公告显示，控股股东经纬天(tian)地集团与恒峰国(guo)际控股有限(xian)公司订立购股协(xie)议，涉及按代价每(mei)股4.52港(gang)元出(chu)售9950万股公司股份，相当于公告日期(qi)的公司已发行股本总额的19.9%。

此次(ci)收购股份的恒峰国(guo)际来头不小，股东阵营除了公司创(chuang)始人、马云好友钱峰雷，还包(bao)括新浪集团董事长曹国(guo)伟、银泰集团创(chuang)始人沈国(guo)军、阿里巴巴合伙(huo)人胡晓明等(deng)等(deng)，可(ke)谓星光熠熠。

也(ye)是因此，此次(ci)获得(de)钱峰雷入股，对于经纬天(tian)地可(ke)谓是巨(ju)大利好，甚至有不少(shao)猜测，经纬天(tian)地未来或许会易主钱峰雷。

至于钱峰雷入股经纬天(tian)地，不少(shao)人猜测，或许是为了实现钱峰雷的“Web3.0之梦”。

公开资料显示，经纬天(tian)地为中国(guo)电信(xin)网(wang)络支持以及信(xin)息通信(xin)技术（ICT）集成服务供货商及软件开发商。

在创(chuang)立之初(chu)，经纬天(tian)地主要进(jin)行小灵通系统（PHS）开发及提供电信(xin)网(wang)络性能分析系统的业(ye)务，后续业(ye)务范围逐渐扩展至提供电信(xin)网(wang)络支援服务、ICT集成服务以及网(wang)络相关(guan)软件开发服务。

近几(ji)年来，经纬天(tian)地还开始重点研究5G及物(wu)联网(wang)、无线通信(xin)、大数据及信(xin)号与数据分析领(ling)域。

但在业(ye)绩上，经纬天(tian)地表现并不突出(chu)。

2024年以前，经纬天(tian)地业(ye)绩均稳步增长。2022年、2023年营收同(tong)比增长均超过10%，净利润也(ye)维持增长。

然而，最新财(cai)报显示，2024年上半年，经纬天(tian)地营收1.16亿港(gang)元，同(tong)比下降6.85%，归母净利润为1831万港(gang)元，同(tong)比下降17.88%，2024年经纬天(tian)地或面临营利双降的危(wei)机。

分业(ye)务来看，2024年上半年，公司第(di)一大业(ye)务为电信(xin)网(wang)络支援服务，其中电信(xin)网(wang)络及项(xiang)目之投资营收4507万港(gang)元，电信(xin)网(wang)络基建解决方案营收1845万港(gang)元，两项(xiang)业(ye)务合计占比54.6%。第(di)二大业(ye)务为ICT集成服务，营收3532万港(gang)元，占比30%。

从公开资料中不难发现，经纬天(tian)地的经营模式，极度依赖大客户和供货商。

公司来自五(wu)大客户的收入合计占总营收的比例分别约59.6%、61%、51%及46.8%，其中来自最大客户的收入在总收入中的占比甚至超过20%。

经纬天(tian)地对供应(ying)商也(ye)极为依赖，公司对五(wu)大供应(ying)商的采购额合计占项(xiang)目用品总成本分别约70.7%、54.9%、79.7%及88.2%，供应(ying)商集中度相对较高。

也(ye)是因此，经纬天(tian)地曾两次(ci)冲击上市，然而直至2024年才成功(gong)上市。

上市之后，经纬天(tian)地股价稳步上涨，上市不到一年，股价已较发行价暴(bao)涨10倍以上。

但也(ye)正是因此，对于经纬天(tian)地来说，更(geng)值得(de)注意的情况在于股权的高度集中。

公司的中期(qi)报告显示，经纬天(tian)地集团为公司的控股股东，控股比例达(da)到75%，而经纬天(tian)地集团由Shine Dynasty、Cheer Partners、Golden Concord、Dazzling Power及Diamond Skyline分别拥有51.5%、37.5%、5%、4%及2%权益，而这些公司又分别被贾正屹、林(lin)启豪(hao)、冯文瀚、丛(cong)斌、陈申茂全资拥有。

港(gang)交所(suo)《上市规(gui)则》规(gui)定，上市公司必须维持充(chong)足的公众持股量，即已发行股本总额最少(shao)须有25%由公众持有。

也(ye)是因此，尽管公司最近期(qi)公司显示经纬天(tian)地集团实际持有股份仅占总股本的51%，但仍(reng)旧处于股权高度集中的边缘。

对于经纬天(tian)地来说，尽管此次(ci)股份收购后，经纬天(tian)地集团仍(reng)为经纬天(tian)地的控股股东，但恒峰国(guo)际的进(jin)入或许会在决策效率和股东利益协(xie)调中带来部分影响，导(dao)致公司治理结构复杂化。

面临近几(ji)年来香港(gang)证监会对于股权高度集中公司愈发严格的监管，经纬天(tian)地出(chu)售股份，也(ye)对于公司的股权结构进(jin)行了一定优化，避免了风险。

02

近几(ji)年来，港(gang)股对于股权高度集中的公司监管相当严格。

整个2024年，香港(gang)证监会公布了10家股权高度集中的公司，超过2023年（1家）和2022年（4家）的总和。

不少(shao)公司一经香港(gang)证监会公示，立即迎来股价的大幅下跌。

一方面，证监会的监管使得(de)投资者对于公司的信(xin)心(xin)下降，提示了潜在的危(wei)机，另一方面，这些公司此前本就有相当大的股价波动。

2024年6月被香港(gang)证监会提示风险的长久股份，拉开了股权高度集中公司闪崩的序幕。

长久股份于2024年1月上市，截至6月19日，股价涨幅超过1600%。6月19日，香港(gang)证监会提示长久股份股权高度集中，此后长久股份一天(tian)内下跌超过60%。

香港(gang)证监会查讯结果显示，有9名股东共计持有长久股份4873.9万股股份，相当于公司已发行股本的24.11%。有关(guan)股权连同(tong)由公司主席及行政总裁家族持有的1.5亿股，占已发行股本的74.2%，相当于该公司发行股本的98.31%。

因此，长久股份只有已发行股本的1.69%，也(ye)即是342.1万股，由其他股东持有。

9月2日，香港(gang)证监会点名升能集团股权高度集中。9月3日，原本市值超过200亿港(gang)元的升能集团一天(tian)内就跌去99%，几(ji)乎归零。

在闪崩之前，升能集团股价在几(ji)个月内上涨超10倍，但平均每(mei)个交易日成交量仅在千万级别。

暴(bao)跌后第(di)二天(tian)，升能集团就在港(gang)交所(suo)公告，公司控股股东Otautahi Capital Inc合共3.7亿股股份于9月3日被证券(quan)公司于公开市场通过保证金(jin)证券(quan)账户强制(zhi)出(chu)售。

由于股权过于集中，踩踏发生后，升能集团股价几(ji)乎归零。

情况类似的还有SPROCOMM INTEL。

2024年8月开始，公司股价从不到3港(gang)元，一路上涨至15港(gang)元，上涨幅度超过400%，然而日均成交量仅在百万级别，在被证监会警(jing)示之后，股价也(ye)闪崩，如今仅剩1.62港(gang)元。

不难看出(chu)，股权高度集中使得(de)公司股价极其容易被操控。在股价被大幅推高期(qi)间，一旦监管机构介入，股价极易迅速崩盘。

但值得(de)注意的是，发生股价闪崩的绝大多数都市值较小、股价较低和业(ye)绩较差，且在公示前存在股价的大幅波动。

股权高度集中既带来了决策效率的提高，但也(ye)使得(de)控股股东对于公司的影响成倍放大，除了操纵股价，股东减(jian)持也(ye)极其容易对股价造成较大影响。