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01 大盘(pan)
昨夜(ye)美股三大股指齐跌，阿里巴巴涨逾8%。截至收盘(pan)，道指跌 1.01%，纳指跌 0.47%，标普跌 0.43%。美国十年国债收益率跌 0.661%，收报4.506%，相(xiang)较两年期国债收益率差(cha)23.2个基点。恐(kong)慌指数VIX涨 2.55%至15.66，布伦(lun)特原油收涨 0.12%至76.16。现货黄(huang)金昨日涨 0.2%，报2939.19美元(yuan)/盎(ang)司(si)。美元(yuan)指数昨日跌 0.78%，报106.36。
02 行业&个股
行业板块方面，除能源、房地(di)产、医疗和半导体分别(bie)收涨0.91%、0.69%、0.56%和0.23%外，标普其他7大板块悉数收跌：金融、工业、通讯、日常消费、科(ke)技、原料和公用事(shi)业分别(bie)收跌1.53%、0.66%、0.47%、0.39%、0.32%、0.23%和0.01%。
中概股涨跌互现，KWEB涨1.74%，台积电跌 0.42%，阿里涨 8.09%，阿里第三财季总营收同比增长8%，云业务收入重回13%的双(shuang)位数增长，其中 AI 相(xiang)关产品收入连续六个季度实现三位数增长。拼(pin)多多跌 0.02%，京东涨 5.1%，理想跌 0.34%，小鹏跌 1.61%，富途跌 0.63%，万国数据涨 12.76%，B站涨 8.76%，哔(bi)哩哔(bi)Q4营收77.34亿元(yuan)人(ren)民币，同比增加(jia)26%；经调整净利润(run)4.52亿元(yuan)，实现全面利润(run)转正。蔚(wei)来跌 0.46%，文远(yuan)知行跌 18.88%，世纪互联涨 12.58%，EH跌 1.44%。
大型科(ke)技股多数收跌。苹果收涨 0.39%，英伟达涨 0.63%，微软(ruan)涨 0.53%，微软(ruan)开发电子游戏AI模型，可生(sheng)成(cheng)视觉效果和动作。亚(ya)马逊跌 1.65%，谷歌跌 0.26%，Meta跌 1.27%，特斯拉跌 1.71%，博通跌 0.87%，沃(wo)尔玛跌 6.53%，沃(wo)尔玛预计2026年调整后每股收益2.50美元(yuan)至2.60美元(yuan)，低于市场预估的2.77美元(yuan)。APP跌 8.94%，PLTR跌 5.17%，AXON跌 8.7%。
03 每日焦点
1、阿里巴巴吴(wu)泳铭：未(wei)来三年我们的新投资方向将围绕(rao)AI战略(lue)为(wei)核心
2.20 阿里巴巴集团首席执(zhi)行官吴(wu)泳铭在业绩电话会上表示(shi)，当前，AI技术的发展(zhan)正在给行业带来巨大变革，结合集团业务特特征，未(wei)来三年我们的新投资方向将围绕(rao)AI战略(lue)为(wei)核心，在以下三大领域加(jia)大投资力(li)度：1）AI和云计算的基础设施建设。AI时(shi)代(dai)对于基础设施有明确而巨大的需求。我们将积极投资于AI基础设施建设，未(wei)来三年集团在云和AI的基础设施投入预期将超越(yue)过去十年的总和（过去10年大概投了3000亿人(ren)民币；季度支出：年度周期是相(xiang)对平均的支出安排，每个季度会有波动，根(gen)据供应链情况安排）2）AI基础模型平台以及AI原生(sheng)应用。AI基础大模型对于行业生(sheng)产力(li)变革具有重大意义，我们将大幅提升AI基础模型的研发投入，确保技术先进性和行业领先地(di)位，并推动AI原生(sheng)应用的发展(zhan)。3）现有业务的AI转型升级。对于电商和其他的互联网平台业务来说，AI技术升级将带来用户(hu)价值的巨大提升机(ji)会。因此(ci)，我们将持(chi)续提升AI应用的研发投入以及算力(li)投入，运用AI深(shen)度改造升级各(ge)业务，把握AI时(shi)代(dai)的新发展(zhan)机(ji)遇。
阿里财报做实了中概也要开启一个类似23年美股的大科(ke)技Capex周期
阿里巴巴资本(ben)开支： FY2025Q3资本(ben)开支 317.75亿元(yuan)，FY25财年前三季度合计资本(ben)开支614亿元(yuan)。
阿里巴巴的Capex预期为(wei)154.6亿人(ren)民币，但实际支出达到了313.7亿人(ren)民币。
反映了阿里巴巴在数据中心、云计算以及AI等领域加(jia)大了投资力(li)度，尤其是在AI领域的投入显著增加(jia)。我们最(zui)近调研产业情况，25年预测(ce)阿里capex1200亿 ，可能最(zui)后到1500亿，完全超出市场1080亿的预期。
美媒：游戏驿站CEO增持(chi)阿里巴巴股份至10亿美元(yuan)
2.21 据华尔街日报报道，游戏驿站(GME.N)CEO里安·柯恩(Ryan Cohen)将其对阿里巴巴(BABA.N)的持(chi)股增至10亿美元(yuan)。科(ke)恩被称为(wei)迷(mi)因股之王，因为(wei)他在疫情期间帮助引发了游戏驿站和其他企(qi)业的爆炸性反弹。据知情人(ren)士透(tou)露，最(zui)近几个月，他个人(ren)持(chi)有的阿里巴巴股份增加(jia)到约10亿美元(yuan)，即约700万股。对阿里巴巴的大笔押注反映了科(ke)恩对中国长期经济(ji)增长前景的看好。科(ke)恩在2023年私下敦促(cu)阿里巴巴加(jia)快其股票回购计划，称阿里巴巴的股票被严重低估。他当时(shi)还(hai)私下讨(tao)论过希望与阿里巴巴建立(li)长期合作关系。知情人(ren)士说，科(ke)恩和阿里巴巴最(zui)近也进行了讨(tao)论。
阿里巴巴营收和利润(run)超出预期 云计算业务强(qiang)劲
2.20 据CNBC，周四，中国电子商务巨头阿里巴巴(BABA.N)公布了去年12月当季的营收和利润(run)，超出了市场预期，原因是云智能部(bu)门持(chi)续强(qiang)劲。阿里巴巴表示(shi)，2025财年Q3净利润(run)达到人(ren)民币489.45亿元(yuan)（合67.2亿美元(yuan)），LSEG的预测(ce)为(wei)406亿元(yuan)。营收达到2801.54亿元(yuan)，市场预期为(wei)2793.4亿元(yuan)。今年迄今为(wei)止，该公司(si)在美股和港(gang)股的股价都飙升了约50%。阿里巴巴集团首席执(zhi)行官吴(wu)泳铭表示(shi)：“本(ben)季度的业绩充分展(zhan)示(shi)我们在‘用户(hu)为(wei)先，AI驱动’的战略(lue)取得显著进展(zhan)，核心业务增长重新加(jia)速。”“我们的云收入增长再次达到两位数，为(wei)13%，人(ren)工智能相(xiang)关产品收入连续第六个季度实现三位数增长。展(zhan)望未(wei)来，在人(ren)工智能的推动下，云智能集团的收入增长将继续加(jia)速。”
2、Meta股价连涨或(huo)引发拆股呼声
2.20 Meta Platforms(META.O)最(zui)近创纪录地(di)连涨20日，推动股价创下收盘(pan)纪录，今年的涨幅超过了20%，为(wei)2025年“七巨头”中表现最(zui)佳。投资者(zhe)可能开始呼吁公司(si)自2013年上市以来首次拆股。Meta是科(ke)技大盘(pan)股中唯一一家从未(wei)拆股的公司(si)。2024年，英伟达和博通等公司(si)在人(ren)工智能热潮推动股价大幅上涨后进行了拆股，“他们希望让更多人(ren)了解自己的股票，”F/M投资公司(si)高级副总裁Francisco Bido说，“这也可能是公司(si)自信的表现。”据美银分析师数据，去年标普500指数中有17家公司(si)拆股，为(wei)2013年以来最(zui)多。科(ke)技公司(si)最(zui)近也开始采用这种做法，2024年有7家纳斯达克(ke)100指数公司(si)拆股，而一年前为(wei)零。拆股还(hai)能刺激看涨情绪，据美银分析，拆股一年后的平均回报率高达25%，而大盘(pan)的回报率仅为(wei)12%。
Salesforce否认(ren)10亿美元(yuan)AI云端交易
2.21 Salesforce(CRM.N)席执(zhi)行官Marc Benioff周四称，对于有指Salesforce正与主要科(ke)技公司(si)微软(ruan)(MSFT.US)、谷歌母公司(si)Alphabet和甲骨文(ORCL.N)洽谈一项价值10亿美元(yuan)以上的AI云端运算交易的报道并不正确。他在社交平台X上称，该报道不正确，虽(sui)然Salesforce在2024年探索第四种云端选项，除了目前的选择亚(ya)马逊(AMZN.O)旗下AWS、阿里巴巴(BABA.N)和自己的资料中心之外，将选择扩大与谷歌的合作伙伴关系。
3、分析师：iPhone 16e料将贡献苹果2025财年营收的10% 并推动苹果摆脱(tuo)高通束缚
2.20 知名科(ke)技分析师、深(shen)水管理公司(si)（Deepwater Management）的合伙人(ren)吉(ji)恩·蒙斯特（Gene Munster）预计，在新推出的iPhone 16e的推动下，苹果公司(si)2025财年的营收将会增长。蒙斯特还(hai)预测(ce)，16e将占(zhan)苹果营收的10%左右，超过SE机(ji)型目前7%的贡献。他认(ren)为(wei)，这一增量收入可能会超过华尔街目前对iPhone在2025财年营收增长1%的预期。他预计，营收增长更有可能超过3%。蒙斯特指出，16e将是第一款采用苹果自己的蜂(feng)窝调制解调器芯片的iPhone，此(ci)举将有助于苹果摆脱(tuo)高通的束缚。
苹果发布廉(lian)价版(ban)iPhone 16e 可运行AI
2.20 美国苹果公司(si)周三发布新款廉(lian)价版(ban)手(shou)机(ji)iPhone 16e，成(cheng)为(wei)苹果最(zui)便宜(yi)的新款手(shou)机(ji)，并支援(yuan)苹果的AI功(gong)能Apple Intelligence，可以存取影像生(sheng)成(cheng)和通知摘要等功(gong)能。
iPhone 16e搭载A18晶片，以及苹果设计的首款蜂(feng)窝式(shi)调解器Apple C1。新产品配备微信讯息功(gong)能，包括紧急(ji) SOS、路边援(yuan)助、讯息和透(tou)过微信发送的“寻(xun)找我的手(shou)机(ji)”。
iPhone 16e将于本(ben)月21日开始接受预订，本(ben)月28日开始上市销售，零售价为(wei)599美元(yuan)(折(she)合约4660港(gang)元(yuan))，定价低于通常在9月上市的主打iPhone机(ji)型。
苹果目前发售的机(ji)型包括iPhone 16，起售价为(wei)799美元(yuan)，以及iPhone 16 Pro，起售价999美元(yuan)。在iPhone 16e发布之前，只有iPhone 16和iPhone 15 Pro可以存取Apple Intelligence。
新产品发布前，苹果股价一度滑落0.5%，其后回稳，最(zui)终收涨0.16%。
4、特朗普：一个月内(nei)宣布对汽车、半导体、芯片、制药以及木材征收关税
2.20 特朗普：将未(wei)来一个月内(nei)或(huo)更早之前，拟宣布对汽车、半导体、芯片、制药以及木材征收关税。我们将迅(xun)速补充战略(lue)石油储备；将大幅减税，将降(jiang)低对国内(nei)油气生(sheng)产商的征税。
特朗普铝关税将影响芯片设备在内(nei)的123种产品
2.21 据日经新闻报道，美国将于3月12日生(sheng)效的额外铝关税将涵盖123种产品，包括芯片制造设备零部(bu)件和飞机(ji)零部(bu)件，这对依赖向美国出口的日本(ben)公司(si)可能是一个打击。2月10日，特朗普签署了一项行政命令，对进口钢铁和铝产品征收额外25%的关税。
小摩策略(lue)师：特朗普社媒不谈股市 转向债务上限、政府支出及关税
2.20 摩根(gen)大通策略(lue)师Antonin Delair研究了选举日以来特朗普发布的126个社群媒体贴文(大部(bu)分是在Truth Social上)，发现有关股市的内(nei)容差(cha)不多都“消失了”。
Delair指出，在特朗普的第一个任期内(nei)，他不断发布有关美国经济(ji)积极发展(zhan)的贴文，例如失业率下降(jiang)、股市上涨或(huo)在某个州建立(li)新工厂(chang)等。这次，总统更热衷于分享债务上限、政府支出及效率，以及关税优惠等想法。在第一任期的推文中，有57%提到了强(qiang)劲的股市表现。自第二次上任以来，特朗普仅在社交媒体上提及过股市一次。
Delair的目标是评估特朗普的贴文对外汇市场的影响。这些贴文中只有一小部(bu)分(即126个贴文中的10%)动摇过外汇市场。Delair表示(shi)：“鹰(ying)派的关税政策可能引发美元(yuan)全面上涨，但鸽派的关税政策(例如关税延迟)主要影响相(xiang)关货币。”
5、政府“大瘦身”！ 逾万名美国联邦(bang)雇(gu)员已遭解雇(gu)
特朗普和马斯克(ke)对美国联邦(bang)政府发起了一场大刀阔斧的裁员运动，解雇(gu)了超过1万名联邦(bang)雇(gu)员。以下是迄今为(wei)止部(bu)分联邦(bang)部(bu)门和机(ji)构的裁员细节：
1. 能源部(bu)①机(ji)构信息：美国能源部(bu)共有约1.4万名员工和9.5万名合同工。
②裁员细节：能源部(bu)上周三称约有700名员工被解雇(gu)。消息人(ren)士称，多达2000名员工被告知他们将被解雇(gu)。上周五报道称，国家核安全局已向325名员工发出了解雇(gu)通知，但能源部(bu)周日称最(zui)终只有不到50名员工被解雇(gu)。
2. 内(nei)政部(bu)①机(ji)构信息：美国内(nei)政部(bu)共有7万多名员工，管理着(zhe)5亿英亩的公共土地(di)，还(hai)管理着(zhe)美国的陆上和海上石油和天然气租赁项目，这些项目占(zhan)美国石油产量的四分之一左右。
②裁员细节：消息人(ren)士称，内(nei)政部(bu)此(ci)次裁员约2300人(ren)，其中包括土地(di)管理局裁员约800人(ren)，该局负责管理数百万英亩的联邦(bang)土地(di)，用途包括石油和天然气开发、木材采伐、娱乐和文化保护等。
3. 卫生(sheng)与公众服(fu)务部(bu)①机(ji)构信息：美国卫生(sheng)与公众服(fu)务部(bu)负责监管疾病预防控制中心（CDC）、国立(li)卫生(sheng)研究院（NIH）、食品与药物(wu)管理局（FDA）以及医疗保险和医疗补助计划。该部(bu)门共有8万多名员工。
②裁员细节：据STAT News报道，卫生(sheng)与公众服(fu)务部(bu)约有5200人(ren)被裁。CDC最(zui)近聘用的试用期员工中约有45%被解雇(gu)。据美联社报道，近1300名CDC员工被解雇(gu)，占(zhan)该部(bu)门员工总数的十分之一。内(nei)部(bu)电子邮件显示(shi)，NIH有1165人(ren)被解雇(gu)。FDA也有员工被解雇(gu)，目前尚不清(qing)楚确切人(ren)数。
4. 农业部(bu)林务局①机(ji)构信息：美国农业部(bu)共有近10万名员工。林务局是农业部(bu)的一个部(bu)门，负责管理数百万英亩的国家森林和草原。
②裁员细节：林务局周二表示(shi)其意外解雇(gu)了数名负责应对H5N1禽流感(gan)疫情的员工，并正试图撤销这些裁员决定。消息人(ren)士称，林务局将解雇(gu)3400名试用期员工。
5. 国家税务局：美国国家税务局共有大约10万名员工。知情人(ren)士透(tou)露，国税局将于周四裁员1.7万名试用期员工中的约6700人(ren)。
6. 联邦(bang)航空管理局：美国交通部(bu)长达菲(fei)（Sean Duffy）表示(shi)，联邦(bang)航空管理局（FAA）在其4.5万名员工中解雇(gu)了300多名员工。裁员都是试用期员工。
7. 教育部(bu)：一封内(nei)部(bu)信件显示(shi)，美国教育部(bu)至少有160名新聘人(ren)员已收到解雇(gu)通知。特朗普呼吁解散整个部(bu)门及其4400名员工，但需要国会批准。
8. 消费者(zhe)金融保护局：在特朗普政府下令停止一切活动后，该机(ji)构已基本(ben)关闭。据知情人(ren)士称，该局大约有140到200名试用期员工和所谓(wei)的定期雇(gu)员被解雇(gu)。
04 今日前瞻