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岁末年初(chu)的A股，三天重挫200点，打(da)了(le)全市场一个措手不及，市场又(you)开始充斥着各式(shi)各样的怨(yuan)声载(zai)道。
一面是外部的美(mei)联储降息(xi)暂停担忧和特朗普新(xin)政的不确定(ding)性，一面是内部的3月政策力度的博弈和对基本面复苏的踌躇(chu)。
但局内人的视角永远是片(pian)面的，正如2024年年初(chu)的暴(bao)跌(die)，如今回看(kan)，当时无疑是砸出了(le)一个黄金坑。2025年开年短短两(liang)周时间(jian)，沪指从3400点一路下挫至3100点，权益ETF却逆势净(jing)流入300亿元，再一次(ci)发挥“别人恐惧，我贪婪”的本色。
具体(ti)来看(kan)，沪深(shen)300ETF华夏“吸金”32.85亿元，A500ETF基金资金净(jing)流入9.42亿元，芯片(pian)ETF、上(shang)证50ETF、机器人ETF、游戏ETF净(jing)流入额均超(chao)3亿元。
越是风声鹤(he)唳，越要沉下心(xin)，着眼全局与长远来分析形势，正如段永平最新(xin)演讲所说：“凡事想本质(zhi)、看(kan)长远。”
无论是以中(zhong)央汇金为代表大机构的增持、又(you)或“新(xin)国九条”旗帜鲜明(ming)点出发展(zhan)指数基金、还是ETF在924行情化身为“最锋利的矛”，对ETF过去波澜壮阔的一年进行总结(jie)，是必须做的事。
01
数据一，ETF的机构占比超(chao)越个人投资者
开年后的A股持续缩量，1月13日，沪深(shen)两(liang)市全天成交额仅9663.77亿元，自去年“924行情”以来首(shou)次(ci)跌(die)破(po)万亿，结(jie)束了(le)此前连(lian)续72个交易日突破(po)1万亿元的A股纪(ji)录。
经过2024年的资产荒(huang)，想必大伙(huo)学(xue)习到最关键的一点就是：增量资金的重要性。
目前A股的资金主体(ti)：险资、公(gong)募基金、融资（风险偏好高的活跃资金）、散户和外资：
国债利率历(li)史新(xin)低的情况(kuang)下，险资增配权益资产是必须放到台面上(shang)的选择。
公(gong)募基金本身权益仓位就比较高，叠加混合基金规模(mo)在2024年连(lian)续11个月缩水，后续增量最大的动力依旧来自ETF。
融资是典型的右侧资金，目前两(liang)融规模(mo)依旧维持1.8万亿关口，但A股三天跌(die)200点的情况(kuang)，融资净(jing)买入规模(mo)也(ye)是三连(lian)缩水，反倒是ETF同期净(jing)流入超(chao)300亿元。
外资也(ye)只能锦(jin)上(shang)添花，关键在于经济基本面，若后续能看(kan)到PMI叠加M1转(zhuan)好，想必不会缺席(xi)。
综上(shang)所述，2025年最确定(ding)的资金主体(ti)是险资和ETF。相辅相成的是，ETF也(ye)是险资布局权益资产的主要工具之一。
截至2024年中(zhong)，股票型ETF的机构持有占比为58.12%。据华泰证券估(gu)算，中(zhong)央汇金2024年前三季度累计净(jing)申购(gou)接(jie)近8000亿元，险资2024年前两(liang)季度估(gu)算累计净(jing)申购(gou)超(chao)550亿元。
穿透联接(jie)基金数据后发现，机构尤为青睐宽(kuan)基ETF，宽(kuan)基ETF机构持有占比高达(da) 69.23%，红利策略ETF的机构占比同样超(chao)过个人投资者，为57.13%。
往后看(kan)，伴随政策引导中(zhong)长期资金入市，大资金尤其是险资，在2025年借道ETF入市仍(reng)有望提速。
1月6日有报(bao)道称，监管部门目前正在反复磋(cuo)商，讨论如何打(da)通险资增配权益市场的制度障碍。叠加偿二代二期工程过渡期延长，偿付能力考核边际松绑，险资将是2025年权益市场的关键增量资金。
据业内估(gu)算，保险资金权益加仓空间(jian)大致在万亿元规模(mo)。
02
数据二，宽(kuan)基ETF疯(feng)狂吸金1.4万亿
大机构从2023年贯穿到2024年的大手笔增持，犹如一只有形的大手，亲手打(da)造了(le)ETF的3万亿时代，直接(jie)让A股在2024年三季度创下历(li)史性时刻：指数基金的A股持股市值首(shou)次(ci)超(chao)越主动基金，权益ETF俨然成为A股的中(zhong)流砥柱(zhu)。
截至2024年12月31日，ETF总规模(mo)突破(po)3.7万亿元，较2023年末增长1.7万亿元，其中(zhong)1.4万亿增量是由宽(kuan)基ETF贡献的。
说白了(le)，2024年是一场宽(kuan)基ETF的狂欢盛宴，ETF跟踪指数规模(mo)前十有九个都(dou)是宽(kuan)基，A500仅用两(liang)个月时间(jian)就成为规模(mo)第二大的宽(kuan)基指数，仅次(ci)于沪深(shen)300指数。
2024年10月15日以来，A500相关ETF份额逆势增长，累计净(jing)申购(gou)超(chao)2000亿元。
宽(kuan)基ETF搅动风云的背后，是政策的深(shen)意所在。
证监会主席(xi)曾直言，目前市场上(shang)更迫切需要解决社保、保险、理财等长期资金入市的痛点和堵点，以培育鼓励长期投资的市场生(sheng)态(tai)。
毋庸置疑，“新(xin)国九条”、市值管理、回购(gou)增持再贷款、互换便利、宽(kuan)基指数基金纳入养老金等规定(ding)是2025全年的关键主线之一。
2024年最后一天，央行宣布第二次(ci)“互换便利”来了(le)！紧随其后，股票回购(gou)增持贷款政策也(ye)迎来优化：降低自有资金比例(li)门槛至10%，鼓励以信(xin)用方式(shi)发放。
一方面是A500指数首(shou)次(ci)被(bei)纳入《市值管理指引》，另一方面是老宽(kuan)基缩水，新(xin)宽(kuan)基逆袭扩张，2025年的A500指数规模(mo)会不会超(chao)越沪深(shen)300，成为A股第一大宽(kuan)基指数？
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数据三，ETF对A股定(ding)价权提高
历(li)史上(shang)， A股几(ji)轮大级别的风格切换背后，都(dou)存在增量资金定(ding)价权的变化。随着被(bei)动基金持有A股市值超(chao)越主动基金，ETF对A股的边际定(ding)价权的影响力也(ye)会不断增大。
2024年沪深(shen)300ETF规模(mo)的大爆发，带动指数第一权重行业银行成为去年涨幅(fu)第一的行业。
据国盛证券测(ce)算，2024年，ETF为银行板块提供了(le)1064亿元的增量资金，同比飙增417%，其中(zhong)宽(kuan)基ETF资金贡献比例(li)超(chao)九成。
银行股之所以能2024年拿(na)下涨幅(fu)第一，一方面得益于以中(zhong)央汇金为首(shou)的大资金加码宽(kuan)基ETF，另一方面自然是险资推崇高股息(xi)板块。
与沪深(shen)300略有不同的是，大资金持续加码的A500ETF基金，囊括了(le)新(xin)质(zhi)生(sheng)产力方向。
Wind数据显示(shi)，A500ETF基金的第一和第二权重行业分别是工业和信(xin)息(xi)技术(shu)，占比分别是20.4%和19.8%。
回看(kan)A股的2024年，924行情的爆发成为A股牛熊(xiong)转(zhuan)折点，ETF化身为“最锋利的矛”，个人投资者借道ETF快速入市。
2024.9.24-10.11期间(jian)，跟踪创业板与科创板的ETF获得超(chao)千亿元净(jing)申购(gou)。可见居民(min)入市是多么(me)庞大的力量，短短两(liang)周就大幅(fu)甩开险资2024年前两(liang)个季度预估(gu)550亿的净(jing)申购(gou)量。
往后来看(kan)，央行最新(xin)定(ding)调“择机降准降息(xi)”，2025年存款利率、货币基金收益率继续下行是大概(gai)率事件，利率新(xin)低的情况(kuang)下，145万亿的居民(min)巨(ju)额存款往哪搬家(jia)，同样是值得高度关注的变量。
若是权益市场，参考“924行情”，ETF有望成为资产荒(huang)背景下，居民(min)存款入市的主要渠道。
从A主要宽(kuan)基指数2024.9.24-12.31的表现来看(kan)，同样是双创指数表现最佳。
从产业动态(tai)来看(kan)，2024年下半年开始，AI应用侧和人形机器人是市场热度最高的两(liang)大新(xin)产业趋势。
全球科技公(gong)司重点投入机器人的趋势越发显著(zhu)。1月7日，英伟达(da)黄仁勋在全球科技盛会CES 2025上(shang)再次(ci)强调人形机器人的GPT时刻将到来。马(ma)斯克(ke)最新(xin)表示(shi)今年目标是制造数千台擎(qing)天柱(zhu)人形机器人，以后或每年翻10倍。近日，OpenAI宣布重启机器人项目。
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小结(jie)
2025年对投资者而言，最大挑战就是：低利率时代，如何投资？
2025年外部存在不确定(ding)性情况(kuang)下，国内的新(xin)旧动能转(zhuan)换进入关键时期，提振消费必要性提升，稳住资本市场更是关键一环。
对此，官方早已有定(ding)调：“从宏观和深(shen)层次(ci)角度看(kan)，实体(ti)经济与资本市场是一个相互交织、互相作用的过程，估(gu)值修复有助于资本市场发挥投融资功能，促进上(shang)市公(gong)司健康发展(zhan)，改善社会预期，提振消费和投资需求。”
在政策历(li)史首(shou)提“稳楼市股市”的背景下，科技+政策利好方向是2025年绕不过去的主线。
落脚到个人的投资上(shang)，最后的结(jie)果，与纪(ji)律有关，也(ye)与对人性弱点的把握有关。
2024年是ETF爆发之年，一方面，大量资金涌入ETF，令市场为之惊叹；另一方面，因高仓位运转(zhuan)，ETF展(zhan)现出巨(ju)大的弹性，引发了(le)市场强烈关注。
我们在数据搜集整理中(zhong)发现，资金净(jing)流入一些产品，从资金驱动逻辑来看(kan)，这或许是一些机构针对2025年市场行情展(zhan)开的适应性布局，但指数波动也(ye)大，产品仅供参考还需注意风险，大家(jia)可以先加自选跟踪观察(cha)：
譬如A500ETF基金(512050)：上(shang)市短短两(liang)个月时间(jian)“吸金”百亿，合计净(jing)流入167.86亿元，跻身成为新(xin)一代核心(xin)宽(kuan)基。
再如科创100ETF华夏(588800)：2024.9.24-12.31上(shang)涨42%，作为科创板中(zhong)小市值代表，其牛市中(zhong)弹性更大。
机器人ETF(562500)：在2024年“吸金”33.42亿元，远超(chao)第二名的9亿元，稳居同类产品第一，最新(xin)规模(mo)43.91亿元，同样位居同类第一。
成熟投资者离不开对市场的长期跟踪复盘和实时洞察(cha)，大家(jia)可以加自选，方便及时跟踪，感知市场变化，同时持续关注“ETF进化论”和国内指数大厂华夏基金的相关内容，跟您一起探寻ETF的机遇。