业内人士指出，对于高阶智能驾驶(shi)，激光雷达是(shi)必备传感器，在发布会上比亚迪也(ye)展示了多(duo)款带(dai)有(you)激光雷达的车型。

目前，国(guo)内激光雷达市场参与者并不多(duo)，暂(zan)时形成(cheng)了速腾聚创(chuang)、禾(he)赛、图达通、华(hua)为四(si)分天下的格局(ju)，其中(zhong)速腾聚创(chuang)、禾(he)赛已分别(bie)在港股和美股上市，自去年9月(yue)的低点均已涨超300%。

图达通也(ye)于2月(yue)12日正式向港交(jiao)所提交(jiao)上市申请，计划(hua)以De-SPAC模式登陆港交(jiao)所。

激光雷达2024年1-11月(yue)的竞争(zheng)格局(ju)，来源：盖世汽车、国(guo)盛证券(quan)

与此同时，速腾聚创(chuang)、禾(he)赛、图达通几家公司的上游供应商也(ye)在冲刺上市。

格隆汇新股获悉，近(jin)期(qi)，福建海创(chuang)光电技术(shu)股份有(you)限公司（简称“海创(chuang)光电”）更(geng)新了科创(chuang)板上市申请招股书，保荐人为兴业证券(quan)股份有(you)限公司。据悉，公司的上市申请于2023年5月(yue)获受理，后续经历(li)过1轮问询。

海创(chuang)光电专注于激光光学元器件及模组的研发及产业化，已经成(cheng)为全(quan)球主要的车载激光雷达核(he)心元器件及模组供应商。

那么，激光雷达市场到底如何，海创(chuang)光电能接下这块(kuai)蛋糕吗？接下来透(tou)过招股书来一探(tan)究竟。

01

中(zhong)国(guo)科学院校友创(chuang)业，华(hua)为哈勃助力

海创(chuang)光电成(cheng)立于2016年3月(yue)，总部位于福州市闽侯(hou)县，创(chuang)始(shi)人是(shi)凌吉武、王(wang)洪瑞(rui)、张哨峰、林斌四(si)人。

其中(zhong)，凌吉武、张哨峰、林斌都是(shi)60后，且都是(shi)中(zhong)国(guo)科学院硕士；创(chuang)业之前，三人都曾在纳斯(si)达克上市公司CoherentCorp.（代码COHR）及其下属企业工作的经历(li)。

公司的另一名创(chuang)始(shi)人王(wang)洪瑞(rui)今年已经87岁了，毕业于复旦大学无机化学专业，研究生学历(li)，他曾在中(zhong)科院福建物构所任副研究员。

目前，四(si)人分工明确，凌吉武任董事长、总经理，本次(ci)发行(xing)前，凌吉武直接和间接合计控制公司30.21%的表决权，是(shi)实际控制人。

张哨峰自公司创(chuang)立以来负责技术(shu)研发，目前任技术(shu)总监、董事、副总经理；林斌担任运营总监、副总经理；王(wang)洪瑞(rui)任董事。

公司在发展的过程中(zhong)，吸引了不少机构的参与，包(bao)括深圳哈勃、中(zhong)信投资、兴证投资、厦门七匹狼、共青城惠盈、北京金石、飞莱特光电、飞莱特光电等。

其中(zhong)，华(hua)为旗下的投资公司深圳哈勃在本次(ci)发行(xing)前持有(you)公司2.82%的股份，是(shi)公司第八大股东。

海创(chuang)光电的产品主要包(bao)括激光光学元器件及激光模组，可以实现激光的发射、传输及接收等功能，满足下游不同类型激光应用系统(tong)客户的需要。

2023年以来，依托于核(he)心技术(shu)平台，公司在深耕1.5μm车载激光雷达市场的同时，1.5μmMOPA激光技术(shu)也(ye)获得了持续的发展和积累。

激光雷达业务部分典型产品，来源：招股书

公司成(cheng)立以来，产品应用领域逐步拓展至光通讯、工业激光领域、激光雷达、生物医疗等领域。

其中(zhong)，激光雷达业务领域销售收入从2021年的4451.91万元增至2024年1-6月(yue)的1.49亿元，2021年至2023年的复合增长率为229.97%，同期(qi)该业务占公司主营业务收入的比例从11.95%提升至58.18%。

未来，激光雷达业务是(shi)公司重点开拓的市场领域和公司未来业绩增长的重要来源。

公司主营业务收入按业务领域划(hua)分，来源：招股书

02

预计2024年业绩大幅下滑

从财务数据来看，2021年、2022年、2023年、2024年1-6月(yue)（报告期(qi)），海创(chuang)光电的营业收入分别(bie)为3.73亿元、6.06亿元、8.33亿元、3.26亿元，归母净利润分别(bie)为4984.26万元、7362.53万元、1.22亿元、4127.79万元。

2024年1-6月(yue)，公司营业收入同比减(jian)少21.94%，净利润同比下滑22.48%，并预计2024年全(quan)年经营业绩会有(you)较(jiao)大幅度的下滑。

2024年业绩下滑主要系激光雷达业务发展不及预期(qi)所致。具体而(er)言，主要因客户Luminar定点车型量产交(jiao)付不及预期(qi)、图达通与A公司引入第二供应商，以及激光雷达主要产品价格下调，导致激光雷达业务收入下滑。

同时，受行(xing)业竞争(zheng)激烈、主要产品价格下降等因素影响，2024年工业激光业务也(ye)出现一定程度的下滑。

公司主要财务数据；来源：招股书、落实函

由此，也(ye)导致了毛利率下降，报告期(qi)内，海创(chuang)光电的主营业务毛利率分别(bie)为40.53%、32.07%、35.85%、34.08%，主要受激光雷达业务和工业激光业务影响。

其中(zhong)2022年毛利率下降幅度较(jiao)大，其中(zhong)一项主要原因为，随着公司1.5μm光纤激光雷达光源模组、传输模组及接收模组等激光雷达产品开始(shi)批量生产交(jiao)付，销售价格基(ji)于量产成(cheng)本下调幅度较(jiao)大，导致激光雷达业务毛利率下降8.33个百分点。

与同行(xing)相比，各公司毛利率存在一定的差异，主要是(shi)产品类别(bie)、规格型号、产品销售结构等方面存在差异所致。

同行(xing)业可比公司主营业务毛利率对比，来源：招股书

研发费用方面，公司报告期(qi)内研发费用率分别(bie)为8.70%、7.69%、7.38%及9.55%，低于同行(xing)业平均值。

同行(xing)业可比公司研发费用率对比，来源：招股书

公司在激光雷达业务板块(kuai)的重要客户有(you)Luminar、图达通、速腾聚创(chuang)、Innoviz、A公司、华(hua)测导航、禾(he)赛科技、AEye、Continental等；

其他重要客户还有(you)大族激光、长光华(hua)芯、新易盛、光迅科技、迈瑞(rui)医疗、微创(chuang)医疗、华(hua)大智造等。

公司重要客户，来源：招股书

报告期(qi)内，公司向前五(wu)大客户的销售金额占比超过了50%。

其中(zhong)2022年、2023年、2024年1-6月(yue)来自图达通和Luminar两大客户的收入比例合计分别(bie)为43.96%、48.10%、37.26%。

随着公司激光雷达和工业激光业务的发展，公司向前五(wu)大客户的销售金额将进一步增长，收入占比可能进一步提高。

03

行(xing)业增速较(jiao)快，但是(shi)面临技术(shu)路线、合作模式不确定等风险

海创(chuang)光电的产品激光光学元器件和激光模组属于光电子元器件行(xing)业。

激光雷达即激光探(tan)测及测距系统(tong)，是(shi)通过发射激光束来探(tan)测目标位置、速度等特征量的雷达系统(tong)。

从激光雷达的基(ji)本结构来看，激光雷达主要由光源系统(tong)、扫描系统(tong)、接收系统(tong)和数据处理系统(tong)四(si)大部分构成(cheng)。

海创(chuang)光电的产品位于激光产业链的上游。

激光光学元器件和激光模组作为激光产业链中(zhong)的关键部件，其性能对中(zhong)下游的应用模块(kuai)和设备具有(you)重要影响。

激光产业链上下游，来源：招股书

随着激光雷达性能优势的不断提升，产品价格随规模量产而(er)不断下探(tan)，激光雷达行(xing)业市场规模未来将呈现高速发展态势。

根据《2023年中(zhong)国(guo)激光产业发展报告》统(tong)计数据显示，2022年全(quan)球激光雷达市场规模为23.3亿美元，预计2024年将达到34.6亿美元，2020年至2024年可实现的年均复合增速达17.75%。

其中(zhong)，全(quan)球自动驾驶(shi)领域激光雷达市场规模预计自2023年的6.43亿美元增至2028年的44.77亿美元，年均复合增速达55%。

关于公司的市场份额，保荐工作报告显示，2023年，公司现有(you)产品在所属激光雷达相关模组细分领域的整体市场份额为33.68%。

不过，从行(xing)业发展角(jiao)度，未来危与机并存。

激光雷达目前主要用于自动驾驶(shi)领域，产业处于发展初期(qi)，未来存在一些不确定性：

技术(shu)路线不确定：自动驾驶(shi)技术(shu)有(you)以摄像头为主导的纯视觉方案和以激光雷达为主导的多(duo)传感器融合方案竞争(zheng)。

而(er)多(duo)传感器融合方案中(zhong)，905nm激光雷达因成(cheng)本优势占据较(jiao)大市场份额，但公司激光雷达业务收入80%来自1.5μm激光雷达产品。

下游激光雷达厂商经营模式不确定：公司激光雷达业务以1.5μm激光雷达光源模组为主。目前905nm厂商多(duo)采用外(wai)购元器件自行(xing)组装，而(er)1.5μm厂商多(duo)外(wai)购模组。激光雷达厂商生产模式的变化可能影响公司产品增长。

目前市场上的主要激光雷达厂商包(bao)括图达通、禾(he)赛科技、速腾聚创(chuang)、A公司和Luminar等，主要激光雷达厂商自制和外(wai)购模组的情(qing)况如下：

客户合作不确定：车载激光雷达是(shi)新兴业务，市场上的量产供应商较(jiao)少。公司激光雷达业务在客户采购中(zhong)占比较(jiao)高，但随着竞争(zheng)加(jia)剧(ju)，客户可能引入其他供应商以稳(wen)定供应链和降低成(cheng)本。

例如，A公司自2023年9月(yue)至2024年10月(yue)未向海创(chuang)光电采购激光雷达接收模组，直至2024年12月(yue)公司完成(cheng)迭(die)代产品验证并量产。

此外(wai)，图达通在2024年上半年引入其他供应商，导致公司对其业务收入大幅减(jian)少。

其他主要客户也(ye)可能引入其他供应商，若客户自身业务增长无法弥补公司供应份额的下降，可能对公司经营业绩产生重大不利影响。