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这些千亿巨头(tou)的强势崛起，很显(xian)然已经不再算是资金一时兴起抱团炒作，而是背后的投资逻辑(ji)发生根本性(xing)改变，并且得到了市场(chang)的认同。

除了上面这些代(dai)表掀起全球资本热潮的赛道核心龙头(tou)外，传(chuan)统大(da)金融和一众高(gao)息红利(li)资产同样是今年最强的赢(ying)家之一。

年内银行、保险指数都涨了45%以上，四大(da)行，甚至都创出了历史新高(gao)！

这个趋势转变，非(fei)常(chang)值得重视。

01惊艳的成绩单

对于不少股民来说，2021年-2022年简直就是价(jia)值股的至暗，各种“茅(mao)”股从当年高(gao)位一路被砍到膝(xi)盖，甚至市值暴跌80%的都是常(chang)见，由此也导致了一大(da)批股民被深(shen)度套牢亏惨(can)，不再相信价(jia)值投资长期主义。

但2024年，A股给出了一个足让他们(men)回心转意的成绩单。

从概(gai)念视角(jiao)来看，AI产业链当仁(ren)不让是表现最强的，AI应用、算力、服(fu)务器(qi)、GPU、CPO等都有超(chao)过50%的涨幅。个股层面更是有大(da)量年内翻(fan)几倍的大(da)妖股。

但以行业板块来看，据wind二级分类(lei)数据，银行板块年内以45.12%的涨幅位居首位，第二位的非(fei)银金融（保险和券商为主）涨幅36.34%，对比其他板块，堪称遥遥领先，甚至整体超(chao)过了芯片、半导体等板块。

另一方面，在非(fei)金融的大(da)蓝筹中，中石油、中石化、中国神华、长江(jiang)电(dian)力、中移动、中国电(dian)信、美的集团等能稳定派发高(gao)股息的超(chao)级行业“茅(mao)”，年内的涨幅也有了30%-50%以上的靓丽涨幅。

同时，在今年A股市值排行前30只个股中，仅有曾经的股王(wang)贵州茅(mao)台(tai)的年内录得跌幅8.75%，其余基本清一色都不同程度大(da)涨，有21家涨幅超(chao)过40%。这里(li)面几乎就只有贵州茅(mao)台(tai)是比较惨(can)的，曾经被当做是A股的皇冠，不败的神话，催(cui)生“茅(mao)”概(gai)念的根基，如(ru)今却成为TOP30中唯一下跌的拖油瓶(ping)。

可以说，如(ru)果你在今年闭眼买这些A股的头(tou)部(bu)公司，只要不是消费和医(yi)疗类(lei)的行业的，你能躺着赚(zuan)钱的概(gai)率几乎是99%，并且收益还非(fei)常(chang)不错，能显(xian)著跑赢(ying)大(da)盘。

很多(duo)人以为大(da)金融和高(gao)息资产有这样的表现，得益于“924”史诗级政策刺激，但实际上，从2023年开始(shi)，这些资产表现就开始(shi)变得很强。

四大(da)行去年开始(shi)大(da)涨，涨幅在18%-35%之间；中石油、中石化、中海油涨了50%、35%、46.6%；中国神华、长江(jiang)电(dian)力、紫金矿业等能源巨头(tou)涨幅也分别有23.6%、15.4%、27.3%。

还有央国企的电(dian)信巨头(tou)，中国移动、中国电(dian)信在过去两年也分别上涨了53.4%、34%和38.8%、41%。

这样的例证(zheng)，还有太多(duo)，已经足够说明一个趋势——以大(da)金融、高(gao)息股大(da)蓝筹以及科技行业核心龙头(tou)的A股优质资产，正在迎(ying)来全面性(xing)、接连不断的、大(da)规模的资金买入。

尽管在过去两年，国内的宏观(guan)经济形势依然明显(xian)承压，甚至没能给股民带来足够的信心支持，但在力度罕见的政策刺激和指引下，资金已经开始(shi)逐步流入A股的核心资产进行布局，并收获了巨大(da)的收益回报。

02趋势越(yue)来越(yue)明显(xian)

回看这两年监管层对于资本市场(chang)的政策态度，可以看出一个显(xian)著的信号——国家越(yue)发重视股市的“稳增长”，尤其在2023年“724”重要会议(yi)首次提出“活跃资本市场(chang)，提振投资者(zhe)信心”的重磅(pang)指示(shi)。

期间，不仅给出了各种积极(ji)的刺激措(cuo)施，还从资金面支持给出了强力的政策引导，比如(ru)引导银行、保险、券商、社保、基金等长线资金入场(chang)，甚至大(da)幅松绑它们(men)对于权益资产（实际上主要针对的是股票配置(zhi)）的配置(zhi)上限。

虽然当时多(duo)数股民声音认为这些仅是救市的一些临时举措(cuo)，随后股市也依然继续下探。但实际上各种长线资金从那时起就已开始(shi)不断大(da)举流入这些核心的资产，并推升它们(men)走出独立(li)行情。

还有，今年监管层对于公募(mu)基金大(da)批量增量发行宽基产品也大(da)开绿灯，甚至还单独开发了囊括更多(duo)行业巨头(tou)的中证(zheng)A500指数。Wind数据显(xian)示(shi)，今年公募(mu)基金的市值规模较年初增加了4.63万亿元，达到了31.9万亿元。其中，从今年9月至今，股票型ETF规模增长就超(chao)过了1.72万亿元。

这些资金，为A股以“大(da)金融”、“中特估”和“高(gao)股息”为代(dai)表的优质大(da)蓝筹资产上涨带来极(ji)为重要的资金支持。

这里(li)举一些数据：

今年来，工行、农行、中行、建行、交行、招行、光大(da)行等大(da)行的年内涨幅均超(chao)过40%，人寿、人保、太保、新华保险几个分别上涨了54.58%、66.1%、51%、73.9%。

2023年的大(da)金融板块总市值15.89万亿元，今年目前是21.16万亿元，增加了5.27万亿元。而A股沪(hu)深(shen)今年总市值87.56万亿元，比年初增加了9.94万亿元。这意味着这，单单是大(da)金融板块对今年A股的市值增量贡献(xian)，就达到了53%！

还有石化、电(dian)力、煤炭等能源巨头(tou)，几大(da)电(dian)信运(yun)营商巨头(tou)等，也贡献(xian)了非(fei)常(chang)可观(guan)的市值增量。

对比之下，A股市场(chang)上尽管每天都有大(da)量各种概(gai)念炒作中小票，看似很吸(xi)引关注，但大(da)多(duo)数都是超(chao)短期的过山(shan)车行情。长时间下来，真正能获得资金流入支持上涨的，基本集中在上面提到的几个核心资产领域。

对于这些资产，很多(duo)人都倾向(xiang)于认为，这两年它们(men)的涨幅已经足够高(gao)，可能透支了未来的上涨潜力，也不再显(xian)得低估。但实际上，通过国家对支持股市的意志表达、政策层对股市的积极(ji)举措(cuo)，以及当下资金面极(ji)为宽松带来的支持，这些核心资产的增长上限可能还没有达到。

这个观(guan)点在我(wo)之前的文章中已经分析过很多(duo)遍，主要支持的核心逻辑(ji)包括以下三点：

1，如(ru)果以“中特估”为视角(jiao)，当前A股仍(reng)有大(da)量央国企的PB还低于1倍，市盈率处于十几倍以下。它们(men)举例监管层期望的“市值管理目标”还有相当的距离。

2，如(ru)果从资金成本回报率来看，目前长债利(li)率和存款利(li)率已经跌到2%以下，那么如(ru)果上市企业能持续稳定提供股息回报率超(chao)过3%或者(zhe)苛刻一点到4%的，就仍(reng)然会有吸(xi)引力。现在，近几年的股息率能持续维持在3%以上的A股公司仍(reng)有不少，它们(men)的重点集中在其如(ru)银行、保险、能源（石油、煤炭、电(dian)力）、电(dian)信等重点领域，而且不少恰好也是数以央国企或者(zhe)其控制(zhi)的企业，以及不少优质的核心民企。这些企业，甚至被市场(chang)当做了“类(lei)债资产”，它们(men)当前依然能得到资金的追捧。

我(wo)们(men)在中还提到，A股的几大(da)国有大(da)银行在大(da)涨之后，仍(reng)有4.5%左右的股息率，相对市面上绝大(da)多(duo)数行业都要稳定高(gao)出一大(da)截。但实际上，它们(men)的分红率长期都只是维持在30%的水(shui)平。

现在，监管层明确喊话提升分红回报，如(ru)果这些银行的分红率从30%，提升到40%、50%，那么它们(men)的股息率还能大(da)幅上涨几成，进而继续吸(xi)引资金的追捧。

3，现在内外政治、经济大(da)环境复杂多(duo)变，对我(wo)国经济外循环带来诸多(duo)不确定性(xing)，在没有强势逆周期干预下会对资本市场(chang)形成压制(zhi)，这种背景下，资金出于避险需求，就会更倾向(xiang)选(xuan)择(ze)兼具稳增长和高(gao)分红的优质资产和政策所指的“中特估”资产，或者(zhe)确定性(xing)很高(gao)的科技成长赛道。而前者(zhe)，是更为稳妥的主方向(xiang)。