计(ji)持(chi)有公司55.47%的股权，刚在1月份换届当(dang)中退居二线被提名为名誉董事长(chang)，仅不(bu)到半年又再次出山(shan)。

董监高人(ren)事动荡，实控人(ren)重新掌权等(deng)等(deng)内部管(guan)理(li)层一系列突(tu)发事件，对于捷荣技术未(wei)来发展会(hui)带来什么变数，仍(reng)然(ran)有待观察。