其中，周末最火的甲流话(hua)题带动了抗流感方向爆发，多家(jia)上(shang)市公司大涨(zhang)。金石亚药、鲁抗医药、新华制药、东北制药、葫芦娃、众生药业、哈(ha)药股份等都(dou)大涨(zhang)了十几(ji)个点。

原因主(zhu)要(yao)是近期流感高发，据中国疾控中心最新数据，目前流感病毒阳性率持续上(shang)升，其中99%以(yi)上(shang)为甲流。随着流感感染人数增多，抗流感药物的销量近期也持续增长(chang)，新一代“流感神药”玛巴(ba)洛沙韦更是有(you)药店(dian)定价高至300元。

中药板块(kuai)也从前几(ji)日(ri)的连(lian)续下跌中强势反弹，今日(ri)上(shang)涨(zhang)2.92%，以(yi)岭药业、众生药业、太极(ji)集团等大幅上(shang)涨(zhang)。近期，全国中成药第(di)三批(pi)集采拟中选结果公布，175个品种(zhong)药品中，涉及157个厂家(jia)。此次集采增设3倍“熔断线”，有(you)望较好挤出虚高的价格水分(fen)。

医药板块(kuai)的另一催化来自减肥药。根据机构，减肥药的全球市场规模长(chang)期将超过(guo)千亿美元，空间客(ke)观。近日(ri)，由Eden开发的一款司美格鲁肽咀嚼软糖上(shang)市，无(wu)需用针头注射即可(ke)便捷提供(gong)司美格鲁肽等GLP-1药物的益处，实现个性化用药。

稀(xi)土板块(kuai)也率先带来了反弹。广晟(cheng)有(you)色涨(zhang)停，英(ying)洛华、北方稀(xi)土、中科磁业跟涨(zhang)。

消息面(mian)上(shang)，包头天和磁材科技股份有(you)限公司近日(ri)成功在上(shang)海证券交易所主(zhu)板上(shang)市，上(shang)市首(shou)日(ri)股价大涨(zhang)290.24%。此外，北方稀(xi)土近日(ri)宣布与金龙(long)稀(xi)土合(he)资成立新公司，计划建设5000吨氧(yang)化稀(xi)土分(fen)离生产线项目，进一步(bu)加强稀(xi)土产业链布局(ju)。

同时，国家(jia)发改委(wei)等多部门联合(he)发布《关于推(tui)动新能源汽车与动力(li)电池产业高质量发展的实施方案》，提出到2025年新能源汽车年销量达1000万辆的目标，这将大幅拉动稀(xi)土永(yong)磁材料需求。

接着说说跌的，A股近期持续调整(zheng)里贡献(xian)最大的板块(kuai)来自两大板块(kuai)：大消费+AI小票。

大消费虽然一直是被政(zheng)策重点关照的板块(kuai)，但无(wu)奈行业数据一直难(nan)以(yi)给到真正的提振信号，导(dao)致白(bai)酒、消费电子(zi)、预(yu)制菜、冰雪旅(lu)游等不断失去了资金支撑。

今天白(bai)酒股全线下挫，皇台酒业、酒鬼(gui)酒、顺鑫农业等个股跌幅居前，贵州茅台下跌2.37%，五粮液(ye)跌了3.38%,而且K线显示连(lian)续出现8根阴线，破位的走势更加明显。

临近春节，本该(gai)是股市提前预(yu)期消费的时点。但由于受(shou)渠(qu)道库存(cun)及动销偏慢影响，当前白(bai)酒企业陆续开启开门红回款，进度整(zheng)体慢于2024年同期。

1月(yue)2日(ri)，贵州茅台公布了业绩，营收和净利润(run)双双增长(chang)15%左(zuo)右，同时将支出3亿元进行回购。但市场似乎并不买账(zhang)，连(lian)续三个交易日(ri)茅台股价刮去约6%。

其实，对于五粮液(ye)、泸州老窖、水井坊这类(lei)头部酒企来说，所谓(wei)的寒冬只是销售增速下滑，而非实质上(shang)的业务亏(kui)损，真正感受(shou)到行业需求下滑的则是白(bai)酒经(jing)销商。中国酒业协会发布数据显示：2024年前六个月(yue)，超过(guo)60%的经(jing)销商、终端零售商表示库存(cun)增加，超过(guo)30%表示面(mian)临现金流压力(li)，超过(guo)50%表示利润(run)空间有(you)所减少。

据报道，有(you)酒业平(ping)台在做酒业调研时发现：仅半数酒商能完成厂家(jia)2024年60%-70%任务量，大多数渠(qu)道经(jing)销商已不再愿(yuan)意(yi)接受(shou)酒厂压货做业绩。这些都(dou)是压制估值的因素(su)。

事实上(shang)，白(bai)酒可(ke)以(yi)说是代表中产消费力(li)的一个明显特征，也是反映市场对于消费市场信心是否恢复的信号。白(bai)酒这样的走势，已经(jing)足够说明了很多问题，包括最近被爆炒的AI穿(chuan)戴设备概念的暴跌。

AI穿(chuan)戴设备指数从9月(yue)底部涨(zhang)到12月(yue)13日(ri)的高点，累计62.6%的涨(zhang)幅，期间豆(dou)包、AI 眼镜等概念催化频频，产生了大量的接近翻倍的妖(yao)票，但近几(ji)个交易日(ri)这些妖(yao)票出现大批(pi)量大跌。

这周末，市场疯传CES概念（国际(ji)消费电子(zi)产品展览会），导(dao)致很多上(shang)市的参展商被重点看好，原本以(yi)为它们能在今天继续大涨(zhang)，但没想到迎来的是猝不及防的集体暴跌，越是名单上(shang)知名的，反而跌的越狠。

之所以(yi)会这样，根本上(shang)就是跟白(bai)酒的消费力(li)逻辑(ji)一样，这些AI新产品，确实是有(you)概念，但对于绝大多数相关概念公司来说，短期很难(nan)会有(you)相应的业绩兑现（当然确实有(you)极(ji)小部分(fen)有(you)业绩增量，但对应的股价涨(zhang)幅同样已经(jing)严重畸高），只能沦为被游资爆炒收割的产物。

02

说白(bai)了，现在A股就是信心不足。

股民(min)心里都(dou)很清楚，去年四季度这波大涨(zhang)行情最大驱动是政(zheng)策刺激，并非经(jing)济面(mian)和企业经(jing)营显著改善带来的驱动。所以(yi)大涨(zhang)之后股市行情会更加依(yi)赖政(zheng)策的持续度，要(yao)么就是要(yao)用更多时间去逐渐消化。

但对于前者，近期很多人共识都(dou)在认为，这波可(ke)能要(yao)等到特朗普回归(gui)讲(jiang)话(hua)结束，看对方会打什么牌，我们才会继续相应出牌，期间就是一个政(zheng)策空窗期。

而恰好这期间指数向下破位，就比较容(rong)易引发市场担忧(you)。很多资金都(dou)在关注3200点能否守(shou)住，之所以(yi)这个点位成为关键，近期某机构的研报梳理(li)给出了一个侧面(mian)答(da)案：

根据机构的测算，2024年9月(yue)底至今，融资资金大幅流入近5077亿，假(jia)设平(ping)均杠杆率为1.5x，平(ping)仓线为130%，对应当前上(shang)证指数平(ping)仓压力(li)集中在3150-3200点。

在当时，沪指距离这个区间还比较远(yuan)，但随着指数的向下破位，加速靠近这个区间，也引起了市场和一些资金的警觉（所谓(wei)聪明资金提前套利离场）。

经(jing)查(cha)，1月(yue)1日(ri)以(yi)来，A股融资规模确实出现加速下降，余额相比去年末大概减少了400亿元。

但实际(ji)情况是，大量的融资归(gui)还是来自在“924”之后股价出现显著大涨(zhang)的妖(yao)股和小票，对于那(na)些被长(chang)线看好的大蓝筹和行业龙(long)头，目前并没有(you)看到明显的融资归(gui)还迹象。

所以(yi)两融的减少，虽然没有(you)如增量那(na)样给人信心，但也不至于像股民(min)担忧(you)的那(na)样有(you)多糟糕。

即使(shi)后市沪指落到按照机构测算的3150-3200的区间，相信大概率也仅会是哪些大涨(zhang)的妖(yao)票开始减杠杆，大蓝筹还可(ke)以(yi)无(wu)恙。

实际(ji)上(shang)，虽然股市看似是在政(zheng)策刺激空窗期，但其实上(shang)面(mian)也一直在加力(li)筹划更多针对性利好推(tui)出。

比如降息降准，近日(ri)央(yang)行已经(jing)明确说了，会根据国内外经(jing)济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。虽然没明确时间，但在这个时候(hou)表态，相信也是为期不会太远(yuan)（如特朗普正式回归(gui)后，甚至不排除(chu)春节前）。

比如针对外汇走低(di)的情况，外管局(ju)在1月(yue)4日(ri)对外发布2025年的重点工作中明确做了表态，要(yao)“实施更加积极(ji)有(you)为的外汇管理(li)政(zheng)策”。

还有(you)金融管理(li)部门对股票回购增持再贷款政(zheng)策的优化调整(zheng)，把对回购增持金额大幅提到了90%的支持（相当于上(shang)市企业回购金额的10倍杠杆），而且还明显延长(chang)了贷款期限。

更重磅的是，有(you)媒体称，监管部门目前正在反复磋商，讨论如何打通险资增配权益市场的制度障碍。据业内估算，如果能更加畅通流程，保险资金权益增量空间会有(you)万亿元规模。

笔(bi)者认为，这规模可(ke)能还是往小的算。

要(yao)知道，在股票配置方面(mian)，截至三季度末，人身险公司股票配置余额2.18万亿元，占人身险公司资金运用余额的7.55%，同比增长(chang)17.24%；财产险公司股票配置余额1506亿元，占财产险公司资金运用余额的7.05%，同比增长(chang)14.89%。

但早在2023年末，监管就对险企对股票类(lei)、股权类(lei)资产最大投(tou)资比例就大幅提升到了40%和30%。

而三季度的股票类(lei)配置比例才不到10个点，相比上(shang)限还有(you)巨大空间。

就拿人身险公司的股票的配置来说，2.18万亿元对应7.55%，如果能陪到30%-40%，配置规模将到8万亿以(yi)上(shang)，即使(shi)配到20%，也有(you)超5万亿元。

据券商梳理(li)，去年四季度，险企资金出现了加速加仓股票和基金趋(qu)势的，尤其财险资金的运用比例加速升到了17%左(zuo)右，其中四季度险企举牌银行和其他红利资产的甚至成为了一股盛况。