2月以来，百度、华为(wei)、阿里、腾讯(xun)、360数字(zi)安(an)全等国内多个巨头已经(jing)上(shang)线(xian)DeepSeek大模(mo)型。

在科技龙头们的(de)驱动下，科技产业正处在新一轮向上(shang)大周期中，以AI为(wei)代表的(de)新一代信息技术正在各个领域(yu)加(jia)快(kuai)落地应用。

不仅国内券商，还有国外投行，都指出，随着中国科技产业发展成熟，中国版的(de)“M7”概念科技龙头或正横(heng)空出世。

一方面，我(wo)国正处在新旧动能转换(huan)期，通过科技创新引领新质生产力发展，是推动产业结构升级的(de)关键，科技产业仍将是政策重点支持的(de)领域(yu)；

另一方面，我(wo)国正处在人工智(zhi)能等技术引领的(de)新一轮科技浪(lang)潮(chao)中，AI正加(jia)速渗透至(zhi)经(jing)济(ji)和社会的(de)各个层面，中国在人才和技术方面有着雄厚的(de)基础，国内科技产业有望受益于(yu)本轮科技浪(lang)潮(chao)。

根据华创证券研究所《ETF中的(de)DeepSeek含量》的(de)统计数据，DeepSeek含量第一的(de)行业主题ETF，是信创ETF(562570)，该ETF的(de)成分股中，DeepSeek概念股权重达到48.1%。今天上(shang)涨0.6%，年内累计上(shang)涨25.12%，表现亮眼。

类比美(mei)股市场的(de)七巨头(Magnificent7)，受益于(yu)AI、半导体、高端制造等科技产业发展趋势，A股及港股中也有望涌现出具有全球竞争力的(de)中国科技龙头，它们的(de)价(jia)值正重新被评估，被认可。

在这一波中国科技股重估潮(chao)中，港股排在了最前面，占据了非常有利的(de)位置。

原因有二，一是因为(wei)港股上(shang)集中了很多基本面优质、竞争力强(qiang)劲的(de)科技公司，而且这些(xie)公司大多都处于(yu)AI科技前沿，是实打实的(de)AI概念股；二是中国在科技应用方面，不仅能够快(kuai)速跟进，而且有能力领先于(yu)世界(jie)，如短视频领域(yu)，这些(xie)在互联网时代就已经(jing)充分验证，港股的(de)科技公司则是这方面的(de)佼佼者。

例如腾讯(xun)，作为(wei)拥有超13亿月活的(de)“超级应用”，微信接(jie)入DeepSeek，无疑是科技圈的(de)超级王(wang)炸。

日(ri)前，微信搜(sou)一搜(sou)正式灰度测试接(jie)入DeepSeek。

被灰度到的(de)用户，可在对话框顶部搜(sou)索入口，看(kan)到“AI搜(sou)索”字(zi)样，点击进入后，可免费使(shi)用DeepSeek-R1满血版模(mo)型。

回顾来看(kan)，腾讯(xun)生态加(jia)速AI布(bu)局，早前已经(jing)动作频频。

此前，腾讯(xun)云AI代码助手、腾讯(xun)元宝APP已宣(xuan)布(bu)接(jie)入DeepSeek-R1。而除了上(shang)述(shu)产品外，今天腾讯(xun)文档也官宣(xuan)接(jie)入DeepSeek-R1满血版。

用户即日(ri)起便可在腾讯(xun)文档小程(cheng)序、网页(ye)版、移动端（3.9.5及以上(shang)版本）及桌面端自由切换(huan)混元大模(mo)型与DeepSeek-R1模(mo)型，体验长(chang)文本推理、实时联网搜(sou)索等进阶功能。

随着腾讯(xun)持续布(bu)局，华尔街投行纷纷唱多。

高盛最新称，腾讯(xun)持续整合DeepSeek，彰显以AI开放策略(lue)为(wei)增长(chang)倍增器。受惠于(yu)小商店(dian)电子商务基础设(she)施、小程(cheng)序生态系统和微信支付功能，腾讯(xun)为(wei)人工智(zhi)能应用程(cheng)式的(de)主要受益者。

瑞银也指出，腾讯(xun)旗下产品逐步采(cai)用DeepSeek，可带来新的(de)盈利机会，为(wei)内容带来增量流量，促(cu)进微信AI代理发展。

除了腾讯(xun)，阿里巴巴和苹果的(de)合作，国产AI对于(yu)国产算力的(de)需求，国产电动车市场份额(e)的(de)进一步增加(jia)，等等，都在推动中国科技股的(de)价(jia)值重估。

02还能火多久？

DeepSeek引发的(de)国内科技股上(shang)涨行情，至(zhi)今已经(jing)一个多月，板块轮动，个股上(shang)涨幅度，看(kan)上(shang)去相当充分，以至(zhi)于(yu)有一种观点认为(wei)，回调随时会开始。

涨多了跌，这是股市规律。

而且，最近的(de)走势，确实也呈现出一定的(de)震荡，证明资金各方对后市存在分歧，不像刚启动时的(de)单边上(shang)涨。

再(zai)加(jia)上(shang)，去年9月24日(ri)之后的(de)两周时间，特别需要提到的(de)是国庆期间，港股发疯式的(de)上(shang)涨，结果国庆一收(shou)假，待A股开市时就大跌，上(shang)涨了一出快(kuai)进快(kuai)出的(de)割韭菜戏码，令到一些(xie)投资者担(dan)忧故伎重演。

另外，社交(jiao)媒(mei)体上(shang)盛传的(de)一个数据图(tu)--TMT板块交(jiao)易拥挤(ji)度，似乎也都显示科技板块的(de)抱团行为(wei)有过热倾向。

因此，不能完全否认回调的(de)可能性。

对于(yu)强(qiang)调稳健性的(de)投资者来说，如果早期买入成本较低(di)，盈利较高的(de)话，获利了结，落袋为(wei)安(an)，也无可厚非。

不过，我(wo)们也注意到，有一些(xie)区别于(yu)去年9月份的(de)利好消息。

最值得(de)一提的(de)，是交(jiao)易层面。

彭博的(de)报道，凭借DeepSeek的(de)技术突破，全球对冲基金以数月来最快(kuai)速度涌入中国股市，推动在岸与离岸市场总市值增长(chang)超1.3万亿美(mei)元。与此同时，印度市场同期蒸发7200亿美(mei)元，创下历史最大资金外流纪录。MSCI中国指数连续三个月跑赢印度指数，为(wei)两年最长(chang)连涨周期。

同时，机构调仓动作也十分显著，大多数基金最近几个月都在减(jian)少对印度股票的(de)敞口，并增持中国股票。

报道显示，Eastspring等资管(guan)公司近期增持中国互联网板块，同时减(jian)持“估值透支”的(de)印度中小盘(pan)股；Man Group旗下亚洲基金将中国仓位从30%提升至(zhi)40%，印度仓位则从21%降(jiang)至(zhi)18%。

证明外资也在重新拥抱中国科技板块。

在互联网时代，港股上(shang)的(de)外资可以说，亲身亲历了中国互联网产业的(de)发展过程(cheng)，亲眼目睹中国互联网公司由小到大，由弱变强(qiang)，当然也收(shou)获了巨大的(de)收(shou)益。

从这个角(jiao)度看(kan)，不难理解外资做多中国科技资产的(de)逻辑，它们当然不希(xi)望错(cuo)过中国式的(de)AI科技热潮(chao)。

而从性价(jia)比上(shang)看(kan)，港股科技公司尽管(guan)反弹了不少，但仍然存在优势。

例如，和美(mei)股的(de)科技巨头做估值对标，腾讯(xun)的(de)动态PE 23倍，meta 30倍；阿里动态PE 23倍，亚马(ma)逊(xun)41倍。

另外，美(mei)股从去年12月开始高位盘(pan)整，至(zhi)今已经(jing)持续了两个月，但仍然看(kan)不到突破的(de)迹象。

原因在于(yu)，两大压制因素，一个是特朗普激进的(de)关税政策，使(shi)得(de)通胀重燃，影响经(jing)济(ji)基本面，另一个则是在此基础之上(shang)的(de)货币宽松预期打折，影响流动性。

作为(wei)关税的(de)忠实信徒，特朗普在短期内改变关税政策，难度还是比较大的(de)，而通胀预期不下去，美(mei)联储降(jiang)息步伐只会减(jian)慢(man)而不会加(jia)快(kuai)。

既然如此，资本自然需要在全球范围(wei)内寻找低(di)估资产重新做配置，港股是少数能够满足此要求的(de)市场之一。

只要外资仍在大量做多港股科技板块，港股的(de)AI投资热潮(chao)，就不会这么快(kuai)停歇，投资者可以持续关注。

投资者也可以看(kan)看(kan)港股科技板块的(de)指数基金，如恒生互联网ETF(513330)，今日(ri)成交(jiao)活跃(yue)，成交(jiao)额(e)为(wei)116.8亿元，最新规模(mo)高达274亿元。该ETF紧密跟踪恒生互联网科技业指数，聚焦于(yu)港股互联网行业，成分股囊括了互联网龙头企业，像阿里巴巴、腾讯(xun)、京(jing)东、快(kuai)手、美(mei)团、网易、百度等，前十大权重股占比高达86%。

又如恒生科技指数ETF(513180)，规模(mo)同样超200亿，它跟踪的(de)恒生科技指数涵(han)盖互联网、消费电子、半导体、新能源车等多个科技领域(yu)，为(wei)投资者提供了一个广泛布(bu)局港股科技板块的(de)工具。尽管(guan)恒生科技指数已经(jing)步入技术性牛市，但估值仍处历史低(di)位，截至(zhi)上(shang)周五，该指数的(de)动态市盈率为(wei)25.03倍，位于(yu)该指数发布(bu)以来30.47%的(de)分位点，低(di)于(yu)中位数34.88倍。

03结语

港股在过去几年，受到各种利空因素的(de)困扰，一直处于(yu)下跌和盘(pan)整状态，估值也跌落到历史低(di)点。

不过，物极必反，现在困扰港股的(de)各种利空因素，已经(jing)或者正在转向。今天在京(jing)召开的(de)民营企业座谈会，高科技企业成为(wei)重要参(can)会者，证明国家对高科技企业的(de)重视。

去年9月24日(ri)，也是一个很重要的(de)节点，回过头看(kan)并非一个简单的(de)估值修(xiu)复行情，而是基本面发生转向。

而现在，随着DeepSeek的(de)突破，将这个基本面转向进一步夯实，国产AI的(de)技术限制正一步步被突破，由此带来的(de)商业机会和投资机会，会源源不断。

鉴于(yu)此，资本市场也正逐渐形成一个预期，那就是科技股有望出现价(jia)值重估和基本面向上(shang)的(de)双驱动行情。

一般而言，估值提升下，股价(jia)上(shang)涨快(kuai)速且明显，投资者是非常乐意看(kan)到的(de)。

但是，大家应该都清楚，单纯的(de)估值修(xiu)复，行情的(de)持续性未必会走得(de)远，走得(de)稳。只有基本面向上(shang)，有业绩增长(chang)保(bao)证，估值的(de)修(xiu)复、提升才更有质量，涨上(shang)去之后不容易跌回去。

虽然今天行情走势反复，但拉长(chang)时间看(kan)，港股科技股大趋势是向好的(de)。

在互联网时代，中国的(de)科技公司曾经(jing)创造出巨大的(de)商业和投资价(jia)值，在AI时代，有机会复制这一点。作为(wei)嗅(xiu)觉灵敏的(de)国内外资本，更是深谙此道。

当然，因为(wei)短期内涨幅过大，港股科技板块也存在调整的(de)可能性，这其(qi)实是很正常的(de)，也是健康的(de)行为(wei)。

只要大趋势不变，调整到位后重新进入上(shang)涨通道，就是大概率事件。