这一次，似曾相(xiang)识的场景(jing)再次出现，倒霉的又会是谁？

目前表现最明显(xian)的，是印度(du)市场。

自从去年9月突(tu)破85000点(dian)后，印度(du)股市估(gu)值一度(du)高达预期收(shou)益的24倍，远超历(li)史平均水平。

但(dan)随即，外资就开始大规模撤(che)离(li)，一改(gai)之前的集体唱多的态度(du)。

“印度(du)制(zhi)造”立刻沦为一个空洞的口号，股市总体跌势一直持续(xu)至今，创本世纪以来最长(chang)月度(du)连跌，跌去近一万点(dian)。

印度(du)资产，从稳(wen)健增长(chang)的代(dai)名(ming)词，立刻变得臭不可闻。

而这一切(qie)，或许还只是个开始。

01

收(shou)割盛宴

中(zhong)餐里有道残忍的菜品，叫作“活叫驴(lu)”。

顾(gu)名(ming)思义，就是把活驴(lu)绑住，食客想吃哪个部位，就用开水把哪里浇熟，再用刀把肉割下来，直接蘸调料吃。

这样，不仅能吃到最新鲜的肉，还不伤驴(lu)的性命，方(fang)便以后继续(xu)吃。

至于驴(lu)子在一旁惨叫？没人在乎(hu)。

印度(du)市场、乃至许多国家的市场，其实都是那(na)头驴(lu)。

图(tu)源：豆包AI生成

1971年2月8日，纳斯达克交易所正式成立，准(zhun)入门槛低到几乎(hu)没有。

科技浪潮迅(xun)速席卷华尔街，英特(te)尔、微软、苹果等(deng)巨头应运而生。

彼(bi)时(shi)，各大媒体津津乐道的是，华尔街的财富神话、科技公司的星(xing)辰大海。

但(dan)与之相(xiang)对应的，美国逐渐放弃实体经(jing)济，产业很快空心化。

空心化的核心是，华尔街与美联储互为表里。后者一手发债、一手印钱，调控汇率、主导美元流向；前者则手握海量资金(jin)，跟随前者伺机而动。

第一个猎物是拉美。

70年代(dai)，随着美元指数走低，美元大量外流，其中(zhong)最重要的目的地之一是拉丁美洲。

国际(ji)资本蜂拥而来投(tou)资，直接促成了拉美的经(jing)济繁荣。

繁荣仅仅持续(xu)到1979年，美元再度(du)进入强势周期，资金(jin)大量回流至美国本土、推动股市上涨，直接催生出美元与黄金(jin)脱钩后第一个美股大牛市。

而拉美本来正在欣欣向荣发展，突(tu)然投(tou)资减少、流动性枯(ku)竭，大量企业资金(jin)链断裂，社会与经(jing)济一片狼藉。

等(deng)到当(dang)地的优质资产，尤其是资源型企业跌到地板，美元刚(gang)好再度(du)进入弱势期，大资金(jin)再拿着牛市赚到的钱，疯狂抄底。

拉美诸国的经(jing)济结构基(ji)本被破坏殆尽，彻底沦为先(xian)发者攫取自然资源的后花园。

此(ci)后，80年代(dai)收(shou)割日本、90年代(dai)先(xian)有前苏联后有东南亚金(jin)融危机，2014到2016年要收(shou)割中(zhong)国但(dan)不成功……

历(li)史循环往(wang)复(fu)，类似的故事一直在重演。

资本收(shou)割这种事，如果只发生一次，那(na)可能只是偶然。

但(dan)若反复(fu)出现，就一定是刻意为之。

所以，今时(shi)今日一切(qie)的奇怪现象，我们不能仅仅用“反常(chang)”一词去概括。

华尔街在印度(du)市场的耕耘，早在20多年前就开始了。

分阶段来看：2000-2007年是试(shi)行期，2008年是第一波收(shou)割期；2013年以后是规模扩大阶段，第二波收(shou)割期很可能已经(jing)开始了。

就好像股市里的某些恶庄。

07年之前，国际(ji)资本在低价淘到大量印度(du)资产后，就开始大力鼓吹(chui)印度(du)，将其描绘成一个淘金(jin)圣地，大量不明真相(xiang)的鱼儿引诱上钩。

虽然客观而言(yan)，作为全球最大的发展中(zhong)国家之一，印度(du)的潜力不可忽(hu)视。

但(dan)印度(du)股市还是过热了，走势与本身的经(jing)济发展并没有那(na)么相(xiang)符(fu)。

尤其在2008年，北京奥运会成功闭幕，印度(du)举国上下憋着一股劲儿。印度(du)财政部长(chang)说(shuo)，要把2010年新德里英联邦运动会办(ban)得比北京奥运会更好。

如此(ci)利好消息(xi)一出，投(tou)资者疯狂涌入，庄家自然要出货(huo)了。

仅2008年一年，印度(du)大盘(pan)跌超60%。

等(deng)跌得差不多了，庄家再在地位接货(huo)炒高。仅仅一年多，印度(du)股市再度(du)回到2007年的高位。

这一出一进，就赚了两(liang)道。

为什(shi)么剧(ju)本总能朝着庄家想要的方(fang)向进行？

02

故技重施

很大程(cheng)度(du)上，是因为印度(du)市场和拉美一样：对外依(yi)存度(du)极高。

这不单(dan)单(dan)是被人操(cao)控的，印度(du)本身要寻求发展，也必(bi)然会导致这个问题。

尤其在2000年以后，印度(du)的贸易逆差一年比一年大，输入性通(tong)胀(zhang)极为严重。

没钱能怎么办(ban)？无外乎(hu)三个办(ban)法。

1.出口粮食。

印度(du)虽然拥有全亚洲面积最大的耕地，但(dan)也是全球饥饿人口最多的国家。

在有2亿国民温(wen)饱还没有保证的情况下，印度(du)却(que)是全球第一粮食出口大国。

尽管如此(ci)，依(yi)然无法改(gai)变逆差持续(xu)扩大的趋势。

2.洗劫民间(jian)财富。

对于印度(du)的情况，仅仅印钱可能效果都不够，他(ta)们选择直接改(gai)币。

2016年11月8日，印度(du)突(tu)然开启极为激进的金(jin)融改(gai)革，包括提高银行存款准(zhun)备金(jin)率至100%、废止大面额纸币并提前终止兑换旧币……

名(ming)义上，政府好城(cheng)市打击腐败和黑钱。实际(ji)上，是在掠夺普通(tong)人的财富，只有少数有渠道的精英才能先(xian)知先(xian)觉早早把钱换成美元。

之后的黄金(jin)收(shou)税法案、2023年再一次的废钞令，都是类似的手法。

3.借钱。

据不完全统计，截至2024年下半(ban)年，印度(du)共欠57个国家超过1.9万亿美元债务(wu)。

其中(zhong)美元债占比高达53.7%。

比如亚投(tou)行，最近几年已经(jing)被人黑成“印度(du)银行”了，总是无底线批准(zhun)印度(du)狮子大开口的借款。

但(dan)无论如何(he)，借钱也是有代(dai)价的，别人不可能无条件借给(gei)你。

2012年，印度(du)全面放开股市外资限制(zhi)，等(deng)于是进一步把话语权让出。

往(wang)后十余年，印度(du)股市开启了真正意义上的大牛市，走势比2000-2007年、2009-2010年更强。

但(dan)印度(du)股市本土资金(jin)占比逐渐下降到三成以下，大头资金(jin)主要来自美国、英国和卢森堡。

换句话说(shuo)，印度(du)股市每年的成交量有大半(ban)都是外资创造的，上涨的红利自己(ji)本身其实并没有吃到多少，价差和股息(xi)都是在为国际(ji)资本输血。

做了这么久铺垫，外资实际(ji)上完成了控盘(pan)，开启第二轮收(shou)割是理所当(dang)然的事。

这一轮收(shou)割的起点(dian)，或者说(shuo)试(shi)探期，在2023年初。

2023年1月24日，做空投(tou)资机构兴登堡发布了一份长(chang)达100页调查报告，称印度(du)阿达尼集团是“史上最大的骗局”：

“17.8万亿印度(du)卢比（2180亿美元）规模的阿达尼集团进行了厚颜无耻的股票操(cao)纵和财务(wu)诈骗计划”、“在过去几十年里肆(si)无忌惮(dan)地进行股票操(cao)纵和会计欺诈”。

既然是骗局，你们又为什(shi)么十年如一日大力注资呢(ne)？

所谓的报告，不过是个过场，真正的目的是收(shou)割成熟的果实。

印度(du)市场并没有多少抵抗能力，短短一个月阿达尼旗下上市公司总市值一度(du)缩水1530亿美元，拖累整个大盘(pan)跌近6%。

等(deng)到跌得差不多了，以美国资管巨头GQG Partners大举买入阿达尼旗下股票为信号，外资又开始疯狂抄底印度(du)股市。

随后，印度(du)股市继续(xu)走热，短短17个月连续(xu)突(tu)破6万点(dian)、7万点(dian)、8万点(dian)、8万5千点(dian)，涨幅冠绝全球。

涨了这么多，你说(shuo)是涨多了正常(chang)回调也无可厚非(fei)。

总之事实就是，外资又开始大规模撤(che)离(li)，而且(qie)这一次的规模远超以往(wang)。

2024年9月30日-10月4日，外资从印度(du)股票市场净撤(che)资2714.2亿卢比（约32亿美元），创下有史以来单(dan)周最大规模抛售。

10月，净流出100亿美元；11月、12月、1月，全部都是净流出。

2023年至今，已有超过3400家外资企业撤(che)离(li)印度(du)，占在印外企总量的三分之一。

比如，富士康斥资200亿美元的半(ban)导体项目宣告流产，特(te)斯拉建厂计划搁(ge)浅，迪士尼将流媒体业务(wu)以100亿美元“甩卖”给(gei)本土企业信实工业……

没钱了，不仅债务(wu)问题难以解决，完成工业化、产业升级将更加遥遥无期。

资本外流导致印度(du)外汇储备蒸发四分之一，本土企业债务(wu)违约率迅(xun)速攀(pan)升至8.2%，主权信用评级在“垃圾级”边缘徘(pai)徊。

如此(ci)下去，世界第一的人口红利，很快就将沦为世界第一的人口负担。

但(dan)就如那(na)头被割肉的驴(lu)子一样，吃肉的人从来不会在意这些。

甚至，在用餐时(shi)，食材的惨叫声，还能更增进食欲。

03

尾(wei)声

印度(du)次大陆，是地球上最富饶的土地之一。

背靠喜马拉雅(ya)山脉(mai)，吹(chui)着来自印度(du)洋的暖流，享(xiang)受着恒(heng)河的滋养(yang)，80%地区都在海拔500米以下，大半(ban)国土都是耕地、面积占全球10%。

得益于气候(hou)湿润温(wen)暖，即便用最原始的耕种方(fang)式，大米也能一年三熟。

但(dan)即便拥有这么好的先(xian)天条件，本土人却(que)基(ji)本没过过几年安生日子。

公元前15世纪，雅(ya)利安人来打跪了一次；公元前6世纪，波斯人来打跪了一次；12世纪，突(tu)厥人打进来；16世纪，蒙古人又来。

剧(ju)本都是相(xiang)似的，蒙古人建立的莫卧儿帝国，融入印度(du)文化后也是一样，没有能力保护(hu)财富。

大航海时(shi)代(dai)，葡萄牙、荷兰、西班牙、法国、英国又先(xian)后来此(ci)攫取财富。

再到今时(shi)今日，时(shi)代(dai)虽然变了，但(dan)某些本质的东西似乎(hu)从来没变。

无论印度(du)经(jing)济走得多漂(piao)亮，终究只是少数人的狂欢。而且(qie)这个“少数人”的大部分，是外国人。

这或许也是为什(shi)么，过去几十年各大主流媒体都看好印度(du)、鼓励(li)投(tou)资印度(du)，但(dan)坚决不扶(fu)持印度(du)工业化。

2014年，莫迪启动“印度(du)制(zhi)造”计划，为了搞活制(zhi)造业，先(xian)后推出《征地法》、《劳(lao)工法》，动作不断。

结果到2022年，印度(du)制(zhi)造业增加值占GDP比重始终在15%上下徘(pai)徊，甚至比破产的斯里兰卡还低。

这其中(zhong)固然有印度(du)本身的原因，各邦之间(jian)利益错综复(fu)杂，土地、阶级问题不可调解......但(dan)外部力量的管控，同样不可忽(hu)视。

印度(du)就是那(na)头时(shi)不时(shi)被割肉的驴(lu)。

更重要的是，印度(du)体量够大，它(ta)不像泰国等(deng)东南亚小国，时(shi)不时(shi)来收(shou)割一波，死不了。

只要死不了，下次再来。

为了反抗剥削，印度(du)搞出一个奇葩的没收(shou)制(zhi)度(du)，对外企敲诈勒索。无论美国、欧洲、中(zhong)国还是日韩，一视同仁。

为什(shi)么这么多企业在印度(du)被坑？根源就是这里。

这种收(shou)割印度(du)是一茬(cha)一茬(cha)的，全球经(jing)济繁荣，市场稳(wen)定，我们大可以去捞金(jin)。

若嗅到不寻常(chang)的味道，趁早跑路。

……

印度(du)，永远是最美味的韭菜，永远割不完。