01高息股与赛道股齐飞

今天A股总(zong)成交1.09万亿元，较前一交易日(ri)增(zeng)量(liang)179亿元，全(quan)市(shi)场近(jin)4400股上涨，同时有105只个股涨停。

盘面来看，或(huo)许(xu)是得(de)益于某队资金的明显(xian)流(liu)入支撑，今天银行、资源(yuan)等高息资产表现可观，四大行都有1个点以上涨幅。

昨天的文章中就提到，最近(jin)几天监管层(ceng)在不断施策，引导大资金入市(shi)（如大幅提高回购增(zeng)持(chi)资金支持(chi)比例，与险企反复磋商(shang)讨论如何打通险资入场的障碍，等等...）。恰(qia)好几大行在前几天有了明显(xian)回调，让(rang)资金在今天有了重新上车的勇气（或(huo)也(ye)有一定听劝的成分(fen)）。

这也(ye)恰(qia)好给市(shi)场带来了一个重要支撑。

大家不要忘(wang)记了，毕竟监管如今一直(zhi)在千方百计引导各种大资金入场，后面可以入市(shi)的潜在增(zeng)量(liang)资金规模，肯定是极大的。看看海量(liang)金融资金疯狂抱团疯撸(lu)国债羊毛就知道了，单是24附息国债11，现在单日(ri)成交就高达(da)近(jin)800亿元。

昨天的文章也(ye)分(fen)析过，单是国内(nei)的险企，如果(guo)放开(kai)手(shou)脚(jiao)来增(zeng)持(chi)股票(piao)基金，把资金运(yun)用比例提高到监管允许(xu)的上限，潜在增(zeng)量(liang)空间(jian)都好几万亿之(zhi)巨。

所以对于几大国有大行、以及其他高息大蓝筹资产，大家或(huo)许(xu)可以继续多放心一点，一旦(dan)出现明显(xian)回调，或(huo)许(xu)也(ye)是重新入场的机会(hui)。

另一方面，今天国产替(ti)代概(gai)念也(ye)得(de)到了市(shi)场重新关注。

今天，铜缆高速连(lian)接板块爆发，太辰光等多股涨停；半(ban)导体板块午后拉升，在A股被市(shi)场炒作认为(wei)可以对标英伟达(da)的寒武纪，今天飙涨超10.55%，再创历史新高，市(shi)值也(ye)无限接近(jin)了3千亿元大关。这个目前依然短期难(nan)看到足够盈利业(ye)绩，但股价不断飙升的AI芯片巨头(tou)，正在教股民“重新建立(li)认知”。

除寒武纪外，半(ban)导体、芯片等概(gai)念表现都十分(fen)强(qiang)势，海光信息大涨超9%，中芯国际涨超4%，北方华创、韦尔股份(fen)等涨超3%，这些板块核心龙头(tou)的狂飙，也(ye)是因(yin)为(wei)科技圈(quan)顶流(liu)英伟达(da)在CES 2025带来的惊喜(xi)，增(zeng)强(qiang)了市(shi)场炒作与预期。

今天，号称“科技届春晚”的国际消费电子展（CES 2025）开(kai)幕(mu)，英伟达(da)黄仁勋(xun)硬是把开(kai)场演讲变成了一场大型(xing)AI秀场。期间(jian)，英伟达(da)丢出了多张王炸”，包括GeForce RTX 50系列GPU亮相(xiang)，最强(qiang)卡皇RTX5090登场。

不仅英伟达(da)，还有谷歌(ge)、Meta、AMD、戴尔等一众(zhong)顶尖国外头(tou)部科技巨头(tou)发表演讲和发布新品，包括AI芯片、AIPC、AI穿戴、机器人等最热门的赛道产业(ye)。国内(nei)也(ye)有汽车、存储(chu)、机器人、智能家居(ju)等众(zhong)多知名厂商(shang)参与，也(ye)给A股市(shi)场带来了浓厚的炒作氛围。

而这个为(wei)期4天的科技届春晚盛宴(yan)才刚开(kai)始。

02继续紧抓(zhua)科技主线

具体重点来看这一届的“科技届春晚”。

CES 2025延续了2024年的AI主线，进一步展示AI赋能下的各类终端产品。

除了英伟达(da)芯片，端侧AI是CES展的最大看点，目前已有多款AI眼镜芯片确认在此(ci)次CES 大会(hui)亮相(xiang)，同时还包括AI智能家居(ju)和其他可穿戴产品。

据VR陀螺统计，AR/VR/XR板块参展企业(ye)主要集中在中美(mei)韩三地，国内(nei)企业(ye)包含了AAC、京东方、大朋(peng)VR、亿境虚拟、歌(ge)尔股份(fen)等。

AI眼镜的显(xian)示技术突破(po)或(huo)将成为(wei)本次展会(hui)的重点内(nei)容，光波导技术作为(wei)AR眼镜的核心光学方案，以其高透光度、轻(qing)薄(bao)、大视场角和小体积(ji)等优势，被认为(wei)是消费级AR眼镜的最优解决(jue)方案，预计将在众(zhong)多参展的产品中亮相(xiang)。

业(ye)内(nei)人士预计，2025年将成为(wei)AI眼镜的元年，市(shi)场将迎来“百镜大战”。因(yin)为(wei)具备音频和摄像头(tou)的AI眼镜是当下AI模型(xing)应用落地的最佳可穿戴设备，而且随着多模态模型(xing)能力的提升和AI Agent（智能体）的成熟，AI眼镜的功能性和应用场景将获得(de)极大提升。

据XR产业(ye)垂直(zhi)研究机构(gou)Wellsenn XR，2025年开(kai)始，AI智能眼镜将在传统眼镜销量(liang)保持(chi)稳定增(zeng)长的大背景下快速向传统眼镜渗透；2029年，AI智能眼镜年销量(liang)有望达(da)到5500万副；预计到2030年后，AI智能眼镜行业(ye)进入高速发展期；到2035年，AI智能眼镜销量(liang)有望达(da)14亿副。

智能眼镜处在从1-100的阶段，不但需要找到合适的使用场景，而且需要硬件迭代的支持(chi)。

例如芯片，AI端侧应用在芯片领域增(zeng)加(jia)最为(wei)明显(xian)的将是算力和存储(chu)，未来端侧将增(zeng)加(jia)运(yun)算功能，那么也(ye)将增(zeng)加(jia)在端侧的存储(chu)数(shu)据量(liang)，对应存储(chu)芯片容量(liang)也(ye)将开(kai)启升级，利好兆易创新、普冉股份(fen)、佰维存储(chu)等这类国内(nei)存储(chu)及模组厂。

另外，还能够重塑现有的IoT以及消费电子设备，包括手(shou)机、电脑、可穿戴以及各种IoT设备，引入AI功能后能够刺激(ji)换机需求。

苹果(guo)在去(qu)年10月份(fen)于北美(mei)首发的Apple Intelligence又陆续扩大使用地区，明年或(huo)将逐步上线中国、法国、日(ri)本、西班牙等地区。而苹果(guo)SE4也(ye)有望在明年3月份(fen)发布，据称明年发布的iPhone 17 Slim可能是十年来最大的外观改款。

未来随着端侧AI使用率上来了，算力需求对芯片产业(ye)链(lian)，尤其先(xian)进封装产能带来的挑战将会(hui)更大。

据台积(ji)电表示，目前CoWOS月产能达(da)7.5万片新高，相(xiang)比去(qu)年翻倍，但现在来看客(ke)户需求太旺盛，明年供给还是很紧张，计入调涨代工价格(ge)的台积(ji)电市(shi)值正持(chi)续创新高。

除了智能穿戴，AI最好的映射方向还有人形机器人，也(ye)是该展会(hui)又一个热门话题，有多款人形机器人产品预计要亮相(xiang)CES2025。

黄仁勋(xun)在场介绍了与英伟达(da)进行合作的伙伴名单，其中就包括国内(nei)厂商(shang)宇树科技人形机器人H1和小鹏汽车人形机器人老(lao)铁。

（CES2025)

后续，有很多新产品将陆续发布，包括星动纪元的XHAND1灵巧手(shou)、兆威机电的17自由度灵巧手(shou)、面向家庭场景的人形机器人CASBOT灵宝、大象机器人的轮式人形机器人Mercury X1、速腾聚创的零(ling)部件、灵巧手(shou)和人形机器人产品、睿尔曼的机械臂创新方案、石头(tou)科技的仿生机械手(shou)+扫地机器人、追觅科技的机械手(shou)+扫机器人等等。

从国内(nei)政策来看，2025年将成为(wei)人形机器人真正的量(liang)产之(zhi)年。价值量(liang)高的痛点环节、增(zeng)量(liang)空间(jian)大、和主机厂商(shang)关联度高的零(ling)部件供应商(shang)将迎来第二波估值扩张的机会(hui)。

回过头(tou)来，产业(ye)创新能够以更快的速度发展，除了有良好的工业(ye)基础，还必须有足够的内(nei)需形成正反馈(kui)。

去(qu)年，细分(fen)领域市(shi)场需求回暖很明显(xian)。去(qu)年三季(ji)度全(quan)球智能手(shou)机出货量(liang)同比增(zeng)长5%，创下近(jin)三年智能手(shou)机第三季(ji)度最大出货量(liang)。2023 Q4以来，每一季(ji)出贷量(liang)同比均实现正增(zeng)长。

第三季(ji)度，全(quan)球可穿戴腕(wan)带设备市(shi)场同增(zeng)3%，全(quan)球AR/VR头(tou)戴式设备出货量(liang)增(zeng)长12.8%，全(quan)球AI PC出货量(liang)达(da)到1330万台，占该季(ji)度PC出货量(liang)的20%。而且这种AI功能的普及推动了屏幕(mu)、存储(chu)、光学等硬件升级，从而驱动了终端产品的价格(ge)提高。

因(yin)为(wei)去(qu)年设备更新和以旧换新（简称“两新”）大幅推动了家电、汽车等销量(liang)增(zeng)长，国家对于内(nei)需这块，尤其是消费电子的政策倾斜(xie)逐渐(jian)加(jia)码。

1月3日(ri)，国新办举行“中国经济高质(zhi)量(liang)发展成效”系列新闻发布会(hui)，国家发展改革(ge)委副秘书长袁达(da)在发布会(hui)上表示，今年将大幅增(zeng)加(jia)超长期特别(bie)国债资金规模，加(jia)力扩围实施“两新”工作。

其中就特别(bie)提到，“两新”工作将扩大范围，将设备更新支持(chi)范围扩大至电子信息、安全(quan)生产、设施农业(ye)等领域，实施手(shou)机等数(shu)码产品购新补贴，对个人消费者购买手(shou)机、平板、智能手(shou)表手(shou)环等3类数(shu)码产品给予补贴。

“两新”正式纳入了这3类数(shu)码产品，而且明年是大幅增(zeng)加(jia)国债资金规模。去(qu)年规模大概(gai)3000亿元左(zuo)右(you)，就拉动了超过9000亿元（汽车+家电）的销售。

数(shu)码产品的消费迭代时间(jian)要比汽车、家电短得(de)多，原来性能更新缓慢得(de)产品换新周期被迫延长，但现在硬件换代升级，AI功能注入在这几年必将是一个大趋势，换新周期也(ye)将再次缩(suo)短。

所以这项政策本身与消费电子类产品拥有天然的契合度，叠加(jia)春节前的各类消费大促活动以及各地已开(kai)展的部分(fen)消费电子补贴活动，整体市(shi)场有望进一步向好，消费电子相(xiang)关供应链(lian)也(ye)将更加(jia)受益。

去(qu)年，在补贴政策、行业(ye)周期运(yun)转、技术创新形成的合力下，消费电子指数(shu)上涨了24.5%，虽(sui)然有业(ye)绩反转的因(yin)素，但估值修复的贡献更大。

今年，国补和AI终端落地共振带来的增(zeng)长点，将是消费电子行情得(de)以延续的主线逻辑。

一方面，AI 底层(ceng)技术加(jia)速革(ge)新，像AI眼镜这种新型(xing)消费电子产品能否出现爆款，大厂如何调整战略布局，这里有着巨大的预期差。

另一方面，AI终端生态的主导产品，应该仍(reng)属于手(shou)机和PC，换新需求叠加(jia)国补激(ji)励，市(shi)场销量(liang)有望显(xian)著增(zeng)长，那么上游(you)零(ling)组件和 IC 厂商(shang)有望表现出更大业(ye)绩弹性。

03尾声

回过头(tou)来看，今天机构(gou)和主力资金也(ye)没有趁机施压，反而流(liu)入了近(jin)500亿，给市(shi)场带来最关键的信心支撑。当然这里面，有不少比例很可能是来自某队资金。

这也(ye)可以看得(de)出来，监管层(ceng)对于市(shi)场的关切还是很明确的，而且手(shou)上工具很多，如果(guo)盘面确实出现可能影响较大的突变，肯定是会(hui)有应对之(zhi)策的。

这也(ye)算是给股民一个感到安心的保障了。

目前来看，国内(nei)股市(shi)的高息资产和科技赛道核心龙头(tou)，都获得(de)了市(shi)场深度认可，今年很有可能成为(wei)两条(tiao)核心主线并行的行情格(ge)局。