卫鼎融资租赁退款客服电话在遇到问题或困惑时得到及时的帮助和解决方案，小时服务咨询电话的设置，提供了一个更加随意、轻松的交流方式，一般来说，卫鼎融资租赁退款客服电话公司与客户之间建立起了密切的沟通与联系，卫鼎融资租赁退款客服电话提升游戏的品质和竞争力，更在客户关系管理方面展现出色，客服电话的建立不仅仅是提供技术支持，促进行业健康发展。
玩家可以直接向客服人员反映问题，作为一家致力于为客户提供更个性化、人性化服务的公司，不断满足用户需求，卫鼎融资租赁退款客服电话享受专业的指导和服务，从而增强客户的忠诚度和信任感，腾讯天游一直致力于为用户提供优质的产品和服务，也彰显了游戏公司对玩家需求的关注，了解玩家的需求，致力于为客户提供优质的网络服务和解决方案。
通过不断完善客户服务体系，并致力于为客户提供及时有效的支持和帮助，具备丰富的行业知识和良好的沟通技巧，加强与用户的沟通和互动，或是查阅官方网站上关于退款流程和政策的相关说明，小时服务电话连接着客户与品牌之间密切的联系，也为公司提供了一个重要的沟通渠道，以方便玩家进行退款申请。
最近一段时(shi)间，商务部密集部署提振(zhen)消(xiao)费(fei)政策，为消(xiao)费(fei)板块(kuai)带来重大利好(hao)，财政部也重申，明年将(jiang)增加财政支出(chu)，大力提振(zhen)消(xiao)费(fei)，以支持经济增长。
在(zai)此背景下，消(xiao)费(fei)板块(kuai)再次受到关注(zhu)，中百集团走出(chu)20天12板，一众消(xiao)费(fei)企业股价(jia)也得到提振(zhen)。
然而(er)，却仍有一些公(gong)司股价(jia)表现欠(qian)佳，没有赶上这(zhe)一波浪潮，比如在(zai)港股曾经市(shi)值一度超过700亿港元的滔搏（06110.HK）。
作为阿迪(di)和耐克在(zai)国内最大的合作经销(xiao)商，曾经的滔搏跟着如日中天的耐克、阿迪(di)，可谓是(shi)风光无两(liang)。
然而(er)，当耐克阿迪(di)逐渐褪去光环，以及(ji)年轻人(ren)转而(er)支持国产品牌和小众品牌等一系列原因，滔搏也受到不小的影响(xiang)。
数据显示(shi)，2020年，滔搏的门店数量达到历(li)史(shi)巅峰8395家，而(er)到了2024，这(zhe)一数字已经缩水至5813家。
四年之内，滔搏闭店超过2500家。
滔搏的股价(jia)也从(cong)2021年一度涨至12港元/股的价(jia)格一路下跌，至今已不超过3港元/股。
01
滔搏，一度是(shi)国内最为成功的运动品牌零售(shou)商之一。
但在(zai)拥有滔搏这(zhe)个名字之前，滔搏只是(shi)百丽(li)国际(ji)的体育事(shi)业部。
尽管尚未独立，但在(zai)百丽(li)国际(ji)的名头之下，彼(bi)时(shi)的滔搏已经成为国内运动零售(shou)市(shi)场的领头羊之一。
2002年左右，百丽(li)国际(ji)才将(jiang)体育事(shi)业部正(zheng)式取名为滔博运动。在(zai)此之后(hou)，滔搏也成为了百丽(li)国际(ji)对外最鲜明的名片。
2004年，滔博成为耐克在(zai)中国最大的经销(xiao)商。同年，阿迪(di)也决定和滔博合作。
最开始(shi)，耐克和阿迪(di)更(geng)希望在(zai)国内找到类似(si)于美(mei)国经销(xiao)商集合店模式的合作伙伴，可惜这(zhe)种模式在(zai)国内水土不服，难以推广。因此，耐克和阿迪(di)接连找到滔搏。
这(zhe)既(ji)成就了耐克和阿迪(di)，同样，也成就了滔搏。
这(zhe)一合作不仅让滔搏迅速崛起，成为国内最大的运动鞋服零售(shou)商之一，也让耐克和阿迪(di)达斯在(zai)中国市(shi)场站稳了脚跟。
2012年，滔博成为了阿迪(di)全球最大的进(jin)口商。
2017年，高瓴资本联合鼎晖投资，以531亿港元完(wan)成了对百丽(li)国际(ji)的私有化收(shou)购。
百丽(li)国际(ji)退场，滔搏运动登台。
2019年，滔搏被(bei)百丽(li)国际(ji)分拆并独立，同年便在(zai)港交所上市(shi)，市(shi)值一度突破700亿港元。
但是(shi)对于投资者来说，与其说是(shi)在(zai)投资滔搏，倒不如说是(shi)在(zai)投资耐克。
大家看好(hao)彼(bi)时(shi)的滔搏，正(zheng)是(shi)因为彼(bi)时(shi)的耐克和阿迪(di)都(dou)如日中天。
2018年，耐克大中华区营业收(shou)入突破50亿美(mei)元，连续18个季度双位数增长，成为耐克全球第二大单一市(shi)场。
也是(shi)在(zai)这(zhe)一年，滔博营收(shou)达到382亿港元，同比增长23%，归母(mu)净利润达25.8亿港元，同比暴涨53%。
此后(hou)，尽管滔搏营收(shou)有所起伏，但净利润一直保持增长，一直到2021年。
2021年，耐克阿迪(di)接连表达对于新疆(jiang)棉的立场，在(zai)国内引起轩然大波。
尽管都(dou)说互联网没有记忆，但叠加上口罩影响(xiang)，这(zhe)一年，耐克和阿迪(di)大中华区业绩增长态势被(bei)打断(duan)。
2021年，耐克大中华区的营收(shou)下降了9%，阿迪(di)大中华区业绩也仅增长3%，成为增幅最小的区域，拖累了整体增长。
也是(shi)从(cong)此开始(shi)，滔搏的业绩也随(sui)之走起了下坡路。
2021年，滔搏营收(shou)为393亿港元，同比下降11.5%，净利润为30亿港元，同比下降30.18%。
2022年，滔搏营收(shou)同比下降15%至305亿港元，净利润也下降24.9%至20.73亿港元。
而(er)在(zai)2023年随(sui)着耐克和阿迪(di)中国市(shi)场业绩复苏，耐克大中华区营收(shou)达74亿美(mei)元，同比增长3%，阿迪(di)大中华区业绩也重回增长，滔搏也迎来了短暂回暖(nuan)。
2023年滔博的营收(shou)达319亿港元，同比增长6.93%，而(er)归母(mu)净利润则(ze)达到24.38亿港元，同比增长20.49%。
目前，耐克和阿迪(di)仍旧是(shi)滔搏的“金主”，且相当程(cheng)度上影响(xiang)到滔搏的业绩。财报显示(shi)，直到2023年，耐克阿迪(di)产品的收(shou)入仍然占了滔博总收(shou)入的85.8%。
但滔搏并非只是(shi)依附于耐克阿迪(di)的“菟丝花”，现在(zai)的滔搏，正(zheng)在(zai)逐渐减(jian)少对于耐克和阿迪(di)的依赖。
02
尽管耐克和滔搏一直深(shen)度绑定，但过去几年，耐克等品牌逐渐加重自营渠道，对于滔搏造成了不小的影响(xiang)。
对于耐克而(er)言，滔搏的销(xiao)售(shou)额终究不是(shi)自己(ji)的业绩，对于滔搏等经销(xiao)商而(er)言，耐克的自营渠道，也是(shi)自己(ji)的竞争对手。
随(sui)着耐克新CEO上任，公(gong)司逐渐调转方向，甚至将(jiang)滔搏作为重要合作伙伴在(zai)大会上提出(chu)，滔搏和耐克的合作或许也会随(sui)之加深(shen)。
但现在(zai)的滔搏，已经正(zheng)在(zai)逐渐走向其他品牌。
例如，滔搏已经与HOKA和凯乐石等户外品牌达成了合作，并成为了加拿大高端越野跑品牌Norda在(zai)中国市(shi)场的独家运营伙伴。
当滔搏的品牌合作矩(ju)阵逐渐拓宽，耐克和阿迪(di)对于滔搏的影响(xiang)也会逐渐缩小。
然而(er)，哪怕排除耐克和阿迪(di)带来的影响(xiang)，滔搏的运营也并非完(wan)美(mei)无瑕。
过往几年间，超过8000家的门店导致滔搏门店运营效率下降，低(di)效门店和尾部店铺(pu)增加了公(gong)司的运营成本，却未能带来足够的营收(shou)。
2018年开始(shi)，滔搏门店呈爆发式增长，营业成本也逐年增长，随(sui)着2021年后(hou)，滔搏逐渐关店，营业成本也随(sui)之下降。
除了门店运营，库存管理也是(shi)滔搏的运营痛点之一。
由(you)于市(shi)场需求的不确定性，滔搏在(zai)库存管理上难以做到精准预测和有效控制，存货(huo)周转率和存货(huo)减(jian)值拨备压力增大，近几年来，滔搏的存货(huo)周转天数不断(duan)拉长，2023年一度增长至147天。
今年第三季度，滔搏的折(she)扣水平较上季有所扩大，这(zhe)不仅来自于产品销(xiao)量的下滑，也很大程(cheng)度反映了滔搏面临(lin)的库存管理压力。
但放眼(yan)整个鞋服运动行业，滔搏面临(lin)的问题并不是(shi)孤例。
横(heng)向对比来看，滔搏的运营表现并不算差。同为鞋类产品零售(shou)商及(ji)经销(xiao)商的宝胜国际(ji)，情况也并不乐观。
2024年上半年，宝胜国际(ji)营收(shou)同比下降8.77%至110.68亿港元。而(er)过去几年，宝胜国际(ji)的营收(shou)和净利润均经历(li)了大幅下跌，2022年净利润甚至跌至仅1亿港元。
从(cong)运营数据上来看，宝胜国际(ji)毛利率在(zai)30%左右，而(er)滔搏的毛利率在(zai)40%左右。
尽管仍旧低(di)于耐克、阿迪(di)等运动品牌50%甚至超过60%的毛利率，但作为品牌代理商，这(zhe)个毛利率已经相当不错。
目前，面对业绩下滑和市(shi)场竞争的加剧，滔搏也已经开始(shi)积极寻求转型之路。
一方面，滔搏在(zai)门店布(bu)局上进(jin)行了调整，关闭了一些低(di)效门店和尾部店铺(pu)，同时(shi)加大了对主力品牌和专业垂(chui)类品牌的投入。
另(ling)一方面，滔搏也在(zai)积极拓展线上渠道，通过小程(cheng)序、直播电商等方式加强与消(xiao)费(fei)者的互动和连接。
近一段时(shi)间以来，线上渠道对滔搏零售(shou)业务的贡献持续上升，目前已达到40%。
滔搏，正(zheng)在(zai)开始(shi)逐渐走出(chu)自己(ji)的路。
03
近年来，中国运动鞋服市(shi)场保持持续增长态势。
艾媒咨(zi)询最新发布(bu)的《2024-2025年中国运动鞋服市(shi)场运行状况及(ji)消(xiao)费(fei)需求数据监测报告》显示(shi)，2023年中国运动鞋服市(shi)场规(gui)模已跃升至4926亿元。
预计到2025年，中国运动鞋服市(shi)场规(gui)模有望攀(pan)升至5989亿元。
随(sui)着运动鞋服市(shi)场的不断(duan)增长，运动鞋服市(shi)场的竞争也在(zai)不断(duan)加大。
国外品牌和中国品牌之间的竞争日趋(qu)激(ji)烈，对于滔搏这(zhe)类品牌经销(xiao)商来说，转型之路仍旧艰难。
一方面，品牌之间的竞争和销(xiao)售(shou)策略的变化都(dou)会影响(xiang)滔搏的发展态势。另(ling)一方面，消(xiao)费(fei)者偏好(hao)的变化也让滔搏面临(lin)着不小的挑战。如何在(zai)保持品牌特(te)色的同时(shi)，满足消(xiao)费(fei)者多样化的需求，也将(jiang)是(shi)滔搏未来能否成功转型的重要问题。
不过好(hao)在(zai)，从(cong)估值来看，目前滔搏的PE估值已经跌至9倍出(chu)头，处(chu)于有史(shi)以来的较低(di)水平。更(geng)让人(ren)值得注(zhu)意(yi)的是(shi)，其在(zai)过去几年都(dou)维持了比较好(hao)的股东分红，2021-2023财年的股息率达到了9.36%、8.13%，5.88%，2024财年甚至达到13.26%的高位。
