值得注意的是，大行(xing)科(ke)工在2022年宣派股息2350万元（占同期净利润的70%以上），并已在2023年支(zhi)付；2024年1月和5月又分别宣派股息每股0.21元及每股0.56元予股东，截(jie)止2024年9月底已支(zhi)付1800万元，而这些钱大部分都进(jin)了大股东的口(kou)袋。

本次申请上市(shi)，大行(xing)科(ke)工拟募集资金用于生产系统现代化(hua)及扩大运营规模(mo)，强(qiang)化(hua)经销(xiao)网络及策略性品牌(pai)发展，用于加(jia)强(qiang)研发能力，用作营运资金及其他一般企业用途。

如今的自行(xing)车生意好做吗？不妨通过大行(xing)科(ke)工来探究(jiu)一番。

01

9个(ge)月卖(mai)出超17万辆自行(xing)车，海外销(xiao)售占比下滑

自行(xing)车一般可分为折叠自行(xing)车、电助力自行(xing)车、公路自行(xing)车、山地自行(xing)车等类(lei)型。

其中(zhong)，折叠自行(xing)车小巧便携，在设计上配备折叠机能，能减少(shao)体积，方便存放(fang)搬运，可以轻松(song)存放(fang)在汽(qi)车后备箱、办公室等狭小空间(jian)，很(hen)适合城市(shi)生活(huo)。

大行(xing)科(ke)工以长青车型P8等畅销(xiao)产品为基石，加(jia)上新(xin)开发的车款，打造出一个(ge)全方位的自行(xing)车产品阵容。其产品组合已从折叠自行(xing)车发展到其他自行(xing)车类(lei)型，包括公路自行(xing)车、登山自行(xing)车、儿童自行(xing)车、电助力自行(xing)车。截(jie)至2024年9月底，大行(xing)科(ke)工提(ti)供超过70款自行(xing)车车型。

图片(pian)来源(yuan)于招股书

招股书显示，2022年、2023年、2024年1-9月（简(jian)称“报(bao)告期”），大行(xing)科(ke)工90%以上的收入主要源(yuan)于大行(xing)自行(xing)车业务；而配件、服饰及其他相关(guan)产品，以及共(gong)享360项目的许可权及特(te)许权使用费收入占比相对较低。

按建议零售价(jia)不同，大行(xing)科(ke)工将自行(xing)车分为高端（5000元或以上每辆）、中(zhong)端（2500元至5000元每辆）、大众市(shi)场（低于2500元每辆），而中(zhong)国内地以外的市(shi)场售价(jia)一般会更高。

其中(zhong)，2024年1-9月，其中(zhong)端自行(xing)车销(xiao)量超过11万辆、每辆平均售价(jia)为2129元，为公司贡献(xian)了将近70%的收入。

按价(jia)位划分的大行(xing)自行(xing)车销(xiao)量和平均售价(jia)明细，图片(pian)来源(yuan)：招股书

业绩方面(mian)，2022年、2023年、2024年1-9月，大行(xing)科(ke)工的收入分别约2.54亿元、3亿元、3.52亿元，毛利率(lu)分别为30.7%、33.8%、33.5%，对应的净利润分别为3143.4万元、3485万元、4583.8万元。

大行(xing)科(ke)工已建立线下线上渠道，截(jie)至2024年9月底，公司与国内38家经销(xiao)商合作，覆盖超过650个(ge)零售店。同时还(hai)将线上渠道扩展至京东、天猫及抖音这些主要电商及社交媒体平台。

2024年1-9月公司有93.4%的收益来自国内销(xiao)售，其中(zhong)有70.2%由经销(xiao)商渠道贡献(xian)，可见较为依赖第三方经销(xiao)商。尽管(guan)大行(xing)科(ke)工也通过深圳的自营线下门店，以及山姆会员商店在中(zhong)国内地线下销(xiao)售产品，但收入占比很(hen)低。

尽管(guan)公司产品已销(xiao)往东南亚、美国、欧(ou)洲等地，但海外销(xiao)售的占比并不高，且整体呈(cheng)下滑趋势。2022年至2024年1-9月，大行(xing)科(ke)工的海外销(xiao)售占比从22.1%降至6.6%。

02

行(xing)业竞争激烈，面(mian)临摩托车等替代品冲(chong)击风险

近几年，全球自行(xing)车行(xing)业的市(shi)场规模(mo)存在一定波动(dong)，2020年受(shou)疫情影响，在社交活(huo)动(dong)受(shou)限制下，大众对户外体育活(huo)动(dong)兴趣急增，提(ti)升了2020年及2021年的全球自行(xing)车需求，而后市(shi)场又重新(xin)回到更为和缓的水平。

据灼识咨询，按零售量来算(suan)，2018年至2023年，全球自行(xing)车行(xing)业的市(shi)场规模(mo)从约1.78亿辆下降至1.66亿辆，复(fu)合年增长率(lu)为负1.3%；预(yu)计到2028年零售量将达到2.02亿辆，2023年至2028年的复(fu)合年增长率(lu)为3.4%。

但由于消(xiao)费者购(gou)买力和自行(xing)车平均售价(jia)的增长，使市(shi)场零售值的增速高于售出辆数。2023年全球自行(xing)车行(xing)业的市(shi)场规模(mo)为3740亿元，预(yu)计到2028年内增长至6725亿元。2023年至2028年的复(fu)合年增长率(lu)为12.5%。

图片(pian)来源(yuan)于招股书

从全球折叠自行(xing)车行(xing)业的价(jia)值链来看，上游包括原材料和部件供应，中(zhong)游为制造加(jia)工，下游主要是经销(xiao)、营销(xiao)和售后服务。

在经营过程中(zhong)，大行(xing)科(ke)工依赖多家第三方供应商及时提(ti)供所需的原材料、部件和制成品。生产方面(mian)，则主要依靠惠州工厂进(jin)行(xing)内部生产，以及第三方OEM供应商。

报(bao)告期内，公司向五大供应商的采购(gou)额分别占总(zong)采购(gou)额的32.7%、42.7%及44.8%。如果供应商未能按时交货，或供应了不合规格的产品，可能会影响公司的生产和销(xiao)售流程，导致无法(fa)履行(xing)客户订单或推迟(chi)新(xin)产品的上市(shi)时间(jian)。

图片(pian)来源(yuan)于招股书

竞争格局方面(mian)，据灼识咨询资料，按2023年零售量来算(suan)，全球折叠自行(xing)车五大公司占全球21.8%以上的市(shi)场份额，同期中(zhong)国内地折叠自行(xing)车五大公司占内地54.1%的市(shi)场份额，其中(zhong)大行(xing)科(ke)工在全球及中(zhong)国内地折叠自行(xing)车行(xing)业均排行(xing)第一，市(shi)场份额分别为5.6%、21.1%。

整体而言(yan)，尽管(guan)经过多年发展，大行(xing)科(ke)工在折叠自行(xing)车领域已占据一定地位。但全球自行(xing)车市(shi)场竞争激烈，大行(xing)科(ke)工需要在品牌(pai)认可度、产品质量与安全、经销(xiao)网络、定价(jia)策略等多方面(mian)与对手展开竞争。

此(ci)外，作为自行(xing)车厂商，大行(xing)科(ke)工不仅面(mian)临着自行(xing)车同行(xing)、共(gong)享单车服务提(ti)供商的竞争，还(hai)面(mian)临着电动(dong)摩托车、滑板车、平衡车等替代品抢(qiang)占市(shi)场份额的风险，在竞争激烈的环境(jing)下，公司未来发展依然存在不确定性。