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全球市场吓坏了(le)

今天A股三市成交额超1.13万亿元，相比前两日有所缩量。板块上，横空出世的DeepSeek大模型成为全市场最炙热概念，涉及的每日互动、卓创资讯双双20CM涨停，还有拓尔思、并行科技、飞利信等多股涨超10%。

这个(ge)概念之所如表现(xian)如此“彪(biao)悍”，是因为在周末，来自中国量化巨头幻方旗(qi)下DeepSeek R1大模型霸榜美国热搜，并且DeepSeek应用已(yi)登顶苹果中国地区和美国地区应用商店免费APP下载排行榜，在美区下载榜上超越ChatGPT。

据悉，这款仅(jin)用两个(ge)月(yue)时间，耗资不到600万美元便开发完(wan)成的大模型不仅(jin)性能超越了(le)美国的顶尖模型，而且研发成本更低，所使用的芯片是来自英伟达的H800，其性能低于(yu)顶级芯片。由此在近两天硅谷圈引起了(le)大片“恐慌”。

对应的，在美股夜盘期间，众多AI科技巨头的夜盘股价出现(xian)了(le)大面积(ji)暴跌，英伟达、台(tai)积(ji)电、博通、META、微软、谷歌等目前夜盘分别大跌超7%、7%、6.8%、3.7%、3.6%、3.1%，甚至纳指期货主指数（3503）都暴跌了(le)3%。如此大的跌幅，为近年来罕见。

除(chu)此外，银行、电力(li)、电信、港口等不少央企红(hong)利资产表现(xian)优异，工商银行、农业银行、中国银行均涨超2%，其余多数银行涨超1%；长江电力(li)、中国核电、华能水电、华能国际、中国神华、中国电信等央国企巨头也涨超2%。连带(dai)A股的红(hong)利指数收盘强(qiang)势上涨了(le)1.28%。

消(xiao)息(xi)面上，近日，监管层在国新办新闻(wen)发布会上表示(shi)，证监会坚决落实新“国九条”关于(yu)一年多次分红(hong)、春(chun)节前分红(hong)的部署要求，引导推(tui)动有条件的上市公司给投资者过年发红(hong)包。

统计显示(shi)，以派息(xi)日为基准统计，春(chun)节前两个(ge)月(yue)，约314家上市公司实施了(le)“春(chun)节分红(hong)”，累计分红(hong)金额高达3446.25亿元。按所属行业统计，银行板块派现(xian)金额最多，包括四大行在内的17家银行春(chun)节前密集实施分红(hong)，合计派现(xian)2348.52亿元。

另一方面，热炒到高位的热门题材板块出现(xian)了(le)大规模资金退潮，芯片半导体、光模块、高速(su)铜连接(jie)、机器(qi)人、金融科技等纷纷高位回落，有不少高位股出现(xian)了(le)突然炸板下跌，显然是高位股有大量资金节前开始兑现(xian)离场，回避(bi)风险(xian)的操作。

甚至疯炒到屡屡被发函警示(shi)和停牌的沙特(te)ETF、德国ETF、标(biao)普(pu)消(xiao)费ETF、标(biao)普(pu)油气ETF、法国ETF等多只跨境(jing)ETF更是出现(xian)了(le)集体跌停的盛况。这些ETF在此前纷纷出现(xian)数倍换手率的疯狂(kuang)爆炒，溢价率有的一度高达50%，因而被监管严格监督限制。

整体来看，一边(bian)是除(chu)了(le)DeepSeek外的大多数概念板块的高位大退潮，一边(bian)是红(hong)利资产出现(xian)抱团热买，尽管港股市场相对依旧显得坚挺，但节前最后(hou)交易日国内市场避(bi)险(xian)情绪提升是确定事实。

02

接(jie)下来要关注(zhu)什么？

风险(xian)因素还来自特(te)朗普(pu)对于(yu)移民(min)安排的强(qiang)势手段，引发全球其他国家的担(dan)忧，进而冲击(ji)到全球的资本市场。

1月(yue)26日，哥伦比亚由于(yu)拒(ju)绝遣返移民(min)的美国军机入境(jing)，特(te)朗普(pu)随即宣布要对将(jiang)对哥伦比亚采取一系(xi)列报复措施，包括将(jiang)对哥伦比亚所有进入美国的商品征(zheng)收25%关税，并在一周内将(jiang)加征(zheng)的关税提高到50%；对哥伦比亚官员等实施旅行禁令并立即撤销签证；加强(qiang)对所有哥伦比亚公民(min)和货物的海关和边(bian)境(jing)保护检查；全面实施财政(zheng)、银行和金融制裁等。

据说哥伦比亚政(zheng)府(fu)很快被吓得屈服，甚至为了(le)表诚意还派了(le)总统转机去接(jie)回遣返的移民(min)，美国白宫也宣布了(le)暂停制裁措施。

美国不惜采用强(qiang)横无理的关税和政(zheng)治手段对不服从的其他国家进行制裁打压，如此“杀一儆百”的做法，体现(xian)了(le)美国外交政(zheng)策更加强(qiang)硬的态度。

在此前竞选期间，特(te)朗普(pu)就多次强(qiang)调会在上任之后(hou)将(jiang)大规模驱逐非法移民(min)。所以接(jie)下来，美国还会依法炮制多个(ge)其他国家的遣返移民(min)安排，在“不听话，就立即严厉(li)制裁”的威(wei)胁恐吓下，尽管其他国家很可能最后(hou)被迫屈服以及让出更多利益，但此举也必然会引发市场对于(yu)全球贸易经济不确定性风险(xian)的担(dan)忧的进一步抬升。

同时，这种担(dan)忧也会对当前处于(yu)高位状态的美股市场以及全球其他国家的股票(piao)市场都带(dai)来一定的负面影响。

可以说，现(xian)在的美股已(yi)正是处于(yu)这样的状态，今天的A股市场同样如此。

现(xian)在，市场开始见证特(te)朗普(pu)回归后(hou)推(tui)行美国霸权主义所带(dai)来的各种威(wei)胁和冲击(ji)，而正如特(te)朗普(pu)所说——“这些措施仅(jin)仅(jin)是个(ge)开始”。

可以预见，接(jie)下来，特(te)朗普(pu)政(zheng)府(fu)的言行举止，可能都要会对全球市场产生重要影响，一如此前任职时的情形，这是一个(ge)非常(chang)巨大且时刻要面临的不确定性。

对于(yu)国内的股票(piao)市场，我们同样也会受到影响。

在这样的背景下，市场的风格大概率也会出现(xian)更加明显的分化。

一方面，市场对于(yu)投资避(bi)险(xian)资产的需求将(jiang)继续明显提升，恰好在去年以来监管层就一直加力(li)引导上市企业要做好市值(zhi)管理分红(hong)回报，以便吸引中长期资金入场。而这些资金的大规模入场，流入方向也必然是如银行保险(xian)、能源、公用事业、消(xiao)费以及制造业等行业中稳健增长和高分红(hong)的优质资产。

后(hou)续，这些资产也有可能跟随市场下跌调整，进而跌出波(bo)段性的上车机会。

另一方面，市场对国内的政(zheng)策工具也可能会变得更加依赖，由此催生一些概念或行业板块出现(xian)超短线的波(bo)动行情。

其中，市场很可能更加抱团炒作高确定性的重要题材，一如今天的突然大爆发的“DeepSeek”概念，和上周的“智能体”，以及此前发布的Kimi、豆包大模型时同样出现(xian)的爆炒行情。

同时，我们也要看到，无论是“DeepSeek”，还是上述其他的AI，都非常(chang)有力(li)反映(ying)了(le)中国的AI产业链目前正在开启全产业链加速(su)爆发，后(hou)续各种吸引关注(zhu)的新品还会络绎不绝涌现(xian)，并且商业化落地也会因此大幅提速(su)。其中一些AI产业链中不少处于(yu)关键节点的企业，都仍会持(chi)续得到市场的轮番(fan)追捧。

但无论哪(na)一种情况，市场行情的上下波(bo)动性都会变得很大且频繁，投资者任何(he)时候(hou)都需要做好风控准备。

值(zhi)得一提的是，在春(chun)节A股休市期间，港股市场在1月(yue)28日、2月(yue)3日/4日仍开市交易，意味着港股市场将(jiang)比A股有3天“抢跑”时间，到时候(hou)将(jiang)会给A股节后(hou)开市带(dai)来重要指引。