其(qi)中，周末最火的甲流话题(ti)带动(dong)了抗流感方向爆发，多家上市公司大(da)涨。金(jin)石亚药、鲁抗医药、新华(hua)制(zhi)药、东北制(zhi)药、葫芦娃(wa)、众生药业(ye)、哈(ha)药股份等都大(da)涨了十几个点(dian)。

原因主要是近期流感高发，据中国疾(ji)控中心最新数(shu)据，目(mu)前流感病毒阳性率(lu)持续上升，其(qi)中99%以上为甲流。随着流感感染人数(shu)增(zeng)多，抗流感药物的销量近期也持续增(zeng)长(chang)，新一代“流感神药”玛巴洛沙(sha)韦更是有药店定价高至300元。

中药板块也从(cong)前几日的连续下跌中强势反弹，今日上涨2.92%，以岭药业(ye)、众生药业(ye)、太极(ji)集团等大(da)幅上涨。近期，全国中成药第三批集采拟中选结(jie)果公布，175个品种药品中，涉及157个厂家。此次集采增(zeng)设3倍“熔断线”，有望(wang)较(jiao)好挤出虚高的价格水分。

医药板块的另一催化来自减肥药。根据机构，减肥药的全球市场规模(mo)长(chang)期将超(chao)过千亿美元，空间客观。近日，由(you)Eden开发的一款司美格鲁肽咀嚼软糖上市，无需用针头注射即可便捷提供(gong)司美格鲁肽等GLP-1药物的益(yi)处，实现个性化用药。

稀土板块也率(lu)先带来了反弹。广晟有色涨停，英洛华(hua)、北方稀土、中科(ke)磁(ci)业(ye)跟涨。

消(xiao)息(xi)面上，包(bao)头天和(he)磁(ci)材科(ke)技股份有限(xian)公司近日成功在(zai)上海证(zheng)券交易(yi)所主板上市，上市首日股价大(da)涨290.24%。此外，北方稀土近日宣布与金(jin)龙稀土合资成立(li)新公司，计划建设5000吨氧化稀土分离生产线项目(mu)，进一步加强稀土产业(ye)链(lian)布局。

同时，国家发改委等多部门联合发布《关于推动(dong)新能源汽车与动(dong)力电(dian)池产业(ye)高质量发展(zhan)的实施方案》，提出到2025年新能源汽车年销量达(da)1000万辆的目(mu)标，这将大(da)幅拉动(dong)稀土永磁(ci)材料(liao)需求。

接着说说跌的，A股近期持续调整里(li)贡献最大(da)的板块来自两(liang)大(da)板块：大(da)消(xiao)费+AI小票。

大(da)消(xiao)费虽(sui)然一直(zhi)是被政策重点(dian)关照的板块，但无奈(nai)行业(ye)数(shu)据一直(zhi)难以给到真正的提振信号，导致白酒(jiu)、消(xiao)费电(dian)子、预制(zhi)菜、冰雪旅游等不断失去了资金(jin)支(zhi)撑。

今天白酒(jiu)股全线下挫(cuo)，皇台酒(jiu)业(ye)、酒(jiu)鬼酒(jiu)、顺(shun)鑫农业(ye)等个股跌幅居前，贵州茅台下跌2.37%，五粮(liang)液跌了3.38%,而且K线显示连续出现8根阴线，破位的走(zou)势更加明显。

临近春节，本该是股市提前预期消(xiao)费的时点(dian)。但由(you)于受渠道库存及动(dong)销偏慢影响，当前白酒(jiu)企业(ye)陆续开启开门红回款，进度整体慢于2024年同期。

1月2日，贵州茅台公布了业(ye)绩，营收(shou)和(he)净(jing)利润双双增(zeng)长(chang)15%左右，同时将支(zhi)出3亿元进行回购。但市场似乎(hu)并不买(mai)账，连续三个交易(yi)日茅台股价刮去约6%。

其(qi)实，对于五粮(liang)液、泸州老窖、水井坊这类头部酒(jiu)企来说，所谓的寒冬只是销售增(zeng)速下滑，而非(fei)实质上的业(ye)务亏损(sun)，真正感受到行业(ye)需求下滑的则是白酒(jiu)经销商。中国酒(jiu)业(ye)协会发布数(shu)据显示：2024年前六个月，超(chao)过60%的经销商、终端零售商表示库存增(zeng)加，超(chao)过30%表示面临现金(jin)流压力，超(chao)过50%表示利润空间有所减少(shao)。

据报道，有酒(jiu)业(ye)平台在(zai)做酒(jiu)业(ye)调研时发现：仅半数(shu)酒(jiu)商能完成厂家2024年60%-70%任(ren)务量，大(da)多数(shu)渠道经销商已不再愿意接受酒(jiu)厂压货做业(ye)绩。这些都是压制(zhi)估值的因素。

事实上，白酒(jiu)可以说是代表中产消(xiao)费力的一个明显特征，也是反映市场对于消(xiao)费市场信心是否恢复(fu)的信号。白酒(jiu)这样的走(zou)势，已经足够说明了很多问(wen)题(ti)，包(bao)括最近被爆炒的AI穿戴设备概念的暴跌。

AI穿戴设备指数(shu)从(cong)9月底部涨到12月13日的高点(dian)，累计62.6%的涨幅，期间豆包(bao)、AI 眼镜等概念催化频频，产生了大(da)量的接近翻倍的妖票，但近几个交易(yi)日这些妖票出现大(da)批量大(da)跌。

这周末，市场疯传CES概念（国际消(xiao)费电(dian)子产品展(zhan)览(lan)会），导致很多上市的参展(zhan)商被重点(dian)看好，原本以为它们能在(zai)今天继续大(da)涨，但没(mei)想到迎来的是猝不及防的集体暴跌，越是名单上知(zhi)名的，反而跌的越狠。

之(zhi)所以会这样，根本上就是跟白酒(jiu)的消(xiao)费力逻辑(ji)一样，这些AI新产品，确实是有概念，但对于绝大(da)多数(shu)相关概念公司来说，短期很难会有相应的业(ye)绩兑现（当然确实有极(ji)小部分有业(ye)绩增(zeng)量，但对应的股价涨幅同样已经严(yan)重畸高），只能沦为被游资爆炒收(shou)割的产物。

02

说白了，现在(zai)A股就是信心不足。

股民心里(li)都很清楚，去年四季(ji)度这波大(da)涨行情最大(da)驱动(dong)是政策刺激，并非(fei)经济面和(he)企业(ye)经营显著改善带来的驱动(dong)。所以大(da)涨之(zhi)后股市行情会更加依赖(lai)政策的持续度，要么就是要用更多时间去逐渐消(xiao)化。

但对于前者，近期很多人共识都在(zai)认为，这波可能要等到特朗普回归讲(jiang)话结(jie)束，看对方会打什么牌，我们才会继续相应出牌，期间就是一个政策空窗期。

而恰好这期间指数(shu)向下破位，就比较(jiao)容易(yi)引发市场担忧。很多资金(jin)都在(zai)关注3200点(dian)能否守住，之(zhi)所以这个点(dian)位成为关键，近期某机构的研报梳(shu)理给出了一个侧面答案：

根据机构的测算，2024年9月底至今，融资资金(jin)大(da)幅流入近5077亿，假设平均杠(gang)杆率(lu)为1.5x，平仓线为130%，对应当前上证(zheng)指数(shu)平仓压力集中在(zai)3150-3200点(dian)。

在(zai)当时，沪指距离这个区间还比较(jiao)远，但随着指数(shu)的向下破位，加速靠近这个区间，也引起了市场和(he)一些资金(jin)的警觉（所谓聪明资金(jin)提前套利离场）。

经查，1月1日以来，A股融资规模(mo)确实出现加速下降，余额相比去年末大(da)概减少(shao)了400亿元。

但实际情况是，大(da)量的融资归还是来自在(zai)“924”之(zhi)后股价出现显著大(da)涨的妖股和(he)小票，对于那(na)些被长(chang)线看好的大(da)蓝筹和(he)行业(ye)龙头，目(mu)前并没(mei)有看到明显的融资归还迹象。

所以两(liang)融的减少(shao)，虽(sui)然没(mei)有如增(zeng)量那(na)样给人信心，但也不至于像股民担忧的那(na)样有多糟糕。

即使(shi)后市沪指落到按照机构测算的3150-3200的区间，相信大(da)概率(lu)也仅会是哪些大(da)涨的妖票开始减杠(gang)杆，大(da)蓝筹还可以无恙。

实际上，虽(sui)然股市看似是在(zai)政策刺激空窗期，但其(qi)实上面也一直(zhi)在(zai)加力筹划更多针对性利好推出。

比如降息(xi)降准，近日央行已经明确说了，会根据国内(nei)外经济金(jin)融形势和(he)金(jin)融市场运行情况，择机降准降息(xi)。虽(sui)然没(mei)明确时间，但在(zai)这个时候(hou)表态，相信也是为期不会太远（如特朗普正式回归后，甚至不排除春节前）。

比如针对外汇走(zou)低的情况，外管局在(zai)1月4日对外发布2025年的重点(dian)工作中明确做了表态，要“实施更加积极(ji)有为的外汇管理政策”。

还有金(jin)融管理部门对股票回购增(zeng)持再贷款政策的优化调整，把(ba)对回购增(zeng)持金(jin)额大(da)幅提到了90%的支(zhi)持（相当于上市企业(ye)回购金(jin)额的10倍杠(gang)杆），而且还明显延长(chang)了贷款期限(xian)。

更重磅的是，有媒体称，监管部门目(mu)前正在(zai)反复(fu)磋商，讨(tao)论如何(he)打通险资增(zeng)配(pei)权益(yi)市场的制(zhi)度障碍(ai)。据业(ye)内(nei)估算，如果能更加畅通流程，保险资金(jin)权益(yi)增(zeng)量空间会有万亿元规模(mo)。

笔者认为，这规模(mo)可能还是往小的算。

要知(zhi)道，在(zai)股票配(pei)置方面，截至三季(ji)度末，人身险公司股票配(pei)置余额2.18万亿元，占人身险公司资金(jin)运用余额的7.55%，同比增(zeng)长(chang)17.24%；财产险公司股票配(pei)置余额1506亿元，占财产险公司资金(jin)运用余额的7.05%，同比增(zeng)长(chang)14.89%。

但早在(zai)2023年末，监管就对险企对股票类、股权类资产最大(da)投(tou)资比例就大(da)幅提升到了40%和(he)30%。

而三季(ji)度的股票类配(pei)置比例才不到10个点(dian)，相比上限(xian)还有巨大(da)空间。

就拿人身险公司的股票的配(pei)置来说，2.18万亿元对应7.55%，如果能陪到30%-40%，配(pei)置规模(mo)将到8万亿以上，即使(shi)配(pei)到20%，也有超(chao)5万亿元。

据券商梳(shu)理，去年四季(ji)度，险企资金(jin)出现了加速加仓股票和(he)基金(jin)趋势的，尤其(qi)财险资金(jin)的运用比例加速升到了17%左右，其(qi)中四季(ji)度险企举牌银行和(he)其(qi)他红利资产的甚至成为了一股盛(sheng)况。