集研产销及资源综合利用于一身

精细化工(gong)细分领域全产业链“隐形冠军”

在我国精细化工(gong)行业上万家(jia)企业中，博(bo)苑股份是少数能(neng)够结合产品研发、生产、销售(shou)与资源综合利用于一体的企业之一。

目前，公司主营业务分为精细化学品销售(shou)、资源综合利用服务及贸(mao)易业务三类，产品及服务广泛应用于医药、化工(gong)、光电材料(liao)、饲料(liao)、食品等领域。其中，精细化学品销售(shou)包括(kuo)有机碘化物、无机碘化物、贵金属催化剂、发光材料(liao)、六甲基二硅氮烷等产品，为公司贡献了超过八成的业绩。

依托多年来在规模、生产工(gong)艺、技(ji)术等方面积累的经验，博(bo)苑股份不(bu)断完(wan)善产业链结构，已经发展成为拥有完(wan)备竞争优势(shi)的碘资源综合利用企业。

自(zi)成立以来，博(bo)苑股份就通过持续(xu)地技(ji)术创新投入，筑牢高(gao)质量发展“护城河”。2021年至2023年间，博(bo)苑股份研发费用投入分别为2142.22万元、3048.21万元、3566.52万元，年复合增速达29.03%。截至今(jin)年6月(yue)末，公司有9项入选“山东省技(ji)术创新项目计(ji)划(hua)”的科研项目，已取得44项专利，碘循环利用、三甲基碘硅烷制备等核心工(gong)艺技(ji)术在业内遥遥领先。

研发费用对比，图源招股书

据悉，公司在发展过程中还先后荣(rong)获山东省制造(zao)业单项冠军企业、山东省首批“隐形冠军”中小企业、山东省首批“瞪(deng)羚(ling)企业”、国家(jia)工(gong)信部授予(yu)的专精特新“小巨人”企业等多项荣(rong)誉(yu)。

此外，博(bo)苑股份已建立起(qi)完(wan)善的质量控制体系，对产品的质量要求贯穿于采购、生产和销售(shou)的全过程。公司主要产品均(jun)已通过GB/T19001-2016/ISO9001：2015质量管理体系认(ren)证，碘酸钾、碘化钾（用于食品添加剂）产品及其生产已通过ISO22000：2018食品安全管理体系认(ren)证、危害分析与关键控制点（HACCP）体系认(ren)证要求（V1.0）认(ren)证等。

产品质量的高(gao)标准及持续(xu)稳定的供(gong)应能(neng)力帮助公司取得一众客户的充分信任，目前博(bo)苑股份已与齐鲁制药、恒瑞医药、凯莱英、兄弟医药、富祥药业等知名客户建立了长期(qi)稳定的合作关系，树立了较强的市场品牌和公司信誉(yu)。

不(bu)仅于此，博(bo)苑股份还依托产业链构建起(qi)回收利用循环发展的先发优势(shi)。

由于碘的化学特性，制造(zao)某种工(gong)业产品后产生的工(gong)业废料(liao)往往含有碘及多种无机和有机杂质，直(zhi)接排放不(bu)仅污染环境(jing)还会造(zao)成资源浪(lang)费。基于此，博(bo)苑股份积极致力于碘的回收和再(zai)利用，并以此加强与主要客户的合作深度(du)与广度(du)。依托产业链带来的优势(shi)，帮助稳定公司生产，形成成本优势(shi)，抵抗市场风险，并为客户提供(gong)增值服务，不(bu)断增强客户粘性，进而全面提升公司市场竞争力。

碘回收主要工(gong)艺流程示意，图源招股书

毛利率水(shui)平可观(guan)

费率连年优化

销售(shou)收入连年稳定增长，推动博(bo)苑股份业绩持续(xu)上行。

招股书显示，受益于市场需求的稳定增长，公司三大板(ban)块业务业绩均(jun)得到充分释放。其中，公司精细化学品销售(shou)收入从(cong)2021年的4.36亿元增长至2023年的9.08亿元，年均(jun)复合增速达到44.32%。资源综合利用服务收入从(cong)2021年的4409.71万元增长至2023年的5658.27万元；贸(mao)易业务收入也从(cong)2021年的4378.59万元增长至2023年的5713.47万元。三大板(ban)块“并驾齐驱”支(zhi)撑公司收入三年间轻松(song)实现翻倍。

公司主营业务收入对比，图源招股书

传导至利润端，优于同业可比公司的毛利率水(shui)平叠加期(qi)间费用率持续(xu)优化使公司的净利润增速不(bu)断迈上新台阶(jie)。

根据招股数据，博(bo)苑股份2021年至2023年间毛利率水(shui)平分别为33.82%、35.18%和27.89%，相对稳定并且优于可比上市公司平均(jun)值。

与此同时，在公司研发费用由2021年的2142.22万元增至2023年的3566.52万元的基础上，公司期(qi)间费用率由2021年的10.17%降至2023年的7.04%。而公司在2021年至2023年间分别实现归母(mu)净利润1.03亿元、1.76亿元和1.82亿元，年均(jun)复合增速达到32.93%，展现出较强的盈(ying)利能(neng)力。

公司各项期(qi)间费用及组成结构，图源招股书

今(jin)年上半年，在有机碘化物、贵金属催化剂、六甲基二硅氮烷等主要产品销售(shou)价(jia)格波动等不(bu)利因素影响下，公司半年度(du)依旧实现了6.95亿元的营业收入，归母(mu)净利润达1.22亿元，继续(xu)维持高(gao)增长态势(shi)。

紧(jin)抓国产替(ti)代机遇(yu)

募(mu)资扩产打开成长天花板(ban)

近年来，随着国民经济的发展，精细化工(gong)产品的开发和应用领域正(zheng)在加速开拓(tuo)。

聚焦碘及碘化物细分市场，相关产品在X射线造(zao)影剂、医药制造(zao)、液(ye)晶面板(ban)制造(zao)等应用场景中的需求量飞速增长。根据SQM年报展示的数据，自(zi)2016年起(qi)，全球(qiu)每年的碘需求量均(jun)超过33000吨。但由于资源分布(bu)不(bu)均(jun)等诸多原因，智利、日本和美国占据了全球(qiu)碘总(zong)销售(shou)额的近9成，一定程度(du)上并不(bu)利于全球(qiu)化市场竞争。

从(cong)国内的情(qing)况来看，我国的高(gao)端制造(zao)业近几年正(zheng)在快(kuai)速崛起(qi)，国内碘化物的应用也从(cong)医药制造(zao)、饲料(liao)、食盐、试剂等方面逐渐扩展至液(ye)晶薄膜制造(zao)、半导体制造(zao)等电子级高(gao)附加值的产品中。根据海关总(zong)署数据，2023年我国碘进口量为7381吨，进口额达34.75亿元。有机构预测，在各细分领域需求持续(xu)增长的带动下，未来几年我国碘消(xiao)费市场将继续(xu)保持5%左右的增速。

伴随工(gong)艺技(ji)术的进步，国产替(ti)代进程加速也将为博(bo)苑股份未来发展带来巨大的空间。

以有机碘化物三甲基碘硅烷为例，其作为医药中间体，可用于头孢类抗生素的合成。得益于公司掌握(wo)的溶解加碘制备三甲基碘硅烷核心技(ji)术，博(bo)苑股份占据国内该(gai)产品7成的市场份额。根据QYResearch数据，2021年中国市场三甲基碘硅烷销量规模为637.00吨，预测到2025年销量可达755.10吨。在如此可观(guan)的增长前景下，博(bo)苑股份作为国内该(gai)领域当之无愧的龙(long)头将得到充分受益。

此外数据还显示，2021年，国内无机碘化物市场需求量为3651吨，预计(ji)2028年这一数字将增长至6588吨，年复合增长率达8.80%。根据公司招股书，博(bo)苑股份目前在无机碘化物领域占国内供(gong)应量市场份额比重达48.15%，可见未来市场拓(tuo)展空间广阔。

另外在贵金属催化剂、发光材料(liao)、六甲基二硅氮烷等业务方面，公司具备先发优势(shi)，后续(xu)随着公司研产销实力的进一步增强，均(jun)有望(wang)成长为新的增长支(zhi)柱(zhu)及引擎。

上、下游行业关联度(du)示意图，图源招股书

在此背景下，博(bo)苑股份此次首发上市募(mu)投的“100吨/年贵金属催化剂，60吨/年高(gao)端发光新材料(liao)，4100吨/年高(gao)端有机碘、溴新材料(liao)项目”将对公司现有产品类型进行扩充，有助于进一步开拓(tuo)贵金属催化剂，高(gao)端发光体和有机碘、溴市场，丰(feng)富客户群体，加建并细分生产车间，进一步提高(gao)产品质量的稳定性。

同时，另一项目“年产1000吨造(zao)影剂中间体”将依托公司现有碘系列产品稳固的市场份额和品牌优势(shi)，向下游产业链延伸，提高(gao)产品的附加值和盈(ying)利能(neng)力，提升公司核心竞争力。

由此来看，在精细化工(gong)领域构建起(qi)多方位竞争优势(shi)的博(bo)苑股份将继续(xu)深耕(geng)新材料(liao)、贵金属催化剂、高(gao)端医药中间体原料(liao)等方向，借力募(mu)资扩产升级机遇(yu)，持续(xu)巩固竞争优势(shi)并打开成长天花板(ban)。（全景网）