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近(jin)年来，骑行热在国内逐渐兴起，带动了自(zi)行车及相关装备市场的火爆。近(jin)日，折(she)叠车领域龙头大行科工（深圳）股份有限公司（简称：大行科工）在港股递交(jiao)上市申请，正式开启IPO进程(cheng)。
据招股书披露，大行科工主要从事(shi)折(she)叠自(zi)行车及相关配饰的开发、设计、制造和营销，由美籍华人韩德玮博士（Dr. David T. Hon）于1982年创立(li)。按2023年零售量计，大行科工在中国内地及全球(qiu)折(she)叠自(zi)行车行业均排行第(di)一，市场份额分别为21.1%及5.6%。
就行业前景(jing)、公司发展预期等问题，南都(dou)·湾(wan)财社致函大行科工，截至发稿尚未收到回应。
定位中高端(duan)折(she)叠自(zi)行车，下沉市场增长乏力
近(jin)年来，随着国内消费者对户外骑行热度渐起，大行折(she)叠车以(yi)其便携性受到部分消费者的青睐。根据灼识咨询的资料，在公众(zhong)日益高涨的环保意识、全球(qiu)碳中和倡议和绿色出行政策的推动下，全球(qiu)自(zi)行车市场有望持续增长，其中折(she)叠自(zi)行车分支将以(yi)更快的速度增长。
根据招股书，大行科工主要销售折(she)叠自(zi)行车及相关配饰，其中超9成以(yi)上收入来自(zi)于自(zi)行车销售。2022年，大行科工销售自(zi)行车14.90万辆，2023年销售了15.69万辆，同比增长5.3%；2024年，仅仅截至前9个月，大行科工自(zi)行车销售量就已(yi)达到17.52万辆，同比增长51.5%，销售额增速和利润增速更是分别达到了58.7%和74.1%。
市场定位上，大行科工主要发力点在中高端(duan)折(she)叠自(zi)行车。据招股书，大行科工将其折(she)叠自(zi)行车区分高端(duan)、中端(duan)和大众(zhong)市场三(san)个层次，其中建议零售价不低(di)于5000元/辆的为高端(duan)价位、不低(di)于2500元/辆但低(di)于5000元/辆的为中端(duan)价位，低(di)于2500元/辆的为大众(zhong)市场价位。
财务数据显示，2022年、2023年全年以(yi)及2024年前三(san)季(ji)度，大行科工高端(duan)自(zi)行车的销售额始(shi)终占其自(zi)行车销售总额的10%左右(you)。与此(ci)同时，中端(duan)自(zi)行车的销售额占比在2022年为50.6%，2024年前三(san)季(ji)度则增长到了69.7%。
相比之下，大行科工在大众(zhong)市场的增长显得乏力，其销售额占比则从2022年的39%下降至2024年前三(san)季(ji)度的20%。
对此(ci)，大行科工表示，中国内地越来越重(zhong)视健康的运动型生活(huo)方(fang)式，自(zi)行车文化日益兴盛，在该趋势下，消费者对中高端(duan)车型的需求增加，提高了其销量占比。
市场份额方(fang)面，据灼识咨询数据显示，无论在中国内地还是在全球(qiu)的折(she)叠自(zi)行车市场，大行科工产品按零售量计均排在首位。
在全球(qiu)市场上，五大公司在2023年占据21.8%的市场份额，其中大行科工实现15.69万辆的零售量，占据5.6%的市场份额。值得注意的是，市场份额排在第(di)二位的迪卡侬以(yi)15.00万辆的销量占据了5.4%的市场份额，与大行科工仅差0.2%。
产品单一种类少，六成产能靠代(dai)工
产品单一种类少，六成产能靠代(dai)工
与逐步扩大的销量伴随而来的是大行科工日渐紧张的产能。
招股书显示，目前大行科工只有2019年在惠州建设的生产工厂(chang)，部分销量由第(di)三(san)方(fang)OEM供(gong)应商(shang)提供(gong)支持。此(ci)次赴港上市，大行科工首要目的就是将募资用于生产系统现代(dai)化及扩大运营规模，以(yi)提升制造能力。
据招股书，大行科工现有惠州工厂(chang)产能为9万辆/年，近(jin)三(san)年惠州工厂(chang)均是超负荷运行。2024年1-9月，惠州工厂(chang)产量约为7.55万辆，同期大行科工全部类别自(zi)行车产品销售量大约为17.52万辆，有近(jin)六成的产能需求要由第(di)三(san)方(fang)OEM代(dai)工企业来满足。
大行科工表示，目前公司也计划在现有惠州工厂(chang)附近(jin)再建设一个新的生产基地，提高生产效率(lu)并降低(di)成本。此(ci)外，为了进一步强化供(gong)应链和提高垂直融合度，大行科工计划在天津、江苏、浙江或(huo)广东等战略地点投(tou)资或(huo)收购既有生产设施，或(huo)与合格的OEM或(huo)部件供(gong)应商(shang)加强合作。
此(ci)外，因(yin)专精于折(she)叠自(zi)行车，大行科工在产品线上略显单一。
南都(dou)湾(wan)财社记者注意到，大行科工官(guan)网显示在售的自(zi)行车型号仅31款，均具有可折(she)叠功(gong)能，其中20寸及以(yi)下折(she)叠自(zi)行车24款，20寸以(yi)上折(she)叠自(zi)行车2款，折(she)叠电助力自(zi)行车2款，电动滑板车1款。与之相比，凤凰(huang)、永久等老牌自(zi)行车企业，旗下产品均多达上百(bai)种，并涵盖公路车、山地车、折(she)叠车、电动自(zi)行车、电动摩托车、电动三(san)轮车、电动滑板车等多个品类。
在自(zi)行车市场中，据行业资料显示，按2023 年的零售值计算，折(she)叠自(zi)行车占比还不到 5%。在折(she)叠自(zi)行车领域的长期深耕，并在中高端(duan)产品上不断(duan)发力，使得大行科工在“骑行热”中“分得一杯羹”。而随着市场的逐步下沉，以(yi)及老牌自(zi)行车龙头发力折(she)叠车板块，大行科工能否(fou)继(ji)续保持其行业地位？
对此(ci)，大行科工创始(shi)人韩德玮在2021年时曾表示，电助力自(zi)行车将是市场未来重(zhong)要的趋势之一，自(zi)行车行业也迎来了发展的新机遇。虽然目前国内电助力产品销售情况还没有完全展开，但是在欧美市场，该产品已(yi)经广泛流行。大行目前也在电助力自(zi)行车方(fang)面做了很多技术突破，例如推出了目前市面上最轻的中置电机电助力折(she)叠自(zi)行车（KEA093CM）。
83岁博士掌舵(duo)，个人直接持股九成
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根据招股书，大行自(zi)行车品牌创立(li)于1982年，创始(shi)人韩德玮博士是一名(ming)美籍华人。韩德玮自(zi)大行科工成立(li)以(yi)来一直担任高级(ji)管理层，负责监督及管理本集团的总体战略规划、经营方(fang)针及日常营运，现任公司执行董事(shi)、董事(shi)长兼总经理。
韩德玮 图源网络
根据公开资料，韩德玮1941年出生于广东韶关，9岁时全家移居中国香港，19岁时随家人从中国香港移民到了美国，并在加利福尼亚(ya)大学伯克利学院、洛杉(shan)矶学院和南加州大学完成学业。
获得物理学博士学位后，1972年，韩德玮受聘于全球(qiu)顶尖的航天技术公司——休斯飞机公司。在1978年参与出版了《激光手(shou)册》后，韩德玮被召至位于马里布(bu)的休斯研究所(suo)——首批激光和卫星的研发地。
1975年石油危机爆发使得韩德玮抱有了变(bian)革出行方(fang)式的想法。韩德玮表示，在大学求学期间，为了方(fang)便出行，他曾每(mei)天都(dou)要把自(zi)行车拆解开来、塞进汽车里。因(yin)为有了这样一段经历，这让他开始(shi)琢磨(mo)发明一种能够吸(xi)引大众(zhong)的可折(she)叠的自(zi)行车——不仅轻盈、美观、可迅速折(she)叠，还要经济廉价。于是，韩德玮集资了20万美元投(tou)入产品研发，并于1982年研发出第(di)一辆DAHON品牌折(she)叠车，成为大多现代(dai)折(she)叠车的原型。韩德玮也因(yin)此(ci)被誉(yu)为“现代(dai)折(she)叠车之父(fu)”。
IPO前，大行科工的股权高度集中，截至2025年1月13日，韩德玮直接持有已(yi)发行股份总数约88.56%，同时系大行科工其中一个员工持股平(ping)台大行科工企业有限合伙的唯一普(pu)通合伙人。韩德玮及大行科工企业有限合伙构成一组控(kong)股股东，合计持有公司90.16%的股份。
采写：南都(dou)湾(wan)财社记者 刘常源