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国银金融租赁人工客服电话
2025-02-24 05:19:11
国银金融租赁人工客服电话

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【文/观察者网专栏作者 雅尼(ni)斯·瓦鲁(lu)法基斯,翻译/唐(tang)晓甫】

与欧洲人和(he)美国民主(zhu)党人面对特朗普2.0时的恐慌不(bu)同,中国领(ling)导人正(zheng)理性地分析特朗普的意图和(he)方法。所以,现在开始仔细审视特朗普言(yan)论背后的经济思想(xiang),对预判未(wei)来发展很有帮(bang)助。我认为,当下一个好的问(wen)题切入点(dian)是:为什么美国总统认为美国正(zheng)被欧洲、中国以及(ji)其他国家所剥削?

特朗普对于现在局面的不(bu)满之处(chu)主(zhu)要在于,尽(jin)管美元在全球范围内占据(ju)主(zhu)导地位,赋予了(le)美国政府和(he)统治阶级巨大的权(quan)力,但(dan)这一局面最终因外国人以某种方式使用美元,反而使得美国步入了(le)衰退。换句话说,虽然大多数人认为美元是美国过分的特权(quan),但(dan)唐(tang)纳德·特朗普却认为它是美国过重的负担。为什么会这样呢?

传统的观点(dian)认为,美国进口过多是因为美国人向世界(jie)其他国家借贷过多。特朗普彻底颠(dian)覆了(le)这一解释:他认为美国进口过多,是因为作为优秀的全球公民,美国认为自己有义务向外国人提供(gong)一种被滥用的免费服务:免费使用美元!

他的思维方式是这样的:美国的出(chu)口受到抑制、进口过多的原因,是美元的汇率没有像其他赤字国家的货币那样下跌。而美元汇率没有下跌的原因是外国央行不(bu)让它下跌。这并不(bu)是外国央行之间的阴谋,而是因为美元是唯一一种外国央行可以轻(qing)松获取并用以支(zhi)撑其本国货币币值的、安全的国际储备资产。因此,欧洲和(he)亚洲的中央银行会选(xuan)择将他们国家公司出(chu)口赚取的美元囤积起来。

通过囤积美元,外国央行抑制了(le)本国货币的需求(同时抑制了(le)本国货币币值),使得美元币值被高估。这样,它们自己的出(chu)口商能更多地向美国出(chu)口,而美国的制造(zao)业却受到了(le)损害。在这种永无止境的循环中,外国继续赚取新的美元,这些美元被存(cun)入欧洲和(he)亚洲央行的金库中,央行为了(le)安全地赚取利(li)息,便将这些美元用来购(gou)买美国政府债务。

截至(zhi)北京时间2月17日下午16时许(xu),美国国债总额已经接近36.5万亿美元US Debt Clock

特朗普知道美元的储备货币地位对美国政府(以低廉的价格将债务出(chu)售给外国人)以及(ji)美国的金融家们(富裕的外国人手(shou)里有大量美元,会经过他们之手(shou)用来投机(ji)美国股市和(he)房地产市场)是极为有利(li)的;但(dan)这些好处(chu)不(bu)足以抵消外国制造(zao)业自由地获得美元、压低出(chu)口价格对美国制造(zao)业造(zao)成的损害。这对特朗普影响尤(you)其大,那些“好处(chu)”对于两次助选(xuan)其担任总统、在美国腹(fu)地生产维持(chi)一个国家生存(cun)所需的、具有“男子气概”商品(如(ru)钢铁和(he)汽车)的美国民众是有害的。

而且,情(qing)况远非如(ru)此简单。一个可怕(pa)的临界(jie)点(dian)即将到来:随着美国的产出(chu)相较于其他国家的减少,全球对美元需求的增长速度(du)超过了(le)美国收(shou)入的增长速度(du),因此为了(le)跟上世界(jie)其他国家的储备需求,美元必须加速升值。这种情(qing)况无法持(chi)续下去,这也成了(le)特朗普的噩(e)梦。

因此,特朗普预言(yan),当美国的赤字超过某一门槛时,外国人将恐慌,抛售他们的美元计(ji)价资产,并寻找其他货币或货币组合来储备。然后,在国际混乱中,美国将面临一个破碎的制造(zao)业、荒(huang)废的金融市场和(he)一个资不(bu)抵债的政府。

为了(le)避免这一灾难,特朗普希望同时实现两件(jian)事:长期内贬值美元,并压低美国长期借款利(li)率。他能同时实现这两个目(mu)标(biao)吗?他知道,市场永远不(bu)会自动做到这两点(dian),只有外国央行才能为他做到这一点(dian)。但(dan)要让它们同意这么做,首先需要受到震动,采取行动。这就是他采取关税政策的目(mu)的所在。

特朗普的西(xi)方批评者错误地认为,特朗普认为关税本身能够减少美国的贸易赤字。我认为,其实特朗普知道单凭关税不(bu)会解决这一问(wen)题,他只是将关税作为两阶段战略的一部分加以实施。

在第一阶段,特朗普首先采取了(le)震撼性的关税措施。特朗普预期,外国央行将因担心(xin)关税对其经济造(zao)成衰退影响而降低国内利(li)率,从(cong)而导致(zhi)美元升值。对他而言(yan),在短期内,这种升值是可以接受的,因为美元升值将抵销关税对美国消费者进口商品价格的影响(保持(chi)美国通胀(zhang)和(he)贸易赤字相对稳定)。那么,在第一阶段结束时会发生什么变化呢?只有一件(jian)事:受关税影响的国家将为特朗普的关税政策买单。

在第二阶段,特朗普将告诉外国政府:“如(ru)果你们想(xiang)结束我关税带来的痛(tong)苦(ku),我有一个交易方案。”这个提议的交易将包含(han)两个部分:

(1)为了(le)逆转美元升值并将其降至(zhi)当前水平以下,特朗普将要求外国央行出(chu)售其一部分短期美元资产并兑换为其本国货币;

(2)为了(le)降低美国政府的长期借款成本,他将要求外国政府同意将其持(chi)有的美国国债“延期”,即同意将其持(chi)有的美国国债兑换为超长期国债,甚(shen)至(zhi)可能是百年期甚(shen)至(zhi)永久国债。

(1)为了(le)逆转美元升值并将其降至(zhi)当前水平以下,特朗普将要求外国央行出(chu)售其一部分短期美元资产并兑换为其本国货币;

(2)为了(le)降低美国政府的长期借款成本,他将要求外国政府同意将其持(chi)有的美国国债“延期”,即同意将其持(chi)有的美国国债兑换为超长期国债,甚(shen)至(zhi)可能是百年期甚(shen)至(zhi)永久国债。

自然,特朗普会根据(ju)不(bu)同政府的情(qing)况量身定制他的要求。对于当前拥有最多美元储备的亚洲国家,他将坚持(chi)要求它们出(chu)售更多的美元资产。但(dan)对于相对美元较少的欧元区,他将更多关注于债务交换,以降低美国政府的借款成本。

同时,在与日本或欧洲打交道时,他还将要求它们从(cong)美国购(gou)买更多武器(qi)和(he)能源,并要求柏林在德国制造(zao)业集团(例如(ru),巴斯夫、大众汽车)向美国迁移(yi)时不(bu)做任何阻拦。而对于北京,可以预见(jian)他会希望获得更多包括(kuo)地缘政治方面在内的其他让步。

巴斯夫网络(luo)

从(cong)政治角度(du)来看,特朗普确信即使一些外国政府不(bu)接受他的交易,他也在执行一项必胜(sheng)的战略。当一个外国政府同意他的要求时,他就取得了(le)另一场胜(sheng)利(li)。但(dan)即使一个政府坚持(chi)抵制,关税仍然维持(chi)不(bu)变,特朗普仍然可以从(cong)关税中获得大量美元。

关键是,他并不(bu)介(jie)意世界(jie)是否会变得更加分裂,以至(zhi)于变成两个阵(zhen)营(ying):一组是美国和(he)包括(kuo)欧洲、日本等依附于美国的国家组成的阵(zhen)营(ying),美国可以通过保持(chi)弱势美元以及(ji)让日本、欧洲购(gou)买更多美国商品、能源和(he)武器(qi),从(cong)而减少美国的贸易赤字;另一组则由像中国一样处(chu)于美国军事保护伞之外的国家组成的阵(zhen)营(ying),这些国家通过相比于上一个时代已经减少的贸易量与美国保持(chi)联系,而美国联邦政府可以从(cong)中获得稳定的关税收(shou)入现金流。

从(cong)中国政府的角度(du)来看,特朗普的经济大计(ji)表面上是可以接受的。毕竟中国与欧盟不(bu)同,中国经济拥有足够的深度(du)和(he)活力,使其能较好地适应特朗普的挑战。而欧盟成员国已经面临长期的工业和(he)技术衰退,特朗普的战略只会加剧这一问(wen)题。

然而,特朗普的计(ji)划始终存(cun)在反效(xiao)果(例如(ru),导致(zhi)美国债务的大规模抛售,从(cong)而引(yin)发全球衰退)或贸易鹰派在其政府内占上风的风险。北京必须做好准(zhun)备应对这两种情(qing)况,并主(zhu)动提出(chu)自己的全球战略。在我看来,这意味(wei)着我们需要思考(kao)将金砖国家转变为一个新的布雷顿森林体(ti)系的可能性,而在这个布雷顿森林体(ti)系中人民币将扮演美元曾经充当的货币锚的角色。

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