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这些千亿巨头的强势崛起，很显然已经不再算是资金一时兴起抱团炒(chao)作，而是背(bei)后的投资逻辑(ji)发生根本(ben)性改变，并且(qie)得到了市场的认同。

除了上面这些代表(biao)掀起全球资本(ben)热潮的赛道核心龙头外，传统(tong)大金融和(he)一众高息红利资产同样是今年最强的赢家之一。

年内银行、保险指数都涨(zhang)了45%以上，四大行，甚至都创出了历史新(xin)高！

这个趋势转变，非常值得重视。

01惊艳(yan)的成绩(ji)单

对于不少股民来说，2021年-2022年简(jian)直就是价值股的至暗，各种“茅”股从当(dang)年高位一路(lu)被砍到膝盖，甚至市值暴(bao)跌80%的都是常见，由此也(ye)导致了一大批(pi)股民被深度套牢亏惨，不再相信价值投资长期主(zhu)义(yi)。

但2024年，A股给出了一个足让他们回心转意的成绩(ji)单。

从概(gai)念视角来看，AI产业链当(dang)仁不让是表(biao)现最强的，AI应用、算力、服务器、GPU、CPO等都有超过50%的涨(zhang)幅(fu)。个股层面更是有大量(liang)年内翻几倍的大妖股。

但以行业板块来看，据wind二级分类数据，银行板块年内以45.12%的涨(zhang)幅(fu)位居首(shou)位，第二位的非银金融（保险和(he)券商为主(zhu)）涨(zhang)幅(fu)36.34%，对比其他板块，堪称(cheng)遥遥领先，甚至整体超过了芯片、半导体等板块。

另(ling)一方面，在非金融的大蓝筹中，中石油、中石化(hua)、中国神华、长江电(dian)力、中移动、中国电(dian)信、美的集团等能稳定派发高股息的超级行业“茅”，年内的涨(zhang)幅(fu)也(ye)有了30%-50%以上的靓丽涨(zhang)幅(fu)。

同时，在今年A股市值排行前30只个股中，仅(jin)有曾经的股王贵州茅台的年内录得跌幅(fu)8.75%，其余基本(ben)清(qing)一色都不同程度大涨(zhang)，有21家涨(zhang)幅(fu)超过40%。这里面几乎就只有贵州茅台是比较惨的，曾经被当(dang)做(zuo)是A股的皇冠，不败(bai)的神话，催生“茅”概(gai)念的根基，如今却成为TOP30中唯一下跌的拖油瓶。

可以说，如果你(ni)在今年闭眼买这些A股的头部公(gong)司，只要不是消费和(he)医(yi)疗类的行业的，你(ni)能躺着赚钱(qian)的概(gai)率几乎是99%，并且(qie)收益还非常不错，能显著(zhu)跑赢大盘。

很多人以为大金融和(he)高息资产有这样的表(biao)现，得益于“924”史诗级政策(ce)刺激，但实际上，从2023年开始，这些资产表(biao)现就开始变得很强。

四大行去年开始大涨(zhang)，涨(zhang)幅(fu)在18%-35%之间；中石油、中石化(hua)、中海油涨(zhang)了50%、35%、46.6%；中国神华、长江电(dian)力、紫金矿业等能源巨头涨(zhang)幅(fu)也(ye)分别有23.6%、15.4%、27.3%。

还有央国企的电(dian)信巨头，中国移动、中国电(dian)信在过去两年也(ye)分别上涨(zhang)了53.4%、34%和(he)38.8%、41%。

这样的例证，还有太多，已经足够说明一个趋势——以大金融、高息股大蓝筹以及科技行业核心龙头的A股优质资产，正在迎(ying)来全面性、接连不断的、大规模的资金买入。

尽管在过去两年，国内的宏(hong)观经济形势依然明显承(cheng)压，甚至没(mei)能给股民带来足够的信心支持，但在力度罕见的政策(ce)刺激和(he)指引(yin)下，资金已经开始逐步流入A股的核心资产进行布局，并收获了巨大的收益回报(bao)。

02趋势越来越明显

回看这两年监管层对于资本(ben)市场的政策(ce)态度，可以看出一个显著(zhu)的信号——国家越发重视股市的“稳增长”，尤其在2023年“724”重要会(hui)议首(shou)次提出“活跃资本(ben)市场，提振投资者信心”的重磅指示。

期间，不仅(jin)给出了各种积极(ji)的刺激措施，还从资金面支持给出了强力的政策(ce)引(yin)导，比如引(yin)导银行、保险、券商、社保、基金等长线资金入场，甚至大幅(fu)松绑它(ta)们对于权益资产（实际上主(zhu)要针对的是股票配置）的配置上限。

虽然当(dang)时多数股民声音(yin)认为这些仅(jin)是救市的一些临时举措，随后股市也(ye)依然继(ji)续下探(tan)。但实际上各种长线资金从那(na)时起就已开始不断大举流入这些核心的资产，并推升它(ta)们走出独立行情。

还有，今年监管层对于公(gong)募基金大批(pi)量(liang)增量(liang)发行宽(kuan)基产品也(ye)大开绿(lu)灯，甚至还单独开发了囊括(kuo)更多行业巨头的中证A500指数。Wind数据显示，今年公(gong)募基金的市值规模较年初增加了4.63万亿元，达(da)到了31.9万亿元。其中，从今年9月至今，股票型(xing)ETF规模增长就超过了1.72万亿元。

这些资金，为A股以“大金融”、“中特(te)估”和(he)“高股息”为代表(biao)的优质大蓝筹资产上涨(zhang)带来极(ji)为重要的资金支持。

这里举一些数据：

今年来，工行、农行、中行、建行、交行、招行、光大行等大行的年内涨(zhang)幅(fu)均超过40%，人寿、人保、太保、新(xin)华保险几个分别上涨(zhang)了54.58%、66.1%、51%、73.9%。

2023年的大金融板块总市值15.89万亿元，今年目前是21.16万亿元，增加了5.27万亿元。而A股沪深今年总市值87.56万亿元，比年初增加了9.94万亿元。这意味着这，单单是大金融板块对今年A股的市值增量(liang)贡献，就达(da)到了53%！

还有石化(hua)、电(dian)力、煤炭等能源巨头，几大电(dian)信运营商巨头等，也(ye)贡献了非常可观的市值增量(liang)。

对比之下，A股市场上尽管每天都有大量(liang)各种概(gai)念炒(chao)作中小票，看似很吸引(yin)关注，但大多数都是超短期的过山车行情。长时间下来，真正能获得资金流入支持上涨(zhang)的，基本(ben)集中在上面提到的几个核心资产领域。

对于这些资产，很多人都倾向于认为，这两年它(ta)们的涨(zhang)幅(fu)已经足够高，可能透支了未来的上涨(zhang)潜(qian)力，也(ye)不再显得低估。但实际上，通过国家对支持股市的意志表(biao)达(da)、政策(ce)层对股市的积极(ji)举措，以及当(dang)下资金面极(ji)为宽(kuan)松带来的支持，这些核心资产的增长上限可能还没(mei)有达(da)到。

这个观点在我之前的文章中已经分析过很多遍，主(zhu)要支持的核心逻辑(ji)包(bao)括(kuo)以下三点：

1，如果以“中特(te)估”为视角，当(dang)前A股仍有大量(liang)央国企的PB还低于1倍，市盈率处于十几倍以下。它(ta)们举例监管层期望(wang)的“市值管理目标”还有相当(dang)的距离。

2，如果从资金成本(ben)回报(bao)率来看，目前长债利率和(he)存(cun)款利率已经跌到2%以下，那(na)么如果上市企业能持续稳定提供股息回报(bao)率超过3%或者苛刻(ke)一点到4%的，就仍然会(hui)有吸引(yin)力。现在，近几年的股息率能持续维(wei)持在3%以上的A股公(gong)司仍有不少，它(ta)们的重点集中在其如银行、保险、能源（石油、煤炭、电(dian)力）、电(dian)信等重点领域，而且(qie)不少恰好也(ye)是数以央国企或者其控制的企业，以及不少优质的核心民企。这些企业，甚至被市场当(dang)做(zuo)了“类债资产”，它(ta)们当(dang)前依然能得到资金的追捧。

我们在中还提到，A股的几大国有大银行在大涨(zhang)之后，仍有4.5%左右的股息率，相对市面上绝大多数行业都要稳定高出一大截。但实际上，它(ta)们的分红率长期都只是维(wei)持在30%的水平。

现在，监管层明确喊话提升分红回报(bao)，如果这些银行的分红率从30%，提升到40%、50%，那(na)么它(ta)们的股息率还能大幅(fu)上涨(zhang)几成，进而继(ji)续吸引(yin)资金的追捧。

3，现在内外政治、经济大环境复杂多变，对我国经济外循环带来诸(zhu)多不确定性，在没(mei)有强势逆周期干预下会(hui)对资本(ben)市场形成压制，这种背(bei)景(jing)下，资金出于避险需(xu)求，就会(hui)更倾向选(xuan)择兼具稳增长和(he)高分红的优质资产和(he)政策(ce)所(suo)指的“中特(te)估”资产，或者确定性很高的科技成长赛道。而前者，是更为稳妥的主(zhu)方向。