对(dui)比国内，我们确实(shi)尚缺乏如此能打的(de)宽基。现在国内很多投资者囿(you)于过往经验，就(jiu)认为(wei)A股指数很难长期大幅上涨，这里面多少有点刻舟求剑的(de)认知偏差(cha)。

其实(shi)A股也有国内版的(de)“纳指”，只是在过去它的(de)潜力还没有真正足够体现出(chu)来(lai)。

但这也给了我们一个可以投资布局中国版“纳指”的(de)机会。

当下中国经济及资本(ben)市场正迎来(lai)积极的(de)重(zhong)大变(bian)革，这个机会也越发显得成熟了。

01资本(ben)世界，永远是一小撮龙头引领风骚

在经济发展(zhan)这个底层建筑长期稳健向上的(de)国家，一个合适的(de)指数在成分股吐故纳新后(hou)，就(jiu)一定能一直呈现持续增长的(de)趋(qu)势。

当这个指数覆(fu)盖的(de)一直是市场里最优秀的(de)一小群核心(xin)企业时，那么，投资这个指数也就(jiu)更能穿越牛(niu)熊周(zhou)期，并(bing)且(qie)能在长时间积累(lei)下，收获(huo)巨(ju)大的(de)回(hui)报(bao)。

在资本(ben)的(de)世界，永远都是一小撮企业在引领时代前行。

这是一个确定性很高的(de)事情。

美股市场是这样，中国的(de)股市也是这样。

对(dui)比1994年-2024年的(de)美股前十市值(zhi)公司，我们可以看到一个非常(chang)明显的(de)趋(qu)势：

1994年，美股前十大市值(zhi)上市公司分别(bie)是：通用电气、埃克森美孚、可口可乐、奥驰亚、IBM、宝洁、微软、强生、摩托罗(luo)拉、福特汽车。主流基本(ben)都是制造业、能源、消费这些传统行业的(de)领先。

2004年，前十大市值(zhi)上市公司分别(bie)为(wei)：通用电气、埃克森美孚、微软、沃尔玛、辉瑞(rui)、汇(hui)丰、美国银行、强生、IBM。传统制造业开始让位给金融、计算机、消费和(he)医(yi)疗(liao)。

2014年，前十大市值(zhi)上市公司变(bian)成了：苹果、埃克森美孚、伯克希尔哈撒韦、谷歌、NATWEST（国民西敏(min)寺银行）、沃尔玛、强生、富(fu)国银行、阿里巴(ba)巴(ba)、通用电气。以苹果谷歌为(wei)首的(de)新科技开始崭露头角，金融继续强势，制造业持续下跌。

2024年，前十大变(bian)成了我们所熟知的(de)英伟达(da)、苹果、微软、谷歌、亚马逊、META、特斯拉、伯克希尔哈撒韦、台积电和(he)博通。新科技已经很显然牢牢占据了美股头部市值(zhi)榜单阵列。

其实(shi)在2011年苹果第一次真正坐上美股最大市值(zhi)宝座后(hou)，这个指数格局就(jiu)已经基本(ben)奠定了，在后(hou)面十几年的(de)新科技热潮几次喷发中，各大科技巨(ju)头不断涌现和(he)上位，并(bing)开始与制造、金融、消费等传统行业不断拉开距离(li)。

到现在，美股科技七巨(ju)头与其他传统行业公司，已经拉开足足高达(da)了万亿美元的(de)段位，一个几乎(hu)不可跨越的(de)天堑。

连带着，纳斯达(da)克指数也自(zi)然而然创(chuang)造了全球瞩目的(de)增长神(shen)话。

纳指100的(de)增长表现之所以更强于纳指，正是因为(wei)它的(de)成分股并(bing)非一成不变(bian)，而是先后(hou)吸纳了过去二十几年来(lai)美国本(ben)土乃至全球经济发展(zhan)中，从制造业、能源、金融、消费，到互联网、科技、医(yi)疗(liao)等领域不断涌现成长性惊人的(de)巨(ju)头企业，才最终拥有了如此的(de)成就(jiu)。

国内A股市场也有类似的(de)指数，比如上证(zheng)50指数，以及后(hou)来(lai)的(de)创(chuang)业50和(he)科创(chuang)50指数，但后(hou)者推出(chu)时间都很短，同时在过去30多年来(lai)，中国经济结构不断发生巨(ju)大变(bian)化，尤其在2018年之后(hou)全球经济局势生变(bian)，叠加(jia)国内经济结构重(zhong)大转型及资本(ben)市场监(jian)管变(bian)化，使得即使是这些集合了中国头部核心(xin)龙头企业的(de)“50”指数也还暂未有足够亮眼(yan)的(de)表现。

这就(jiu)是过去几年国内投资者对(dui)指数投资的(de)疑问并(bing)形(xing)成思(si)维定势的(de)客观原因。

但我们忽略了每当市场大行情出(chu)现时，它们往往都能跑(pao)出(chu)显著领先于大市的(de)优秀表现。

比如推出(chu)于2014年6月的(de)创(chuang)业50，在1年后(hou)的(de)小牛(niu)市中指数从1千点飙升至将近4千点，以及从2019年到2021年间再次从1千点涨到3600点，在当时表现尤为(wei)出(chu)色。

这背后(hou)，除(chu)了市场大环境(jing)因素推动，也正是因为(wei)它们如纳指100ETF一样，一直不断吐旧纳新，吸纳新生领头企业，然后(hou)等到属于它们的(de)时刻，所爆发出(chu)强劲的(de)生命张力。

2024年，我们又一次见证(zheng)这样的(de)强劲张力，从“924”大行情开启至今，可以关注到成长性极强的(de)创(chuang)业50，反弹力度之大。

02中国版“纳指”，逐渐迎风起

2015年，正值(zhi)移(yi)动互联网、地产、消费、医(yi)药行业景气周(zhou)期，华谊兄(xiong)弟、光线传媒、万达(da)信(xin)息等传媒行业龙头风头正旺，传媒行业成为(wei)了创(chuang)业50的(de)第一大权重(zhong)，占比高达(da)26.45%，其次是机械设备(bei)和(he)计算机占比都在12%上下。

又恰逢牛(niu)市行情，东方财富(fu)作为(wei)互联网券(quan)商核心(xin)资产一度成为(wei)当时创(chuang)业板一哥，让非银金融一举拿下7.28%的(de)份额。

2018年，中国锂电池巨(ju)头宁(ning)德时代登录创(chuang)业板，其市值(zhi)很快超越了养猪巨(ju)头温氏股份和(he)医(yi)疗(liao)器(qi)械巨(ju)头迈瑞(rui)医(yi)疗(liao)。一举改变(bian)了创(chuang)业50的(de)成分结构。

到2024年12月末(mo)，创(chuang)业50的(de)第一权重(zhong)行业已经变(bian)成以锂电光伏产业为(wei)代表的(de)电力设备(bei)，权重(zhong)高达(da)38.7%，医(yi)药生物从6%提升至12.6%，非银金融也在东方财富(fu)、同花顺两大互联网券(quan)商巨(ju)头支(zhi)撑(cheng)下拿到了12.9%的(de)份额，通信(xin)、电子、计算机行业分别(bie)达(da)到了8.6%、8.3%和(he)6.3%的(de)份额。

目前，新能源汽车产业、光伏产业已经不仅是当下中国经济发展(zhan)中最具增长新动能的(de)重(zhong)要领域之一，也成为(wei)了在全球市场掌(zhang)握(wo)遥遥领先优势的(de)超级(ji)大产业；

而医(yi)疗(liao)生物、医(yi)疗(liao)器(qi)械等健康(kang)产业，已经在行业政策(ce)积极支(zhi)撑(cheng)引导下，重(zhong)新迎来(lai)明显复苏的(de)新趋(qu)势；

还有通信(xin)、电子、计算机等新兴科技成长产业，随着新一轮AI浪潮加(jia)速到来(lai)以及国内芯(xin)片(pian)半导体和(he)信(xin)息产业也在持续创(chuang)新突破，不断开拓国内外新市场，也诞生出(chu)了大量新信(xin)的(de)行业巨(ju)头。

而上面这些诸多产业的(de)头部核心(xin)企业，其中一大批都是在创(chuang)业板上市，成为(wei)了创(chuang)业50中引领指数的(de)核心(xin)成分股，比如：宁(ning)德时代、东方财富(fu)、迈瑞(rui)医(yi)疗(liao)、阳光电源、中际旭创(chuang)、汇(hui)川(chuan)技术、新易(yi)盛、爱尔眼(yan)科、亿纬锂能、三环集团等等。

更值(zhi)得期待的(de)是在“新质生产力”成为(wei)我国经济发展(zhan)新动能的(de)当下，这些创(chuang)新成长产业俨然成为(wei)赋能中国未来(lai)高质量发展(zhan)的(de)重(zhong)要组成部分，如今它们正在享受新一轮的(de)政策(ce)刺激红利。

不仅在产业扶持，更在于在资本(ben)市场同样倾注巨(ju)大支(zhi)持，比如重(zhong)大市场制度改革，提振资本(ben)市场活力，引导长线资本(ben)入场，让它们得到更加(jia)充(chong)分的(de)融资发展(zhan)赋能，也有助于提升它们的(de)估值(zhi)水平。

数据显示(shi)，截至2024年12月31日，A股ETF总额达(da)到3.78万亿元，较年初增长1.73万亿元，增量幅度高达(da)84.4%，其中9月份以来(lai)，随着行情大涨，ETF成为(wei)A股市场最重(zhong)要的(de)“茅”，股票ETF年内净流入超1万亿元，三季度被动基金持有A股规(gui)模首次超过主动基金。这一切都在有力昭示(shi)，ETF投资正在A股市场拉开指数投资新时代的(de)序幕。

而作为(wei)覆(fu)盖创(chuang)业板最核心(xin)优质龙头的(de)创(chuang)业50ETF也是获(huo)得了增量资金的(de)涌入。数据显示(shi)，该ETF在2024年期间，净申购份额均接近7亿份，规(gui)模远超同类平均。截至2024年12月31日，其规(gui)模达(da)到了56.57亿元。

03创(chuang)业50ETF，硬(ying)实(shi)力经得起考(kao)验

结果是检验逻辑的(de)唯一标准(zhun)，从多个维度来(lai)，创(chuang)业50都具有经得起考(kao)验和(he)对(dui)比的(de)硬(ying)实(shi)力。

2024年三季度，创(chuang)业50指数的(de)净资产收益(yi)率(lu)为(wei)11.2%，一致预测(ce)年度收益(yi)率(lu)将达(da)15.3%，主要得益(yi)于在新质生产力目标的(de)推动下，其所重(zhong)点配置的(de)龙头企业盈利状况将有序回(hui)暖(nuan)，该表现在一众同类宽基指数中位居前列。

同时根据wind一致预测(ce)，2025-2026年创(chuang)业50指数所覆(fu)盖的(de)成分企业总归母净利润增速分别(bie)达(da)到25.52%、19.64%，在主要宽基指数中同样排名靠前。

景顺长城ETF与创(chuang)新投资部基金经理张晓南分析指出(chu)，创(chuang)业板指数的(de)成交额水平已处于主要宽基指数前列，体现投资者较高的(de)交易(yi)情绪。其中，创(chuang)业50指数归母净利润维持正增长，ROE（TTM）仍领先各大宽基指数。从估值(zhi)来(lai)看，创(chuang)业50仍在合意水平，配置性价比较高。

此外，得益(yi)于创(chuang)业50指数中多数成分股已经具备(bei)较成熟的(de)造血能力，近些年来(lai)该指数的(de)分红也逐渐明显提高。

2024年三季度，其现金分红超过530亿元，分红率(lu)也提高到了1.3%的(de)水平，在一众科创(chuang)成长型指数中明显领先。近年来(lai)，国家开始大力倡导上市企业提高分红回(hui)报(bao)水平，凭借该指数多数成分股已经展(zhan)现出(chu)较好的(de)业绩增长态势，预计后(hou)续分化率(lu)还有望(wang)进一步(bu)提升。

在市场表现中我们也可以明显看到，对(dui)比上证(zheng)50指数、科创(chuang)50指数、深证(zheng)50指数，创(chuang)业50指数在市场环境(jing)弱(ruo)势时处于中等水平，然后(hou)在大行情来(lai)临时，表现能相对(dui)脱颖而出(chu)，体现出(chu)了较为(wei)明显的(de)阿尔法弹性。

作为(wei)一个创(chuang)新成长类的(de)指数，创(chuang)业50指数能同时兼具出(chu)色的(de)成长性、分红性，以及较好的(de)攻守兼备(bei)特性。

这样的(de)一个指数，把它当做我们的(de)投资风向标，也毫不为(wei)过。

当然，我们很难去预测(ce)在未来(lai)会有什么新技术、新产业引流时代变(bian)革，这个指数新的(de)核心(xin)成分股又会有怎样的(de)变(bian)化。

但这个指数通过一年两次调(diao)整成分股名单，并(bing)将市场交易(yi)因子纳入筛选模型，就(jiu)能及时、准(zhun)确捕捉到真正优质的(de)科技龙头，维系(xi)指数稳健增长的(de)生命力，我们并(bing)不用担心(xin)未来(lai)它的(de)成长趋(qu)势会被打断。

那么普通投资者可以如何去跟踪配置这个成长性极强的(de)指数呢？场内投资者不妨关注景顺长城基金旗下的(de)创(chuang)业50ETF(159682)，对(dui)于场外投资者，则可关注它的(de)联接基金(A类017949，C类017950)。

“924”行情以来(lai)，创(chuang)业50ETF展(zhan)示(shi)出(chu)了强劲的(de)反弹能力。拉长时间来(lai)看，Wind数据显示(shi)，截至2024年12月31日，2024年实(shi)现22.31%涨幅，同期基准(zhun)为(wei)21.07%，并(bing)显著跑(pao)赢绝大多数其他同类宽基ETF。

近期，创(chuang)业50相关ETF迎来(lai)大扩(kuo)容，多家机构上报(bao)相关产品，有望(wang)为(wei)市场带来(lai)增量资金。

跟踪创(chuang)业50的(de)ETF市场称为(wei)9.24行情爆发以来(lai)“锋利的(de)矛”，但这句话成立的(de)前提是，得有跟踪其指数的(de)ETF工具存在。

翻阅(yue)数据我们看到，景顺长城旗下的(de)创(chuang)业50ETF（159682），在2023年1月3日就(jiu)上市了，彼时A股正处于震荡的(de)行情中，可谓逆(ni)市布局之举。截至2024年12月31日，该ETF规(gui)模达(da)到了56.57亿元。

此外，从ETF的(de)投资成本(ben)来(lai)看，指数基金之父人约翰·博格尔曾旗帜鲜(xian)明提出(chu)指数基金挑选的(de)标准(zhun)之一就(jiu)是“低费率(lu)”。创(chuang)业50ETF（159682）及其联接基金(A类017949，C类017950)的(de)管理费、托管费分别(bie)为(wei)0.15%/年、0.05%/年，也是现有同类产品中费率(lu)处于最低档的(de)。

04尾声

“924”行情以来(lai)，A股历经一波罕见集体大涨之后(hou)，重(zhong)新步(bu)入回(hui)调(diao)并(bing)开始出(chu)现明显分化行情。但无论市场风格如何切换调(diao)整，股市里的(de)核心(xin)优质资产依旧会一直都是最热门的(de)主线。

决(jue)策(ce)层持续超大力度的(de)政策(ce)及市场增量资金支(zhi)持，为(wei)A股带来(lai)长期稳增长的(de)底气，这些核心(xin)资产在后(hou)续的(de)表现，依然值(zhi)得期待。