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12月16日,天风(feng)证(zheng)券发布了对花园生物(wu)(300401)的研究报告,并首次授予其“增(zeng)持”评级。这一评级是基于花园生物(wu)在全球维生素D3(VD3)领域(yu)的领先地位以及其在医药制造板块的稳(wen)健发展。
花园生物(wu)自成立以来,一直(zhi)专注于维生素D3上下游系列产品的研发、生产和销售(shou)。公司是全球VD3产业链的龙头企业,拥有(you)从羊毛脂胆固醇到(dao)25-羟基VD3的完整生产链。公司依(yi)托自主的NF级胆固醇生产技术和25-羟基VD3合成工艺,确(que)保供应链稳(wen)定性。花园生物(wu)在全球VD3市场中占据重要份额,NF级胆固醇占全球市场份额约70%,VD3占全球市场份额约30%。
研报指出,维生素D3的市场价格存在显著的周期(qi)性波动,主要由行业产能的增(zeng)减、市场需求(qiu)变化等因素驱动。2024年,维生素D3价格从低(di)位快(kuai)速(su)回升,显示出市场回暖(nuan)的趋(qu)势。花园生物(wu)通过核心产业链布局巩固全球市场主导地位。
2024年三季度,花园生物(wu)实现营业收入3.37亿元,同比增(zeng)长39.99%;归(gui)母净利润0.99亿元,同比增(zeng)长213.17%;实现扣非净利润0.94亿元,同比增(zeng)长243.53%。财报显示,2024年前三季度,花园生物(wu)累计实现营业收入9.38亿元,同比增(zeng)长4.43%;累计实现归(gui)母净利润2.41亿元,同比增(zeng)长62.13%;累计经营现金净流量为2.72亿元,同比增(zeng)长162.69%,经营现金流情况良好。
花园生物(wu)在维生素D3领域(yu)的布局包括深化“一纵一横”战略,即在夯实VD3产业链的同时,积极横向扩展维生素A、E、B6等多品类布局,从单一产品逐步转(zhuan)型(xing)为多维维生素产品矩阵。公司在医药制造领域(yu)深耕布局,聚焦(jiao)于高血压和呼(hu)吸系统疾病等慢性病产品线,精准(zhun)切入高需求(qiu)药物(wu)。
天风(feng)证(zheng)券认为,花园生物(wu)的市场领先地位和盈利增(zeng)长潜力使其投资价值突(tu)显。预计公司2024-2026年营业收入为14.14/17.79/21.86亿元,同比增(zeng)长29.21%/25.77%/22.87%;归(gui)母净利润为2.98/3.75/5.12亿元。首次给予花园生物(wu)“增(zeng)持”评级的理由主要包括:维生素D3领域(yu)的全产业链布局、医药制造板块的发展,特别是高端仿制药的新(xin)增(zeng)长极。
此前多家券商在综合考量花园生物(wu)在维生素D3领域(yu)的全球领先地位、医药制造板块的稳(wen)健发展以及其财务表现的基础上,给予了花园生物(wu)增(zeng)持评级。随着(zhe)公司继续深化“一纵一横”战略,以及在高端仿制药领域(yu)的积极布局,花园生物(wu)有(you)望在维生素D3及相关(guan)医药制造领域(yu)继续保持竞争优势。