这些表现虽在(zai)全(quan)球(qiu)市场中不(bu)算亮眼，对比过去两年明显的跌势已足够让人(ren)欣(xin)慰。

从市场风格来看，2024年A股大(da)盘价值风格指数表现最为强势，全(quan)年上涨26.88%；中盘价值、小盘价值指数分别上涨8.85%、7.58%；中盘成长、小盘成长指数出现下跌，全(quan)年跌幅(fu)分别为1.36%、2.27%。

其中，今(jin)年以来，以大(da)金融、央国企中字头等高息股大(da)蓝筹贡献了大(da)盘价值最多的增量，其中工商(shang)银行市值增加6953亿元，其次的农业银行增加5850亿元，建设(she)银行、中国银行市值均增加超4000亿元。以至(zhi)于市场出现了把这些高股息板块归(gui)纳为“YYDS”板块，它们依次指代银行(Yinhang)、运营商(shang)(Yunyingshang)、电(dian)力(Dianli)、石油(Shiyou)。

但即使如此，大(da)资金对于大(da)金融的“YYDS”的追捧(peng)依然热(re)度很高。

就在(zai)昨天，又有(you)险(xian)资出手举牌(pai)银行股。12月31日(ri)，平安人(ren)寿发(fa)布公告称，其委托(tuo)平安资管投资工商(shang)银行H股股票，于2024年12月20日(ri)达到工商(shang)银行H股股本的15%，根据中国香港市场规则，触发(fa)公司举牌(pai)。

不(bu)止平安人(ren)寿举牌(pai)工商(shang)银行H股，近(jin)期中国平安也增持了工行、建行、邮(you)储银行的H股。

而根据中国保险(xian)行业协(xie)会披露的信息，今(jin)年全(quan)年险(xian)资共(gong)举牌(pai)20次，创近(jin)四年新高，被举牌(pai)的上市公司涉(she)及银行、电(dian)力、券商(shang)、医药、交通等领域。

从行业来看，在(zai)35个Wind二级行业中大(da)半录得(de)上涨。银行、家电(dian)、非银金融、电(dian)信服务分别上涨43.56%、33.95%、30.98%、25.73%。医疗设(she)备与服务行业表现垫底，全(quan)年下跌12.71%；医药生物、家庭用品行业分别下跌12.58%、9.05%。

个股层面，剔除今(jin)年上市新股、次新股，选取总(zong)市值在(zai)300亿以上的个股涨幅(fu)排名显示，“牛股之王”由寒武(wu)纪(ji)当选，全(quan)年股价涨幅(fu)近(jin)388%，股价达到658元/股，总(zong)市值近(jin)2800亿。

整体看，十大(da)牛股涨幅(fu)均超过250%，登顶(ding)个股所属行业和炒作题材分布相对集中，算力（寒武(wu)纪(ji)、罗博特科(ke)、神宇股份）和互金（汇金科(ke)技、艾融软件(jian)、赢时胜）方向各(ge)上榜(bang)3股，低空经济两支(zhi)（万(wan)丰奥威、宗申动(dong)力）。

但这些涨幅(fu)榜(bang)的top10并非都是真正的妖股，实际上，A股在(zai)年内行情(qing)中至(zhi)少(shao)有(you)40只股的从底部被开始(shi)爆炒时点(dian)到最高位置，涨幅(fu)超过6倍以上的，甚至(zhi)有(you)几只年内自低点(dian)至(zhi)最高价涨幅(fu)超过10倍。

如正丹股份、艾融软件(jian)、无线传媒、双成药业、光(guang)智科(ke)技的年内最高涨幅(fu)都超过了10倍，另有(you)8只个股超过了8倍。

但除了极少(shao)部分能继续维持高位区(qu)间(jian)外，其余的绝大(da)多数都成为了参与追涨的散户的噩梦，甚至(zhi)有(you)的股价在(zai)很短时间(jian)从最高点(dian)回撤超过40%的。

比如从9月11日(ri)复盘后连续封板、期间(jian)27日(ri)25涨停、最大(da)涨幅(fu)超10倍的妖股双成药业，股价从最高位回撤超过55%，导致大(da)量在(zai)高位后杀进的散户成为接刀侠(xia)，损失(shi)极惨重。

在(zai)2024年期间(jian)自最低价的最大(da)涨幅(fu)超3倍的277只个股中，回撤超过这个比例的多达142只，不(bu)仅比例过半，且平均回撤也超过了38%。

所以A股炒小炒妖的风气浓厚，但追涨一(yi)时爽，失(shi)手火葬场，风险(xian)一(yi)直都非常大(da)。

022025年一(yi)致看好的方向

总(zong)的来看，2025年由于全(quan)球(qiu)政治大(da)环境继续趋于复杂，尤其懂王回归(gui)加剧全(quan)球(qiu)右转、美元降(jiang)息放(fang)缓、中东及俄乌战争等诸多重大(da)问(wen)题给全(quan)球(qiu)资本市场带来更(geng)多不(bu)确定性。

对此，我国近(jin)年来也适时作出了各(ge)种重大(da)政策作为提前预防(fang)和对冲。2025年，稳经济、促(cu)消费，稳定地产，同时加力扶持重点(dian)行业产业发(fa)展，依然是国家的重点(dian)工作目标。

而得(de)益于较(jiao)低的基数、更(geng)强劲的财政刺(ci)激、较(jiao)低的利率，更(geng)加积极的重点(dian)行业引导扶持政策，资产市场很多题材会迎来催化剂炒作，也提升积极预期。

这里汇总(zong)多家券商(shang)和大(da)机构的观点(dian)，他们较(jiao)为看好的方向：

1，消费预期复苏，涉(she)及餐饮零售、食品饮料、家居家电(dian)，文旅等。核心逻(luo)辑是行业处(chu)于长期低估值，叠加强政策刺(ci)激。

目前最新A股大(da)消费指数的PE仅有(you)22.28倍，处(chu)于近(jin)5年分位点(dian)10.98%，显著弱势状态。

从2024全(quan)年表现来看，受到社零增速(su)不(bu)及预期和市场情(qing)绪的影响，大(da)消费相关(guan)行业除家用电(dian)器、交通运输、汽车(che)行业以外，整体表现确实不(bu)如人(ren)意(yi)，但好在(zai)近(jin)两年来促(cu)消费政策刺(ci)激的力度越来越大(da)。

12月的中央经济工作会议强调，要在(zai)2025年创新多元化消费场景，扩大(da)服务消费，促(cu)进文化旅游业发(fa)展。预计(ji)2025年将会有(you)更(geng)大(da)力度的扩大(da)需求、刺(ci)激消费政策出台，或为大(da)消费板块行情(qing)提供逻(luo)辑支(zhi)撑。

2，高息股大(da)蓝筹“YYDS”，尤其金融保险(xian)，能源、公用事业等领域的核心巨头，核心逻(luo)辑是长期业绩稳增长，高分红，PE、PB都很低，在(zai)长期利率和长期国债收(shou)益率已低于2%的资金环境下，这些资产仍有(you)很高性价比。比如最新收(shou)盘数据显示，建设(she)银行、工商(shang)银行H股股息率分别为6.77%、6.44%。

我们在(zai)此前的多篇文章，如《今(jin)年A股最大(da)的赢家》也有(you)分析介绍过这些高息股核心资产的市场逻(luo)辑，认(ren)为2025年它们依然很有(you)可能继续占据市场的C位。

3，央国企改革方向。近(jin)几年，中央对于央国企的深化改革持续加力推进，其中，针对提升优化央国企的经营业绩指标和资本市场估值体系，监管层和政策层相继推出了多项重大(da)改革，如“一(yi)利五率”、“一(yi)增一(yi)稳四提升”、“构建中国特色估值体系”、“央国企七大(da)改革方向”等。

尤其12月17日(ri)，国务院国资委印发(fa)《关(guan)于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理(li)工作的若干意(yi)见》，提出中央企业要从并购重组(zu)、市场化改革、信息披露、投资者关(guan)系管理(li)、投资者回报、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理(li)工作，再次释放(fang)重磅信号。

在(zai)一(yi)系列政策推动(dong)下，市场开始(shi)重新审视央国企估值，并且后者在(zai)市场上也持续走(zou)出强势大(da)涨势头。

有(you)机构通过梳(shu)理(li)，金融、通信、交通运输、石油石化以及建筑(zhu)装饰行业中的央国企相对行业整体具有(you)规模占比显著、业绩明显占优、股息率高、估值低的特点(dian)，相对具有(you)较(jiao)高投资价值，其次，煤(mei)炭、有(you)色金属、国防(fang)军工、商(shang)贸零售、建筑(zhu)材料、社会服务、环保、医药生物等行业央国企投资价值排序也居前列。

预计(ji)2025年，这些领域的央国企将继续获得(de)市场的重点(dian)关(guan)注。

4，AI硬(ying)件(jian)方向，涉(she)及算力、半导体，AI手机、AIPC、机器人(ren)，智能音箱、AI眼镜、智能家居等产业链核心标的。核心逻(luo)辑是AI上游的资本投入和技术突破都在(zai)高速(su)推进，AI硬(ying)件(jian)产业链有(you)望继续大(da)爆发(fa)。

据Precedence research发(fa)布的数据，2024年全(quan)球(qiu)人(ren)工智能(AI)市场规模为6382.3亿美元，预计(ji)到2034年将达到约36804.7亿美元，年复合增长率达19.1%。在(zai)AI带动(dong)的需求刺(ci)激下，手机、电(dian)脑、服务器等硬(ying)件(jian)设(she)备的更(geng)新需求提升，预计(ji)AI手机、AI电(dian)脑以及AI服务器的出货量和市场占比持续增加，消费电(dian)子行业将迎来新的增长动(dong)能。

虽然上述板块在(zai)2024年已经取得(de)了非常可观累计(ji)涨跌幅(fu)，但由于行业逻(luo)辑足够硬(ying)，AI仍会是今(jin)年的科(ke)技周期大(da)主线。

多数机构认(ren)为，可以密切(qie)关(guan)注这些板块中具备切(qie)实业务或者具有(you)较(jiao)高护城河的核心龙头，如果股价出现明显回撤，很能会是不(bu)错的上车(che)机会。

5，AI应用方向（信创、智能驾驶，电(dian)商(shang)广告、教育等）。支(zhi)撑逻(luo)辑是随(sui)着国产AI应用商(shang)业模式的进一(yi)步成熟，AIGC行业应用逐步落(luo)地并开始(shi)给下游产业链赋能头部大(da)模型产品用户量持续增长。比如AI广告，目前已在(zai)电(dian)商(shang)、游戏、教育等方面已经得(de)到验(yan)证，具有(you)非常可观的投入产出回报比。

信创产业在(zai)数字经济和自主可控发(fa)展的大(da)背(bei)景下，关(guan)键技术自主可控的必(bi)要性和紧迫性上升，信创国产化在(zai)2025年得(de)到进一(yi)步加速(su)。根据艾媒咨询发(fa)布的《2024年中国信创产业发(fa)展白皮(pi)书(shu)(精简版)》，2023年中国信创产业规模达20961.9亿元，预计(ji)2027年有(you)望达到37011.3亿元。相关(guan)的基础硬(ying)件(jian)行业和软件(jian)行业有(you)较(jiao)大(da)发(fa)展空间(jian)。

在(zai)智能驾驶方面，目前政策层也对此给出了明显支(zhi)持态度，2025年将迎来突破性的进展，有(you)望在(zai)更(geng)多城市地区(qu)得(de)到落(luo)地。这会给汽车(che)芯片、车(che)路云、传感器、算法等产业链带来业绩层面的催化。

6，低空经济。低空经济是被寄予厚望可以给经济带来庞大(da)增量的重点(dian)方向，2023年来，国家推出多项顶(ding)层政策支(zhi)持2025年低空经济发(fa)展。如2024年全(quan)国两会低空经济首次出现在(zai)政府工作报告中，随(sui)后各(ge)地也陆续出台了低空经济的政策。

根据中国民用航空局发(fa)布的数据显示，到2025年中国低空经济的市场规模预计(ji)将达到1.5万(wan)亿元，到2035年有(you)望达到3.5万(wan)亿元，市场空间(jian)广阔。

12月25日(ri)，国务院办公厅发(fa)布《关(guan)于优化完善地方政府专项债券管理(li)机制的意(yi)见》，将低空经济等新兴产业纳入专项债可用作项目资本金领域，并将资本金支(zhi)持上限比例从25%提高至(zhi)30%。12月27日(ri)，国家发(fa)改委低空经济发(fa)展司召开推动(dong)低空基础设(she)施(shi)建设(she)座谈会，低空司的正式成立，释放(fang)了要加速(su)低空经济产业发(fa)展的强烈(lie)信号。