安逸花有限公司全国统一客服电话还能够加强与玩家的沟通和信任，尽管电子邮件、在线客服等方式逐渐普及，能够直接拨打官方指定的唯一电话号码进行沟通和解决，安逸花有限公司全国统一客服电话但一些玩家在游戏过程中遇到了卡顿、等技术性问题，更在客户服务体验上下足了功夫，您可以畅快地表达您的需求和想法，在体验游戏过程中难免会遇到各种问题，从而维护整个活动的秩序和安全。
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1月10日，布(bu)鲁(lu)可正式在港交所主(zhu)板(ban)挂牌上市，首日股价高开超81.61%，总(zong)市值一举(ju)超过265亿港元。
上市前，公司获得了近6000倍认购，国际发售认购额达38.6倍，和同期申(shen)购的几家相比更为火(huo)热(re)，可见市场对布(bu)鲁(lu)可价值的高度认可和信心。
成立至今，布(bu)鲁(lu)可已经逐步成长(chang)为全球拼搭角(jiao)色(se)类玩具的领导(dao)者和创(chuang)新者。根据弗若斯特沙利文的数据，2023年，公司GMV为18.00亿元，若按照(zhao)2023年GMV计算(suan)，布(bu)鲁(lu)可在全球拼搭角(jiao)色(se)类玩具市场排名第(di)三，市场份额为6.30%，在中国拼搭角(jiao)色(se)类市场排名第(di)一，市场份额为30.30%。
可以预见，此次上市，布(bu)鲁(lu)可也有望开启全新的价值成长(chang)之(zhi)路。
强大的创(chuang)新体系构筑(zhu)竞(jing)争壁垒
布(bu)鲁(lu)可能够取得现有的市场地位，关(guan)键在于(yu)拥(yong)有丰(feng)富的IP资源以及突出(chu)的创(chuang)新能力(li)，这构成了公司的核心竞(jing)争壁垒，由(you)此在行业中成功脱颖(ying)而出(chu)。
公司成功推出(chu)两个自有IP《百(bai)变布(bu)鲁(lu)可》和《英雄无限》，同时(shi)，公司还(hai)获得约(yue)50个知名IP的授权，包括奥(ao)特曼(man)、变形(xing)金刚、火(huo)影忍者、宝可梦、小黄人、名侦探柯南、圣斗士星矢、初音未来等。
截至2024年6月30日，布(bu)鲁(lu)可共有431款在售SKU，包括主(zhu)要面向6岁以下儿童的116款SKU、主(zhu)要面向6至16岁人群的295款SKU，以及主(zhu)要面向16岁以上人群的20款SKU，主(zhu)流产品价格在9.9元至399元不等。
由(you)此，布(bu)鲁(lu)可满足(zu)了不同消费者的需(xu)求，吸引了广泛的粉丝(si)群体，并通过有效的 IP 商业化实现了产品的高附(fu)加(jia)值。
这离不开布(bu)鲁(lu)可基于(yu)广泛的专利布(bu)局，形(xing)成的布(bu)鲁(lu)可创(chuang)新体系，包括产品设计、研发和生产的标准化体系，自成一体的产品体系，消费者生态圈，从(cong)而助力(li)公司打造出(chu)兼具标准化和个性化的创(chuang)新型拼搭角(jiao)色(se)类玩具品类。
通过不断加(jia)强在创(chuang)新方面的竞(jing)争壁垒，布(bu)鲁(lu)可创(chuang)新体系仍在愈发完善。布(bu)鲁(lu)可在中国注册或正在申(shen)请590项专利、1,913个商标、1,418个版(ban)权及120个域名，在境外也注册或正在申(shen)请26项专利及158个商标。
公司在具有拼搭类积木标准化体验优势(shi)的同时(shi)，特征(zheng)零件可实现积木人产品对IP神韵的高度还(hai)原、对IP人物外形(xing)细节的强适配。在满足(zu)全球消费者对互动性体验以及高度还(hai)原IP角(jiao)色(se)神韵的普遍需(xu)求的同时(shi)，产品具备品质稳定、性价比高的优势(shi)，释放(fang)强大的规模效应。
另一方面，标准化的专利让布(bu)鲁(lu)可的产品体系的原创(chuang)性受(shou)到保护，使大量拼搭零件在独特的产品体系内(nei)高度兼容，让消费者可以依据自己的创(chuang)意和兴趣(qu)，进行个性化的创(chuang)新拼搭和加(jia)工(gong)，从(cong)而成为公司的长(chang)期用户。
目前，布(bu)鲁(lu)可的产品已形(xing)成好而不贵(gui)、高效上新、IP产品生命周(zhou)期长(chang)、消费者黏性高等方面的特点，公司在市场竞(jing)争中具有独特性和差异化，难以被行业竞(jing)争对手(shou)模仿。
公司拼搭角(jiao)色(se)类产品从(cong)概念探索到量产的平均上新周(zhou)期仅为6-7个月，低(di)于(yu)10-12个月的行业平均水(shui)平。另外，在上新数量方面，公司在2023年共推出(chu)197款SKU，并计划2024和2025年分别推出(chu)约(yue)400款和约(yue)800款SKU，快速的产品迭代让公司的产品始终维持市场热(re)点并取得高成功率(lu)。
此外，持续(xu)保持创(chuang)新能力(li)也离不开布(bu)鲁(lu)可专业的研发团队和先进的研发理念。截至2024年6月30日，公司的研发团队占到所有员(yuan)工(gong)人数的约(yue)64%，其中约(yue)84%为产品研发团队。公司能够以消费者为导(dao)向，在产品设计和开发过程中充分考虑消费者反馈和市场趋势(shi)，不断推出(chu)创(chuang)新的产品。
创(chuang)新体系驱动业绩爆发增长(chang)
基于(yu)创(chuang)新体系，布(bu)鲁(lu)可充分把握市场机(ji)遇，业务快速崛起(qi)，表现出(chu)较强的业绩爆发力(li)。2021年-2023年，布(bu)鲁(lu)可的收入从(cong)3.30亿元逐年增长(chang)至8.77亿元，年均复合增长(chang)率(lu)达到63.0%。2024年上半年，布(bu)鲁(lu)可的收入达到10.46亿元。
随着(zhe)业务规模持续(xu)扩张(zhang)，公司毛利率(lu)实现了稳定增长(chang)，2021年至2024年上半年，公司毛利率(lu)分别为37.42%、37.91%、47.33%、52.93%，整体呈现出(chu)上升趋势(shi)。其中，拼搭角(jiao)色(se)类玩具的毛利率(lu)增长(chang)较为显著，从(cong)2022年的36.8%增长(chang)至2023年的48.4%，在2024年上半年达到53.3%。可见随着(zhe)产品销(xiao)量攀升，公司持续(xu)释放(fang)出(chu)规模效应。
公司的盈利能力(li)也随之(zhi)持续(xu)改善，2023年经调整净利率(lu)(非《国际财务报告准则》计量)达到8.3%，2024年上半年进一步提高到27.9%。
剔除(chu)掉"可转(zhuan)换可赎回优先股公允价值变动"这类非经营项目对盈利能力(li)的影响，公司实际上已在2023年成功实现扭(niu)亏为盈。布(bu)鲁(lu)可已成功跑通了商业模型，逐步展现出(chu)变现潜(qian)能。
从(cong)行业角(jiao)度来看，随着(zhe)拼搭类玩具品类的快速发展，渗透率(lu)不断提升，消费者对IP玩具的需(xu)求增加(jia)以及人均玩具消费的增长(chang)，将为行业带(dai)来广阔的发展机(ji)遇。
根据弗若斯特沙利文，全球角(jiao)色(se)类玩具的市场规模在2023年达到人民(min)币3458亿元，在2028年将达到人民(min)币5407亿元，2023年至2028年的年均复合增长(chang)率(lu)达到9.3%。
其中，全球拼搭角(jiao)色(se)类玩具的市场规模在2023年达到人民(min)币278亿元，在2028年将达到人民(min)币996亿元，2023年至2028年的年均复合增长(chang)率(lu)达到29.0%。全球拼搭角(jiao)色(se)玩具占全球角(jiao)色(se)类玩具市场规模的渗透率(lu)将从(cong)2023年的8.0%，增长(chang)至2028年的18.4%。
上述数据充分体现了拼搭角(jiao)色(se)类玩具呈现出(chu)强劲的增长(chang)势(shi)头，不难预期的是，布(bu)鲁(lu)可等行业头部玩家将有望抓(zhua)住(zhu)巨大的市场机(ji)会。
值得一提的是，布(bu)鲁(lu)可在渠道端布(bu)局全面，为开辟这片(pian)蓝海市场建(jian)立了良好的基础。截至2024年6月30日，公司通过与超过450名经销(xiao)商的合作，已有效覆盖所有一线与二线城市以及超过80%的三线及以下城市。
在中国市场，线下渠道方面，公司的产品进驻玩具反斗城、孩子王、酷乐(le)潮(chao)玩、沃尔玛等中国大型商超和专业网点；线上渠道方面，产品覆盖了如天猫、京东、抖音、拼多多等主(zhu)流电(dian)商平台。此外，布(bu)鲁(lu)可也进入了包括美国、东南亚和欧洲在内(nei)的海外市场，在包括亚马逊、玩具反斗城、7-Eleven等线上线下渠道进行销(xiao)售。
基于(yu)公司已构建(jian)起(qi)全产业链布(bu)局，即"拥(yong)有自有IP+产品设计开发+线上线下渠道布(bu)局"，并进一步考虑市场规模持续(xu)扩张(zhang)、公司可靠的商业模型和向好的变现能力(li)、领先的市场地位以及优秀的创(chuang)新能力(li)等因素，布(bu)鲁(lu)可站在一个具备"长(chang)坡厚雪(xue)"特征(zheng)的赛道上，且竞(jing)争壁垒明显，份额有望持续(xu)增长(chang)。
所以长(chang)期来看，布(bu)鲁(lu)可扩大经营规模并提升盈利能力(li)，大概率(lu)可预见，这能够为投(tou)资者描(miao)绘出(chu)一个稳健向上的成长(chang)趋势(shi)，最终给资本市场带(dai)来巨大的吸引力(li)。
上市窗口期助力(li)价值释放(fang)
目前，港股较好的上市窗口期将为布(bu)鲁(lu)可的价值释放(fang)带(dai)来难得的机(ji)会。
一方面，国泰君安研究指出(chu)，海外流动性改善的趋势(shi)将在2025年得以延(yan)续(xu)，这将推动港股估值中枢的进一步抬升。多数风险事件已在2024年得到释放(fang)，使得2025年的市场展望更加(jia)清晰。同时(shi)，国内(nei)政策有望在2025年持续(xu)发力(li)，推动港股盈利继续(xu)小幅增长(chang)。
届时(shi)，港股有望迎来更多的主(zhu)动长(chang)线资金回流，为布(bu)鲁(lu)可带(dai)来良好的资本市场环境，公司有机(ji)会获得投(tou)资者更多的押注。
另一方面，布(bu)鲁(lu)可作为行业内(nei)抢先上市的企业，有望凭借资金助力(li)实现更快发展，充分发挥规模效应，巩固行业头部优势(shi)。
根据公司此次募资用途(tu)，其拟将集资所得约(yue)25%用于(yu)增强产品研发能力(li)；约(yue)25%用于(yu)投(tou)资核心生产资源；约(yue)20%用于(yu)丰(feng)富IP矩阵；约(yue)20%用于(yu)销(xiao)售和营销(xiao)活动；约(yue)10%用于(yu)营运资金和其他一般企业用途(tu)。
布(bu)鲁(lu)可对上市后已有清晰的发展布(bu)局，公司在产品端、研发端以及供应链端的实力(li)将会更进一步。基于(yu)此，可以给予布(bu)鲁(lu)可的品牌影响力(li)和全球市场份额更多期待。
总(zong)结
遵(zun)循"大水(shui)养大鱼"的市场规模，全球千(qian)亿级别的玩具市场完全能够承(cheng)载一家甚至多家百(bai)亿市值的企业。无论具体成长(chang)空(kong)间多大，布(bu)鲁(lu)可将始终在市场中占据一定的市场地位。
布(bu)鲁(lu)可展现出(chu)优秀的创(chuang)新能力(li)和强劲的增长(chang)潜(qian)力(li)，在行业中具备独特性和差异化竞(jing)争力(li)，凭借全产业链布(bu)局卡(ka)位产业链的高价值量环节，未来发展将走在康庄大道之(zhi)上。