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2024年，医疗大健(jian)康行业遭遇(yu)了来自内外部环境的诸多不确定因(yin)素的严峻考验，前行之路困难重重。根据WIND数据显示，医药行业在2024年跌幅10.17%，在申万31个一级(ji)子行业中排名倒数第一，且(qie)从2022年7月份至今持续调整。
然而，在这瞬息万变、充(chong)满变局的时代，总有一些杰出企业能够挺身而出，勇破(po)困局。例如(ru)，中国肾病(bing)市场领导者——康臣药业在2024年逆势上扬，区间最大涨幅达到(dao)121.39%，大幅跑赢同期恒生指数以及恒生医疗保健(jian)，成为港股市场医疗大健(jian)康板块区间涨幅第二的药企。
那(na)么，康臣药业凭什么能够穿越周期？或许(xu)我们(men)可以从公司最新的产研融(rong)合中寻(xun)找(zhao)答(da)案。
图表(biao)一：康臣药业2024全年股价走势图
数据来源(yuan)：WIND，格(ge)隆汇(hui)整理
蓝线：康臣药业，橙线：恒生指数 黄线：恒生医疗保健(jian)
产研融(rong)合，打造肾科领域(yu)专家
新年伊始，康臣药业就在肾科领域(yu)持续深耕，与(yu)东南大学附属中大医院合作签约(yue)，成立康臣-东大肾脏创新研究(jiu)中心(xin)，院企强强合作，打造产业融(rong)合新方向。
当前国家积极鼓(gu)励和支持企业与(yu)高(gao)校组建创新联合体，推(tui)进产研融(rong)合，加快新药研发和中药研究(jiu)创新，康臣-东大肾脏创新研究(jiu)中心(xin)的成立可谓适逢其时，应(ying)运而生。
对(dui)于康臣药业，这次合作是其巩固肾科领域(yu)领先地位的重要一步。通过与(yu)东南大学附属中大医院的深度合作，康臣药业不仅能够获取到(dao)最新的科研成果和临床数据，为新药研发提(ti)供有力支持，还能借助医院的科研实力和临床经验，提(ti)升(sheng)产品的创新性和实用性。这将进一步增强康臣药业在肾脏疾病(bing)治疗市场的竞(jing)争力。
而这，只是康臣药业在肾科领域(yu)布局中的一环。
作为中国肾病(bing)市场领导者，康臣药业深耕肾科27年。一路走来，公司通过“自主研发+外联合作+研发创新联合体”模式(shi)，产品组合实现CKD全覆盖，在肾科积极布局中药创新药、小分子创新药和仿制药，积极探索肾病(bing)中西医结(jie)合治疗新模式(shi)。
2024年10月，公司与(yu)中日友好医院签署“芪箭(jian)颗粒(li)（糖肾方）”专利权(quan)及技术转让协议，为中成药治疗糖尿(niao)病(bing)肾病(bing)提(ti)供了解决方案，也为我国中药现代化(hua)和中西医结(jie)合治疗开辟了新路径。康臣药业与(yu)中日友好医院的强强联合，有望(wang)为超4000万糖尿(niao)病(bing)肾病(bing)患者带来了新希望(wang)。
图表(biao)二：康臣药业产研融(rong)合案例
数据来源(yuan)：公司官网，格(ge)隆汇(hui)整理
图左：康臣药业与(yu)东南大学附属中大医院共建康臣-东大肾脏创新研究(jiu)中心(xin)
图右:康臣药业与(yu)中日友好医院签署“芪箭(jian)颗粒(li)（糖肾方）”专利权(quan)及技术转让协议
“高(gao)分红”+“稳(wen)增长”，多维驱动凸显投(tou)资价值
回到(dao)最初的问题上，为何康臣药业能够穿越周期，受到(dao)投(tou)资者青(qing)睐。
从财报数据来看，2013年上市至今，康臣药业的业绩一直处(chu)于“稳(wen)健(jian)增长”姿态，这在风谲云诡的行业变动中难得可贵。
截止2023年，康臣药业的营收年复合增长率达16.3%，净利润年复合增长率达17.8%，其中近三(san)年ROE(TTM)均保持在20%以上，远高(gao)于同期同业表(biao)现情况。
在业绩稳(wen)健(jian)增长的背景之下，康臣药业也持续不断通过高(gao)比例分红派息积极回馈(kui)广大股东，与(yu)政策鼓(gu)励上市公司分红的方向不谋而合。
根据WIND数据统计显示，过往十年（2013-2023年），康臣药业年平均派息比率超30%，平均分红率达到(dao)42.15%，股息率11.7%，位列行业第二。2024年6月，为庆祝(zhu)公司股份在香港联合交易所主板上市十周年，公司派发特别(bie)股息。这是公司上市以来第19次分红派息，累计派息金额超24亿(yi)港元。
图表(biao)三(san)：康臣药业分红派息情况
数据来源(yuan)：WIND，格(ge)隆汇(hui)整理
从估(gu)值的角度来看，康臣药业估(gu)值具(ju)有吸引力，向上发展潜力足。
根据WIND数据显示，截止2025年1月20日收盘(pan)，公司PE为7.14倍，处(chu)于过往十年中下水平。国元证(zheng)券此前发布研究(jiu)报告(gao)指出，公司作为肾科中药龙(long)头，价值被(bei)低估(gu)，目标价8.67港元，仍有12.59%的向上增长空间。
图表(biao)四：康臣药业PE/PB BAND
数据来源(yuan)：WIND，格(ge)隆汇(hui)整理 数据截至2025年1月20日收盘(pan)
小结(jie)
在医改等一系列复杂变化(hua)中，医药行业投(tou)资的底层(ceng)逻辑也在发生变化(hua)。相(xiang)较(jiao)于以往追求富有想象力的“高(gao)远愿景”，当前市场趋(qu)势更(geng)倾向于选择(ze)那(na)些能够“稳(wen)健(jian)前行”的高(gao)质量个股，而这也是康臣药业被(bei)市场所关注(zhu)的原因(yin)之一。
作为在肾病(bing)领域(yu)深耕超26年的药企，康臣药业更(geng)明白如(ru)何穿越行业周期，稳(wen)健(jian)经营的同时积极用分红回馈(kui)股东。而从公司近期的动态也可以看出，公司在保持主要业务稳(wen)定增长的同时，正在通过产研融(rong)合等方式(shi)打开新的市场空间，未来发展值得期待。